الأسهم المعلقة، والمستثمرون يتحملون العبء الأكبر.

بعد أيام قليلة من تعليق تداول أسهم شركة تان تاو للاستثمار والصناعة (ITA) بسبب انتهاك الشركة لالتزامات الإفصاح عن المعلومات، أعرب العديد من المستثمرين الذين يمتلكون هذه الأسهم عن قلق بالغ في المنتديات الإلكترونية. ويعود ذلك إلى أن مئات الملايين، بل مليارات الدونغ، من استثماراتهم أصبحت "مجمدة" فعلياً، إذ لا يمكن شراء أو بيع الأسهم، على الرغم من أن هذا الأمر ليس خطأ المستثمرين على الإطلاق.

المستثمرون "عالقون".

بحسب مراسلين من صحيفة "نغوي لاو دونغ"، فقد تم مؤخراً تعليق تداول العديد من أسهم الشركات التي كانت معروفة، أو حتى شطبها من البورصة، بسبب انتهاكات للوائح.

على سبيل المثال، تم شطب أسهم شركة هوانغ آنه جيا لاي الدولية للزراعة المساهمة (HNG) وشركة هوا بينه للإنشاءات المساهمة (HBC) إجبارياً من البورصة. كما تم نقل أسهم أخرى مثل شركة ثين نام للتجارة والاستيراد والتصدير المساهمة (TNA) وشركة سنترال باور العقارية (LEC) وشركة دي آر إتش القابضة المساهمة (DRH) من التداول المقيد إلى التداول المعلق.

بحسب بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE)، فإن غالبية الأسهم الخاضعة للشطب الإلزامي تعود إلى تكبّد الشركات خسائر لثلاث سنوات متتالية. في حين أن الأسهم الموقوفة عن التداول تعود في المقام الأول إلى انتهاك الشركات المتكرر لالتزاماتها المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات. والجدير بالذكر أن هذه الأسهم، قبل فرض العقوبات عليها، كانت تجذب عدداً كبيراً من المستثمرين.

كانت أسهم شركة ITA في السابق مطلوبة بشدة، وشهدت تقلبات سعرية كبيرة. فبين عامي 2020 و2022، ارتفع سعر سهم ITA من حوالي 2000 دونغ فيتنامي إلى ما يقارب 20000 دونغ فيتنامي قبل أن يهوي. ومؤخراً، وبعد أنباء تعليق التداول، سارع المستثمرون إلى بيع أسهمهم، مما أدى إلى انخفاض حاد في سعر السهم لعدة جلسات متتالية قبل أن يتوقف التداول نهائياً في 26 سبتمبر عند 2350 دونغ فيتنامي للسهم. وحتى الآن، لا يزال العديد من المستثمرين قلقين بشأن هذا السهم، غير متأكدين من موعد استئناف التداول.

كثير من المستثمرين الذين علقوا بأسهم موقوفة أو مشطوبة من البورصة لا يملكون سوى التذمر من خسائرهم بعد شرائهم عن طريق الخطأ أسهماً رديئة. يلجأ بعضهم إلى نشر إعلانات على المنتديات لبيع أسهمهم بأسعار زهيدة للغاية، أملاً في استعادة جزء من رؤوس أموالهم. ومن بين هذه الإعلانات: "يرغب بعض المساهمين في نقل 260 ألف سهم من أسهم شركة H مقابل 800 مليون دونغ فيتنامي، و380 ألف سهم مقابل 1.7 مليار دونغ فيتنامي..."، وهي بعض المناشدات اليائسة التي ينشرها المستثمرون على مختلف المنتديات.

يشهد سوق الأسهم حاليًا العديد من الأسهم التي تخضع للتحذير أو الرقابة، أو حتى على وشك تعليق التداول أو الشطب. ومن السمات المشتركة لهذه الأسهم انخفاض أسعارها إلى مستويات متدنية للغاية، دون 5000 دونغ فيتنامي. بل إن بعض الأسهم أرخص من كوب شاي مثلج على الرصيف، وذلك بسبب ضعف أداء الشركات وتراكم ديونها.

قال السيد هوانغ ثانه (المقيم في مدينة هو تشي منه)، وهو مستثمر قرر مؤخرًا الحد من خسائره في أكثر من 20,000 سهم من أسهم شركة ترونغ ثانه لصناعة الأخشاب المساهمة (TTF): "اشتريت هذا السهم في بداية عام 2022 عندما كان سعره 11,000 دونغ فيتنامي. وعندما بلغ سعر السهم ذروته عند 17,000 دونغ فيتنامي في أبريل 2022، ونظرًا لكثرة التوقعات التي أشارت إلى إمكانية تجاوز السعر 20,000 دونغ فيتنامي، ولأن الشركة كانت تمر بمرحلة إعادة هيكلة جذرية، لم أُسرع في البيع. ثم انخفض سعر سهم TTF بشكل غير متوقع. ومع ذلك، كنت لا أزال أؤمن بإمكانية تعافي الشركة، فاشتريت المزيد من الأسهم عدة مرات لخفض متوسط ​​السعر. لكن سعر السهم استمر في الانخفاض، ويبلغ حاليًا 3,400 دونغ فيتنامي فقط."

بحسب السيد ثانه، فقد نبهت بورصة هو تشي منه الشركة مراراً وتكراراً مؤخراً بسبب التأخير في نشر تقريرها المالي نصف السنوي لعام 2024، والتأخير في الكشف عن المعلومات التي توضح الفرق في صافي الربح بعد الضريبة في التقرير المالي نصف السنوي المدقق لعام 2024، والإبقاء على حالة الإنذار بسبب الخسائر المتراكمة التي تجاوزت 3200 مليار دونغ فيتنامي... وقال بحزن: "خوفاً من شطب أسهم TTF من البورصة، قررت تقليص خسائري بنسبة 70%".

يحتاج المستثمرون إلى إجراء بحث شامل عن الشركة قبل اتخاذ قرار شراء أسهمها لتجنب العواقب السلبية لاحقاً.

توخ الحذر عند اختيار الأسهم.

وفيما يتعلق بمسألة عقوبات الأسهم وما يترتب عليها من عواقب سلبية على المستثمرين، صرح السيد ترونغ هين فونغ، المدير الأول لشركة كي آي إس فيتنام للأوراق المالية، بأنه عند القيام بأنشطة الإنتاج والأعمال والإدراج في البورصة، لا ترغب أي شركة في تعليق أسهمها أو تقييد تداولها أو شطبها إجبارياً.

أوضح السيد فونغ قائلاً: "إن الشركات غير الكفؤة والخاسرة تعود إلى أسباب موضوعية وذاتية عديدة. فالشركات التي لا تفصح عن معلومات كاملة أو لا تقدم بياناتها المالية في الوقت المحدد، ستخضع للمساءلة من قبل الهيئات الرقابية والمستثمرين بشأن شفافية إدارتها. وفي هذه الحالة، ينبغي على المستثمرين التفكير في بيع أسهمهم لتجنب المخاطر. ذلك لأن نشر البيانات المالية ربع السنوية والسنوية أمر بالغ الأهمية، إذ يعكس قدرة الشركة على مواصلة العمل. وهذا ما يفسر أيضاً سبب قيام الهيئات الرقابية بتحذير وتذكير الشركات التي تتأخر في الإفصاح عن المعلومات بشكل متكرر".

قال خبير التمويل الشخصي لي شوان هوي إنه قبل تقييد تداول أسهم شركة ما أو تعليقها، عادةً ما تُصدر البورصات تحذيراً للمستثمرين. لذا، ينبغي على المستثمرين توخي الحذر عند التعامل مع الأسهم التي صدرت بشأنها تحذيرات؛ كما ينبغي عليهم ملاحظة أن بعض الشركات لم تُعيّن بعد شركة تدقيق حسابات جديدة، وقد طلبت تمديداً لتقديم التقارير لأسباب مختلفة.

أكد السيد هوي قائلاً: "إنّ فرض قيود وتعليق تداول الأسهم يُعدّ إجراءً عقابياً ضرورياً من قِبل الهيئات التنظيمية عند التعامل مع الشركات المدرجة التي تُخالف اللوائح. ويتعين على المستثمرين مراعاة ذلك لتجنب هذه الأسهم خلال عملية استثمارهم. ولا يقتصر الأمر على أسهم الشركات الصغيرة ذات القيمة الاسمية المنخفضة، بل قد تقع أسهم الشركات الكبيرة أيضاً في هذا المأزق إذا ما انطوت عمليات الشركة على مخاطر. لذا، ينبغي على المستثمرين التحلي بالحكمة الكافية لبيع أسهمهم في الوقت المناسب، بدلاً من الاحتفاظ بها حتى يتم تعليق تداولها أو شطبها من البورصة".

بحسب الخبراء، تُعدّ الأسهم قناة استثمارية مربحة وشائعة بشكل متزايد. مع ذلك، ينبغي على المستثمرين إجراء بحث شامل عن الشركة قبل شراء الأسهم.

"من الضروري فهم استراتيجية الاستثمار والإنتاج ونتائج الأعمال؛ وبشكل أعمق، تحليل البيانات المالية وبيانات الدخل وبيانات التدفق النقدي وما إلى ذلك، لمعرفة ما إذا كان التدفق النقدي للشركة مستقرًا، وما إذا كانت نتائج الإنتاج والأعمال جيدة، وما إذا كانت الإدارة أو الشركة قد انتهكت أي لوائح إفصاح عن المعلومات..." - نصح السيد ترونغ هين فونغ.

مفتاح بناء الثقة

صرح السيد نغوين ثانه لونغ، المدير العام لشركة إتش دي كابيتال مانجمنت، بأنه قبل أكثر من عشر سنوات، كانت نسبة الشركات المدرجة التي تستوفي معايير الإفصاح عن المعلومات أقل من 10%. وبحلول عامي 2018-2019، ارتفعت هذه النسبة إلى 40%، وتبلغ حاليًا 60%.

بحسب السيد لونغ، شهدت أنشطة علاقات المستثمرين تحولاً ملحوظاً، إلا أن تفاوتاً واضحاً في مستوى تطبيقها لا يزال قائماً بين الشركات الكبيرة والصغيرة. ففي الشركات الصغيرة، غالباً ما يُعهد بقسم علاقات المستثمرين إلى قسم المحاسبة والمالية كمسؤولية ثانوية، ولا يتمتع بالكفاءة اللازمة التي يتمتع بها فريقٌ مُدرَّب تدريباً رسمياً. والجدير بالذكر أن الشركات في قطاعات التمويل والمصارف والتأمين تتمتع عموماً بأنشطة علاقات مستثمرين أفضل مقارنةً ببعض القطاعات الأخرى كالعقارات أو الإنشاءات.

"تلعب علاقات المستثمرين الفعالة دوراً حاسماً في بناء والحفاظ على الثقة مع المستثمرين المؤسسيين، وبالتالي التأثير بشكل مباشر على قراراتهم الاستثمارية. وتُعدّ الشفافية والدقة والإنصاف عناصر أساسية لبناء ثقة المستثمرين على المدى الطويل، فضلاً عن ضمان العدالة في معاملة المساهمين"، هذا ما لاحظه السيد لونغ.

المصدر: https://nld.com.vn/co-phieu-bi-dinh-chi-nha-dau-tu-lanh-du-196240929190924688.htm