مع ارتفاع ديون الهامش إلى مستويات قياسية، تقترب العديد من شركات الأوراق المالية من حدودها القصوى.

وسط الارتفاع القوي في سوق الأسهم منذ بداية العام وتوقعات بتحسن وضع السوق، قام العديد من المستثمرين بزيادة اقتراضهم الهامشي.

بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، من المتوقع أن يبلغ إجمالي رصيد القروض القائمة لدى شركات الأوراق المالية (بما في ذلك قروض الهامش والسلف مقابل المبيعات) 383 مليار دونغ فيتنامي (ما يعادل 14.5 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها أكثر من 80 مليار دونغ فيتنامي مقارنة بنهاية الربع الثاني، وهو رقم قياسي جديد.

ومن هذا المبلغ، شكلت قروض الهامش ما يقرب من 370 ألف مليار دونغ فيتنامي، وهو أعلى مستوى تم تسجيله على الإطلاق في سوق الأسهم الفيتنامية.

العديد من شركات الأوراق المالية على وشك الوصول إلى حدود الإقراض الخاصة بها.

حتى 30 سبتمبر، أظهرت التقارير المالية أن إجمالي حقوق الملكية لشركات الأوراق المالية يبلغ حوالي 308 تريليون دونغ فيتنامي. وقد وصل الإقراض الهامشي/حقوق الملكية إلى 120%، وهو أعلى مستوى له منذ الربع الثاني من عام 2022، وهي فترة شهدت نموًا سريعًا في السوق وبلغت ذروتها.

تسبب الدين المفرط على الهامش، إلى جانب الأخبار السلبية من التحقيق في المخالفات في إصدار السندات، في انخفاض مؤشر VN بنحو 95 نقطة في 20 أكتوبر - وهي صدمة كبيرة للسوق.

مع ذلك، يرى الخبراء أن الانخفاضات التي تتجاوز 5% عادةً ما تكون قصيرة الأجل، وسرعان ما يتعافى السوق. أما بالنسبة لشركات الأوراق المالية، فيخطط العديد منها لزيادة رأس مالها المُسجّل لتوسيع حدود الإقراض، إذ بات التداول بالهامش مصدراً مهماً للدخل.

Dư nợ “margin” cao kỷ lục, nhiều công ty chứng khoán sắp hết hạn mức - 1 — مع ارتفاع ديون الهامش إلى مستويات قياسية، تقترب العديد من شركات الأوراق المالية من حدودها القصوى (صورة: DT).

زيادة رأس المال لتوسيع حدود الإقراض.

بحسب اللوائح، لا يُسمح لشركات الأوراق المالية بإقراض هامش يتجاوز ضعف رأس مالها في الوقت نفسه. واستنادًا إلى نسبة الإقراض بالهامش إلى رأس المال في نهاية الربع الثالث، تُقدّر شركات الأوراق المالية أن لديها ما يقارب 246 مليار دونغ فيتنامي متاحة للإقراض بالهامش للمستثمرين خلال الفترة المقبلة.

لتلبية الطلب المتزايد، تسارع العديد من الشركات الكبرى إلى زيادة رؤوس أموالها. في أوائل سبتمبر، أعلنت شركة SSI عن إصدار 415.5 مليون سهم للمساهمين الحاليين، ما يُتوقع أن يرفع رأس مالها من 20.779 مليار دونغ فيتنامي إلى ما يقارب 25.000 مليار دونغ فيتنامي. وبسعر بيع يبلغ 15.000 دونغ فيتنامي للسهم الواحد، ستجمع الشركة حوالي 6.200 مليار دونغ فيتنامي، والتي ستُستخدم لتمويل عمليات الإقراض الهامشي والاستثمارات في السندات وشهادات الإيداع.

أعلنت شركة تيكومبانك للأوراق المالية (TCBS، رمز التداول TCX) عن إتمام طرحها العام الأولي لـ 231.1 مليون سهم بسعر 46,800 دونغ فيتنامي للسهم الواحد، ليصل رأسمالها إلى 23,133 مليار دونغ فيتنامي. وتتوقع الشركة جمع أكثر من 10,800 مليار دونغ فيتنامي، سيتم تخصيص حوالي 30% منها للتداول بالهامش.

أكملت شركة كافي للأوراق المالية مؤخرًا زيادة رأس مالها إلى 7.5 تريليون دونغ فيتنامي من خلال إصدار حقوق شراء أسهم للمساهمين الحاليين. وتخطط الشركة، بفضل رأس المال الجديد، لتوسيع أعمالها في مجالات أساسية كالإقراض الهامشي وخدمات الأوراق المالية، بهدف الوصول إلى 350 ألف حساب بحلول نهاية هذا العام. وخلال الأشهر الثمانية الأولى من العام، ارتفعت أنشطة الإقراض الهامشي لشركة كافي بنسبة 100% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، لتصل إلى 10 تريليونات دونغ فيتنامي.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/du-no-margin-cao-ky-luc-nhieu-cong-ty-chung-khoan-sap-het-han-muc-20251022094918749.htm