في ظل الارتفاع القوي الذي يشهده سوق الأسهم منذ بداية العام مع توقعات بالترقية، قام العديد من المستثمرين بزيادة الإقراض بالهامش.
بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، من المتوقع أن يبلغ إجمالي القروض القائمة لدى شركات الأوراق المالية (بما في ذلك الهامش والسلف المبيعات) 383 ألف مليار دونج (ما يعادل 14.5 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها أكثر من 80 ألف مليار دونج مقارنة بنهاية الربع الثاني وتحقيق رقم قياسي جديد.
ومن بينها، يبلغ رصيد قرض الهامش حوالي 370 ألف مليار دونج، وهو أعلى مستوى على الإطلاق في سوق الأسهم الفيتنامية.
العديد من شركات الأوراق المالية على وشك استنفاد رأس المال.
في 30 سبتمبر، أظهرت التقارير المالية أن إجمالي حقوق ملكية شركات الأوراق المالية بلغ حوالي 308,000 مليار دونج فيتنامي. وبلغت نسبة القروض الهامشية إلى حقوق الملكية 120%، وهو أعلى مستوى منذ الربع الثاني من عام 2022، وهي الفترة التي شهدت انتعاش السوق وبلوغه ذروته.
تسبب ارتفاع هامش الدين بشكل مفرط، إلى جانب المعلومات السلبية من نتائج التفتيش على انتهاكات إصدار السندات، في انخفاض مؤشر VN بنحو 95 نقطة في جلسة 20 أكتوبر - وهي صدمة كبيرة للسوق.
ومع ذلك، ووفقًا للخبراء، عادةً ما تكون الانخفاضات التي تتجاوز 5% قصيرة الأجل، وسيتعافى السوق قريبًا. أما بالنسبة لشركات الأوراق المالية، فتخطط العديد من وحداتها لزيادة رأس مالها التأسيسي لتوسيع حدود الإقراض، نظرًا لأن أنشطة الهامش أصبحت مصدر دخل مهم بشكل متزايد.
ارتفاع قياسي في "هامش" الديون، والعديد من شركات الأوراق المالية على وشك استنفاد حدودها (صورة: DT).
زيادة رأس المال لتخفيف حدود الإقراض
وفقًا للوائح، لا يُسمح لشركات الأوراق المالية بإقراض قروض هامشية تتجاوز ضعف حقوق الملكية في آنٍ واحد. وبناءً على نسبة قروض الهامش إلى حقوق الملكية في نهاية الربع الثالث، تُقدّر شركات الأوراق المالية إمكانية إقراض المستثمرين حوالي 246,000 مليار دونج على الهامش خلال الفترة القادمة.
لتلبية الطلب، تسارع العديد من الشركات الكبرى إلى زيادة رأس مالها. في أوائل سبتمبر، أعلنت شركة إس إس آي (SSI) عن إصدار 415.5 مليون سهم للمساهمين الحاليين، ومن المتوقع أن يزيد رأس مالها التأسيسي من 20,779 مليار دونج فيتنامي إلى ما يقرب من 25,000 مليار دونج فيتنامي. بسعر بيع قدره 15,000 دونج للسهم، ستجمع الشركة حوالي 6,200 مليار دونج فيتنامي، بالإضافة إلى قروض هامشية واستثمارات في السندات وشهادات الإيداع.
أكملت شركة تيككوم بنك للأوراق المالية (TCBS، رمزها TCX) طرحها العام الأولي لـ 231.1 مليون سهم، بسعر 46,800 دونج للسهم، ليصل رأس مالها التأسيسي إلى 23,133 مليار دونج. وتتوقع الشركة تحقيق أرباح تتجاوز 10,800 مليار دونج، منها حوالي 30% مخصصة لأنشطة الهامش.
كما أكملت شركة كافي للأوراق المالية مؤخرًا زيادة رأس مالها إلى 7,500 مليار دونج، وذلك من خلال إصدار حقوق شراء أسهم للمساهمين الحاليين. وتخطط الشركة، من خلال رأس المال الجديد، لتوسيع أعمالها في مجالات رئيسية مثل الإقراض بالهامش وخدمات الأوراق المالية، مستهدفةً الوصول إلى 350 ألف حساب بنهاية هذا العام. ويُشير السجل إلى أن أنشطة الإقراض بالهامش في كافي، بعد الأشهر الثمانية الأولى من العام، زادت بنسبة 100% مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2024، لتصل إلى 10,000 مليار دونج.
المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/du-no-margin-cao-ky-luc-nhieu-cong-ty-chung-khoan-sap-het-han-muc-20251022094918749.htm
تعليق (0)