تحليل الاتجاه التصاعدي لأسهم مجموعة فينغروب.

شهدت أسهم شركة فينغروب ارتفاعاً ملحوظاً وحققت أرقاماً قياسية متكررة مؤخراً، مما ساهم بشكل كبير في رفع مؤشر VN إلى ما فوق 1900 نقطة. ويتساءل الكثيرون عن أسباب هذا الارتفاع الحاد في أسهم مجموعة "فين".

تكثف صناديق الاستثمار الأجنبية أنشطتها الشرائية.

في ختام تداولات نهاية الأسبوع الماضي، بلغ سعر سهم شركة فينغروب (VIC) 228,000 دونغ فيتنامي، مسجلاً انخفاضاً طفيفاً عن أعلى مستوى قياسي له والذي بلغ قرابة 230,000 دونغ فيتنامي في اليوم السابق. ومع ذلك، لا يزال هذا أعلى مستوى تاريخي للسهم، إذ ارتفع بمقدار 58,400 دونغ فيتنامي مقارنةً بسعر 169,600 دونغ فيتنامي الذي سجله في ختام جلسة التداول الأخيرة من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة تتجاوز 34%، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف سعره قبل عام.

بدأت شركة فينغروب للتو أعمال البناء في أكبر مشروع جديد للمنطقة الحضرية والمنتجع والخدمات الرياضية في المنطقة الحدودية بين حي ديان بيان فو وبلدية ثانه نوا (مقاطعة ديان بيان).

صورة: فيكتوريا

لم تقتصر الزيادة المستمرة على أسهم شركة VIC فحسب، بل شملت أيضاً أسهم العديد من الشركات التابعة لمجموعة Vingroup، مثل سهم Vinhomes (VHM) الذي بلغ 158,000 دونغ فيتنامي، بزيادة تجاوزت 27% مقارنة ببداية العام، وتضاعفت قيمته ثلاث مرات تقريباً بعد عام واحد؛ وسهم Vincom Retail (VRE) الذي بلغ 34,000 دونغ فيتنامي، محافظاً على قيمته منذ بداية العام، ولكنه سجل زيادة بنسبة 36% بعد عام واحد. وقد ساهم هذا الاتجاه الصعودي المستمر لأسهم VIC والأسهم المرتبطة بها بشكل إيجابي في رفع مؤشر VN-Index إلى ما فوق 1900 نقطة الأسبوع الماضي.

حرصًا على اغتنام الفرصة، سارع العديد من المستثمرين، ولا سيما المساهمين المؤسسيين، إلى شراء الأسهم. فعلى سبيل المثال، في أبريل، اشترت عدة صناديق تابعة لشركة دراغون كابيتال ملايين إضافية من أسهم شركتي VIC وVHM/VRE. فعلى وجه التحديد، بلغ عدد أسهم VIC التي يمتلكها صندوق DC Dynamic Securities Investment Fund (DCDS) 3.21 مليون سهم بنهاية أبريل، بزيادة قدرها 2.24 مليون سهم مقارنةً بنهاية مارس. كما ارتفعت أسهم VHM من 1.26 مليون سهم إلى 2.53 مليون سهم، بزيادة تقارب 1.27 مليون سهم في أبريل. وفي الوقت نفسه، اشترى الصندوق 1.66 مليون سهم من أسهم VRE، وهو رقم لم يُسجل سابقًا في الصندوق. وفي تقريره لشهر أبريل، ذكر DCDS أنه زاد بشكل استباقي من حيازاته في شركتي VIC وVHM للاستفادة من الاتجاه الصعودي، مما رفع الوزن الإجمالي للسهمين إلى حوالي 17% من صافي قيمة أصوله بنهاية الشهر. وبالمثل، شهد صندوق DC Dividend Concentrated Equity Fund (DCDE) دخول أسهم "مجموعة فين" في أبريل، حيث اشترى 514,900 سهمًا من أسهم VHM و601,800 سهمًا من أسهم VRE. كما زاد صندوق Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) حصته في أسهم VIC وVHM في محفظته إلى 12.6% بنهاية أبريل.

أوضح السيد فو نغوين خوا توان، مدير أول عمليات الأوراق المالية في شركة دراغون كابيتال، في برنامج "فاند إنسايدر" الذي نظمته منصة إف ماركت مؤخرًا، أنه عندما يرتفع سعر سهم ما، غالبًا ما يفترض السوق العام أنه بلغ ذروته. إلا أن هذا التقييم يبقى خاضعًا للتقدير الشخصي. في استراتيجية صندوق DCDS، يُعطى عاملان أساسيان الأولوية: "الحيادية" و"التوقيت المناسب". ويُبشر الاستثمار في أسهم مجموعة "فين" في عام 2025 بنمو واعد للمستثمرين. وتشير الدلائل إلى أن DCDS من بين الصناديق القليلة المتوقع أن تنمو بأكثر من 30% في عام 2025، متفوقةً بذلك على الصناديق الأخرى. وأكد السيد توان قائلًا: "في سوق الأسهم الكورية الجنوبية خلال السنوات الثلاث الماضية، ارتفعت أسهم هوسون 55 ضعفًا، بينما ارتفعت أسهم إتش دي هيونداي إلكتريك وإس كيه حوالي 25 ضعفًا. لذلك، لم يرتفع سهم فينغروب إلا حوالي 7-8 أضعاف من أدنى مستوى له، وهو أمر منطقي، خاصةً بالنسبة لشركة تعمل بكامل طاقتها وبعزيمة قوية مثل فينغروب".

استثمر في قصة المستقبل.

أوضح السيد نغوين ثي مينه، مدير الخدمات المصرفية الاستثمارية في شركة آن بينه للأوراق المالية، أسباب نمو أسهم مجموعة "فين"، قائلاً إنه في أي سوق أسهم، توجد ظاهرة تتمثل في سيطرة عدد قليل من أسهم الشركات الكبرى على نسبة عالية من مؤشر السوق الإجمالي. فعلى سبيل المثال، يمثل سهم مجموعة TSMC، أكبر مصنّع لرقائق أشباه الموصلات في العالم، 13% من سلة المؤشر في سوق الأسهم التايوانية. وبالمثل، في الولايات المتحدة، تمثل مجموعة من سبعة أسهم لشركات كبرى أكثر من 50% من مؤشر S&P 500. لذلك، من الشائع أن ترتفع مؤشرات الأسهم، ولكن ترتفع أسهم قليلة فقط بينما تنخفض أسهم أخرى كثيرة. أما بالنسبة لأسهم مجموعة فينغروب، وخاصة سهم VIC التابع للشركة الأم، فإن الارتفاع الكبير منذ عام 2025 وحتى الآن يعود إلى عدة أسباب. أولاً، تم تطبيق العديد من الآليات والسياسات من قبل الحزب والحكومة لتعزيز النمو الاقتصادي. على وجه الخصوص، ساهم القرار رقم 68 الصادر عن المكتب السياسي بشأن تنمية الاقتصاد الخاص في تهيئة العديد من الظروف المواتية للشركات الخاصة الكبرى ذات التوجه العالمي لتحقيق نمو قوي. ولذلك، فمن المفهوم أن يعلق العديد من المستثمرين آمالاً كبيرة على نمو مجموعة فينغروب، وهي شركة فيتنامية رائدة تضم قطاعات متعددة مثل فينفاست وغرين إس إم. وقال السيد مينه: "لم تكتفِ الشركة بتنفيذ سلسلة من المشاريع الوطنية الضخمة، بل إن إعادة هيكلة الأصول المتعلقة بعمليات فينفاست وفينغروب مؤخراً قد عززت أيضاً من ثقة المستثمرين بأن هذه الشركة ستشهد نمواً أقوى في المستقبل".

حددت مجموعة فينغروب هدفًا لتحقيق أرباح قياسية في عام 2026 (في الصورة: المنطقة الحضرية الجامعية الدولية التي تبلغ مساحتها 880 هكتارًا في مدينة هو تشي منه، والتي بدأت فينغروب البناء عليها في نهاية أبريل).

صورة: نهات ثينه

علاوة على ذلك، منذ مارس/آذار، مع تصاعد الصراع الأمريكي الإيراني وارتفاع أسعار النفط العالمية، أتيحت لقطاع السيارات الكهربائية التابع لشركة VinFast فرصٌ أكبر للتوسع. كما أن ترقية سوق الأسهم إلى مؤشر FTSE Global All Cap، اعتبارًا من سبتمبر/أيلول، تُحقق مزايا كبيرة لأسهم الشركات الكبرى. ومن المتوقع أن تُدرج جميع أسهم مجموعة "Vin" ضمن هذا المؤشر، مما يُسهم بدوره في رفع أسعارها. وتُعد النتائج القوية التي حققتها شركة Vingroup وشركاتها التابعة في الربع الأول من عام 2026 دليلًا على صحة توقعات المستثمرين. وصرح السيد نغوين ثي مينه قائلًا: "لا يعني هذا أن الأسهم التي ارتفعت بالفعل بشكل حاد لن ترتفع أكثر. فعلى سبيل المثال، ارتفع سهم Nvidia في الولايات المتحدة وسهم TSMC في تايوان بشكل حاد، لكنهما ما زالا يُسجلان أرقامًا قياسية جديدة. إن الاستثمار في الأسهم هو استثمار في المستقبل. وعندما لا يزال المستثمرون يؤمنون بتطور الشركة، يصبح شراء الأسهم أمرًا منطقيًا".

يتفق الخبير المالي الدكتور نغوين تري هيو مع هذا الرأي، إذ يعتقد أنه في ظل سعي فيتنام لتحقيق نمو اقتصادي برقمين، وتعزيز تنمية جميع القطاعات الاقتصادية، ولا سيما القطاع الخاص، فإن أمام الشركات الكبرى فرصًا أكبر للنمو السريع. وقد طرحت مجموعة فينغروب خطط أعمال قوية، مع أهداف طموحة لنمو الإيرادات والأرباح. فعلى سبيل المثال، تتميز مشاريعها العقارية المعلن عنها حديثًا بضخامتها وجاذبيتها، ما جعلها تحظى بإقبال واسع من العملاء. وبالمثل، ستساهم مشاريع البنية التحتية والتطوير الحضري واسعة النطاق، فضلًا عن مشاركتها في قطاعي الطاقة والتكنولوجيا، في خلق محركات نمو جديدة للشركة. ولتحقيق نمو قوي للاقتصاد الوطني، لا بد للمجموعات الاقتصادية الكبرى أن تقود السوق. ومن بين هذه المجموعات، تواصل فينغروب ريادتها كشركة رائدة، ومن المتوقع أن تُسهم إسهامًا كبيرًا في تحقيق أهداف النمو الاقتصادي لفيتنام هذا العام وفي الأعوام المقبلة. وأكد السيد هيو قائلًا: "يعكس سوق الأسهم دائمًا إمكانات الاقتصاد، كما تُعتبر أسعار الأسهم مؤشرًا على صحة الشركات. وستجذب الشركات الكبرى ذات خطط الأعمال المتميزة وإمكانات النمو العالية اهتمام المستثمرين".

تحديد هدف ربحي قياسي.

كشفت مجموعة فينغروب عن خطتها التجارية لعام 2026 بهدف تحقيق أرباح قياسية. وتحديدًا، من المتوقع أن يبلغ صافي الإيرادات 485 تريليون دونغ فيتنامي، وأن يصل صافي الربح بعد الضريبة إلى 35 تريليون دونغ فيتنامي، ما يمثل زيادة بنسبة 56% و216% على التوالي مقارنةً بعام 2025. وبحلول نهاية الربع الأول من عام 2026، حققت المجموعة صافي إيرادات موحدة بلغت 104.352 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 24% مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2025، وذلك بفضل النمو الإيجابي في الإنتاج الصناعي وقطاع العقارات. وبلغ صافي الربح الموحد بعد الضريبة للربع الأول من عام 2026 نحو 5.611 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 150% مقارنةً بالفترة نفسها. وفي 31 مارس، بلغ إجمالي أصول فينغروب 1.179 تريليون دونغ فيتنامي.

المصدر: https://thanhnien.vn/giai-ma-da-tang-nhom-co-phieu-vingroup-185260517193944108.htm