لا داعي للقلق بشأن "تجميد" الاتجاه التنازلي في أسعار الإقراض.

يعتمد خفض أسعار الفائدة على السياسات المحلية.

يرى الخبير المالي نغوين تري هيو أن رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة سيؤثر سلبًا على الأسواق المالية العالمية، بما فيها فيتنام. أولًا، سيواجه سعر الصرف ضغوطًا تصاعدية إذا لم تمتلك فيتنام احتياطيات كافية من العملات الأجنبية لتحقيق استقرار العرض والطلب. بل قد يتأثر سوق الأسهم أيضًا إذا سحب المستثمرون الأجانب رؤوس أموالهم. وهذا من شأنه أن يُصعّب على بنك الدولة الفيتنامي تنفيذ سياسات خفض أسعار الفائدة أو التيسير النقدي. مع ذلك، إذا لم يزد الطلب المحلي على العملات الأجنبية بشكل ملحوظ، فسيكون لدى بنك الدولة الفيتنامي موارد كافية لتحقيق استقرار السوق. وبالمثل، في سوق الأسهم، بينما قد يُقدم المستثمرون الأجانب على البيع بكثافة، فإن زيادة مشتريات المستثمرين المحليين ستُساهم في استقرار السوق. وهذا من شأنه أن يسمح لبنك الدولة الفيتنامي بمواصلة تنفيذ سياسة خفض أسعار الفائدة.

Không lo đà giảm lãi vay bị 'chặn' - Ảnh 1. — أصبح الذهب أقل جاذبية، ومن المتوقع انخفاض أسعار الفائدة بالدونغ الفيتنامي.

علّق الدكتور لي دات تشي، نائب رئيس قسم المالية (جامعة الاقتصاد بمدينة هو تشي منه)، قائلاً إنه من الناحية النظرية، سيكون لرفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أثر سلبي وسيُشكّل ضغطاً على سعر صرف العملة الفيتنامية. ويعود ذلك إلى أن معادلة سعر الصرف الآجل مرتبطة بالفرق في سعر الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي وسعر الفائدة بالدونغ الفيتنامي. ومع ذلك، فإن هذا ليس سوى جزء صغير من المشكلة، إذ يمتلك بنك الدولة الفيتنامي العديد من السياسات والأدوات لإدارة النقد الأجنبي. وتشير إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى أن هذا هو الرفع الأخير لسعر الفائدة، لذا فإن الضغط ليس كبيراً.

من جهة أخرى، يُظهر رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة استمراره في السعي الحثيث لتحقيق هدفه المتمثل في مكافحة التضخم، والحفاظ على ثقة السوق المالية بأن التضخم في الولايات المتحدة سينخفض في المستقبل القريب، ما سيُخفف من معاناة الناس. ولن تضطر فيتنام، وغيرها من الدول، إلى القلق بشأن استيراد التضخم من الخارج. لا سيما في ظل الظروف الراهنة، حيث حقق الميزان التجاري لفيتنام فائضًا خلال الأشهر الأربعة الأولى، وعادت احتياطيات النقد الأجنبي للارتفاع، وانخفض التضخم المحلي، فإن تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي ليس بالغ الأهمية ولن يُسبب الصعوبات التي كانت موجودة سابقًا.

أكد الدكتور لي دات تشي أن "انخفاض أسعار الفائدة في السوق من الآن وحتى نهاية العام يعتمد بشكل أساسي على السياسات النقدية والمالية المحلية. وطالما ظل سعر الصرف مستقراً، فلا يوجد سبب لبقاء أسعار الفائدة في فيتنام مرتفعة".

إذا استقر سعر صرف الدولار الأمريكي ولم يرتفع في المستقبل القريب، فلن يؤثر ذلك على أسعار الفائدة على ودائع الدونغ الفيتنامي في البنوك. حاليًا، تخفض البنوك أسعار الفائدة على ودائع التوفير لتهيئة الظروف لخفض أسعار الفائدة على القروض. وقد اتخذت بنوك كبيرة مثل فيتكوم بنك، وأغري بنك ، وإم بي، خطوات مؤخرًا لخفض أسعار الفائدة على القروض بنسبة تتراوح بين 0.5% و1% سنويًا.

بلغت أسعار الذهب العالمية ذروتها، بينما تواجه أسعار الذهب المحلية مخاطر.

بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية، وإشارة إلى توقف مؤقت عن رفعها، ارتفعت أسعار الذهب إلى 2076 دولارًا للأونصة، وهو أعلى مستوى لها في تاريخ المعدن النفيس. وفي ظهيرة يوم 4 مايو، انخفضت أسعار الذهب العالمية إلى 2035 دولارًا للأونصة نتيجة عمليات جني الأرباح. ومع ذلك، سجل المعدن النفيس ارتفاعًا يتراوح بين 20 و50 دولارًا للأونصة خلال 24 ساعة، أي ما يعادل زيادة تتراوح بين 570 ألف و1.4 مليون دونغ فيتنامي لكل تايل. إلا أن سعر سبائك الذهب من شركة سايغون للمجوهرات (SJC) في فيتنام لم يرتفع سوى بمقدار 50 ألف دونغ فيتنامي لكل تايل في 4 مايو. وكانت شركة سايغون للمجوهرات (SJC) قد اشترت سبائك الذهب من SJC بسعر 66.6 مليون دونغ فيتنامي، وباعتها بسعر 67.2 مليون دونغ فيتنامي. اشترت شركة فو نهوان للمجوهرات المساهمة (PNJ) سبائك ذهبية من شركة SJC بسعر 66.65 مليون دونغ فيتنامي وباعتها بسعر 67.25 مليون دونغ فيتنامي...

شهدت خواتم الذهب عيار 9999 فقط ارتفاعًا ملحوظًا نسبيًا في الأسعار، بلغ حوالي 500,000 دونغ فيتنامي للأونصة. اشترت شركة SJC الذهب بسعر 56.15 مليون دونغ وباعته بسعر يتراوح بين 57.2 و57.3 مليون دونغ. بينما باعت شركة PNJ خواتم الذهب بسعر 57.4 مليون دونغ، واشترتها بسعر 56.3 مليون دونغ... هذه هي أعلى أسعار لخواتم الذهب منذ سنوات عديدة. لم يواكب ارتفاع أسعار الذهب المحلية ارتفاع السوق العالمية، مما أدى إلى أن تكون سبائك الذهب من SJC أعلى من الأسعار العالمية بمقدار 9.3 مليون دونغ للأونصة فقط، بينما ارتفعت أسعار خواتم الذهب بمعدل أقل، بلغ 600,000 دونغ للأونصة.

يرى الخبير فان دونغ خان أنه على الرغم من توقع السوق لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، إلا أن توقيت القرار، الذي تزامن مع إفلاس العديد من البنوك الأمريكية، أدى إلى تدفق المزيد من الأموال إلى الذهب كملاذ آمن، مما رفع الأسعار. وخلال السنوات الأربع الماضية، لامست أسعار الذهب 2070 دولارًا للأونصة ثلاث مرات قبل أن تتراجع. ولن يحدث اختراق كبير إلا إذا تجاوز سعر إغلاق الذهب الأسبوعي أو الشهري هذا المستوى؛ وإلا، فسيصبح 2070 دولارًا للأونصة مستوى مقاومة للمعدن النفيس في المستقبل القريب.

"عندما يُوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في المستقبل القريب، ستتراجع العوامل الداعمة لارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ. وإذا انخفض المؤشر إلى ما بين 99 و100 نقطة، سيرتفع سعر الذهب"، هكذا علّق السيد خان، ناصحًا المستثمرين المحليين بعدم الاستثمار في المعادن النفيسة. في الواقع، عند مراقبة السوق المحلية في 4 مايو، لم يكن سعر سبائك الذهب من شركة SJC جذابًا، إذ ارتفع بمقدار 50,000 دونغ فيتنامي للأونصة فقط، ولكنه لا يزال أغلى بنحو 10 ملايين دونغ فيتنامي للأونصة من أسعار الذهب العالمية. لذلك، لم يُحقق الاحتفاظ بسبائك الذهب من شركة SJC أرباحًا في السنوات الأخيرة.

"لقد تجاوزت أسعار الذهب العالمية مستويات قياسية، لكن أسعار سبائك الذهب من شركة SJC حالياً أقل بـ 7 ملايين دونغ فيتنامي للأونصة من ذروتها. لذلك، حتى لو ارتفعت أسعار الذهب العالمية بسرعة، فمن غير المؤكد ما إذا كان ذهب SJC سيتمكن من تحقيق اختراق"، هذا ما قاله السيد خان.

صرح السيد نغوين نغوك ترونغ، مدير شركة نيو بارتنر غولد، بأنه من حيث المبدأ، عندما يستقر سعر الفائدة على الدولار الأمريكي، يرتفع سعر الذهب. كما تتأثر أسعار الذهب المحلية بتقلبات الأسعار العالمية. إلا أن الوضع الحالي للسوق المحلية يُظهر اتجاهاً معاكساً لما كان عليه سابقاً. ففي ظل الظروف الاقتصادية الصعبة، يميل حاملو الذهب إلى انتظار ارتفاع الأسعار لبيعه، مستخدمين عملة الدونغ الفيتنامية لتغطية نفقاتهم التجارية والمعيشية. علاوة على ذلك، لم يعد حجم السيولة المتداولة وفيراً كما كان سابقاً، ويُستثمر معظمه في العقارات.

علاوة على ذلك، فإن هامش الربح على الذهب ليس مرتفعًا في الوقت الحالي. فالمستثمر الذي ينفق 67 مليون دونغ فيتنامي لشراء تايل واحد من الذهب سيخسر فورًا ما بين 600,000 و700,000 دونغ فيتنامي لكل تايل، وسيتعين عليه انتظار ارتفاع السعر لتحقيق الربح. لذا، فإن شراء الذهب في الوقت الراهن يُعدّ ملاذًا آمنًا في المقام الأول، وليس قناة استثمارية مربحة كما كان سابقًا. ووفقًا للسيد ترونغ، فإن استقرار سعر الفائدة على الدولار الأمريكي في السوق الدولية، بدلًا من ارتفاعه، سيساهم في استقرار سعر الصرف المحلي، مما سيقلل من تأثر الذهب بتقلبات أسعار الصرف.

تذبذبت أسعار الأسهم، فصعدت وهبطت.

أغلق مؤشر VN-Index جلسة التداول أمس، 4 مايو، منخفضًا 8.51 نقطة، أو 0.81%، عند 1040.61 نقطة. في المقابل، ارتفع مؤشر HNX-Index بمقدار 0.68 نقطة، أو 0.33%، ليصل إلى 208.15 نقطة. وبلغت قيمة التداول في البورصتين ما يقارب 11.8 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة طفيفة مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي. مع ذلك، واصل المستثمرون الأجانب عمليات بيع صافية تجاوزت 300 مليار دونغ فيتنامي في بورصة مدينة هو تشي منه.

رابط المصدر