تنظيم العملات المشفرة: دروس من الصين

بينما يشهد العالم موجة من العملات المشفرة تنتشر من وول ستريت إلى زوايا القرى في العديد من البلدان، يضغط ثاني أكبر اقتصاد في العالم، الصين، على زر "الإيقاف المؤقت".

رسم توضيحي للعملات الافتراضية الشائعة واللوائح التنظيمية في الصين - صورة: رويترز

علقت شركتا التكنولوجيا الصينيتان العملاقتان Ant Group وJD.com في 19 أكتوبر خططهما لإطلاق عملات مستقرة في هونج كونج، بعد أن أعربت الصين القارية عن مخاوفها بشأن صعود العملات التي تسيطر عليها القطاع الخاص.

إذن، ما الذي تفعله الصين بالعملات المشفرة، وما الذي يمكن أن تتعلمه فيتنام من جارتها العملاقة؟

من "جنة تعدين العملات المعدنية" إلى المنطقة المحظورة

قبل بضع سنوات فقط، استحوذت الصين على أكثر من 70% من نشاط تعدين البيتكوين العالمي. وكانت مقاطعات مثل سيتشوان وشينجيانغ تُعتبر في السابق "أرضًا مقدسة" لمزارع تعدين العملات.

لكن في عام ٢٠٢١، غيّرت بكين مسارها فجأةً، فأصدرت حظرًا شاملًا. والسبب ليس فقط مخاوف الصين من المخاطر المالية، بل أيضًا مخاوفها بشأن الأمن السيبراني، والتلوث البيئي، وضوابط تدفق رأس المال.

بحلول مايو 2025، سيكون النظام أكثر صرامة. لن يقتصر الأمر على حظر تداول العملات المشفرة أو امتلاكها أو تعدينها، بل ستحظر الصين أيضًا منصات التكنولوجيا من تقديم أسعار العملات المشفرة أو الترويج لها بأي شكل من الأشكال.

وبعبارة أخرى، أغلقت بكين الباب أمام جميع الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة اللامركزية - من البيتكوين إلى الإيثريوم إلى الدوجكوين.

في نظر الحكومة الصينية الحالية، لا تعد العملات المشفرة ثورة مالية ديمقراطية، بل "تهديدًا قد يهز أساس النظام النقدي الوطني".

لكن على النقيض من البر الرئيسي، حصلت هونغ كونغ على الضوء الأخضر من بكين لتجربة أشكال جديدة من العملة الرقمية، ولكن تحت "قيود" صارمة للغاية.

في مايو 2025، أقرّ المجلس التشريعي في هونغ كونغ قانون العملات المستقرة، الذي يسمح للشركات بالتقدم بطلب للحصول على ترخيص لإصدار عملات مستقرة. ومع ذلك، فإن هذا الإطار القانوني صارم للغاية لدرجة أن العديد من الشركات تجد صعوبة بالغة في التنفس.

من جهة، تسعى الصين إلى تشجيع تقنية البلوك تشين كمحرك للابتكار. ومن جهة أخرى، لا تسمح بأي شكل من أشكال العملات المشفرة التي قد تخرج عن سيطرة الدولة.

وهكذا تصبح هونج كونج "مختبراً خاضعاً للرقابة" حيث تقوم بكين بالمراقبة والتقييم والتدخل عندما يكون ذلك ضرورياً.

إن تعليق خطط إصدار العملات المستقرة من قبل Alibaba (عبر Ant Group) و JD.com في هونغ كونغ مؤخرًا يُظهر مرة أخرى أن الصين تتطلع إلى تشديد قبضتها على العملات المشفرة.

السبب بسيط: بكين لا تريد أن تصبح عملتها "ساحة لعب خاصة". يخشى بنك الشعب الصيني (PBoC) أن تُنشئ العملات المستقرة ثغرات في ضوابط رأس المال وتُشكل مخاطر على النظام النقدي الوطني.

إن تراجع عمالقة التكنولوجيا المذكورين أعلاه هو إشارة إلى السوق بأكمله: فالصين لا تريد لأي أحد، بما في ذلك الشركات المحلية، أن يلمس العملة دون توجيه من الدولة.

اقتراحات لفيتنام

في فيتنام، تشهد العملات المشفرة "انفجارًا محتملًا". يُعدّ معدل مستخدمي العملات المشفرة في فيتنام من بين الأعلى في المنطقة، ويعود ذلك في الغالب إلى أنشطة الاستثمار ونموذج "اللعب للربح". لكن حتى الآن، لا تزال سياسات الإدارة حذرة وتفتقر إلى إطار قانوني شامل.

في سبتمبر 2025، أصدرت الحكومة القرار رقم 05/2025 الذي يسمح بترخيص تجريبي لبورصات العملات المشفرة في إطار قانون التكنولوجيا الرقمية. إلا أن الحد الأدنى المرتفع لرأس المال المطلوب (حوالي 379 مليون دولار أمريكي)، وحظر العملات المستقرة، حالا دون تسجيل أي شركة.

ولكن من الدروس التي تعلمتها الصين، لا تزال فيتنام قادرة على استخلاص بعض المبادئ لنفسها.

أولاً، احمِ أولاً، ثم ابتكر لاحقاً. قد تكون العملات المشفرة جذابة، لكنها محفوفة بالمخاطر أيضاً، مثل غسل الأموال والاحتيال والتلاعب بالأسعار، مما يؤثر على الأمن المالي. تحتاج فيتنام إلى وضع "حاجز قانوني" متين قبل الانفتاح الكامل.

ثانيًا، شجّعوا تقنية البلوك تشين، ولكن بحذر. لا تتجاهلوا تقنية العملات المشفرة والمنصات. ينبغي على فيتنام تعزيز تطبيقات البلوك تشين في الزراعة والرعاية الصحية والتمويل، وليس فقط في تعدين العملات.

ثالثًا، استفد من اليوان الرقمي (e-CNY). بإمكان فيتنام بالتأكيد البحث في إصدار دونج رقمي لتحديث نظام الدفع، ودعم التحول الرقمي، وتعزيز السيادة المالية.

أخيرًا ، إنشاء بيئة اختبار مُراقبة (آلية اختبار مُراقبة) في مدينة هو تشي منه أو هانوي. بدلًا من الحظر الشامل، يُمكن لفيتنام إنشاء منطقة تجريبية ذات لوائح صارمة تُمكّن الشركات من اختبار العملات المستقرة أو منتجات البلوك تشين في بيئة مُراقبة.

العملات المشفرة صيحة رائجة، لكن ليس بإمكان الجميع بلوغ غايتهم. اختارت الصين طريقها الخاص: التضييق، والرقابة، وبناء نسختها الرقمية الخاصة. هذا لا يعني أن على فيتنام أن تحذو حذوها، ولكن لا يمكنها تجاهله أيضًا.

بدلاً من اتباع الاتجاهات أو حظرها دون قيد أو شرط، ينبغي على فيتنام أن تختار مسار "موازنة الابتكار والسلامة"، حيث تخدم التكنولوجيا المصالح الوطنية، بدلاً من دفع البلاد إلى لعبة المقامرة العالمية.

في العصر الرقمي، لا تُعدّ سياسة العملات المشفرة مجرد مسألة فنية، بل اختبارًا لاستراتيجية كل دولة. وفيتنام، إذا ما أُحسن تطبيقها، يُمكنها تحويل هذا التحدي إلى منطلقٍ لنهضة الاقتصاد الرقمي.

الصين تختبر عملة اليوان الصيني الإلكتروني

إلى جانب الحظر، لم تُخفِ الصين طموحها في أن تصبح رائدة في مجال العملات الرقمية الصادرة عن الدولة (CBDCs). ويجري اختبار اليوان الرقمي (e-CNY) في أكثر من 20 مدينة، بقيمة إجمالية تجاوزت 100 مليار يوان.

هذه ليست "عملة مشفرة" بالمعنى التقليدي. e-CNY ليست لامركزية وليست مجهولة الهوية ويتم إدارتها بالكامل من قبل بنك الشعب الصيني.

ولكنها تسمح لبكين بتحقيق أهداف استراتيجية مهمة: تشديد الرقابة على تدفقات رأس المال؛ والاعتماد بشكل أقل على نظام المدفوعات الدولي الذي تهيمن عليه الولايات المتحدة؛ والتحرك نحو "إزالة الدولرة" من التجارة عبر الحدود.

بينما تُصنّف العملات المشفرة المجانية على أنها "محفوفة بالمخاطر"، صُمّم اليوان الصيني الإلكتروني (e-CNY) كبديل "مُوجّه". هذه هي طريقة الصين في ابتكار نسخة "صينية بحتة" من العملات المشفرة، دون الحاجة إلى اللامركزية، مع الحفاظ على طموحاتها الدولية.

نجوين تانغ نغي

المصدر: https://tuoitre.vn/quan-ly-crypto-bai-hoc-tu-trung-quoc-20251021093120728.htm