بدأ "مجال اللعب" للأصول الرقمية يصبح مثيراً للاهتمام.

عقب إصدار الحكومة للقرار رقم 05/2025 بشأن تجربة سوق العملات المشفرة، سارعت العديد من المؤسسات المالية الكبرى إلى الاستعداد ودخول السوق على الفور. وتسعى العديد من الشركات المالية العملاقة إلى ترسيخ مكانتها في هذا المجال الجديد الواعد.

تم تقديم العديد من الطلبات، ولكن... لم تستوفِ المتطلبات بعد.

في التاسع عشر من سبتمبر، تأسست شركة فيتنام بروسبيريتي لتداول العملات المشفرة (CAEX) برأس مال ابتدائي قدره 25 مليار دونغ فيتنامي، بمشاركة كل من VPBankS (11%)، وشركة LynkiD المساهمة (50%)، وشركة Future Land (39%). وقد اضطلعت VPBankS بدور ريادي، حيث حشدت فريقًا من خبراء تقنية البلوك تشين والتمويل والأمن السيبراني، إلى جانب شركات استشارية دولية.

في السابق، في أغسطس 2025، تعاون بنك Military Bank (MB) أيضًا مع Dunamu - مشغل بورصة Upbit للأصول الرقمية في كوريا الجنوبية - لتطوير البنية التحتية وتقديم المشورة القانونية وتدريب الموظفين.

تتطلع العديد من المؤسسات المالية التي تمتلك أنظمة بيئية واسعة النطاق إلى دخول مجال الأصول الرقمية. (صورة توضيحية تم إنشاؤها باستخدام الذكاء الاصطناعي)

في قطاع الأوراق المالية، تم تأسيس شركة VIX Crypto Asset Exchange Joint Stock Company (VIXEX) أيضًا في 26 أغسطس برأس مال قدره 1000 مليار دونغ فيتنامي، وكان المساهمون الرئيسيون هم VIX Securities (15٪) و FTG Vietnam (64.5٪).

أعلنت شركة HVA للاستثمار المساهمة (مجموعة HVA)، وهي إحدى شركات القطاع المالي، مؤخرًا عن وثائق اجتماعها السنوي غير العادي للمساهمين لعام 2025، عارضةً سلسلة من الخطط الاستراتيجية لزيادة رأس المال والتوسع في مجالات الأصول الرقمية الواعدة. وتعتزم مجموعة HVA الاستثمار في شركة Onuschain، وهي شركة محلية متخصصة في تقنية البلوك تشين، لإنشاء منصة DNEX لتداول الأصول الرقمية برأس مال يبلغ حوالي 10 تريليونات دونغ فيتنامي، يتم جمعه على مراحل من مستثمرين استراتيجيين.

على الرغم من تزايد عدد الكيانات الناشئة في هذا السوق الجديد، تشير المعلومات الأولية إلى أن معظم الشركات التي تُنشئ منصات تداول الأصول الرقمية لم تستوفِ بعدُ الحد الأدنى من متطلبات رأس المال المنصوص عليها قانونًا. فعلى وجه التحديد، يجب أن تمتلك الشركات رأس مال تأسيسي لا يقل عن 10 تريليونات دونغ فيتنامي، على أن تُساهم المنظمات بنسبة 65% على الأقل، والمؤسسات المالية بنسبة تزيد عن 35%. لذا، لم تُمنح أي شركة حتى الآن تراخيص لتشغيل أسواق تجريبية للأصول الرقمية.

التركيز على التكنولوجيا والموارد البشرية.

مع اشتراط رأس مال يفوق ثلاثة أضعاف الحد الأدنى لرأس مال البنوك التجارية، يعتقد الكثيرون أن هذا المجال يكاد يكون حكرًا على الشركات الكبرى. وقد علّق ممثل عن شركة VFS للأوراق المالية بأن هذا الوضع سيُعيد تشكيل سوق العملات الرقمية المحلية، مما سيُضيّق نطاق المنافسة. وسيتعين على شركات الأوراق المالية الصغيرة والمتوسطة تغيير أدوارها، لتصبح مُقدّمة لخدمات مُساندة مثل الاستشارات والتحليلات ضمن النظام البيئي الذي تُنشئه الشركات الكبرى.

إلى جانب رأس المال المسجل، تُشكل متطلبات الأداء التجاري والحوكمة والتكنولوجيا عوائق رئيسية أمام الشركات الصغيرة، وخاصةً الشركات الناشئة. ولا تستطيع المشاركة إلا الكيانات القوية ذات الأنظمة المتكاملة والقدرات التكنولوجية المتقدمة. ولهذا السبب انسحبت العديد من شركات خدمات الأصول الرقمية، مثل Coin98 Wallet وKyberSwap التابعة لشركات فيتنامية ناشئة، من السوق.

شارك العديد من المندوبين المحليين والدوليين في يوم البلوك تشين في فيتنام 2025 لمناقشة أطر اختبار السياسات في مجال الأصول الرقمية. الصورة: دينه باو.

يرى العديد من الخبراء أن قرار فيتنام بالسيطرة على سوق الأصول الرقمية منذ البداية كان النهج الأمثل خلال المرحلة التجريبية. فاللوائح التي تشترط على منصات التداول التجريبية الحصول على تراخيص محلية، والتداول بالعملة الفيتنامية (الدونغ)، وامتلاك رأس مال تأسيسي كبير، تضمن القدرة المالية، كما أنها بمثابة "مرشح" لضمان مشاركة المؤسسات الجادة والمؤهلة مالياً فقط.

وفي هذا الصدد، علّق السيد فان دوك ترونغ، رئيس جمعية بلوك تشين الفيتنامية، قائلاً إنّ التحدي الأكبر الذي يواجه سوق الأصول الرقمية حالياً هو الموارد البشرية. ويُعدّ اختراق منصة بايبت مؤخراً، والذي أسفر عن خسارة قدرها 1.5 مليار دولار، مثالاً واضحاً على ذلك. فعلى الرغم من السيولة العالية والاستثمار الكبير في الأمن، إلا أن الحادثة نجمت عن إهمال بشري لبعض خطوات العملية التشغيلية. وهذا نوع أساسي من الهجمات التي قد تتعرض لها أي مؤسسة، بغض النظر عن مستوى أمنها.

يشارك حاليًا عشرات الملايين من الفيتناميين بشكل عفوي، ويفتقر معظمهم إلى المعرفة الأساسية، مما يُشكّل مخاطر كبيرة. لذا، من الضروري بناء قوة عاملة بسرعة، تتمتع بالتدريب المناسب والخبرة العملية، بدءًا من الإدارة الحكومية وصولًا إلى العمليات السوقية. وإذا لم تُحلّ مشكلة الموارد البشرية، فحتى مع وجود إطار قانوني شامل، سيظل التنفيذ العملي يواجه العديد من العقبات.

السيد مايكل كوكالاري ، مدير قسم التحليل الاقتصادي الكلي وأبحاث السوق في شركة فينا كابيتال:

قناة جديدة لجمع التبرعات للاقتصاد الرقمي.

يُعد البرنامج التجريبي للحكومة الفيتنامية لتبادل العملات المشفرة وإطلاق NDAChain - منصة البلوك تشين الوطنية في فيتنام - خطوة استراتيجية تساعد على إضفاء الشرعية على المعاملات وزيادة الإيرادات الضريبية وربط الأصول الرقمية بالنظام المالي في فيتنام.

إذا ما تم تنظيم هذا السوق بشكل سليم، فلن يقتصر دوره على المساعدة في ضبط المعاملات الجارية، التي تُقدر قيمتها بأكثر من 100 مليار دولار سنوياً، بل سيفتح أيضاً قناة جديدة لتعبئة رؤوس الأموال للاقتصاد الرقمي. وسيعزز ذلك من استخدام الرموز الرقمية في فيتنام، ما يعني إصدار الأصول المالية المألوفة (كالسندات وصناديق الاستثمار المشتركة والفواتير التجارية وشهادات الكربون) وتداولها كأصول رقمية على بنى تحتية مُدارة مرتبطة بالبنوك.

مساعد. الأستاذ الدكتور نجوين هو هوان ، جامعة مدينة هوشي منه للاقتصاد:

بناء نظام بيئي متنوع

ينبغي لنا تصميم بيئة تنافسية أكثر انفتاحًا تُمكّن شركات التكنولوجيا المالية من المشاركة بطريقة مُنظّمة وشفافة، دون قيود مُفرطة. يجب ألا يقتصر سوق العملات الرقمية على البيع والشراء فحسب، بل ينبغي أن يتطور إلى منظومة متكاملة تشمل التمويل اللامركزي، والإقراض بين الأفراد القائم على الأصول الرقمية، وترميز العقارات، وشهادات الكربون، وخدمات الحفظ الآمن لحماية المستثمرين. هذه المنظومة المتنوعة وحدها كفيلة بأن تُصبح منصة انطلاق للشركات الناشئة الفيتنامية للتوسع عالميًا.

هانه نونغ

المصدر: https://www.sggp.org.vn/ruc-rich-san-choi-tai-san-so-post814557.html