ضغوط ناتجة عن ارتفاع الأسعار
قبل بضعة أشهر فقط، اعتقد العديد من صناع السياسات الأوروبيين أن مكافحة التضخم تقترب من نهايتها. وفي يناير من هذا العام، انخفض التضخم في منطقة اليورو إلى 1.7%، وهو أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.
إلا أن الوضع سرعان ما تغير مع ارتفاع أسعار الطاقة مجدداً نتيجة للصراع في الشرق الأوسط. ونظراً لاعتمادها الكبير على الطاقة المستوردة، فإن منطقة اليورو معرضة بشكل خاص للصدمات الناجمة عن سوق النفط والغاز العالمي. وفي مايو/أيار، ارتفعت تكاليف الطاقة في المنطقة بنسبة 10.9% على أساس سنوي.
ينتشر الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة بسرعة في مختلف قطاعات الاقتصاد . ووفقًا لأحدث الإحصاءات، ارتفع التضخم في منطقة اليورو بنسبة 3.2% على أساس سنوي في مايو، مسجلاً بذلك الشهر الرابع على التوالي من النمو المتسارع وأعلى مستوى له منذ سبتمبر 2023. ولا تزال أسعار الطاقة والخدمات المحرك الرئيسي للتضخم.
ولم تعد هذه التأثيرات تقتصر على الإحصاءات الاقتصادية فحسب، بل أصبحت ضغوط التكاليف واضحة بشكل متزايد في الحياة اليومية للأوروبيين، بدءًا من الشركات وصولًا إلى الأسر.
في ميناء غيلفينيك غرب فرنسا ، يواجه العديد من مالكي قوارب الصيد تحديًا متزايد الصعوبة. فأسعار الوقود المرتفعة تجعل كل رحلة صيد أكثر تكلفة، في حين أن هوامش الربح في قطاع الصيد ضئيلة للغاية. إضافة إلى ذلك، ترتفع تكاليف التشغيل والتخزين والنقل، مما يجبر العديد من الشركات على إعادة النظر في خطط إنتاجها.
قال جيروم جوردان، نائب الأمين العام لاتحاد الصيادين الفرنسيين: "في قطاع صيد الأسماك، تُشكّل تكاليف الوقود حوالي 30% من إجمالي تكاليف التشغيل، إلى جانب رواتب الطاقم. هذه هي أكبر النفقات التي يتحملها هذا القطاع. نأمل ألا يستمر الصراع في الشرق الأوسط لأشهر عديدة، لأنه إذا حدث ذلك، فسيكون من الصعب للغاية على هذا القطاع البقاء على المدى الطويل."
يشهد الوضع في ألمانيا حالة مماثلة، حيث أفاد الصيادون بتضاعف أسعار الوقود، مما زاد من تكلفة الإنتاج. ويتفاقم هذا الوضع بفعل ضغوط العمال الذين يواجهون أصلاً ارتفاعاً في تكاليف المعيشة.
قال أحد السكان: "نشعر بوضوح بتأثير ارتفاع التكاليف، بدءًا من تكلفة الحصول على السلع والوقود وصولًا إلى تكاليف العمالة. كما يطالب العمال بزيادة في الأجور لأن تكلفة المعيشة قد ارتفعت".
لكن ما مقدار الزيادة الكافية في الأجور لتحسين الوضع؟ من الحقائق المقلقة أن الأجور في جميع أنحاء أوروبا لا تواكب وتيرة ارتفاع الأسعار. فبحسب منصة التوظيف "إنديد"، لا تتجاوز نسبة الزيادة في الرواتب المعلنة في منطقة اليورو حاليًا 2.3%، وهي نسبة أقل من معدل التضخم الذي تجاوز 3%.
تُعد إيطاليا من أكثر الأماكن تضرراً بشكل ملحوظ، حيث ظل نمو الأجور أقل من 0.8% منذ منتصف العام الماضي، مما أدى إلى تآكل كبير في القدرة الشرائية للأفراد.
صرح ديموستينيس فلوروس، كبير خبراء اقتصاديات الطاقة في مركز البحوث الاقتصادية الأوروبية، قائلاً: "يؤثر التضخم المرتفع سلباً على الموظفين والمتقاعدين والعاملين لحسابهم الخاص. فبين عامي 2019 و2024، انخفضت القوة الشرائية الحقيقية للموظفين في إيطاليا بنحو 11%، أي ما يعادل راتب شهر واحد."
من موانئ الصيد في فرنسا وألمانيا إلى الأسر في إيطاليا، تتزايد ضغوط التكاليف في مختلف قطاعات الاقتصاد. ومع استمرار ارتفاع أسعار الطاقة وعدم مواكبة الأجور لارتفاع التكاليف، يُشكّل التضخم مجدداً تحدياً كبيراً للاقتصاد الأوروبي.
تُلقي تحديات الأسعار بظلالها الثقيلة على الاقتصاد الأوروبي - صورة: أسوشيتد برس
تتوقع الأسواق رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة.
مع تزايد وضوح الضغوط التضخمية، يركز المستثمرون الآن اهتمامهم على التغييرات المتوقع تنفيذها في اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.
تتوقع معظم المؤسسات المالية حاليًا أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية أخرى، ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 2.25%. مع ذلك، لا يقتصر تركيز السوق على قرار سعر الفائدة فحسب، بل يشمل أيضًا التوقعات الاقتصادية الجديدة للبنك المركزي الأوروبي. يعتقد العديد من الخبراء أن البنك المركزي الأوروبي قد يخفض توقعاته للنمو في منطقة اليورو خلال عامي 2026-2027، بينما يرفع في الوقت نفسه توقعاته للتضخم نظرًا للتأثير المستمر لأسعار الطاقة. كما يتوقع السوق احتمال رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة ثلاث مرات أخرى خلال الفترة المتبقية من العام. مع ذلك، لا يعتقد جميع الخبراء أن البنك المركزي الأوروبي بحاجة إلى اتخاذ إجراءات أكثر حزمًا في وقت أقرب. ولا تزال تقييمات خطورة مخاطر التضخم متباينة إلى حد ما في السوق.
علّق تيم أوشنر، خبير أسواق رأس المال في شركة ستوبينغ إيه جي، قائلاً: "يركز المستثمرون اهتمامهم على اجتماع البنك المركزي الأوروبي. ويتوقع معظم السوق أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية. وهذا مشابه للوضع في الولايات المتحدة، حيث تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى عدم وجود احتمالية لخفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، ويكاد السوق الآن يجزم بحدوث رفع واحد على الأقل لأسعار الفائدة هذا العام."
علّق أوليفر روث، رئيس قسم التداول في شركة أودو بي إتش إف، قائلاً: "تتباين الآراء حول كيفية استجابة البنك المركزي الأوروبي للتضخم. شخصياً، أعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيواصل مراقبة الوضع عن كثب. أرى أنه من السابق لأوانه رفع أسعار الفائدة، فالتضخم آخذ في الارتفاع، لكن ليس بالحدة التي كانت تُخشى، مع ذلك، يبقى هذا السيناريو قائماً ولا يمكن تجاهله."
قد يلجأ البنك المركزي الأوروبي إلى رفع سعر الفائدة كإجراء احترازي - الصورة: CFI
يسعى البنك المركزي الأوروبي إلى تحقيق التوازن بين التضخم والنمو.
رغم أن التضخم لا يزال القضية الأكثر إلحاحاً بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، فقد حذر ثلثا الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم مؤخراً من ارتفاع خطر الركود التضخمي، وهو مزيج من ضعف النمو والبطالة وارتفاع التضخم. ويتناقض هذا الرأي بشكل صارخ مع تصريح رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، التي أكدت في أبريل/نيسان أن مفهوم الركود التضخمي يصف حقبة السبعينيات، وليس الاقتصاد الحالي.
وعلق كارستن برزيسكي، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في بنك آي إن جي، قائلاً إن هذه التقييمات المتضاربة تعكس التحديات المتزايدة الصعوبة التي يواجهها البنك المركزي الأوروبي.
بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، لا يكمن التحدي الحالي في عودة التضخم فحسب، بل في الأسباب الكامنة وراء هذا الارتفاع في الأسعار. فعلى عكس فترة التعافي التي أعقبت الجائحة، تنبع الضغوط التضخمية الحالية في المقام الأول من صدمة خارجية في قطاع الطاقة، في حين لا يزال النمو الاقتصادي هشًا للغاية. ولذلك، يقترح الخبراء أن يلجأ البنك المركزي الأوروبي إلى رفع سعر الفائدة كإجراء احترازي لمنع امتداد صدمة الطاقة إلى الأجور والخدمات وتوقعات التضخم.
قال كارستن برزيسكي، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في بنك آي إن جي: "عند النظر إلى البنك المركزي الأوروبي واحتمالية رفع سعر الفائدة، من المهم تذكر ما حدث في عام 2022. كانت أوروبا تعاني بالفعل من تضخم مرتفع، ثم واجهت صدمة في قطاع الطاقة نتيجة للصراع في أوكرانيا. لم يبدأ البنك المركزي الأوروبي بالتحرك إلا بعد أن بلغ التضخم حوالي 8%، والجميع يعلم أن ذلك كان متأخرًا جدًا. هذه التجربة هي التي تدفع البنك المركزي الأوروبي إلى التحرك بشكل أسرع هذه المرة. لا يستطيع البنك المركزي خفض أسعار النفط برفع أسعار الفائدة. لكن بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، فإن مخاطر عدم القيام بأي شيء الآن تفوق مخاطر رفع سعر الفائدة على الاقتصاد. لهذا السبب يرغبون في اختيار الخيار الأكثر أمانًا. فهم يعتقدون أن رفع سعر الفائدة سيعزز مصداقية البنك المركزي الأوروبي في السيطرة على التضخم، بينما سيظل التأثير الاقتصادي لتشديد السياسة النقدية محدودًا نسبيًا."
مع ذلك، كلما كانت السياسة النقدية أكثر تشدداً، زاد الضغط على الاقتصاد. فارتفاع تكاليف رأس المال قد يُبطئ الاستثمار، ويُقلل الاستهلاك، ويُطيل أمد النمو الضعيف الذي يُعاني منه العديد من اقتصادات المنطقة منذ سنوات طويلة. ولهذا السبب أيضاً، يتزايد النقاش حول مخاطر الركود التضخمي.
علّق كارستن برزيسكي، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في بنك آي إن جي، قائلاً: "كريستين لاغارد محقة في قولها إننا لا نمر بفترة ركود تضخمي كتلك التي شهدناها في سبعينيات القرن الماضي، مع ركود اقتصادي وتضخم برقمين. ولكن في المقابل، فإن من يخشون الركود التضخمي محقون أيضاً. ما يحدث الآن هو ارتفاع التضخم وانخفاض النمو. لذا، لسنا في خضم ركود تضخمي، بل نواجه ضغوطاً ركودية تضخمية. في توقعاتنا، يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الأوروبي هذا العام حوالي 0.5% فقط، بينما قد يصل التضخم إلى 3.5%."
سواء اختار البنك المركزي الأوروبي اتخاذ إجراءات أكثر حزمًا أو حذرًا في الأشهر المقبلة، تبقى المعضلة قائمة: السيطرة على التضخم دون إلحاق المزيد من الضرر بالاقتصاد الذي يشهد تباطؤًا بالفعل. ومع استمرار مخاطر الطاقة، من المرجح أن يظل هذا التحدي الأكبر لمنطقة اليورو في المستقبل القريب.
المصدر: https://vtv.vn/thach-thuc-gia-ca-de-nang-len-kinh-te-chau-au-100260611144904592.htm
