إضافة آليات لتحقيق استقرار سوق الذهب.

حتى الآن، استوفت ثمانية بنوك تجارية متطلبات رأس المال اللازمة للحصول على ترخيص للمشاركة في إنتاج واستيراد وتصدير الذهب.

بعد مرور أكثر من شهر على دخول المرسوم رقم 232/2025 (المعدل والمكمل لبعض مواد المرسوم رقم 24/2012 بشأن إدارة أنشطة تجارة الذهب) حيز التنفيذ - ولا سيما اللائحة التي تلغي آلية احتكار الدولة لإنتاج وتصدير واستيراد سبائك الذهب - لم يشهد سوق الذهب المحلي تغيراً يُذكر. ولا يزال سعر سبائك الذهب من شركة SJC أعلى من 150 مليون دونغ فيتنامي للأونصة، أي أعلى بـ 20 مليون دونغ فيتنامي من السعر العالمي .

يمكن استيراد ما يصل إلى 20 طنًا من الذهب.

في هذا السياق، أعلن بنك الدولة الفيتنامي للتو عن مسودة تعميم ينظم وضع الذهب للمؤسسات الائتمانية، ليحل محل التعميم 38/2012/TT-NHNN، وذلك لطلب التعليقات.

وبحسب المسودة، يخطط بنك الدولة الفيتنامي لزيادة مركز الذهب في نهاية اليوم للمؤسسات الائتمانية المرخصة لإنتاج واستيراد وتصدير سبائك الذهب والذهب الخام إلى حد أقصى قدره 5٪ من رأس مالها.

بالنسبة للمؤسسات المسموح لها فقط بشراء وبيع سبائك الذهب، يجب ألا يتجاوز حجم المركز 2٪، ولا يُسمح لأي مؤسسة ائتمانية بأن يكون لديها مركز ذهب سلبي.

وأوضح بنك الدولة الفيتنامي أن تخفيف هذا الحد الأقصى للمراكز يهدف إلى تهيئة الظروف لمؤسسات الائتمان للمشاركة بشكل أعمق في سلسلة توريد الذهب، وبالتالي استكمال العرض الرسمي للسوق.

حتى الآن، استوفت ثمانية بنوك تجارية متطلبات رأس المال المنصوص عليها، وهي: فيتكومبانك، وفيتينبانك، وبي آي دي في، وأغريبانك، وتيكومبانك، وإم بي، وفي بيبانك، وإيهسي بي . وإذا مُنحت هذه البنوك تراخيص متزامنة لإنتاج واستيراد وتصدير سبائك الذهب والذهب الخام، فمن المتوقع أن تكون كمية الذهب المعروضة في السوق كبيرة جدًا.

استنادًا إلى أرقام حقوق الملكية اعتبارًا من نهاية سبتمبر 2025، وبافتراض سعر عالمي للذهب يبلغ حوالي 4000 دولار للأونصة وسعر صرف 26135 دونغ فيتنامي/دولار أمريكي، حسب بنك الدولة الفيتنامي أن 5% من رأس مال حقوق الملكية لهذه المجموعة من البنوك يعادل 2.56 مليار دولار، أو حوالي 20 طنًا من الذهب.

عندما يصبح الحصول على الذهب صعباً، قد يدفع الخوف من تفويت الفرصة الناس إلى التسرع في الشراء، مما قد يُخلّ بالتوازن السوقي. الصورة: هوانغ تريو

ترى اللجنة المُعدّة للتعميم المذكور أن حجم هذا المركز من الذهب "ليس كبيرًا جدًا مقارنةً بالقدرة المالية للبنوك المؤهلة"، وهو كافٍ لتوفير كمية كبيرة من الذهب للسوق المحلية، مما يُسهم في تضييق الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والدولية، ويُخفف الضغط النفسي على المستثمرين. ونتيجةً لذلك، سيصبح سوق الذهب أقل اعتمادًا على عدد قليل من الشركات وأكثر شفافية.

يلتزم مشروع القانون التزامًا وثيقًا بالمادة 19 من التعميم رقم 34/2025 (الذي يوجه تنفيذ المرسوم رقم 24/2012 - المعدل والمكمل بالمرسوم رقم 232/2025). وبناءً على ذلك، سيحدد بنك الدولة الفيتنامي سنويًا إجمالي حدود الاستيراد والتصدير استنادًا إلى أهداف السياسة النقدية، وعرض الذهب والطلب عليه، وتطورات السوق. وانطلاقًا من هذا الحد العام، سيقوم بنك الدولة الفيتنامي بتخصيص وتعديل الحدود لكل مؤسسة وبنك تجاري وفقًا لرأس مالها المصرح به، وقدرتها على إدارة المخاطر، ومتطلبات استقرار السوق لكل فترة.

يرى خبير الذهب تران دوي فونغ أن توسيع البنك المركزي لنطاق المشاركين المؤهلين في السوق ورفع الحد الأقصى لحيازة الذهب إلى 5% خطوة مناسبة، لا سيما في ظل استمرار ارتفاع الطلب على الذهب بين الجمهور. ووفقًا له، فإن إضافة 20 طنًا من الذهب "تكفي لتلبية الاحتياجات الأساسية، والأهم من ذلك، تخفيف المخاوف بشأن ندرة الذهب".

عندما يستقر العرض، ستتبع أسعار الذهب المحلية الأسعار العالمية بشكل أوثق، مما يقلل من فرص المضاربة قصيرة الأجل. وصرح السيد فونغ بتفاؤل: "سيرى المستثمرون أن أسعار الذهب المحلية تحت السيطرة، بدلاً من عقلية "الشراء والربح" التي سادت مؤخراً. فعندما يكون العرض آمناً وواردات الذهب مستقرة، ستتقلص المضاربة، وقد يتحول رأس المال إلى الأسهم أو قطاعات الأعمال الإنتاجية".

قلل من التسرع في شراء الذهب.

قال الدكتور كان فان لوك، عضو المجلس الاستشاري للسياسات التابع لرئيس الوزراء، في حديثه مع مراسل من صحيفة نغوي لاو دونغ، إنه من أجل استقرار سوق الذهب، تحتاج فيتنام إلى إعادة تقييم مستوى "التحول إلى الذهب" في الاقتصاد وتقييم كمية الذهب التي يحتفظ بها السكان حاليًا بدقة.

شدد على ضرورة الإفصاح العلني والشفاف عن البيانات، والالتزام التام بإنهاء علاقات الإقراض والاقتراض المدعومة بالذهب، وذلك للحد من المخاطر النظامية. ويعود ذلك إلى أن الاعتماد المفرط على هذا المعدن النفيس قد أدى مراراً وتكراراً إلى فوضى عارمة في سوق الذهب.

بحسب الدكتور كان فان لوك، يظل العامل الرئيسي في تضييق الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والدولية هو زيادة المعروض القانوني. فعندما يصبح الحصول على الذهب صعباً، يدفع الخوف من تفويت الفرصة الناس إلى التسرع في الشراء.

"من الضروري تعزيز الشفافية في سوق الذهب، بالتزامن مع استحداث قنوات استثمارية جاذبة أخرى، لتمكين الأفراد من توجيه أموالهم نحو الإنتاج والتجارة بدلاً من المضاربة على الذهب. وعند تطبيق المرسوم رقم 232/2025 بالكامل، سيسهم ذلك في زيادة المعروض من سبائك الذهب بشكل قانوني وشفاف"، هذا ما صرّح به السيد لوك.

إضافةً إلى المرسوم رقم 232/2025، ينسق بنك الدولة الفيتنامي مع الوزارات والهيئات المعنية لدراسة إنشاء بورصة وطنية للذهب. وتُعتبر هذه خطوةً هامةً لتجاوز حالة التشتت وعدم الشفافية التي يعاني منها سوق الذهب منذ سنوات طويلة.

يرى الأستاذ المشارك نجو تري لونغ، الخبير الاقتصادي، أن تجربة إنشاء بورصة للذهب ضرورية، لأن الذهب لطالما مارس ضغطًا على أسعار الصرف وإدارة أسعار الفائدة. ومع إلغاء المرسوم رقم 232/2025 والتعميم رقم 34/2025 لآلية احتكار إنتاج سبائك الذهب، والتحول إلى مبدأ الترخيص المشروط، سيمهد ذلك الطريق أمام البورصة لتوزيع الذهب الخام المستورد بشفافية على الشركات والبنوك التجارية.

"هذا شرط ضروري لإنهاء نقص الإمدادات، والاختلافات غير المبررة في الأسعار، ووضع الأساس لآلية لتحديد أسعار الذهب المحلية والدولية"، هذا ما أكده الأستاذ المشارك نجو تري لونج.

يرى الدكتور كان فان لوك أن تشغيل بورصة الذهب بكفاءة يتطلب من فيتنام تحديد نموذج مناسب بوضوح: إما التشغيل المستقل، أو الاندماج مع بورصة السلع، أو التواجد في مركز مالي دولي بمدينة هو تشي منه. كما يجب تصميم آلية تحديد الأسعار، وضرائب ورسوم المعاملات، وإجراءات الاستيراد والتصدير، والتنسيق بين الوزارات والهيئات بدقة متناهية منذ البداية.

بحسب الخبراء، تكمن الميزة الأكبر لبورصة الذهب في تسجيل جميع المعاملات والإبلاغ عنها لحظياً، مما يوفر للهيئات التنظيمية قاعدة بيانات شاملة لإدارة السوق. وهذا يقلل بشكل كبير من المضاربة والتلاعب وخلق ارتفاعات مصطنعة في الأسعار، ويستبدلها بتحركات سوقية تعكس بدقة العرض والطلب.

هناك حاجة إلى وكالة متخصصة لتنظيم سوق تداول الذهب.

يرى السيد نغوين ثي هونغ، نائب رئيس جمعية تجارة الذهب الفيتنامية، أن بناء آلية شفافة لإدارة سوق الذهب يُعدّ مسألة ملحة، ليس فقط لمعالجة المخالفات، بل أيضاً لضمان الأمن النقدي الوطني. واقترح أن يُنشئ بنك الدولة الفيتنامي قريباً مركزاً موحداً للإدارة والتنسيق، حيث تُجمع فيه البيانات والمعايير وآليات التشغيل الخاصة بسوق الذهب.

"تمتلك فيتنام التكنولوجيا والبنية التحتية اللازمة لبناء نموذج حديث لبورصة الذهب باتباع خارطة طريق مدروسة. ولا يقتصر هدف البورصة على التداول فحسب، بل يتعداه إلى تحقيق ثلاث قيم أساسية: تحديث عمليات البيع والشراء، وتزويد الإدارة الحكومية ببيانات شفافة، ووضع أساس لتطوير المنتجات المالية المرتبطة بالذهب في المستقبل"، هذا ما لاحظه السيد هونغ.

المصدر: https://nld.com.vn/them-co-che-on-dinh-thi-truong-vang-19625112521372075.htm