سوف يكون سوق السندات أكثر حيوية

[إعلان 1]

مع ظهور نقاط مضيئة في الربع الأول من عام 2024، يتوقع الخبراء والشركات أن يكون سوق السندات للشركات أكثر حيوية اعتبارًا من الربع الثاني.

التداول أكثر نشاطا والبنوك تصدر السندات مجددا

وبحسب وكالة سايجون للتصنيف الائتماني، نجحت الشركات في الربع الأول من عام 2024 في إصدار سندات بقيمة 20 مليار دونج تقريبًا، بآجال تتراوح بين 3 و5 سنوات، بانخفاض بنحو 30% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2023.

ورغم انخفاض إصدار السندات للشركات مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، إلا أن هناك نقاطا إيجابية جديدة. وبناء على ذلك، شهد حجم الإصدار تحسناً ملحوظاً كل شهر. بلغ حجم السندات الصادرة عن الشركات في مارس 2024 ثلاثة أضعاف مجموع حجم السندات الصادرة في الشهرين السابقين.

بلغت معاملات السندات العامة 6700 مليار دونج في مارس 2024، مع وصول متوسط السيولة إلى 334 مليار دونج يوميًا، بزيادة 8.4٪ مقارنة بشهر فبراير 2024. هذه هي النقطة المضيئة للسوق.

ستأتي غالبية الإصدارات الجديدة في الربع الأول من عام 2024 من قطاع العقارات السكنية. ومع ذلك، اعتبارًا من نهاية مارس 2024، بدأ البنك أيضًا في إصدار السندات مرة أخرى بمشاركة MB. من نهاية مارس إلى بداية أبريل 2024، أصدر بنك ماليزيا على التوالي 7 شرائح سندات، بقيمة إجمالية تبلغ نحو 2450 مليار دونج، بآجال تتراوح بين 7 و10 سنوات، مع إمكانية زيادة رأس المال من المستوى الثاني.

كما أن تداول السندات في السوق الثانوية أصبح أكثر نشاطا. وفقًا لجمعية سوق السندات الفيتنامية، بلغ إجمالي قيمة تداول سندات الشركات الفردية في السوق الثانوية في مارس 2024 91,120 مليار دونج، بزيادة قدرها 51.8% مقارنة بشهر فبراير 2024. ويتم إصدار معظم السندات الأكثر تداولًا من قبل البنوك التجارية (تمثل أكثر من 55% من إجمالي قيمة المعاملات في السوق الثانوية).

وقال تقرير "فين جروب": "نتوقع أن تنشط أنشطة الإصدار مرة أخرى في الأشهر المقبلة، وخاصة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024".

في غضون ذلك، قال السيد نجوين دينه دوي، المحلل المالي في شركة VIS Ratings، إن سوق سندات الشركات شهد في مارس العديد من التطورات الإيجابية بفضل تحسن آفاق الائتمان، وانخفاض قيمة مدفوعات رأس المال/الفائدة المتأخرة الناشئة حديثًا، وإعادة هيكلة الديون، وزيادة قيمة الإصدار الجديد مقارنة بشهر فبراير 2024. كما أن سداد بعض السندات المتأخرة سابقًا لحاملي السندات (كما في حالة شركة Hung Thinh Investment Joint Stock Company) يقلل أيضًا من الديون المعدومة على السندات.

15% من السندات لا تزال تواجه مخاطر عالية، والسوق سيكون أكثر إشراقا في النصف الثاني من العام

وفقًا لجمعية سوق السندات الفيتنامية، أعلنت 7 شركات عن تأخر سداد أصل الدين والفائدة في مارس 2024، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 4851 مليار دونج (بما في ذلك الفائدة والديون المتبقية من السندات) وتم تمديد فترة سداد الفائدة وأصل الدين لـ 27 رمزًا للسندات أو وقت إعادة شراء السندات المبكرة.

تشكيل الانضباط في السوق.

- السيد/ نغوين دينه دوي، المحلل المالي بشركة VIS Ratings

اعتبارًا من يناير 2024، ستدخل الأحكام المتبقية من المرسوم 65/2022/ND-CP حيز التنفيذ، بما في ذلك التسجيل الإلزامي للمعاملات، واللوائح الأكثر صرامة للمستثمرين المحترفين، والتصنيفات الائتمانية الإلزامية. ونحن نتوقع أن تساعد هذه القواعد التنظيمية في خلق انضباط أكثر صرامة بين المصدرين ومقدمي الخدمات والمستثمرين، مما يساعد على تحسين جودة السندات الفردية للشركات الصادرة حديثًا.

"نقدر أن حوالي 10% من السندات المستحقة في أبريل 2024 عالية المخاطر (حوالي 3000 مليار دونج)، وهي أقل من مارس 2024. وفي الأشهر الـ 12 المقبلة، ستستحق سندات الشركات بقيمة 235000 مليار دونج، 15% منها سندات عالية المخاطر"، حسب تقديرات السيد نجوين دينه دوي.

تشير إحصائيات FiinGroup إلى أن العائد حتى استحقاق السندات يتقلب حاليًا بنسبة 6-8% لسندات البنوك الكبيرة وبنسبة 9-12% للشركات غير المالية. وعلى وجه الخصوص، تم تداول العديد من سندات الشركات بعائد متوسط حتى الاستحقاق يزيد عن 20%، مثل سندات Sunshine AM (20.18%) و Licogi 13 (27.6%) و Bkav Pro (26.79%). ويعكس ذلك انخفاض أسعار السندات التي تعتبر عالية المخاطر والتي يتم تداولها في السوق.

اعتبارًا من نهاية مارس 2024، لا يزال هناك 1.24 مليون مليار دونج من السندات المؤسسية القائمة، منها 1.1 مليون مليار دونج سندات فردية. تتلقى مجموعة سندات العقارات برصيد يقارب 400 ألف مليار دونج أكبر قدر من التحذيرات بشأن مخاطرها بسبب ارتفاع المخزون وارتفاع الأسعار والتدفقات النقدية غير المقاصة.

وقال السيد فونج شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايجون للتصنيف الائتماني، إن الضغط لسداد سندات الشركات المستحقة في السوق في الأشهر المتبقية من عام 2024 والسنوات القادمة كبير للغاية، حوالي 210 ألف مليار دونج في عام 2024، وأكثر من 305 ألف مليار دونج في عام 2025 و220 ألف مليار دونج في عام 2026.

نتوقع أن يؤدي التحسن التدريجي في البيئة الاقتصادية الكلية إلى زيادة أنشطة الاستثمار والحاجة إلى تعبئة رأس المال على المدى الطويل. كما نتوقع أن يشهد سوق السندات نشاطًا أكبر في الأرباع القادمة، وأن تدعم بيئة أسعار الفائدة المنخفضة قنوات الاستثمار في السندات، وأن يُهيئ تطبيق المرسوم الحكومي رقم 65/2022/ND-CP الظروف المناسبة لتطور سوق السندات بجودة واستقرار واستدامة أفضل في عام 2024، وفقًا للسيد فونغ شوان مينه.

[إعلان 2]
مصدر