في أحدث تقرير محدث، قدمت شركة باو فيت للأوراق المالية (BVSC) تقييمًا متفائلًا لآفاق أعمال مجموعة ماسان في عام 2025. وباستخدام طريقة الجمع الجزئي (SoTP)، قامت BVSC بتقييم أسهم MSN التابعة لمجموعة ماسان عند 89200 دونج/سهم.
في ظلّ تقلبات سوق الأسهم الفيتنامية وحذر معنويات الاستثمار، تواصل أسهم المستهلكين والتجزئة بروزها كنقطة انطلاق إيجابية بفضل نتائج أعمالها المستقرة وإمكانات نموها على المدى الطويل. ومن بينها، تُعد MSN اسمًا بارزًا، ليس فقط بفضل نتائجها الإيجابية في الربع الأول من عام 2025، بل أيضًا بفضل استراتيجيتها التنموية الواضحة، وقدرتها على التكيف المرنة، وتقييمها الجذاب في الوقت الحالي.
MCH - "بطل الربح" لنظام ماسان البيئي
سجلت شركة MCH - الشركة الفرعية الرئيسية لمجموعة ماسان في قطاع السلع الاستهلاكية - نتائج أعمال مستقرة على الرغم من العديد من التحديات من السوق.
في الربع الأول، حققت شركة MCH إيرادات بلغت 7,489 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 14% عن الفترة نفسها من العام الماضي. ورغم انخفاض طفيف في الأرباح قبل الضرائب نتيجة انخفاض الإيرادات المالية، حافظت العمليات الأساسية على وضعها المالي المستقر، حيث حافظ هامش الربح الإجمالي على 46.7%، وهو من بين أعلى المعدلات في قطاع السلع الاستهلاكية سريعة الاستهلاك في فيتنام.
في عام ٢٠٢٥، تخطط شركة MCH لمواصلة تعزيز استراتيجيتها للتميز في قطاع الأطعمة الجاهزة مع إطلاق فئة جديدة من Omachi بعنوان "المقهى الآسيوي" (طعام الشارع الآسيوي). تستهدف هذه المبادرة سوق الوجبات بأسعار معقولة تبلغ دولارًا أمريكيًا واحدًا فقط، وتطبق تقنيات متطورة في منتجات مثل القدر الساخن ذاتي الغلي والأرز ذاتي الطهي، مما يوفر وجبات سهلة وعالية الجودة بتكلفة معقولة وسوقًا واعدة.
"المقهى الآسيوي" هو منتج بارز في استراتيجية MCH لتطوير صناعة الأطعمة الجاهزة.
من أبرز الإنجازات الاستراتيجية التي أُعلن عنها خلال اجتماع الجمعية العمومية السنوي لشركة MCH نموذج إطلاق المنتجات السريع والفعال - APLM - الذي يُمكّن الشركة من طرح المنتجات في سلاسل متاجر WinMart قبل طرحها في جميع أنحاء البلاد. تبدأ العملية باختبارات دقيقة في مركز ابتكار المستهلكين (CIC) التابع لشركة MCH، يليها إطلاق المنتجات في متاجر WinCommerce، حيث تُسهم الملاحظات المباشرة في تحسين المنتج.
بعض العلامات التجارية البارزة، مثل Wake-Up 247 وBupnon Tea365 وChanté، دليلٌ واضحٌ على فعالية هذا النموذج، إذ يُسهم في اختصار وقت الإطلاق وزيادة احتمالية النجاح التجاري. كما تُسرّع MCH استراتيجيتها لتدويل علامتها التجارية، حيث من المتوقع أن ترتفع إيراداتها من الأسواق الخارجية بنسبة 22% في عام 2024، ومن المتوقع أن تُشكّل محركًا للنمو على المدى المتوسط.
ومن المتوقع أيضًا أن يؤدي نقل الإدراج إلى HoSE، والذي من المتوقع أن يتم في وقت لاحق من هذا العام اعتمادًا على ظروف السوق، إلى تعزيز كبير للسيولة والاهتمام من المستثمرين المؤسسيين المحليين والدوليين.
يسمح نموذج APLM الخاص بشركة MCH للشركة بتقديم المنتجات في سلاسل WinMart قبل التوسع على مستوى البلاد.
MSN - التحول الاستراتيجي وتوقعات التعافي القوية
إذا كانت MCH هي "آلة الربح" في نظام Masan البيئي، فإن MSN هي منصة الإطلاق لسلسلة القيمة بأكملها.
في الربع الأول، حققت مجموعة ماسان إيرادات مجمعة بلغت نحو 18,900 مليار دونج فيتنامي، بزيادة طفيفة عن الفترة نفسها. والجدير بالذكر أن الأرباح بعد الضريبة العائدة لمساهمي الشركة الأم تضاعفت أربعة أضعاف تقريبًا، لتصل إلى 394 مليار دونج فيتنامي. وقد جاء هذا التعافي من جميع قطاعات أعمالها: ماسان كونسيومر (MCH)، ووينكومرس (WCM)، وماسان ميت لايف (MML)، وفوك لونغ هيريتدج (PLH)، حيث حققت WCM، وهي نظام التجزئة الرئيسي، أرباحًا إيجابية بعد عملية إعادة الهيكلة.
من أبرز ما يميز ماسان هو ترويجها القوي لنموذج البيع بالتجزئة الحديث من خلال التوسع السريع لنظامي وين مارت ووين مارت+، بهدف افتتاح أكثر من 1900 متجر جديد في المناطق الريفية بحلول عام 2025. إلى جانب ذلك، تتبنى ماسان استراتيجية "التحول الرقمي" - وهي رقمنة شاملة، بدءًا من العمليات وسلسلة التوريد ووصولًا إلى تفاعل العملاء، لبناء منظومة استهلاكية ذكية، وتحسين التكاليف، وتحسين تجربة التسوق. ويساعد التناغم بين العلامات التجارية القوية ومنصات البيع بالتجزئة MCH وMML والشركات الأعضاء الأخرى على الاستفادة بشكل كبير من تغطية قنوات التوزيع وقوتها.
ومن المتوقع أن تساعد استراتيجية "الانتقال إلى الرقمنة" شركة ماسان في بناء نظام بيئي ذكي للمستهلكين يتميز بانخفاض التكلفة.
من الناحية المالية، تتوقع BVSC أن تحقق شركة ماسان إيرادات سنوية تبلغ حوالي 87,000 مليار دونج فيتنامي في عام 2025، وأرباحًا بعد الضريبة تصل إلى 2,802 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تزيد عن 40% مقارنة بعام 2024. واستنادًا إلى طريقة تقييم إجمالي الأصول (SoTP)، تُحسب القيمة العادلة لشركة MSN عند 89,200 دونج فيتنامي للسهم، أي أعلى بنسبة 43.9% من سعر السوق الحالي البالغ 62,000 دونج فيتنامي. وهذا يُظهر أنه لا يزال هناك مجال لنمو سعر السوق إذا استمر تطبيق الاستراتيجيات الرئيسية بفعالية، لا سيما في ظل التعافي القوي لثقة المستهلك المحلي.
لا تتمتع MSN بأساس متين فحسب، بل تعمل أيضًا على إعادة هيكلة نشطة لتحسين أصولها وتخفيض ديونها وتحسين ربحيتها. ومن المتوقع أن يكون الطرح العام الأولي لشركة MCH في بورصة هونج كونج، إلى جانب إمكانية ترقية فيتنام إلى سوق ناشئة في المستقبل القريب، من العوامل المحفزة للتدفق النقدي على أسهم MSN.
المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm
تعليق (0)