آفاق سهم MSN

(صحيفة دان تري) - في خضم تقلب مؤشر VN حول مستوى 1300 نقطة، برزت أسهم المستهلكين والتجزئة مثل مجموعة ماسان (MSN) كخيارات جذابة بفضل نتائج الأعمال المستقرة، والنموذج المتكامل القوي، واستراتيجية التطوير المنظمة جيدًا.

في آخر تحديث لها، قدمت شركة باو فيت للأوراق المالية (BVSC) نظرة متفائلة بشأن آفاق أعمال مجموعة ماسان في عام 2025. وباستخدام طريقة تقييم مجموع الأجزاء (SoTP)، تقدر BVSC قيمة أسهم MSN لمجموعة ماسان بـ 89200 دونغ فيتنامي للسهم الواحد.

وسط تقلبات التداول وحذر المستثمرين في سوق الأسهم الفيتنامية، لا تزال أسهم قطاعي الاستهلاك والتجزئة تبرز كنقاط مضيئة بفضل نتائج أعمالها المستقرة وإمكانات نموها على المدى الطويل. ومن بين هذه الأسهم، تبرز شركة MSN، ليس فقط لأرقامها الإيجابية في الربع الأول من عام 2025، بل أيضاً لاستراتيجيتها التنموية الواضحة، وقدرتها على التكيف، وتقييمها الجذاب حالياً.

MCH - "بطل الربح" في النظام البيئي ماسان

سجلت شركة MCH - وهي الشركة التابعة لمجموعة ماسان والمتخصصة في السلع الاستهلاكية - نتائج أعمال مستقرة على الرغم من التحديات العديدة التي تواجه السوق.

حققت شركة MCH في الربع الأول إيرادات بلغت 7.489 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 14% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وانخفض الربح قبل الضريبة انخفاضاً طفيفاً نتيجة تراجع الإيرادات المالية، إلا أن العمليات الأساسية حافظت على وضع مالي مستقر، حيث بلغ هامش الربح الإجمالي 46.7%، وهو من أعلى المعدلات في قطاع السلع الاستهلاكية سريعة التداول في فيتنام.

تعتزم شركة MCH في عام 2025 تعزيز استراتيجيتها للارتقاء بمستوى منتجاتها في قطاع الأطعمة الجاهزة، وذلك بإطلاق خط إنتاج جديد من شركة أوماتشي تحت اسم "مطاعم آسيوية" (أطعمة الشوارع الآسيوية). تستهدف هذه المبادرة سوق الوجبات الاقتصادية التي لا تتجاوز تكلفتها دولارًا واحدًا، وتعتمد على تقنيات متطورة مستخدمة في منتجات أخرى مثل أجهزة تسخين الطعام الذاتي وأجهزة طهي الأرز الذاتي، لتقديم وجبات عالية الجودة بأسعار معقولة، مستهدفةً بذلك سوقًا واعدة ذات إمكانات هائلة.

"المطاعم الآسيوية" هي منتج رئيسي في استراتيجية شركة MCH للارتقاء بمستوى قطاع الأطعمة الجاهزة.

ومن أبرز الإنجازات الاستراتيجية التي أُعلن عنها في الاجتماع السنوي لشركة MCH نموذج إطلاق المنتجات السريع والفعال (APLM)، الذي يُمكّن الشركة من طرح منتجاتها في متاجر WinMart قبل طرحها على مستوى البلاد. تبدأ العملية باختبارات دقيقة في مركز ابتكار المستهلك (CIC) التابع لشركة MCH، يليها إطلاق المنتج في متاجر WinCommerce، حيث تُسهم الملاحظات المباشرة في تحسين المنتج.

تُعدّ العديد من العلامات التجارية البارزة، مثل Wake-Up 247 وBupnon Tea365 وChanté، أمثلةً واضحةً على فعالية هذا النموذج، إذ يُسهم في تقصير مدة إطلاق المنتج وزيادة احتمالية نجاحه التجاري. كما تُسرّع شركة MCH من وتيرة استراتيجيتها لتوسيع نطاق علاماتها التجارية عالميًا، حيث من المتوقع أن ترتفع إيراداتها من الأسواق الخارجية بنسبة 22% في عام 2024، وأن تستمر في كونها محركًا رئيسيًا للنمو على المدى المتوسط.

ومن المتوقع أن يؤدي نقل الإدراج إلى بورصة هوس، والذي من المتوقع أن يتم في نهاية هذا العام اعتمادًا على ظروف السوق، إلى زيادة كبيرة في السيولة وجذب اهتمام المستثمرين المؤسسيين المحليين والدوليين.

يسمح نموذج APLM الخاص بشركة MCH للشركة بتقديم منتجاتها في سلاسل متاجر WinMart قبل التوسع على مستوى البلاد.

MSN - تحول استراتيجي وتوقعات بانتعاش قوي.

إذا كانت MCH هي "آلة توليد الأرباح" داخل النظام البيئي Masan، فإن MSN هي منصة الانطلاق لسلسلة القيمة بأكملها.

في الربع الأول، سجلت مجموعة ماسان إيرادات موحدة بلغت نحو 18.9 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة طفيفة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. والجدير بالذكر أن صافي الربح العائد لمساهمي الشركة الأم ارتفع بنحو أربعة أضعاف، ليصل إلى 394 مليار دونغ فيتنامي. ويعود هذا الانتعاش إلى جميع قطاعات أعمال المجموعة: ماسان كونسيومر (MCH)، ووين كوميرس (WCM)، وماسان ميت لايف (MML)، وفوك لونغ هيريتج (PLH)، حيث حققت WCM - نظام البيع بالتجزئة الرائد - أرباحًا إيجابية بعد إعادة الهيكلة.

من أبرز الإنجازات سعي ماسان الحثيث نحو نموذج تجارة تجزئة حديث من خلال التوسع السريع لأنظمة WinMart وWinMart+، بهدف افتتاح أكثر من 1900 متجر جديد في المناطق الريفية بحلول عام 2025. وفي الوقت نفسه، تتبنى الشركة استراتيجية "التحول الرقمي" الشاملة، بدءًا من العمليات وسلسلة التوريد وصولًا إلى تفاعل العملاء، لبناء منظومة استهلاكية ذكية، وترشيد التكاليف، وتحسين تجربة التسوق. ويتيح هذا التناغم بين العلامات التجارية الرائدة ومنصة البيع بالتجزئة لشركة MCH وMML والشركات الأعضاء الأخرى الاستفادة بشكل كبير من تغطية قنوات التوزيع وقوتها.

من المتوقع أن تساعد استراتيجية "التحول الرقمي" التي تتبناها شركة ماسان في بناء نظام بيئي ذكي للمستهلكين وتحسين التكاليف.

من الناحية المالية، تتوقع شركة BVSC أن تحقق شركة ماسان إيرادات سنوية تقارب 87 تريليون دونغ فيتنامي في عام 2025، وأرباحًا صافية بعد الضريبة تبلغ 2.802 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة تتجاوز 40% مقارنةً بعام 2024. وبناءً على طريقة تقييم إجمالي الأصول، تُحسب القيمة العادلة لسهم MSN عند 89,200 دونغ فيتنامي، أي بزيادة قدرها 43.9% عن سعر السوق الحالي البالغ 62,000 دونغ فيتنامي. ويشير هذا إلى إمكانية كبيرة لمزيد من نمو السعر إذا استمر تنفيذ الاستراتيجيات الرئيسية بفعالية، لا سيما في ظل الانتعاش القوي لثقة المستهلك المحلي.

إلى جانب امتلاكها قاعدة أعمال متينة، تعمل MSN بنشاط على إعادة الهيكلة لتحسين استخدام الأصول، وخفض الديون، وتعزيز الربحية. ومن المتوقع أن يكون طرح أسهم MCH للاكتتاب العام في بورصة هو تشي منه، إلى جانب احتمال تصنيف فيتنام كسوق ناشئة في المستقبل القريب، عاملاً محفزاً لتدفق رؤوس الأموال إلى أسهم MSN.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm