توقعات أسهم MSN

في أحدث تقرير محدث، قدمت شركة باو فيت للأوراق المالية (BVSC) تقييمًا متفائلًا لآفاق أعمال مجموعة ماسان في عام 2025. وباستخدام طريقة الجمع الجزئي (SoTP)، قامت BVSC بتقييم أسهم MSN التابعة لمجموعة ماسان عند 89200 دونج للسهم.

في سياق سوق الأسهم الفيتنامية التي تواجه جلسات متقلبة ومعنويات استثمارية حذرة، تواصل أسهم المستهلكين والتجزئة الظهور كنقطة مضيئة بفضل نتائج الأعمال المستقرة وإمكانات النمو على المدى الطويل. ومن بينها، تعد شركة MSN اسمًا بارزًا، ليس فقط بسبب الأرقام الإيجابية في الربع الأول من عام 2025، ولكن أيضًا بفضل استراتيجيتها التنموية الواضحة وقدرتها المرنة على التكيف وتقييمها الجذاب في الوقت الحاضر.

MCH - "بطل الربح" لنظام ماسان البيئي

سجلت شركة MCH - الشركة الفرعية الرئيسية لمجموعة ماسان في قطاع السلع الاستهلاكية - نتائج أعمال مستقرة على الرغم من العديد من التحديات من السوق.

حققت شركة MCH إيرادات بلغت 7,489 مليار دونج في الربع الأول، بزيادة قدرها 14% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وعلى الرغم من انخفاض الأرباح قبل الضرائب بشكل طفيف بسبب انخفاض الدخل المالي، إلا أن العمليات الأساسية لا تزال تظهر صحة مالية مستدامة مع الحفاظ على هامش الربح الإجمالي عند 46.7% - وهو من بين أعلى المعدلات في صناعة السلع الاستهلاكية سريعة التداول في فيتنام.

في عام 2025، تخطط شركة MCH لمواصلة دفع استراتيجية التميز الخاصة بها في صناعة الأطعمة الجاهزة مع إطلاق فئة Omachi الجديدة المسماة "المقهى الآسيوي" (أطعمة الشوارع الآسيوية). تستهدف هذه المبادرة سوق الوجبات بسعر مناسب يبلغ دولاراً واحداً فقط، وتطبق التكنولوجيا المتقدمة المطبقة بالفعل في منتجات مثل وعاء الطهي الذاتي والأرز المطبوخ ذاتياً، مما يوفر وجبات مريحة وعالية الجودة بتكلفة معقولة وسوق محتملة كبيرة.

"المقهى الآسيوي" هو منتج بارز في استراتيجية MCH لتطوير صناعة الأطعمة الجاهزة.

وكان من أبرز النقاط الاستراتيجية التي تم الإعلان عنها في اجتماع الجمعية العامة السنوي لشركة MCH هو نموذج إطلاق المنتج السريع والفعال - APLM - والذي يسمح للشركة بتقديم المنتجات في سلاسل WinMart قبل التوسع على مستوى البلاد. تبدأ العملية باختبارات صارمة في مركز ابتكار المستهلك (CIC) التابع لشركة MCH، تليها إطلاق المنتجات في متاجر WinCommerce حيث تساعد الملاحظات المباشرة في تحسين المنتج.

بعض العلامات التجارية البارزة مثل Wake-Up 247، وBupnon Tea365، وChanté هي دليل واضح على فعالية هذا النموذج، حيث تساعد في تقصير وقت الإطلاق وزيادة احتمال النجاح التجاري. كما تعمل MCH على تسريع استراتيجية تدويل علامتها التجارية، حيث من المتوقع أن تنمو الإيرادات الخارجية بنسبة 22% بحلول عام 2024، ومن المتوقع أن تستمر في كونها محركًا للنمو على المدى المتوسط.

ومن المتوقع أيضًا أن يؤدي نقل الإدراج إلى HoSE، والذي من المتوقع أن يتم في وقت لاحق من هذا العام اعتمادًا على ظروف السوق، إلى تعزيز كبير للسيولة والاهتمام من المستثمرين المؤسسيين المحليين والدوليين.

يسمح نموذج APLM الخاص بشركة MCH للشركة بتقديم المنتجات في سلاسل WinMart قبل التوسع على مستوى البلاد.

MSN - التحول الاستراتيجي وتوقعات التعافي القوية

إذا كانت MCH هي "آلة الربح" في نظام Masan البيئي، فإن MSN هي منصة الإطلاق لسلسلة القيمة بأكملها.

سجلت مجموعة ماسان في الربع الأول إيرادات مجمعة بلغت نحو 18.900 مليار دونج، بزيادة طفيفة عن نفس الفترة. الأمر الأكثر أهمية هو أن الأرباح بعد الضريبة التي تعود إلى مساهمي الشركة الأم زادت بنحو أربعة أضعاف، لتصل إلى 394 مليار دونج. وجاء هذا الانتعاش من جميع ركائز الأعمال: Masan Consumer (MCH)، وWinCommerce (WCM)، وMasan MEATLife (MML)، وPhuc Long Heritage (PLH)، حيث حقق WCM - نظام البيع بالتجزئة الرئيسي - أرباحًا إيجابية بعد عملية إعادة الهيكلة.

ومن أبرز ما يميز ماسان هو الترويج القوي لنموذج البيع بالتجزئة الحديث من خلال التوسع السريع في أنظمة WinMart وWinMart+، بهدف افتتاح أكثر من 1900 متجر جديد في المناطق الريفية بحلول عام 2025. إلى جانب ذلك، هناك استراتيجية "Go Digital" - الرقمنة الشاملة من العمليات وسلسلة التوريد إلى تفاعل العملاء، لبناء نظام بيئي ذكي للمستهلكين، وتحسين التكاليف وتعزيز تجربة التسوق. يساعد التآزر بين العلامات التجارية القوية ومنصات البيع بالتجزئة MCH وMML والشركات الأعضاء الأخرى على الاستفادة بشكل كبير من قوة التغطية وقناة التوزيع.

ومن المتوقع أن تساعد استراتيجية "الانتقال إلى الرقمنة" شركة ماسان في بناء نظام بيئي ذكي للمستهلكين وذو تكلفة محسنة.

من الناحية المالية، تتوقع BVSC أن تحقق Masan إيرادات سنوية تبلغ حوالي 87000 مليار دونج في عام 2025 وأرباحًا بعد الضريبة تصل إلى 2802 مليار دونج، بزيادة تزيد عن 40٪ مقارنة بعام 2024. بناءً على طريقة تقييم الأصول الإجمالية (SoTP)، يتم حساب القيمة العادلة لشركة MSN عند 89200 دونج للسهم - أعلى بنسبة 43.9٪ من سعر السوق الحالي البالغ 62000 دونج. ويظهر هذا أن هناك مجالاً كبيراً لنمو أسعار السوق إذا استمر تنفيذ الاستراتيجيات الرئيسية بفعالية، وخاصة في سياق التعافي القوي لثقة المستهلك المحلي.

لا تتمتع MSN بأساس تجاري متين فحسب، بل تعمل أيضًا على إعادة الهيكلة بشكل نشط لتحسين الأصول وتقليل الديون وتحسين الربحية. ومن المتوقع أن يكون الطرح العام الأولي لشركة MCH في بورصة HoSE، إلى جانب إمكانية ترقية فيتنام إلى سوق ناشئة في المستقبل القريب، من العوامل التي تحفز التدفق النقدي إلى أسهم MSN.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm