আর্থিক অধিগ্রহণ ও একত্রীকরণের গতি বজায় রাখা: প্রতিকূলতা ও প্রত্যাশার মাঝে।

ভিয়েতনামের আর্থিক খাতের একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণ (এমঅ্যান্ডএ) বাজার সংকুচিত প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা নিয়ে উদ্বিগ্ন, কিন্তু বিদেশি পুঁজির প্রবাহ অব্যাহত রয়েছে।

আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের জন্য, একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণ (M&A) শুধুমাত্র বর্তমান বাজার অংশ সুরক্ষিত করার একটি উপায়ই নয়, বরং পুঁজিবাজারের দীর্ঘমেয়াদী উন্নয়নের ধারা অনুমান করার একটি কৌশলগত পদক্ষেপও বটে।

আন্তর্জাতিক আর্থিক জগতের লোভনীয় অংশ।

সাম্প্রতিক বছরগুলোতে আর্থিক খাতে ধারাবাহিক একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণ (M&A) চুক্তি দুটি পরস্পরবিরোধী দৃষ্টিভঙ্গির জন্ম দিয়েছে। একদিকে, অনেক বিশেষজ্ঞ উদ্বিগ্ন যে খেলাপি ঋণের চাপ এবং দ্রুত বয়স্ক হয়ে যাওয়া জনসংখ্যার কারণে ভিয়েতনামে ভোক্তা অর্থায়নের প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা ক্রমান্বয়ে সংকুচিত হচ্ছে। অন্যদিকে, এই "বিলিয়ন-ডলার" চুক্তিগুলো প্রমাণ করে যে আন্তর্জাতিক কর্পোরেশনগুলো এখনও এখানে দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা দেখছে এবং ভিয়েতনামে বিপুল পরিমাণে বিনিয়োগ করতে ইচ্ছুক।

২০২৪ সালের শুরুতে বাজারে একটি বড় চুক্তি সংঘটিত হয়, যখন হোম ক্রেডিট তার হোম ক্রেডিট ভিয়েতনাম কোং, লিমিটেড-এর ১০০% অংশীদারিত্ব ৮৬৬ মিলিয়ন ডলারে এসসিবিএক্স গ্রুপ (থাইল্যান্ড)-এর কাছে হস্তান্তর করে। এটি ছিল ভিয়েতনামের কোনো আর্থিক প্রতিষ্ঠানকে নিয়ে হওয়া দ্বিতীয় বৃহত্তম একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণ (M&A) চুক্তি, যা কেবল ২০২১ সালে এসএমবিসি ব্যাংক (জাপান) কর্তৃক এফই ক্রেডিট-এর ৪৯% অধিগ্রহণের পরেই স্থান পায়।

ভিয়েতনামের আর্থিক খাতে একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণের এই ঢেউ পশ্চাদপসরণের লক্ষণ নয়, বরং এটি একটি নতুন প্রবৃদ্ধিচক্রের জন্য অবস্থান পুনর্বিন্যাস ও প্রস্তুতির প্রক্রিয়া। ব্যাংক, আর্থিক প্রতিষ্ঠান, বিনিয়োগ তহবিল থেকে শুরু করে বন্ড বাজার পর্যন্ত আর্থিক পরিমণ্ডল শক্তিশালী হওয়ার সাথে সাথে শুধু বিদেশি বিনিয়োগকারীদের জন্যই নয়, ভিয়েতনামের ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর জন্যও দীর্ঘমেয়াদী ও টেকসই মূলধন সংগ্রহ এবং বিশ্বমঞ্চে প্রতিযোগিতা করার সুযোগ উন্মুক্ত হবে।

একই সময়ে, থাইল্যান্ডের পঞ্চম বৃহত্তম ব্যাংক আয়ুধ্যা ব্যাংক (ক্রুংস্রি) এসএইচবি ফাইন্যান্সের অবশিষ্ট ৫০% শেয়ার অধিগ্রহণ সম্পন্ন করে আনুষ্ঠানিকভাবে পুরো আর্থিক প্রতিষ্ঠানটির মালিক হয়ে যায়। স্বল্পমেয়াদী ওঠানামা সত্ত্বেও, আঞ্চলিক আর্থিক গোষ্ঠীগুলোর এই দৃঢ় পদক্ষেপগুলো ভিয়েতনামের বাজারের প্রতি আস্থা নিশ্চিত করে।

ভোক্তা অর্থায়নের বাইরেও, ভিয়েতনামের পুঁজিবাজার বৈশ্বিক বৃহৎ সংস্থাগুলোর জন্য একটি গন্তব্যস্থলে পরিণত হচ্ছে। ২০২৪ সালের ফেব্রুয়ারিতে, নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জে ১৬৭ বিলিয়ন ডলারের বেশি বাজার মূলধন সম্পন্ন কর্পোরেশন এসঅ্যান্ডপি গ্লোবাল আনুষ্ঠানিকভাবে ফিনরেটিংসের ৪৩.৪% শেয়ারের কৌশলগত শেয়ারহোল্ডার হিসেবে অন্তর্ভুক্ত হয়। এসঅ্যান্ডপি-র আন্তর্জাতিক অভিজ্ঞতা এবং ফিনরেটিংসের অভ্যন্তরীণ বাজার সম্পর্কে গভীর জ্ঞানের সমন্বয় বৈশ্বিক সম্পদ সংযুক্ত করার সুযোগ তৈরি করে, যা ভিয়েতনামের পুঁজিবাজারের উন্নয়নে অবদান রাখে।

বন্ড লেনদেনে ক্রেডিট গ্যারান্টি অ্যান্ড ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (সিজিআইএফ - এডিবি-র অধীনস্থ একটি ট্রাস্ট ফান্ড) এবং মেব্যাংক সিকিউরিটিজের উপস্থিতিও একটি নতুন প্রেরণা সৃষ্টি করেছে। ২০২৪ সালে, সিজিআইএফ সফলভাবে বিওয়াসে-লং আন-এর জন্য ৭০০ বিলিয়ন VND মূল্যের একটি ১০-বছর মেয়াদী বন্ড ইস্যুর গ্যারান্টি প্রদান করে, যা পূর্ণ গ্যারান্টির সুবাদে ভিয়েতনামের প্রথম বন্ড হিসেবে AAA ক্রেডিট রেটিং লাভ করে। এটিকে আস্থা তৈরি এবং কর্পোরেট ঋণ বাজার সম্প্রসারণের ক্ষেত্রে একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ হিসেবে বিবেচনা করা হয়।

  নীতি ও অর্থনীতি থেকে উদ্ভূত চালিকাশক্তি।

ইন্দোচিনা ক্যাপিটালের সিইও মাইকেল পল পিরো মনে করেন যে, ২০২৫ সালে ভিয়েতনামের ৮.৩-৮.৫% জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা সবুজ অর্থনীতি, ডিজিটাল অর্থনীতি এবং ডিজিটাল রূপান্তরের জন্য একটি শক্তিশালী গতি তৈরি করবে। এই প্রেক্ষাপটে, ব্যবসায়িক পুনর্গঠন ও সম্প্রসারণকে উৎসাহিত করার জন্য একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণ (M&A) কার্যক্রম একটি গুরুত্বপূর্ণ মাধ্যম হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে। দ্রুত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সাধারণত বিনিয়োগ বৃদ্ধি, বৈচিত্র্যকরণ এবং নতুন বাজারে প্রবেশের দিকে পরিচালিত করে, যা প্রবৃদ্ধি অর্জনের জন্য একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণকে একটি স্বাভাবিক পছন্দ করে তোলে।

রাষ্ট্রীয় সিকিউরিটিজ কমিশন বেশ কিছু সমাধানকে উৎসাহিত করছে: তথ্যের স্বচ্ছতা, পণ্যের বৈচিত্র্যকরণ, পরিবেশবান্ধব ও টেকসই ইস্যুকে উৎসাহিত করা এবং ক্রেডিট রেটিং-এর প্রয়োগ। ড্রাগন ক্যাপিটাল গ্রুপের চেয়ারম্যান ডমিনিক স্ক্রিভেনের মতে, ২০৩০ সালের মধ্যে বেসরকারি খাতের বিপুল মূলধনের চাহিদা বছরে ৩২০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছাতে পারে, যা ঋণ ব্যবস্থার সক্ষমতাকে বহুগুণে ছাড়িয়ে যাবে। এই চাহিদা মেটাতে ঋণ এবং কর্পোরেট বন্ড বাজারকে তহবিল সংগ্রহের প্রধান মাধ্যম হতে হবে।

তবে, ভিয়েতনামের ঋণ বাজার আকার ও পণ্যের গুণমানের দিক থেকে সীমিত এবং এতে একটি কার্যকর ঋণ নিশ্চয়তা ব্যবস্থার অভাব রয়েছে। উপরন্তু, দেশটির BB+ ক্রেডিট রেটিং অনেক আন্তর্জাতিক তহবিলকে ভিয়েতনামের বন্ডে মূলধন বিনিয়োগ করা থেকে বিরত রাখে।

ফিনগ্রুপ আরও জানায় যে, ভিয়েতনামের ব্যাংকগুলোর মূলধন পর্যাপ্ততার অনুপাত (CAR) মাত্র প্রায় ১২.৫%, যা আঞ্চলিক গড়ের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে কম এবং এটি তাদের মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী ঋণ প্রদানের সক্ষমতাকে সীমিত করে। এদিকে, তহবিল ব্যবস্থাপনা শিল্পের আকার, যা বর্তমানে ২৮ বিলিয়ন ডলার (জিডিপির ৬%-এরও কম), এর সম্ভাবনার তুলনায় খুবই ছোট। ২০৩০ সালের মধ্যে এটিকে জিডিপির ১৫%-এ উন্নীত করা গেলে, এর আকার ১২০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে – যা বর্তমান আকারের ৪.৩ গুণ।

ফিনরেটিংস-এর ভাইস চেয়ারম্যান জনাব দো নগোক কুইন জানান যে, ভিয়েতনামের কর্পোরেট বন্ড বাজারের আকার বর্তমানে মাত্র ১.২৫ ট্রিলিয়ন VND (যা জিডিপির ১০.৮%-এর সমতুল্য), যা ২০৩০ সালের মধ্যে জিডিপির ২৫% লক্ষ্যমাত্রা থেকে এখনও অনেক দূরে। এই লক্ষ্য অর্জনের জন্য, একই সাথে কিছু প্রতিবন্ধকতা দূর করা প্রয়োজন, যেমন: সীমিত বিনিয়োগকারী গোষ্ঠী, মানসম্মত পণ্যের অভাব, অসম্পূর্ণ গ্যারান্টি ও ক্রেডিট রেটিং ব্যবস্থা এবং দুর্বল তথ্য ও তত্ত্বাবধান পরিকাঠামো।

এই প্রেক্ষাপটে, আর্থিক খাতে – ভোক্তা অর্থায়ন সংস্থা ও ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি থেকে শুরু করে তহবিল ব্যবস্থাপনা সংস্থা পর্যন্ত – একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণ কার্যক্রম অত্যন্ত আকর্ষণীয় রয়ে গেছে। ভিয়েতনামের সুবিধা হলো এর তরুণ জনসংখ্যা ও সম্প্রসারণশীল মধ্যবিত্ত শ্রেণি, এবং দেশটি তার জাতীয় ক্রেডিট রেটিং ও শেয়ার বাজার উভয়েরই উন্নয়ন সাধনের একটি পর্যায়ে প্রবেশ করছে।

সাধারণ পরিসংখ্যান অফিসের তথ্য অনুযায়ী, ২০২৫ সালের প্রথম আট মাসে মোট নিবন্ধিত প্রত্যক্ষ বিদেশি বিনিয়োগের পরিমাণ ২৬.১৪ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছেছে (যা ২০২৪ সালের একই সময়ের তুলনায় ২৭.৩% বেশি)। শুধু আগস্ট মাসেই ২.২৩ বিলিয়ন মার্কিন ডলার মূল্যের ১৮টি একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণ (M&A) চুক্তি সম্পন্ন হয়েছে। শিল্প, প্রযুক্তি, রিয়েল এস্টেট এবং আর্থিক পরিষেবা খাতগুলো শীর্ষস্থানে ছিল। উল্লেখযোগ্যভাবে, সংখ্যার দিক থেকে কৌশলগত চুক্তিগুলোই প্রাধান্য পেয়েছে, এবং মোট মূল্যের ৭৮% এসেছে কর্পোরেট পুনর্গঠন লেনদেন থেকে।

আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের জন্য, একীভূতকরণ ও অধিগ্রহণ (M&A) শুধুমাত্র বর্তমান বাজার অংশ সুরক্ষিত করার একটি উপায়ই নয়, বরং পুঁজি বাজারের দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতা এবং বেসরকারি খাত থেকে পুঁজির ক্রমবর্ধমান চাহিদা অনুমান করার একটি কৌশলগত পদক্ষেপও বটে।

ভিয়েতনামের জন্য বিদেশি পুঁজির প্রবাহ শুধু আর্থিক সম্পদই নিয়ে আসে না, বরং ব্যবস্থাপনার দক্ষতা, আন্তর্জাতিক মান এবং স্বচ্ছতাও নিয়ে আসে—যা দেশীয় আর্থিক বাজারের পরিপক্কতার জন্য অপরিহার্য উপাদান।

উৎস: https://baodautu.vn/giu-nhip-ma-tai-chinh-giua-thach-thuc-va-ky-vong-d392443.html