আপগ্রেড সমস্যা সমাধানের জন্য জট খুলে দেওয়া

সিকিউরিটিজ আইন সংশোধন: আপগ্রেডিং সমস্যা সমাধানের জন্য বাধা দূর করা

কেন্দ্রীয় ক্লিয়ারিং কাউন্টারপার্টি মেকানিজমের অধীনে বাজারে সিকিউরিটিজ লেনদেনের ক্লিয়ারিং এবং নিষ্পত্তির পথ প্রশস্ত করার জন্য প্রবিধান সংশোধন করা সিকিউরিটিজ আইন সংশোধনের তিনটি প্রধান বিষয়বস্তুর মধ্যে একটি।

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার ২০২৫ সালের মধ্যে উন্নীত করার লক্ষ্য। ছবি : ডি.টি.

সিসিপি প্রক্রিয়া নিয়ে বিতর্ক

১৫তম জাতীয় পরিষদের ৮ম অধিবেশনে, সিকিউরিটিজ আইন সংশোধন করা খসড়া আইনের একটি বিষয়বস্তু যা সিকিউরিটিজ আইন; অ্যাকাউন্টিং আইন; স্বাধীন নিরীক্ষা আইন; রাজ্য বাজেট আইন; সরকারি সম্পদের ব্যবস্থাপনা ও ব্যবহার সংক্রান্ত আইন; কর ব্যবস্থাপনা আইন; এবং জাতীয় রিজার্ভ সংক্রান্ত আইনের বেশ কয়েকটি ধারা সংশোধন ও পরিপূরক করে, যা আগামী দিনে জাতীয় পরিষদের ডেপুটিদের কাছে জমা দেওয়া হবে।

সম্প্রতি অনুষ্ঠিত সিকিউরিটিজ আইনের সংশোধনী এবং পরিপূরকগুলির বিষয়বস্তু সম্পর্কে মতামত প্রদানের কর্মশালায়, রাজ্য সিকিউরিটিজ কমিশনের একজন প্রতিনিধি বলেন যে ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটে সেন্ট্রাল ক্লিয়ারিং কাউন্টারপার্টি (সিসিপি) মেকানিজমের অধীনে বাজারে সিকিউরিটিজ লেনদেনের জন্য ক্লিয়ারিং এবং সেটেলমেন্ট কার্যক্রম বাস্তবায়নের আইনি ভিত্তি সম্পন্ন করা তিনটি প্রধান বিষয়বস্তুর মধ্যে একটি, যার লক্ষ্য হল ব্যবহারিক বাধা দূর করা, স্টক মার্কেটের উন্নয়নকে উৎসাহিত করা এবং স্টক মার্কেটকে আপগ্রেড করা।

সহজ কথায়, সিসিপি মডেল হল এমন একটি প্রক্রিয়া যা ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরি অ্যান্ড ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন (ভিএসডিসি) কে সকল বিক্রেতার ক্রেতা এবং সকল ক্রেতার বিক্রেতা হতে দেয়। সিসিপি ডেরিভেটিভস বাজারে প্রয়োগ করা হয়েছে, কিন্তু অন্তর্নিহিত বাজারে প্রয়োগ করা সম্ভব হয়নি।

"বাণিজ্যিক ব্যাংক এবং বিদেশী ব্যাংক শাখাগুলিকে অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিজ বাজারে ক্লিয়ারিং সদস্য হওয়ার অনুমতি দেওয়া হবে কিনা সে বিষয়ে ব্যাংকিং খাত এবং সিকিউরিটিজ খাতের মধ্যে বিভিন্ন বোঝাপড়া রয়েছে," আইন প্রকল্পের খসড়া কমিটি জোর দিয়ে বলেছে।

বিশেষ করে, সিকিউরিটিজ আইনের ৫৬ অনুচ্ছেদের ৪ নম্বর ধারার নির্দেশিকা নথিগুলি সিকিউরিটিজ এবং ব্যাংকিং খাতে এখনও লাইসেন্সিং প্রক্রিয়ায় সামঞ্জস্যপূর্ণ হয়নি যাতে স্টেট ব্যাংক কর্তৃক বাণিজ্যিক ব্যাংক এবং বিদেশী ব্যাংক শাখাগুলিকে প্রদত্ত লাইসেন্সে এই ব্যবসাটি রেকর্ড করা যায়। একই সাথে, যদি বর্তমান নিয়মাবলী পরিবর্তন না করা হয়, তাহলে সিসিপি কার্য সম্পাদনের জন্য ভিএসডিসির একটি সহায়ক সংস্থা প্রতিষ্ঠা করার জন্য পর্যাপ্ত আইনি ভিত্তি থাকবে না। অতএব, যখন ভিএসডিসি সমগ্র অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিজ বাজারের জন্য সিসিপি কার্য সম্পাদন করে তখন পরিচালনাগত ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ করা কঠিন হবে।

অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিজ বাজারে সিসিপি প্রয়োগের জন্য একটি আইনি ভিত্তি সংশোধন এবং তৈরি করার ফলে বাণিজ্যিক ব্যাংক এবং বিদেশী ব্যাংক শাখাগুলি ক্লিয়ারিং সদস্য হতে এবং সিসিপি সিস্টেমে অংশগ্রহণ করতে পারবে। এটি আন্তর্জাতিক অনুশীলনের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ, বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য সম্পদের নিরাপত্তা নিশ্চিত করার মানদণ্ড পূরণ করে, যার ফলে ভিয়েতনামী সিকিউরিটিজ বাজারে আরও মূলধন প্রবাহ আকর্ষণ করা হয়। তবে, বিচার মন্ত্রণালয়ের সভাপতিত্বে এই খসড়া আইন তৈরির প্রস্তাব মূল্যায়নের জন্য অনুষ্ঠিত সভায়, স্টেট ব্যাংক শুধুমাত্র ডেরিভেটিভস বাজারে ক্লিয়ারিং বাস্তবায়নের প্রস্তাব করেছে, কারণ অন্তর্নিহিত বাজারে ক্লিয়ারিংয়ে অংশগ্রহণ ব্যাংকগুলির মধ্যে সম্পর্কের ক্ষেত্রে অনেক ঝুঁকি তৈরি করতে পারে এবং ব্যাংকগুলির তারল্যকে প্রভাবিত করতে পারে।

গিঁট খুলুন

এটাও বলা উচিত যে সিসিপি মেকানিজম প্রয়োগ করা শেয়ার বাজারের সদস্যদের দীর্ঘ প্রতীক্ষিত ইচ্ছা। অর্থ মন্ত্রণালয় কর্তৃক সার্কুলার 68/2024/TT-BTC জারি করা হয়েছে, যা বিদেশী প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ক্রয়ের তারিখে পর্যাপ্ত তহবিলের প্রয়োজন ছাড়াই স্টক ব্যবসা এবং কিনতে সক্ষম হওয়ার পথ প্রশস্ত করেছে। বাজার আপগ্রেডের মানদণ্ড পূরণের জন্য FTSE রাসেলের মতো রেটিং সংস্থাগুলির প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য এটি একটি স্বল্পমেয়াদী সমাধান হিসাবেও বিবেচিত হতে পারে। তবে, বিশেষজ্ঞদের মতে, দীর্ঘমেয়াদে, মৌলিক সমাধান হল সিসিপি মেকানিজম অনুসারে সিকিউরিটিজ লেনদেনের ক্লিয়ারিং এবং নিষ্পত্তি বাস্তবায়ন করা।

৭টি আইনের বেশ কয়েকটি ধারা সংশোধন ও পরিপূরক করে খসড়া আইনের বিষয়ে মন্তব্য করে, জাতীয় পরিষদের ভাইস চেয়ারম্যান নগুয়েন ডুক হাই সরকারকে অনুরোধ করেছেন যে তারা যেন খসড়া প্রণয়নকারী সংস্থা এবং সংশ্লিষ্ট সংস্থাগুলিকে জাতীয় পরিষদের স্থায়ী কমিটির মতামত, পরীক্ষাকারী সংস্থার মতামত এবং খসড়া ডসিয়ার সম্পূর্ণ করার নীতিগুলি অধ্যয়ন এবং গ্রহণ করার জন্য, প্রস্তাবিত সংশোধনীগুলিকে সংকুচিত করার জন্য, প্রয়োজনীয় এবং জরুরি বিষয়গুলি অবিলম্বে সংশোধন করার এবং উচ্চ ঐক্যমত্য অর্জনের জন্য তাৎক্ষণিকভাবে নির্দেশ দেন।

প্রকৃতপক্ষে, বছরের পর বছর ধরে নতুন আইন এবং ডিক্রিতে নতুন নিয়মকানুন যুক্ত করা হয়েছে, কিন্তু বিনিয়োগকারীরা এখনও তাদের বাস্তবায়নের জন্য অপেক্ষা করছেন। এর একটি আদর্শ উদাহরণ হল নন-ভোটিং ডিপোজিটারি রিসিপ্ট (NVDRs) - একটি খুব নতুন আর্থিক উপকরণ, যা প্রথমে এন্টারপ্রাইজ আইন 2020 এবং তারপরে ডিক্রি নং 155/2020/ND-CP-তে চিহ্নিত করা হয়েছে যা সিকিউরিটিজ আইন 2019-এর বেশ কয়েকটি ধারা বাস্তবায়নের বিশদ বিবরণ দেয়। কোম্পানির শেয়ারের ভিত্তিতে স্টক এক্সচেঞ্জের একটি সহায়ক সংস্থা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের NVDR জারি করবে। যাইহোক, ঘোষণার অর্ধ দশক পরেও, প্রাথমিক আইনি ভিত্তি থাকা সত্ত্বেও, এই উপকরণের বাস্তবায়ন এখনও "জায়গাতেই আটকে আছে"।

৮ অক্টোবর FTSE রাসেল কর্তৃক প্রকাশিত ২০২৪ সালের স্টক মার্কেট ক্লাসিফিকেশন রিপোর্টে, মার্জিন প্রয়োজনীয়তার ক্ষেত্রে বাধা দূর করার প্রচেষ্টা স্বীকার করার পাশাপাশি, সংস্থাটি অ্যাকাউন্ট খোলার নিবন্ধন প্রক্রিয়া উন্নত করার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিয়েছে। এর পাশাপাশি, বিদেশী বিনিয়োগকারীদের মধ্যে লেনদেন সহজতর করার জন্য একটি কার্যকর ব্যবস্থা যা বিদেশী মালিকানার সীমায় পৌঁছেছে বা তার কাছাকাছি রয়েছে।

এই আইন সংশোধনে সিসিপি মেকানিজমের পথ উন্মুক্ত করা ২০২৫ সালে শেয়ার বাজারের জন্য নির্ধারিত আপগ্রেড লক্ষ্যমাত্রার সরাসরি সমাধানের পরিবর্তে দীর্ঘ যাত্রার প্রথম পদক্ষেপ। সাম্প্রতিক এক প্রতিবেদনে, এফটিএসই রাসেল আরও জোর দিয়ে বলেছেন যে ২০২৫ সালে শেয়ার বাজারকে আপগ্রেড করার লক্ষ্যে পৌঁছাতে হলে ভিয়েতনামী শেয়ার বাজারকে তার গতি বজায় রাখতে হবে।

সূত্র: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-go-trung-nut-that-giai-bai-toan-nang-hang-d227535.html