মুদ্রাস্ফীতিতে "আটকে" আছে

সারা বিশ্বেই যখন ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি রয়েছে, তখন চীনে দীর্ঘস্থায়ী মুদ্রাসংকোচন দেশটির জন্য এক বড় মাথাব্যথার কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে।

২০২৩ সালের জুনে চীনের মুদ্রাস্ফীতি প্রায় শূন্য শতাংশে নেমে আসায় অর্থনীতিবিদরা অবাক হয়েছেন। (সূত্র: রয়টার্স)

মুদ্রা সংকোচনের ঝুঁকি

মাত্র ছয় মাস আগেও অর্থনীতিবিদরা আশঙ্কা করেছিলেন যে, প্রায় তিন বছর ধরে কঠোর কোভিড-১৯ নিয়ন্ত্রণ নীতি পালনের পর চীনের অর্থনীতি পুনরায় চালু হওয়ায় অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডে ব্যাপক বৃদ্ধি ঘটবে, যা বিশ্বব্যাপী ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতিকে আরও বাড়িয়ে তুলবে।

কিন্তু বর্তমানে, ভোক্তারা কেনাকাটা এবং বিনোদন পরিষেবাগুলিতে ফিরে এলেও, এই পুনঃউন্মোচন বিশ্ব যে ফল আশা করেছিল তা আনতে পারেনি। আবাসন খাত দুর্বল রয়ে গেছে, যুব বেকারত্ব বেশি, এবং স্থানীয় সরকারগুলির ৩৫ ট্রিলিয়ন ডলারের ঋণ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে বাধাগ্রস্ত করেছে, যার ফলে অভ্যন্তরীণ ভোগ্যপণ্যের মূল্য স্থবির হয়ে পড়েছে।

চীনের জাতীয় পরিসংখ্যান ব্যুরো (এনবিএস) অনুসারে, ২০২৩ সালের জুন মাসে দেশটির ভোক্তা মূল্য সূচক (সিপিআই) প্রায় ০%-এ নেমে আসে, যা অর্থনীতিবিদদের অবাক করেছে কারণ তারা ০.২% বৃদ্ধির প্রত্যাশা করেছিলেন। শূকরের মাংস এবং জ্বালানির দাম কমার কারণে এটি ২০২১ সালের ফেব্রুয়ারির পর চীনের সর্বনিম্ন মুদ্রাস্ফীতির হার।

এদিকে, মূল মুদ্রাস্ফীতি (অত্যধিক অস্থিতিশীল খাদ্য ও জ্বালানির মূল্য বাদে) মে মাসের ০.৬% থেকে ০.১% হ্রাস পেয়ে ০.৪%-এ দাঁড়িয়েছে।

এই পরিসংখ্যানের উপর মন্তব্য করতে গিয়ে পিনপয়েন্ট অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট লিমিটেডের প্রধান অর্থনীতিবিদ ঝাং ঝিওয়েই বলেন: “মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি খুবই বাস্তব। মুদ্রাস্ফীতির উভয় পরিমাপই আরও প্রমাণ দেয় যে অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার দুর্বল হয়ে পড়ছে এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে উদ্বেগ ভোক্তাদের আত্মবিশ্বাসের উপর চাপ সৃষ্টি করছে।”

নোমুরার বিশ্লেষকরা পূর্বাভাস দিয়েছেন যে, আগামী মাসে মুদ্রাস্ফীতি আরও কমে -০.৫%-এ নেমে আসবে।

এছাড়াও ২০২৩ সালের জুন মাসে চীনের উৎপাদক মূল্য সূচক (পিপিআই) আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ৫.৪% হ্রাস পেয়েছে। সাত বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে এটি ছিল উৎপাদক মূল্যের সবচেয়ে বড় পতন এবং সূচকটির টানা নবম মাসের পতন।

নোমুরার অর্থনীতিবিদ হ্যারিংটন ঝাং উল্লেখ করেছেন যে, পিপিআই-এর এই ফলাফলের প্রধান কারণ ছিল কাঁচামালের দামে তীব্র পতন এবং উৎপাদনকারীদের চাহিদা হ্রাস।

দুর্বল প্রবৃদ্ধি এবং উৎপাদন মূল্য হ্রাসের লক্ষণের মধ্যে, চীন সরকার এবং পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (পিবিওসি) দেশে ব্যয় ও বিনিয়োগ বাড়ানোর জন্য কাজ করে যাচ্ছে।

যেখানে অন্যান্য দেশগুলো মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলায় ক্রমাগত সুদের হার বাড়িয়ে চলেছে, সেখানে পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (পিবিওসি) জুন মাসে তার প্রধান মধ্যমেয়াদী সুদের হার কমানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছে। চীনের স্টেট কাউন্সিলও অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বাড়াতে আরও জোরালো পদক্ষেপ নেওয়ার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে।

নোমুরার বিশ্লেষকরা মনে করেন যে, সর্বশেষ মুদ্রাস্ফীতির তথ্য বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতিকে এই বছর জুড়ে আরও রাজস্ব ও মুদ্রানীতিগত প্রণোদনা প্যাকেজ চালু করতে উদ্বুদ্ধ করবে।

বিশ্লেষকরা জোর দিয়ে বলেছেন: "অত্যন্ত নিম্ন মুদ্রাস্ফীতির হার আমাদের এই ধারণাকে সমর্থন করে যে, পিবিওসি বছরের বাকি সময়ে আরও দুইবার নীতিগত সুদের হার কমানোর সিদ্ধান্ত বাস্তবায়ন করতে পারে।"

বিপদের ঘণ্টা বাজে

মুদ্রা সংকোচনে জর্জরিত অর্থনীতি একটি দেশের জন্য দুঃস্বপ্নের মতো পরিস্থিতি হতে পারে।

আর্নস্ট অ্যান্ড ইয়াং (EY)-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ গ্রেগরি ড্যাকো ব্যাখ্যা করেন: “অর্থনীতির এই মুদ্রাসংকোচনমূলক পরিবেশে আটকে থাকাটা একটি বাস্তব ঝুঁকি। প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার দিক থেকে, যদি অর্থনীতি একই সাথে মুদ্রাসংকোচনমূলক ঝুঁকি এবং উচ্চ ঋণের পরিবেশের সম্মুখীন হয়, তবে সেটিই সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতি।”

চীন ১৯৯০-এর দশকে জাপানের ‘হারানো দশকে’ দেখা যাওয়া পরিস্থিতির অনুরূপ একটি ‘ব্যালেন্স শিট মন্দার’ সম্মুখীন হচ্ছে।

জনাব ড্যাকো উল্লেখ করেছেন যে, মুদ্রা সংকোচন ঋণকে আরও ব্যয়বহুল করে তোলে এবং ভোক্তা ব্যয় ও বিনিয়োগকেও বিলম্বিত করে। সুতরাং, মুদ্রা সংকোচন প্রবৃদ্ধিকে বিলম্বিত করে এবং ঋণের ব্যয় বাড়িয়ে দেয়।

নোমুরা রিসার্চ ইনস্টিটিউটের প্রধান অর্থনীতিবিদ রিচার্ড কু সতর্ক করেছেন যে, চীন ১৯৯০-এর দশকে জাপানের ‘হারানো দশকে’ দেখা যাওয়া পরিস্থিতির অনুরূপ একটি ‘ব্যালেন্স শিট মন্দা’র সম্মুখীন হচ্ছে। সেই সময়ে, ক্রমাগত মুদ্রা সংকোচনের কারণে ভোক্তা ও ব্যবসায়ীরা বিনিয়োগ ও ব্যয় করার পরিবর্তে ঋণ কমানোর দিকে ঝুঁকেছিল।

ড্যাকোর মতে, চীনে এই প্রভাব আরও মারাত্মক হতে পারে, কারণ দেশটিতে কোনো সামাজিক সুরক্ষা ব্যবস্থা নেই। সরকারি সহায়তা না থাকায়, চীনা ভোক্তারা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বাড়ানোর জন্য ব্যয় ও বিনিয়োগের পরিবর্তে বেশি সঞ্চয় করতে বাধ্য হন।

অর্থনীতিবিদ ড্যাকো জোর দিয়ে বলেছেন: “বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতিতে এটি কয়েক দশক ধরে একটি দীর্ঘস্থায়ী এবং কাঠামোগত সমস্যা। ভোক্তাদের ব্যয় সংকোচন এবং সঞ্চয় বৃদ্ধি অন্যতম একটি কারণ, যার ফলে প্রতিকূলতা সত্ত্বেও বেইজিং চিত্তাকর্ষক প্রবৃদ্ধির ধারা বজায় রেখেছে।”

ফেডের জন্য সুখবর

যদিও মুদ্রা সংকোচন চীনের অর্থনীতির জন্য অবশ্যই সহায়ক হবে না, তবে এটি মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের জন্য সুসংবাদ হতে পারে, যারা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে আনার চেষ্টা করছে।

বাজার গবেষণা সংস্থা ইয়ার্ডেনি রিসার্চের সভাপতি এড ইয়ার্ডেনি মনে করেন যে, চীনের মুদ্রা সংকোচন পরিস্থিতি মার্কিন পিপিআই সূচককে "অপ্রত্যাশিতভাবে হ্রাস" করতে পারে।

তিনি উল্লেখ করেছেন: "ঐতিহাসিকভাবে, দুই দেশের মধ্যে ঘনিষ্ঠ বাণিজ্য সম্পর্কের কারণে বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতির উৎপাদক মূল্য সূচকের (PPI) সাথে চীনের উৎপাদক মূল্য সূচকের একটি 'উচ্চ সম্পর্ক' রয়েছে। বেইজিংয়ের দুর্বল মহামারী-পরবর্তী পুনরুদ্ধার বিশ্ব অর্থনীতিতে মুদ্রা সংকোচনের একটি কারণ হতে পারে।"

তবে অর্থনীতিবিদ ড্যাকো বলেন যে, যদিও কোনো কেন্দ্রীয় ব্যাংকই মুদ্রা সংকোচন দেখতে চায় না, ফেড হয়তো "বাকি বিশ্বের মুদ্রা সংকোচন" দেখে খুশি হতে পারে।

তবে, বিশেষজ্ঞরা মনে করেন যে চীনের মুদ্রা সংকোচনের পরিস্থিতি ফেড কর্মকর্তাদের জন্য সুসংবাদ হলেও, এটি বিশ্ব অর্থনীতির জন্য একটি দীর্ঘমেয়াদী ঝুঁকি তৈরি করে।

১৯৯০-এর দশক থেকে একটি উন্নয়নশীল দেশ থেকে বিশ্ব পরাশক্তি এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রধান অর্থনৈতিক প্রতিদ্বন্দ্বী হিসেবে চীনের উত্থান বিশ্বকে নতুন রূপ দিয়েছে। ক্রমাগত মুদ্রা সংকোচন এই বাস্তবতাকে বদলে দিতে পারে।

বিশেষ করে, বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতির জেনারেশন জেড-এর (যারা ১৯৯৭ থেকে ২০১২ সালের মধ্যে জন্মগ্রহণ করেছে) জন্য—যারা ২০ শতাংশেরও বেশি রেকর্ড-উচ্চ বেকারত্বের হারের সাথে লড়াই করছে—মুদ্রা সংকোচন একটি আসন্ন বিপর্যয়।

উৎস: https://baoquocte.vn/sa-lay-trong-giam-phat-kich-ban-ac-mong-voi-trung-quoc-nhung-lai-la-tin-vui-cua-fed-234139.html