বিনিময় হার স্থিতিশীল থাকে, ভিএনডি শক্তিশালী হয়।

স্থিতিশীল বিনিময় হার ব্যবসা সম্প্রসারণ এবং শেয়ার বাজারে বিনিয়োগের সুযোগ তৈরি করে - ছবি: Q.D

টুই ত্রে সংবাদপত্র জাতীয় আর্থিক তত্ত্বাবধান কমিটির প্রাক্তন ভারপ্রাপ্ত চেয়ারম্যান মিঃ ট্রুং ভ্যান ফুওকের সাক্ষাৎকার নিয়েছে।

মিঃ ট্রুং ভ্যান ফুওক

* স্যার, ২০২৪ সালের শুরুতে, মার্কিন ডলারের বিপরীতে ভিএনডি "হঠাৎ" ৫% এরও বেশি হ্রাস পেয়েছিল, কিন্তু এখন এটি আবার শক্তিশালী হয়েছে। এই উন্নয়ন আগের বছরগুলির থেকে আলাদা, কেন?

- সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, বাজারের অনুভূতি এবং প্রবণতাগুলি দেখিয়েছে যে USD/VND বিনিময় হার সর্বদা আন্তর্জাতিক বাজারে USD সূচকের মাধ্যমে USD-এর ওঠানামার সাথে যুক্ত (যার মধ্যে EUR, জাপানি ইয়েন, ব্রিটিশ পাউন্ডের মতো 6টি প্রধান মুদ্রা সহ USD-এর একটি ঝুড়ি অন্তর্ভুক্ত...)।

এদিকে, মার্কিন ডলারেরও নিজস্ব গল্প আছে: কোভিড-১৯; দেশগুলি তাদের অর্থনীতিকে সমর্থন করার জন্য মুদ্রানীতি শিথিল করেছে, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে। ফলস্বরূপ, মহামারীর পরে, মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ ছিল, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে মুদ্রানীতি কঠোর করার জন্য সুদের হার বাড়াতে বাধ্য করেছিল, যা ৫.৫%-এ পৌঁছেছিল, যা ৪০ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ।

উচ্চ সুদের অর্থের সর্বদা মূল্য থাকে। কিন্তু মুদ্রাস্ফীতি কমাতে উচ্চ সুদের হার ব্যবহার করলে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, কর্মসংস্থান ইত্যাদি ক্ষেত্রেও অসুবিধা তৈরি হয়।

তবে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, উচ্চ সুদের হার সত্ত্বেও, মুদ্রাস্ফীতি অব্যাহত রয়েছে, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে প্রভাবিত করছে এবং কর্মসংস্থানের মতো অনেক সূচক পূর্বাভাস পূরণ করছে না। ২০২৪ সালের শুরুতে, ধারণা করা হয়েছিল যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সুদের হার কমাবে, কিন্তু অপেক্ষা দীর্ঘ ছিল এবং কিছুই ঘটেনি, যা বাজারকে হতবাক করে দেয় এবং প্রথম প্রান্তিকে USD সূচককে ১০৬-এ ঠেলে দেয়, যা ২০২৪ সালের এপ্রিলে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছিল।

যেমনটি উল্লেখ করা হয়েছে, ভিয়েতনামি ডং/মার্কিন ডলারের বিনিময় হার সর্বদা মার্কিন ডলারের সাথে আবদ্ধ থাকে। অতএব, বছরের প্রথম কয়েক মাসে, মার্কিন ডলারের বিপরীতে ভিয়েতনামি ডং ৫% এরও বেশি অবমূল্যায়ন করে, এক পর্যায়ে ২৫,৫০০ ভিয়েতনামি ডং/মার্কিন ডলারে পৌঁছে। এখন যেহেতু মার্কিন ডলার সূচক ১০০-এ নেমে গেছে, ভিয়েতনামি ডং তার মূল্য ফিরে পেয়েছে, কখনও কখনও ১ মার্কিন ডলার কিনতে মাত্র ২৪,৫০০ ভিয়েতনামি ডং পর্যন্ত পৌঁছায়।

* ভিএনডি শক্তিশালী হচ্ছে; এটি কি ২৪,০০০ ভিএনডি/ইউএসডি-তে ফিরে আসবে?

- এটা সত্য যে বছরের শুরুতে বৃদ্ধি ব্যবসা এবং জনগণের জন্য বিভ্রান্তির সৃষ্টি করেছিল কারণ পূর্ববর্তী বছরগুলিতে তারা "স্থিতিশীল বিনিময় হার"-এ অভ্যস্ত হয়ে পড়েছিল, যেখানে VND-এর সর্বোচ্চ অবচয় 3% এর বেশি ছিল না। অতএব, 2024 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে VND-এর 5%-এর বেশি অবচয় বাজারের উদ্বেগের কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে যে 2024 সালে VND-এর আরও অবচয় হতে পারে।

এর কারণ এই বিশ্বাস যে, আমেরিকা যদি আরও সুদের হার কমায়, তবুও ২০২৪ সালে মার্কিন ডলারের সুদের হার বেশি থাকবে এবং মার্কিন ডলার একটি শক্তিশালী মুদ্রা যার পেমেন্টে বাজারের বিশাল অংশ রয়েছে। মূলত, বিনিময় হার সর্বদা দুটি কারণ দ্বারা প্রভাবিত হয়: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ভিয়েতনামের মধ্যে মুদ্রাস্ফীতি এবং সুদের হারের পার্থক্য।

বর্তমানে, মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি কমছে, অন্যদিকে ভিয়েতনাম এটি ৪-৪.৫% এ বজায় রাখার জন্য প্রচেষ্টা চালাচ্ছে, তবে প্রাকৃতিক দুর্যোগ এবং মজুরি সমন্বয়ের মতো অনেক প্রতিকূল কারণ রয়েছে... অতএব, ভিয়েতনাম ডংয়ের বিপরীতে মার্কিন ডলারের আরও অবমূল্যায়ন হওয়ার সম্ভাবনা খুব বেশি নয়।

২৪,৫০০ ভিয়েতনামি ডং/মার্কিন ডলারের বিনিময় হারের পরিসর মোটামুটি ভারসাম্যপূর্ণ স্তর হতে পারে। পুরো বছরের জন্য USD/VND বিনিময় হারের পূর্বাভাস ২.৫-৩% এর ওঠানামা, যার অর্থ বছরের শুরুতে তীব্র বৃদ্ধির পরে USD/VND বিনিময় হার "শান্ত" অবস্থায় ফিরে আসবে।

গ্রাফিক্স: টি. ডাট

* মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তার মার্কিন ডলারের সুদের হার হ্রাস কর্মসূচি শুরু করার সাথে সাথে এবং নভেম্বরে রাষ্ট্রপতি নির্বাচনের সাথে সাথে, এই দুটি বিষয় বিনিময় হার ব্যবস্থাপনায় গুরুত্বপূর্ণ মোড় নেবে। ভিয়েতনামের প্রতিক্রিয়া কী হবে?

- হ্যাঁ, এগুলো দুটি গুরুত্বপূর্ণ মোড় যা বিশ্ব এবং ভিয়েতনামের অর্থনীতিতে বহুমুখী প্রভাব ফেলবে। ফেড সম্ভবত ২০২৪ সালের বাকি তিন মাসে সুদের হার আরও কমাবে। মার্কিন নির্বাচনের ক্ষেত্রে, অবশ্যই অনেক নীতিগত পরিবর্তন আসবে।

দিক যাই হোক না কেন, ওঠানামা থাকবেই। ক্রমবর্ধমান সমন্বিত অর্থনীতির সাথে, আমি বিশ্বাস করি এই পরিবর্তনগুলি মোকাবেলা করার জন্য আমাদের সর্বাধিক "শক-শোষণকারী বাফার" প্রয়োজন। সাধারণ প্রবণতা হল যে ফেডের সুদের হার হ্রাসের পথ অব্যাহত থাকার কারণে, সম্ভবত ২০২৫ সালের শেষ পর্যন্ত, মার্কিন ডলার অদূর ভবিষ্যতে দুর্বল হয়ে পড়বে।

তবে, এটাও লক্ষণীয় যে অনেক আন্তর্জাতিক পূর্বাভাস ইঙ্গিত দিচ্ছে যে আগামী কয়েক বছরে বিশ্বব্যাপী মুদ্রাস্ফীতি আরও হ্রাস পাবে। অতএব, কেবল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রেই নয়, অন্যান্য অর্থনীতিতেও আর্থিক শিথিলকরণ প্রয়োজন। দেশগুলিও সুদের হার কমিয়ে দিচ্ছে। যখন সুদের হার কমে যায়, তখন মার্কিন ডলার দুর্বল হয়ে পড়ে, তবে সুদের হার কমানো দেশগুলির মুদ্রাও দুর্বল হয়ে পড়ে। এই প্রভাব মার্কিন ডলারকে তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল বিনিময় হারের সীমার মধ্যে রাখবে। এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় এবং একটি সংকেত যা USD/VND বিনিময় হারকে প্রভাবিত করতে পারে।

একটি অর্থনীতি যখন উচ্চ প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অর্জনে অবিচল থাকে এবং বাজার-ভিত্তিক মূল্য নির্ধারণের রোডম্যাপ বাস্তবায়ন করে, তখন মুদ্রাস্ফীতি ৪-৪.৫% লক্ষ্যমাত্রায় বজায় রাখা একটি চ্যালেঞ্জ হিসেবে রয়ে গেছে। বিনিময় হার স্থিতিশীলতার জন্য, ভিয়েতনামী অর্থনীতির অভ্যন্তরীণ বিষয় যেমন মূলধন প্রবাহ, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, অর্থপ্রদানের ভারসাম্য, বিদেশী বিনিয়োগ ইত্যাদির উপর ভিত্তি করে কেন্দ্রীয় বিনিময় হার স্থিতিশীল থাকতে হবে, পাশাপাশি USD সূচকও থাকতে হবে। এটি "শক-শোষণকারী বাফার"।

পর্যটকরা একটি বৈদেশিক মুদ্রা অফিসে (জেলা ১, হো চি মিন সিটি) টাকা বিনিময় করছেন - ছবি: টিইউ ট্রুং

* অনেকেই কেন্দ্রীয় বিনিময় হারকে এমনভাবে ব্যাখ্যা করেন যেন তারা অনুষ্ঠানের থিম সঙ্গীত অনুমান করছেন, তাই "শক অ্যাবজর্বর" হওয়ার পাশাপাশি, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম কর্তৃক ঘোষিত কেন্দ্রীয় বিনিময় হার আর কী সংকেত পাঠাবে?

- বর্তমান বিনিময় হার ব্যবস্থাপনা ব্যবস্থা হল স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম কর্তৃক ঘোষিত কেন্দ্রীয় বিনিময় হার। কেন্দ্রীয় বিনিময় হার থেকে, বাজার উভয় দিকেই (+/-5%) ওঠানামা করতে পারে, যার অর্থ বাজার বিনিময় হারের ওঠানামা পরিসীমা 10%।

সম্প্রতি, যখন কেন্দ্রীয় বিনিময় হার ৩% এর বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, বাজারে কখনও কখনও প্রতি মার্কিন ডলারের দাম ২৫,৫০০ ভিয়েতনামি ডং এর কাছাকাছি দেখা গেছে। এর ফলে বাজার বিনিময় হারের প্রবণতা বুঝতে পেরেছে, যার ফলে ট্রেডিং উদ্দেশ্যে প্রত্যাশা এবং পূর্বাভাস তৈরি হয়েছে, যেমন কেউ কেউ মার্কিন ডলার মজুদ করে রাখছে এবং অন্যরা তা কেনার চেষ্টা করছে... বাজারের উত্তেজনা আরও বাড়িয়েছে।

অতএব, কেন্দ্রীয় বিনিময় হার ঘোষণা করার সময়, বাজার পরিস্থিতি যেমন পূর্বাভাসিত এবং প্রতিক্রিয়াশীল, এড়াতে USD সূচকের ওঠানামা ছাড়াও ভিয়েতনামী অর্থনীতির ভেতরের আরও অনেক বিষয় বিবেচনা করা প্রয়োজন, যেখানে USD সূচক বৃদ্ধি পেলে USD/VNDও বৃদ্ধি পায় এবং তদ্বিপরীতও।

সহজ কথায়, কেন্দ্রীয় বিনিময় হারকে স্থিতিশীলতার সংকেত পাঠাতে হবে, যা সমুদ্রের ধারে বাড়ি তৈরির মতোই একটি ধাক্কা শোষক হিসেবে কাজ করে। নির্মাণের জন্য, আপনাকে সমুদ্রপৃষ্ঠের উচ্চতা বৃদ্ধির সর্বোচ্চ সময়, ক্রমবর্ধমান জলের সাথে সাড়া দেওয়ার এবং সহ্য করার ক্ষমতা নির্ধারণ করতে হবে, যাতে এমন পরিস্থিতি এড়ানো যায় যেখানে জল বৃদ্ধির বিষয়ে অতিরিক্ত চিন্তা করে, আপনি তীর থেকে দূরে বাড়ি তৈরি করেন, এবং যখন জলের স্তর খুব বেশি বৃদ্ধি পায় না তখন এটিকে পিছনে সরিয়ে নিতে হয়। এই এদিক-ওদিক করা খুবই ব্যয়বহুল।
এখানে, ব্যবসায়ীরা যখন বিনিময় হার বাড়তে দেখে তখন কিনতে তাড়াহুড়ো করে, কিন্তু তারা খুব বেশি জিনিসপত্র কিনে এবং বিনিময় হার কমে গেলে অর্থ হারাতে থাকে।

মিঃ ট্রুং ভ্যান ফুওক

ডেটা: WiGroup - গ্রাফিক্স: T. ĐẠT

* USD/VND বিনিময় হার হ্রাসের সাথে সাথে, VND সুদের হারের প্রবণতা কী হবে এবং সম্পদ ধারণের প্রবণতা (VND, USD, ইত্যাদি) পরিবর্তন করার জন্য এটি কি যথেষ্ট হবে?

- সুদের হার মুদ্রাস্ফীতির সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত। যদি মুদ্রাস্ফীতি ৪-৪.৫% হয়, তাহলে আমানতের সুদের হার মুদ্রাস্ফীতির হারের সাথে ১-২% এর আশেপাশে ওঠানামা করতে পারে, যা ভিয়েতনামের আমানতকারীদের প্রত্যাশা - একটি ইতিবাচক বাস্তব সুদের হার।

২০২৪ সালের প্রথম নয় মাসে, আমানতের সুদের হার দুটি স্বতন্ত্র প্রবণতা দেখিয়েছে: প্রথম তিন মাসে, সুদের হার তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে, কিন্তু ২০২৪ সালের এপ্রিল থেকে এখন পর্যন্ত, তারা আবার ১% বৃদ্ধি পেয়েছে। পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে যে সুদের হার বৃদ্ধি অব্যাহত থাকবে, তবে দ্রুত নয়, এবং ধীর হবে, আরও ০.৩ - ০.৫% বৃদ্ধির অনুমান করা হচ্ছে।

কারণ হলো, বছরের শেষ তিন মাসে, ব্যাংকগুলিকে প্রথম আট মাসের মতো প্রায় একই পরিমাণ ঋণ বৃদ্ধি করতে হয়, তাই তাদের আমানতের চাহিদাও বৃদ্ধি পায়। অবশ্যই, যখন USD/VND বিনিময় হার তার স্বাভাবিক ছন্দে ফিরে আসবে, প্রতি বছর 3% এর বেশি বৃদ্ধি পাবে না, যা VND আমানতের সুদের হারের চেয়ে কম হবে, তখন লোকেদের সম্পদ ধরে রাখার কথা বিবেচনা করতে হবে।

* মার্কিন ডলারের সুদের হার কমে যাওয়ার সাথে সাথে, বিদেশী পুঁজি ফিরে আসবে। মূলধন আকর্ষণের মূল কারণগুলি কী কী, বিশেষ করে ভিয়েতনামী শেয়ার বাজারে?

- সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, উচ্চ সুদের হারের সুযোগ নিতে বিশ্বের বিভিন্ন দেশ থেকে মূলধন প্রবাহ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রবেশ করেছে। এখন যেহেতু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সুদের হার কমাতে শুরু করেছে, সেই প্রবণতাটি বিপরীত হচ্ছে। এই প্রবণতা ধীরে ধীরে ঘটবে। সেই মূলধন সম্ভবত ভিয়েতনামের মতো উদীয়মান বাজারে "ফিরে আসবে" এবং শেয়ার বাজার এমনই একটি গন্তব্য।

তবে, কতটা বিদেশী পুঁজি শোষিত এবং আকর্ষণ করা হবে তা নির্ভর করে সেই অর্থনীতিগুলির আকর্ষণ এবং স্থিতিশীলতার উপর। পরিশেষে, কম মুদ্রাস্ফীতি এবং স্থিতিশীল বিনিময় হার মূলধনের প্রত্যাবাসনকে আকর্ষণ করবে। অতএব, ভিয়েতনামের জন্য সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা বজায় রাখা, লক্ষ্য অনুযায়ী মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করা এবং USD/VND বিনিময় হারের অত্যধিক ওঠানামা রোধ করা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

হো চি মিন সিটির জেলা ১, টেককমব্যাংক-এ লেনদেন পরিচালনাকারী গ্রাহকরা - ছবি: কোয়াং দিন

মার্কিন ডলার ঋণের কারণে ব্যবসাগুলি কম চাপের সম্মুখীন হচ্ছে।

এই বছরের প্রথমার্ধে, ভিয়েতনাম ডং/মার্কিন ডলারের বিনিময় হার কখনও কখনও ৫% পর্যন্ত বৃদ্ধি পেয়েছে, যার ফলে মার্কিন ডলার-মূল্যায়িত ঋণপ্রাপ্ত অনেক ব্যবসা প্রতিষ্ঠানই অনিশ্চিত পরিস্থিতিতে পড়েছে। সাম্প্রতিক বিনিময় হারের তীব্র পতন এবং ফেডের সুদের হার হ্রাসের ফলে, এই ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো স্বস্তির নিঃশ্বাস ফেলতে পারে।

ডিএসসি সিকিউরিটিজ অ্যানালাইসিস সেন্টারের পরিচালক মিঃ ট্রুং থাই ডাট বলেছেন যে বিনিময় হার কমেছে, বছরের শুরুর তুলনায় মাত্র ২% এর বেশি বেড়েছে। মূল কারণ হল মার্কিন ডলারের দুর্বলতা, যার ফলে মজুদ হ্রাস, বৈদেশিক মুদ্রা লাভের জন্য সালিশ এবং বিনিয়োগ বাজারে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের নেট প্রত্যাহারের চাপ।

ডিএসসি বিশেষজ্ঞদের মতে, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনামের নিয়ন্ত্রক প্রচেষ্টা, যা জাতীয় বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ থেকে প্রায় $6.5 বিলিয়ন বিক্রি করেছে, তা উপেক্ষা করা যায় না। ফেড সুদের হার কমানো শুরু করার পর, তৃতীয় ত্রৈমাসিকের শেষের দিকে বা এই বছরের চতুর্থ ত্রৈমাসিকের শুরুতে, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম সিস্টেম থেকে বৈদেশিক মুদ্রা পুনঃক্রয় করতে পারে যাতে বাজারকে সমর্থনকারী রিজার্ভগুলি পুনরায় পূরণ করা যায়।

মিঃ ডাট আরও যুক্তি দেন যে ভিয়েতনামের মুদ্রার মূল্য বিশ্ব মুদ্রার তুলনায় একটি নির্দিষ্ট মাত্রার অবচয় বজায় রেখেছে, যা রপ্তানিতে প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা বৃদ্ধি এবং বিদেশী বিনিয়োগ আকর্ষণ করতে সহায়তা করে।

ডঃ ক্যান ভ্যান লুক এবং বিআইডিভি ট্রেনিং অ্যান্ড রিসার্চ ইনস্টিটিউটের লেখকদের দল বিশ্বাস করেন যে আরও স্থিতিশীল বিনিময় হার আমদানি খরচ কমাতে অবদান রাখবে। এছাড়াও, গবেষণা দলটি আরও পরামর্শ দেয় যে ফেডের সুদের হার কমানো সুদের হার স্থিতিশীল করতে, ঋণ মূলধনের খরচ এবং ব্যবসার জন্য বৈদেশিক মুদ্রা বিনিয়োগ হ্রাস করতে অবদান রাখে।

গবেষণা দলের মতে, ভিয়েতনামে, বিশেষ করে মার্কিন ডলারের জন্য বৈদেশিক মুদ্রার সুদের হার হ্রাস, বিদ্যমান এবং নতুন উভয় ঋণের জন্য বৈদেশিক মুদ্রা ধারের খরচ কমাতে অবদান রেখেছে।

তদুপরি, আর্থিক প্রতিবেদনের উপর ভিত্তি করে Tuoi Tre সংবাদপত্রের পরিসংখ্যান দেখায় যে 2024 সালের প্রথমার্ধে বৃহৎ USD-মূল্যায়িত ঋণ সহ অনেক ব্যবসা "বিশাল" বিনিময় হারের ক্ষতি রেকর্ড করেছে, যেমন Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat, এবং বিদ্যুৎ খাতের অনেক ব্যবসা... যখন বিনিময় হার হ্রাস পায়, তখন সবচেয়ে স্পষ্ট সুবিধা হল এটি এই ব্যবসাগুলির জন্য বিনিময় হারের ক্ষতির চাপ কমাবে।

তাহলে এই বছরের শেষে বিনিময় হারের পূর্বাভাস কী? কেবি সিকিউরিটিজ ভিয়েতনাম (কেবিএসভি)-এর ম্যাক্রোইকোনমিক্স এবং মার্কেট স্ট্র্যাটেজির পরিচালক মিঃ ট্রান ডুক আনহ বিশ্বাস করেন যে এখন থেকে বছরের শেষ পর্যন্ত বিনিময় হারের উপর চাপ আর খুব বেশি নেই।

FDI বিতরণ, বছরের শেষভাগে ভালো রেমিট্যান্স এবং ফেড সুদের হার কমানোর পর USD-এর দুর্বলতার মতো বিষয়গুলির উপর ভিত্তি করে USD/VND বিনিময় হার প্রায় 25,000 VND/USD-তে নেমে আসার পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে - যা বছরের শুরুর তুলনায় 3.5% বৃদ্ধি।

সূত্র: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm