Omezení týkající se hypotečních dluhopisů zůstávají v platnosti, což vytváří tlak na nedobytné úvěry.

Peněžní tok společnosti by měl být posuzován více než její poměr finanční zadlužení.

Vietnamská státní banka nedávno požadovala zpětnou vazbu k návrhu oběžníku, kterým se mění a doplňují některé články a pozastavuje účinnost některých článků oběžníku č. 16/2021 týkajících se nákupu a prodeje podnikových dluhopisů úvěrovými institucemi.

Ekonom Nguyen Tri Hieu v komentáři k tomuto návrhu prohlásil: „Podporuji návrh, aby Vietnamská státní banka umožnila bankám zpětně odkupovat podnikové dluhopisy, které nejsou kótovány nebo registrovány k obchodování na burze UpCOM.“

Ekonom Nguyen Tri Hieu.

Implementace tohoto opatření však zahrnuje i určité podmínky. Pokud má podnik nesplacený dluh vůči bance, nesmí nesplacený dluh překročit 15 % jeho vlastního kapitálu, banka nesmí refinancovat dluh nákupem dluhopisů a takové nákupy musí být zahrnuty do celkového dluhu podniku v souladu se zákonem o úvěrových institucích.

Podle pana Nguyen Quang Thuana, předsedy FiinRatings, jednotky specializující se na úvěrové ratingy, je nejvýznamnější otázkou, kterou návrh řeší, kontext nedávného tlaku na zpětný odkup dluhopisů, jelikož investoři požadovali předčasné vypořádání.

„Zpětný odkup korporátních dluhopisů bankami má za cíl zmírnit tlak, kterému některé úvěrové instituce čelí, protože je dříve distribuovaly investorům, zatímco emitenti měli potíže s cash flow a nebyli schopni je zpětně odkoupit,“ uvedl.

Banky musí posoudit schopnost společnosti vydávající dluhopisy splatit dluh a přezkoumat úvěrový rating nezávislého subjektu.

Návrh dále doplňuje ustanovení, že banky mohou nakupovat podnikové dluhopisy pouze tehdy, pokud poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (včetně objemu očekávané emise podnikových dluhopisů) nepřekročí pětinásobek na základě poslední auditované účetní závěrky.

Podle pana Nguyen Tri Hieu je však poměr zadlužení pouze ukazatelem v rozvaze; důležité je, zda je peněžní tok společnosti dostatečný ke splacení dluhu. Banky musí posoudit schopnost společnosti vydávající dluhopisy splatit dluh a zvážit úvěrové ratingy nezávislých ratingových agentur, protože tyto ratingy jsou komplexnější, podrobnější a objektivnější než interní hodnocení banky.

Návrh rovněž pozměňuje požadavek, aby úvěrové instituce používaly bezhotovostní platební služby při nákupu dluhopisů s prodejci dluhopisů. Pan Hieu se domnívá, že je to rozumné, protože to pomůže kontrolovat obchodní transakce a zabránit nezákonnému použití kapitálu…

Pro určení proveditelnosti plánu a finanční kapacity podniku vydávajícího dluhopisy k zajištění včasného splacení jistiny a úroků pan Hieu navrhl, že tři nejdůležitější kritéria jsou peněžní tok, ziskovost a likvidita.

Zaprvé, peněžní tok společnosti musí být dostatečný k pokrytí jejího dluhu. Poměr krytí dluhu (čistý zisk/celková jistina a úroky) proto musí být alespoň 1.

Pokud jde o likviditu, je nutné ji posuzovat na základě ukazatele solventnosti krátkodobých dluhů (oběžná aktiva/běžné závazky) neboli ukazatelů likvidity, které měří schopnost společnosti dostát svým dluhovým závazkům a její bezpečnostní rezervu…

Riziko dopadu na nedobytné bankovní úvěry

Celkově pan Dang Tran Phuc, předseda představenstva společnosti AZfin Vietnam JSC, poznamenal, že tento návrh do jisté míry zmírní potíže podniků s vydanými dluhopisy podléhajícími předpisům Vietnamské státní banky, a tím sníží stres a tlak na podniky vydávající dluhopisy zejména a na celý finanční trh obecně.

„Ačkoli dopad na trh s dluhopisy není významný, celkově se jedná o pozitivní signál, který „uvolňuje“ Vietnamskou státní banku , aby bankám umožnila hlouběji se zapojit na trhu s dluhopisy, a tím podpořila lepší rozvoj trhu s dluhopisy spolu s dalšími opatřeními,“ uvedl.

Pan Phuc v komentáři k dopadu na trh s nemovitostmi uvedl, že tento návrh také přispívá k podpoře lepšího trhu. Důvodem je, že realitní podniky obvykle tvoří asi 20 % emisí dluhopisů na vietnamském trhu, ale v současné době se jedná o sektor, který čelí největším problémům.

„Tento návrh však usnadní realitním podnikům získávání kapitálu prostřednictvím emise dluhopisů, což jim umožní získávat finanční prostředky emisí dluhopisů komerčním bankám,“ uvedl předseda poradenské firmy zabývající se investováním do cenných papírů.

Předseda FiinRatings, Nguyen Quang Thuan.

Podle předsedy FiinRatingu, pokud návrh novely oběžníku 16 zůstane nezměněn, nebude mít velký dopad na řešení zejména otázky podnikových dluhopisů, včetně hypotečních úvěrů.

Protože když se podnik opozdí se splácením svých dluhopisů, pravděpodobně se opozdí i se splácením svých bankovních úvěrů. Pokud je částka po splatnosti 91 dní, spadá do skupiny 3 – Nestandardní dluh, která vyžaduje 20% opravnou položku; pokud je po splatnosti více než 181 dní, spadá do skupiny 4 – Pochybné dluhy, která vyžaduje 50% opravnou položku; a v nejhorším případě, pokud zpoždění přesáhne jeden rok, přechází do skupiny 5 – Dluh s vysokou pravděpodobností ztráty, která vyžaduje 100% opravnou položku na nedobytné dluhy.

Pan Thuan zhodnotil, že pokud nebudou restrukturalizovány, v blízké budoucnosti vznikne tlak na špatné úvěry. Proto je křížový dopad na úvěrovou kvalitu bank bezprostřední.

„Toto je problém, který by měl být konkrétně posouzen, a měly by být zavedeny následné politiky k řešení současného problému s podnikovými dluhopisy a minimalizaci rizika nesplácených bankovních úvěrů,“ poznamenal tento expert .

Zdroj: https://www.nguoiduatin.vn/sua-doi-tt16-chua-coi-troi-cho-trai-phieu-bds-ap-luc-len-no-xau-a600209.html