Podle společnosti BSC těží společnost DHC, která působí v papírenském průmyslu, z uzavření přibližně 200 závodů na výrobu papíru ve Phong Khe ( provincie Bac Ninh ) na začátku roku 2025 z důvodu nesplnění environmentálních norem. BSC odhaduje, že celková kapacita celého odvětví se sníží o 2 miliony tun/rok (což odpovídá 22% snížení), což povede k tomu, že poptávka bude po devět po sobě jdoucích měsíců (od července 2025 do současnosti) převyšovat nabídku.
Společnost BSC odhaduje, že v roce 2026 se průměrná prodejní cena papíru pro společnost Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) zvýší o 8 % a průměrná cena japonského OCC se zvýší o 2 %.
Akcie DHC se doporučují k nákupu (ilustrační obrázek).
Dlouhodobé vyhlídky společnosti DHC pramení z továrny Giao Long 3, jejíž výstavba byla zahájena v prosinci 2025 a jejíž uvedení do provozu se plánuje na druhou polovinu roku 2027 (zdvojnásobení celkové kapacity).
Společnost BSC očekává, že tento závod bude v provozu od druhé poloviny roku 2028 a do roku 2030 by se EBITDA společnosti DHC mohla zvýšit o 90 % ve srovnání s rokem 2025 díky provozu závodu na 90 % kapacity.
Společnost BSC předpokládá, že tržby a zisk po zdanění (menšinový akcionář) společnosti DHC dosáhnou 3 931 miliard VND (8% růst), respektive 494 miliard VND (26% růst). To je způsobeno především nárůstem hrubé ziskové marže z 16,8 % na 19,5 %.
Společnost BSC předpokládá, že do roku 2027 dosáhnou tržeb a čistého zisku po zdanění – menšinoví akcionáři – 4 012 miliard VND (2% růst), respektive 472 miliard VND (4% pokles). Hrubá zisková marže se předpokládá na 18,5 %, a to díky 6% nárůstu kapacity odvětví, což je i nadále více než průměr 15 % za období 2021–2025.
Společnost BSC revidovala svou prognózu zisku na rok 2026/2027 směrem nahoru o 22 %, respektive 13 %, a to z důvodu prohlubujícího se rozdílu mezi vstupními a výstupními cenami (průměrná prodejní cena papírových rolí se zvýšila o 8 %, ale vstupní ceny OCC se zvýšily pouze o přibližně 2 %). Společnost BSC poznamenává, že celoroční trend zisku se vyjasní po zveřejnění obchodních výsledků za 2. čtvrtletí – období, které je výrazně ovlivněno rostoucími náklady na dopravu.
Na základě výše uvedených údajů BSC doporučuje investorům nakupovat akcie DHC s cílovou cenou pro rok 2026 ve výši 47 700 VND/akcii, což odpovídá nárůstu o 36 % ve srovnání s referenční cenou k 20. květnu 2026, a to kombinací metody oceňování diskontovaných peněžních toků (FCFF) a multiplikátoru P/E.
Společnost BSC předpokládá, že zisk v roce 2026 dosáhne 494 miliard VND (26% nárůst), což odpovídá poměru P/E 6,8x, což je o 24 % méně než průměr za období 2020–2025.
Zdroj: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
Komentář (0)