Horké křeslo Fedu uprostřed ekonomické bouře a dramatického dostihového závodu tří koní

(Dan Tri) - Americká ekonomika je na křižovatce, Fed se chystá snížit úrokové sazby. Pozornost se však soustředí na závod o nejmocnější křeslo ve finančním průmyslu, kde tři kandidáti budou utvářet budoucnost USA a světa.

Září vrhá na americkou ekonomiku mrak intrik. Investoři zadržují dech a čekají na rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách za 10 dní, zatímco budoucnost samotné instituce utváří ještě důležitější bitva: závod o předsedu Fedu, pozici, jejíž moc ovlivňuje peněženky každého Američana a stabilitu globální ekonomiky.

Prezident Donald Trump oficiálně potvrdil „závod tří koní“ mezi třemi nejlepšími kandidáty, kteří v květnu příštího roku nahradí Jeromea Powella: Christopherem Wallerem, Kevinem Hassettem a Kevinem Warshem.

Pro investory, firmy a tvůrce politik už není otázka, kdo se stane dalším „dirigentem“ Fedu a jak bude řídit americkou ekonomickou loď, akademickou otázkou, ale neznámou za biliony dolarů.

Bouřlivé září: Dilema Jeromea Powella

Než se dostaneme k budoucnosti, podívejme se na současnou, stresující situaci předsedy Fedu Jeromea Powella. Fed téměř jistě sníží úrokové sazby na svém zasedání 16. a 17. září. Otázkou není zda, ale o kolik – o čtvrtinu nebo půl procentního bodu.

Toto rozhodnutí přichází na pozadí paradoxního vývoje. Na první pohled zůstávají makroekonomická čísla solidní. Růst HDP ve druhém čtvrtletí činil 3,3 % a hlavní ekonomický poradce Bílého domu Kevin Hassett dokonce předpovídá, že by mohl dosáhnout 4 %. „Efekt bohatství“ z rostoucích akciových trhů a cen nemovitostí stále pohání spotřebitelské výdaje. Podnikové investice, poháněné miliardami dolarů investovanými do umělé inteligence (AI), vzrostly o 8 %.

Ale pod povrchem se skrývají znepokojivé trhliny. Výroba se stále zmenšuje a trh s bydlením je slabý. Největší obavou pana Powella je však trh práce. Ekonomika v srpnu vytvořila zklamáním 22 000 pracovních míst. Míra nezaměstnanosti se nepatrně zvýšila ze 4,2 % na 4,3 %.

Odborníci tvrdí, že toto číslo může být „uměle potlačováno“ fenoménem „hromadění pracovních sil“. Po šoku z nedostatku zaměstnanců po pandemii covidu-19 se mnoho podniků snaží udržet si zaměstnance, i když nevyužívají svou plnou kapacitu. Poprvé za čtyři roky počet uchazečů o zaměstnání oficiálně překročil počet volných pozic. Fenomén „přeskakování mezi zaměstnáními“ při hledání lepších příležitostí byl nahrazen mentalitou „držet se zaměstnání“ pro zachování bezpečí.

A nad tím vším visí na vlásku přízrak umělé inteligence. Průzkum deníku The Wall Street Journal zjistil, že firmy používají fráze jako „brání v náboru“ a „využívají méně lidí“. Vedoucí představitelé firem připouštějí, že rozpočtové schůze se nyní točí převážně kolem „pracovních míst, která v příštích 18 měsících zmizí“.

Pana Powella více než inflace, která je stále nad 2% cílem Fedu, znepokojuje potenciální slabost trhu práce. On i jeho kolegové se zřejmě domnívají, že tlak na růst ze strany cel je dočasný a že se trend směrem k dezinflaci brzy vrátí.

V této souvislosti je snížení sazeb vnímáno jako nezbytné řešení. Nikdy však nebude stačit k uspokojení prezidenta Trumpa, který požadoval snížení až o 3 procentní body. A právě tento neúnavný tlak vydláždil cestu pro závod o nalezení nástupce pana Powella.

Září je podle expertů pro americkou ekonomiku nebezpečný měsíc. Investoři se obávají, protože historie ukazuje, že září je často nejslabším měsícem pro trh (Foto: iStock).

Dostih tří koní: 3 muži, 3 stávky na budoucnost pro Fed

Potvrzení užšího výběru prezidentem Trumpem ukazuje, že to s přetvořením Fedu podle svých představ myslí vážně. Každý kandidát představuje velmi odlišnou cestu.

Christopher Waller - Pragmatický „zasvěcenec“

S nejvyššími kurzy na online sázkových platformách (27-28 %) je guvernér Fedu Christopher Waller považován za nejbezpečnějšího kandidáta. Je to „zasvěcenec“, který rozumí operačnímu systému Fedu.

Na Wallerovi je zajímavá změna perspektivy. V roce 2021 byl mezi prvními, kdo volal po vyšších úrokových sazbách v boji proti inflaci a správně předpověděl, že to nepovede k masové nezaměstnanosti. Nyní vede úsilí o uvolňování měnové politiky a v červenci byl hlasem proti, když se Fed rozhodl ponechat sazby beze změny.

Ve svém projevu 28. srpna jasně uvedl: „Na základě toho, co vím nyní, bych podpořil snížení sazeb o 25 bazických bodů. Obávám se, že by se situace na trhu práce mohla rychle zhoršit.“ Tento postoj ukazuje pragmatismus, ochotu změnit politiku na základě nových dat, ale stále v rámci nezávislého rámce Fedu.

Volba Wallera by mohla být umírněnější změnou než u ostatních kandidátů.

Kevin Hassett - „Prodloužená ruka“ Bílého domu

Jako ředitel Národní ekonomické rady byl Kevin Hassett nejhlasitějším zastáncem politiky prezidenta Trumpa. Byl silným zastáncem obchodní a celní politiky a veřejně zopakoval Trumpovu kritiku Fedu za Powella.

Jeho prohlášení ze 3. srpna to jasně uvedlo: „Prezident byl frustrovaný, protože si myslel, že mnoho dalších zemí snížilo úrokové sazby, zatímco USA nikoli. Také se obával, že by mohly existovat politické faktory ovlivňující způsob výpočtu těchto čísel.“

Hassett představuje scénář, v němž by mohla být vážně zpochybněna nezávislost Fedu. Pokud bude jmenován, hranice mezi měnovou politikou a politickými cíli vlády by se mohla rozmazat.

Kevin Warsh - Radikální „reformátor“

Kevin Warsh, bývalý guvernér Fedu, je nejméně pravděpodobným kandidátem, ale mohl by také přinést nejhlubší změnu. Kdysi hlavní spojka Fedu s Wall Street během krize v roce 2008 se rychle obrátil proti politice kvantitativního uvolňování s argumentem, že Fed příliš hluboce vtáhla do fiskální politiky.

Warsh chce víc než jen snížení sazeb. Vnímá to jako „začátek institucionální změny“. Chce „vyřadit finanční trhy z rovnice tím, že vyřadí Fed z fiskální sféry, z politiky“. Jeho vizí je oslabený Fed zaměřený na reálnou ekonomiku spíše než na finanční trhy. Trump Warshe v roce 2018 málem jmenoval a později přiznal, že lituje, že tak neučinil.

Volba Warshe by byla hazardní hrou, rozsáhlou reformou, která by mohla změnit roli centrálního bankovnictví v 21. století.

Prezident Donald Trump právě potvrdil tři hlavní kandidáty na místo předsedy Federálního rezervního systému (Fed) Jeromea Powella, kterými jsou Kevin Hassett, Kevin Warsh a Christopher Waller (Foto: CoinGape).

Volba předsedy Fedu a osud Ameriky

Souboj o horké křeslo Fedu se netýká jen interního washingtonského dění, ale odehrává se v kontextu dlouhodobých strukturálních problémů USA.

Nejvyšší soud v říjnu rozhodne o tom, zda má prezident pravomoc zavádět cla bez souhlasu Kongresu. Rozhodnutí ve prospěch Trumpa by vládě dalo bezprecedentní ekonomickou moc a hrozilo by proměnou Spojených států v pevnost obklopenou celními zdmi, která by ožebračila lidi a utlumila podniky.

V takovém scénáři by se nový Fed vedený někým jako Hassett nebo dokonce Warsh pravděpodobně řídil „fiskální dominancí“. Jednoduše řečeno, Fed by byl pravděpodobně nucen udržovat nízké úrokové sazby, aby snížil náklady na obsluhu stále se rozšiřujících rozpočtových deficitů vlády. To by byla katastrofa, pravděpodobně by to způsobilo návrat inflace a ztrátu důvěry mezinárodních investorů, kteří by požadovali vyšší úrokové sazby na financování amerického dluhu.

Mezitím je na mezinárodní scéně pozice amerického dolaru zpochybňována. Čína se spolu se zeměmi BRICS snaží sesadit z trůnu „královský dolar“ jakožto globální obchodní a rezervní měny. Zpolitizovaný Fed a dolar, který se prezident aktivně snaží devalvovat, aby omezil dovoz, toto úsilí jen podpoří.

Záříjové snížení sazeb bylo jen zábleskem. Skutečnou bouří bude volba, kdo se příští rok ujme horkého křesla Fedu. Volba dalšího předsedy Fedu není jen personální změnou, ale určujícím rozhodnutím o budoucnosti nezávislosti centrální banky, roli měnové politiky a o tom, jak Spojené státy čelí obrovským ekonomickým a geopolitickým výzvám příštího desetiletí.

Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ghe-nong-fed-giua-bao-kinh-te-va-cuoc-dua-tam-ma-kich-tinh-20250907230507237.htm