Uvolnění dlouhodobého kapitálu pro ekonomiku.

Usnesení 14. celostátního sjezdu strany nastínilo strategický směr, kterým má země vstoupit do nové éry – éry národního pokroku s cílem udržitelného rozvoje založeného na inovacích, zelené transformaci a digitální ekonomice.

Pro realizaci tohoto historicky významného cíle je nezbytným předpokladem vybudování vyváženého finančního systému, v němž kapitálový trh – s akciovým trhem v jeho jádru – funguje robustně a transparentně.

V této souvislosti není vlna společností zabývajících se cennými papíry, které současně zavádějí strategie k výraznému navýšení svého základního kapitálu, čistě vnitřním řešením pro samotné podniky. Stalo se to klíčovým krokem, úzce souvisejícím s inovativním myšlením a rozhodným směřováním premiéra, jehož cílem je uvolnit dlouhodobé zdroje pro ekonomiku .

Změňte svůj manažerský přístup, abyste urychlili svůj pokrok.

Vietnamský ekonomický systém po celá desetiletí silně spoléhal na úvěry od komerčních bank. Nedostatečnost této historické struktury spočívá v paradoxu „používání krátkodobých fondů k financování dlouhodobých projektů“ – používání krátkodobého kapitálu mobilizovaného z bankovního systému k financování podniků a strategických megaprojektů národní infrastruktury. To nejenže představuje významná rizika z hlediska splatnosti a likvidity pro národní finanční záchrannou síť, ale také omezuje potenciál pro průlomový rozvoj v reálné ekonomice.

S ohledem na toto makroekonomické úzké hrdlo rezoluce 14. celostátního sjezdu strany jasně nastínila směr transformace modelu růstu a restrukturalizace finančního trhu směrem k rovnováze, modernizaci a udržitelnosti.

Aby tento strategický duch byl konkretizován, položil premiér Le Minh Hung na schůzce s ministerstvem financí koncem dubna otázku: Aby bylo v období 2026–2030 dosaženo dvouciferného růstu, musí se celkové sociální investice zvýšit přibližně 1,7–2krát ve srovnání s dřívější dobou. V kontextu omezení státního rozpočtu na pouhých 20–22 % předseda vlády jasně nastínil řešení tohoto problému uvolněním „tří pilířů“ mimorozpočtových zdrojů: fiskálního trhu, institucí a technologií.

Z těchto tří klíčových skupin řešení je restrukturalizace tržních zdrojů považována za hlavní prioritu. Premiér zdůraznil silné poselství reformy manažerského myšlení, rozhodněho odstranění technických bariér tak, aby se akciový a kapitálový trh skutečně staly hlavními kanály pro střednědobou a dlouhodobou mobilizaci kapitálu; a podpory privatizace za účelem zvýšení transparentnosti a posílení důvěry investorů. Spolu s tím jsou fiskální zdroje, instituce a technologie také označeny za neoddělitelné pilíře, a to prostřednictvím zpřísnění rozpočtové kázně, optimalizace veřejných investic a podpory komplexní digitální transformace ve správě dat.

Premiér Le Minh Hung předsedal pracovní schůzce s ministerstvem financí. Na této schůzce předseda vlády zdůraznil poselství reformy manažerského myšlení, uvolnění mimorozpočtových zdrojů a zejména rozvoje akciového trhu jako klíčového kanálu pro střednědobý a dlouhodobý příliv kapitálu, který bude sloužit cíli dvojciferného růstu v období 2026–2030. (Foto: THANH GIANG)

Tváří v tvář tomuto historickému požadavku již zrychlené navyšování základního kapitálu cennými papíry v roce 2026 není pasivním krokem k překonání technických překážek nebo přísných standardů Státní komise pro cenné papíry. Jedná se o proaktivní strategický krok zprostředkovatelských finančních institucí k vybudování robustní hardwarové a softwarové infrastruktury: synchronní integrace do nového systému informačních technologií (KRX a jeho upgrady), zavedení centrálního mechanismu clearingu a vypořádání a implementace „čištění“ dat z účtů v souladu s vládním projektem 06. Vynikající finanční kapacita je nezbytnou podmínkou pro to, aby byl trh připraven na nadcházející makroekonomickou modernizaci.

Závod o získávání kapitálu: Rozsah je „pasem“ na velké hřiště.

Během více než dvou desetiletí formování a rozvoje prošel vietnamský akciový trh silnou transformací, a to jak co se týče rozsahu, tak i interní kapacity zprostředkovatelských finančních institucí. K dnešnímu dni na trhu působí přes 70 společností obchodujících s cennými papíry, což vytváří dynamický a zdravý konkurenční ekosystém. Vrcholová struktura odvětví je jasně definována, přičemž více než 30 velkých podniků kótuje své akcie nebo se registruje k centralizovanému obchodování na burzách HOSE, HNX a UPCoM. Transparentnost informací v souladu s přísnými standardy burzy nejen zvyšuje důvěryhodnost, ale také působí jako magnet přitahující jak domácí kapitál, tak zahraniční nepřímé investice (FII).

Zejména finanční kapacita a celková aktiva celého odvětví v posledním období neustále nastavují nové historické milníky. Závod o navyšování základního kapitálu se značně rozvinul a potenciál mnoha subjektů posunul nad 10 000 miliard VND, přičemž některé přední podniky dosáhly dokonce 15 000 až více než 20 000 miliard VND. Vznik těchto „superinstitucí“ s vlastním kapitálem a kapacitou nabídky kapitálu, která je srovnatelná nebo dokonce vyšší než u některých malých a středních komerčních bank, zcela změnil strukturu kapitálového trhu. Společnosti obchodující s cennými papíry již nehrají roli pouze malých makléřů, ale staly se multifunkčními finančními institucemi s moderním digitálním ekosystémem.

Trh od začátku roku 2026 do současnosti zaznamenal řadu významných milníků, které proměnily závod v získávání kapitálu v rozšířenou strategii pro zajištění „pasu“ na mezinárodní scénu. Mezi tyto společnosti patří:

SSI Securities: Pokračující upevnění vedoucí pozice realizací plánu emise bonusových akcií a rozsáhlé nabídky akcií stávajícím akcionářům. Tento rozhodný krok pomáhá SSI upevnit si pozici vedoucí společnosti z hlediska základního kapitálu v celém odvětví s cílem prolomit limit maržových půjček pro zahraniční investory a mít dostatečnou kapacitu k zajištění emisních transakcí v hodnotě miliard USD.

Vietcap Securities (VCI): Neustálým zvyšováním své vnitřní finanční síly se Vietcap zaměřuje na předvídání rozsáhlých přeshraničních fúzí a akvizic (M&A) a zároveň posiluje svou konkurenční pozici v sektoru finančního poradenství pro nadnárodní korporace vstupující do Vietnamu.

MB Securities (MBS): Aktivně sleduje plány na navýšení kapitálu. Tento dodatečný kapitál ve výši bilionů dongů bude pro společnost klíčovým zdrojem pro reinvestování do její klíčové technologické infrastruktury a komplexní implementaci kampaní na čištění dat a biometrické zabezpečení v souladu se směrnicemi Projektu 06.

Významné navýšení vlastního kapitálu umožnilo společnostem zabývajícím se cennými papíry komplexně modernizovat svou klíčovou technologickou infrastrukturu a digitální ekosystém a uspokojit tak rostoucí poptávku trhu po obchodování.

Posílení základů digitálních financí a formování nové pozice.

Trend posilování interních kapacit, rozšiřování operací a zavádění technologií se silně šíří jak mezi společnostmi přidruženými k velkým bankovním institucím, tak i mezi veřejně obchodovanými akciovými společnostmi.

Jasným příkladem je Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), instituce zabývající se cennými papíry, kterou podporují státní komerční banky. Tato společnost nedávno oznámila dokončení svého prvního navýšení kapitálu na 8 500 miliard VND v květnu 2026.

Jedná se o strategický krok v celkovém plánu schváleném Vietnamskou bankou pro zahraniční obchod (Vietcombank) na navýšení základního kapitálu VCBS na 12 500 miliard VND (o dalších 6 000 miliard VND v roce 2026 a 4 000 miliard VND v roce 2027).

Pan Le Manh Hung, předseda představenstva společnosti Vietcombank Securities Company Limited (VCBS): Dokončení navýšení kapitálu VCBS na 8 500 miliard VND do května 2026 je klíčovým předpokladem pro to, aby společnost mohla výrazně investovat do infrastruktury digitálních technologií a investičního bankovnictví (IB).

Mezi akciovými společnostmi, které představují vlnu průlomů ve finančním potenciálu, je akciová společnost An Binh Securities (ABS). Podle zprávy předložené na výroční valné hromadě akcionářů v roce 2026 zaznamenala ABS v roce 2025 mimořádný růst, přičemž provozní tržby dosáhly 537 miliard VND a zisk před zdaněním přesáhl 219,5 miliardy VND (růst o 42 %, respektive 67 % ve srovnání s rokem 2024), a to díky efektivní kontrole provozních nákladů.

Aby společnost ABS v roce 2026 dosáhla svých strategických cílů s cílovými tržbami ve výši 1 175 miliard VND a ziskem před zdaněním ve výši 600 miliard VND, schválila komplexní plán na rozšíření své kapitálové základny o více než 3 000 miliard VND.

Jádrem tohoto plánu je navýšení základního kapitálu nad 3 000 miliard VND prostřednictvím soukromého umístění 200 milionů akcií v kombinaci s vydáním akcií ESOP, a zároveň vydání veřejných dluhopisů v hodnotě až 1 000 miliard VND a implementace plánu pro převod kotace na burzu HOSE na podporu proprietárního obchodování a aktivit maržového půjčování.

Pan Nguyen Quang Dat - generální ředitel akciové společnosti An Binh Securities (ABS). Pod vedením představenstva zaznamenala společnost ABS v roce 2025 pozoruhodný 67% nárůst zisku před zdaněním a urychluje svůj plán na navýšení základního kapitálu nad 3 000 miliard VND a kótování na burze HOSE.

Proaktivní a koordinované přípravy předních institucí, jako jsou SSI, Vietcap, MBS, a rozhodné kroky, které podnikly VCBS a ABS, se netýkají jen růstu jednotlivých jednotek. Jde o reprezentativní prvky, které odrážejí udržitelný, transparentní a disciplinovaný rozvojový přístup celého odvětví cenných papírů a vytvářejí pevný základ pro budoucí modernizaci.

Od „makléřské ulice“ k modernímu modelu investičního bankovnictví

Rostoucí rozsah národního hospodářství v nové éře vyžaduje, aby dlouhodobé kapitálové potřeby podniků byly uspokojovány exponenciálně. Zvyšující se kapitálový rozsah pomáhá společnostem obchodujícím s cennými papíry překonat omezení tradičních aktivit závislých na malých makléřských poplatcích a komplexně se posunout směrem ke skutečnému modelu „investičního bankovnictví“ (IB) v souladu s mezinárodními standardy.

Podle Dr. Le Xuan Nghia, člena Národní poradní rady pro finanční a měnovou politiku, je současný velký příliv kapitálu přirovnáván k novému záchrannému lanu, které uvolňuje a vytváří komplexní nárůst ve třech klíčových oblastech kompetencí.

V první řadě je tento tok kapitálu klíčem ke zlepšení upisovací schopnosti a finanční struktury podniků. Díky kapitálové základně v řádu tisíců, ba i desítek tisíc miliard dongů mají nyní společnosti zabývající se cennými papíry sílu a zdroje k proaktivnímu zařizování a upisování rozsáhlých emisí dluhopisů a akcií pro národní megaprojekty – od klíčové dopravní infrastruktury a obnovitelných zdrojů energie až po špičkový polovodičový průmysl.

Zároveň to slouží jako strategický nástroj pro optimalizaci maržových úvěrů. Silný nárůst vlastního kapitálu legálně a bezpečně rozšířil úvěrové marže a zároveň vytvořil solidní základ likvidity. Nevyhnutelným důsledkem je, že budeme dokonale připraveni předvídat očekávaný nárůst poptávky po obchodování ze strany domácích i zahraničních investorů, jakmile trh vstoupí do fáze boomu.

Tento bohatý finanční zdroj navíc nese také poslání vytvářet a propagovat zelené finanční produkty (ESG). To lze považovat za průlomový krok, který přímo slouží závazku k oběhovému hospodářství a komplexní strategii zelené transformace, silně potvrzené v dokumentech 14. celostátního kongresu strany. Prostřednictvím toho bude sociální kapitál směrován a integrován do udržitelných finančních nástrojů pro budoucnost.

Řízení rizik pomocí technologií, zajištění bezpečnosti dle mezinárodních standardů.

Vyvstává zásadní otázka: Jak budou společnosti zabývající se cennými papíry řídit rizika, aby ochránily makroekonomické toky kapitálu, po provedení rychlé vlny navyšování kapitálu?

Kroky nové vlády jasně nastínily směr: Růst rozsahu musí jít ruku v ruce s udržitelností kvality; bezpečnost by neměla být obětována rychlosti. V reakci na tuto výzvu společnosti zabývající se cennými papíry přijímají proaktivní strategie řízení rizik založené na digitálních technologiích a přibližují se mezinárodním standardům, jako je Basel III ve finančním sektoru, a udržují kapitálovou přiměřenost daleko přesahující minimální požadované úrovně.

Z pohledu společnosti procházející významnou restrukturalizací své technické infrastruktury analyzoval pan Nguyen Quang Dat, generální ředitel akciové společnosti An Binh Securities (ABS):

Pro finanční instituci musí expanze podnikání vždy jít ruku v ruce s udržitelností a důsledným řízením rizik. Aby ABS bezpečně řídila kapitálový tok, který se více než ztrojnásobil, zavádí komplexní strategii řízení zahrnující jak technologie, tak lidské zdroje. Posilujeme naše služby a modernizujeme naše klíčové technologické systémy, abychom zajistili hladké a bezpečné transakce a podpořili efektivnější správu investic. Aplikační platforma ABS Invest je považována za „srdce“ našeho ekosystému inteligentních investic a umožňuje optimální správu portfolia a kontrolu rizik.

Současně byla standardizována organizační struktura a prostřednictvím programu ESOP byly posíleny schopnosti klíčových pracovníků s cílem udržet si talentované zaměstnance a využít jejich silné stránky. Kromě zřízení specializovaného oddělení pro vlastní obchodování s cílem optimalizovat zdroje je klíčovou výhodou ABS v oblasti zajištění rizik efektivní využití její komplexní platformy spolupráce s ABBANK a ABF Fund Management. Tato spolupráce vytváří synchronizovaný řetězec finančních řešení, který pomáhá řídit cash flow a provádět mnohostranná hodnocení, čímž zajišťuje, že každý krok expanze je zaměřen na efektivní a udržitelný rozvoj.

Očekávání makroekonomického vývoje v příštích 3–5 letech.

Při pohledu na širší kontext v příštích 3 až 5 letech má vietnamský kapitálový trh, jakmile se finanční kapacita společností obchodujících s cennými papíry sladí se stabilním makroekonomickým směrem vlády, příležitost vstoupit do zlatého věku významného rozvoje.

Silná finanční kapacita zprostředkovatelských institucí je nezbytným předpokladem pro to, aby renomované mezinárodní ratingové agentury, jako jsou MSCI a FTSE, mohly Vietnam povýšit na „rozvíjející se trhy“. Jakmile bude tato překážka překonána, bude do Vietnamu automaticky proudit zahraniční kapitál z velkých investičních fondů z celého světa, jehož roční objem se odhaduje na miliardy USD.

Struktura trhu projde zásadní kvalitativní změnou: Výrazně se zvýší podíl institucionálních investorů, otevřených fondů a dobrovolných penzijních fondů, které budou hrát na trhu vedoucí a regulační roli a nahradí stádní mentalitu a nepravidelné výkyvy předchozího období, které se spoléhaly především na drobné individuální investory. Synergie mezi velikostí kapitálu společností s cennými papíry a vyspělostí investorů vytvoří kapitálový trh s hloubkou a odolností vůči globálním makroekonomickým šokům.

Růst kapitálového trhu vytvoří dokonalý mechanismus „spojení“ s bankovním systémem. Bankovní úvěry se vrátí ke své hlavní oblasti odbornosti, kterou je poskytování krátkodobého a provozního kapitálu ekonomice; veškerá poptávka po dlouhodobém kapitálu, počátečním kapitálu pro investice a rozvoj podniků a národa, bude sdílena a komplexně řešena prostřednictvím kapitálového trhu.

Ve světle usnesení 14. celostátního sjezdu strany a důrazného, ​​rozhodného a progresivního vedení vlády vytváří modernizace a modernizace zprostředkovatelských finančních institucí historický impuls. Uvolnění dlouhodobého kapitálu je klíčem k otevření nových růstových příležitostí a stabilnímu nasměrování vietnamské ekonomiky do éry národního pokroku.

​

MAI HUYEN - HAI LINH

Zdroj: https://nhandan.vn/khoi-thong-mach-mau-von-dai-han-cho-nen-kinh-te-post964835.html