Podle ekonomických expertů bude rok 2025 představovat určitý tlak na trendy směnných kurzů, zejména kvůli pokračující síle amerického dolaru a neustálému snižování úrokových sazeb centrálními bankami v mnoha zemích s cílem stimulovat hospodářský růst. Proto se kontrola stability směnného kurzu v průběhu celého roku jeví jako i nadále pro Vietnamskou státní banku jako čelící značným obtížím a výzvám.
Mezinárodní analytici se domnívají, že nedávný prudký nárůst hodnoty amerického dolaru je způsoben... Federální rezervní systém USA Očekává se, že Federální rezervní systém (FED) v roce 2025 sníží úrokové sazby celkem pouze o 1 procentní bod, namísto čtyř snížení oznámených v září 2024. Je pozoruhodné, že index DXY (ukazatel síly USD) na mezinárodním trhu překročil 108,6 bodu a je na nejvyšší úrovni za více než dva roky... Globální tlaky vyvíjejí značný tlak na domácí směnný kurz.
Flexibilní správa
Na začátku roku 2025 provedla Vietnamská státní banka významné úpravy na devizovém trhu. V souladu s tím na obchodních seancích 3. a 6. ledna namísto prodeje pouze spotových USD za kurz 25 450 VND nabídla Vietnamská státní banka forwardové kontrakty (s možností zrušení) za stejnou cenu. Úvěrové instituce a pobočky zahraničních bank mohly forwardové kontrakty zcela nebo částečně zrušit před datem splatnosti. Kontrakty v hodnotě 100 milionů USD a více mohly být zrušeny maximálně 3krát, zatímco kontrakty v hodnotě nižší než 100 milionů USD mohly být zrušeny maximálně 2krát.
Podle některých analytiků je tato cena rozumná, protože se významně neliší od tržní ceny. Na druhou stranu odborníci také oceňují krok Vietnamské státní banky k úpravě, zejména v kontextu volatilního trhu na konci roku 2024. Ustanovení termínovaných prodejních kontraktů v cizí měně (s možností zrušení) vysílá od regulátora silný signál k udržení stability směnného kurzu kolem 25 450 VND/USD a zároveň rozptyluje očekávání trhu, že Vietnamská státní banka zvýší intervenční prodejní cenu.
Při pohledu zpět na celý rok 2024 byly směnné kurzy Vietnamu a dalších rozvíjejících se a hraničních trhů pod tlakem, přičemž některé trhy zaznamenaly pokles o 10–12 % ve srovnání se začátkem roku. |
Při pohledu zpět na celý rok 2024 byly směnné kurzy Vietnamu a dalších rozvíjejících se a hraničních zemí pod tlakem, přičemž některé trhy zaznamenaly pokles o 10–12 % ve srovnání se začátkem roku. Vietnam patří mezi trhy s velmi vysokou mírou ekonomické otevřenosti, pokud jde o export a dovoz. Od června do prosince 2024 mezibankovní směnný kurz trvale dosahoval svého stropu. Celkově za rok se však směnný kurz Vietnamu snížil přibližně o 5 %, což je mnohem méně než u ostatních zemí v regionu, což je úspěch.
Podle zástupce guvernéra Vietnamské státní banky Dao Minh Tua státní banka v roce 2024 řídila směnný kurz flexibilně a přiměřeně, čímž přispívala k absorpci vnějších šoků a zároveň synchronizovaně koordinovala nástroje měnové politiky. V důsledku toho zůstal devizový trh stabilní, devizová likvidita plynulá a devizové potřeby ekonomiky byly plně uspokojeny; směnný kurz flexibilně kolísal směrem nahoru i dolů v souladu s tržními podmínkami. „Do konce roku 2024 se směnný kurz zvýšil přibližně o 5,03 %, čímž se udržela stabilita, harmonie a rovnováha deviz v ekonomice a zajistilo se, že vývoz, dovoz, podniky a investoři se nemusejí obávat spekulací ani hromadění cizích měn,“ uvedl pan Tu.
Proaktivní reakce na změny
Ekonomičtí experti se domnívají, že vstup USA do nového období spolu s globálním obchodním napětím a potenciálními riziky by mohl ovlivnit vietnamský dong (VND) kvůli daňové politice země. Makroekonomická zpráva zveřejněná společností Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) odhaduje, že v roce 2024 Vietnamská státní banka prodá přibližně 9,4 miliardy USD, aby stabilizovala směnný kurz.
S výhledem do roku 2025 by mnoho nejistot ohledně celní politiky administrativy zvoleného prezidenta Donalda Trumpa mohlo zvýšit hodnotu amerického dolaru a vyvinout tlak na směnný kurz. Nguyen Thi Phuong Lan, ředitel výzkumu v analytickém centru VDSC, se domnívá, že v roce 2025 bude směnný kurz VND/USD kolísat v rozmezí +/- 5 % a na konci roku dosáhne 26 200 VND/USD.
„Přehled faktorů ovlivňujících sílu amerického dolaru naznačuje, že by americký dolar mohl zůstat silný i v roce 2025. Proto bude pro Vietnamskou státní banku v roce 2025 obtížnější než snadné kontrolovat stabilitu směnného kurzu. Největší výzvou je, že výdaje přímých zahraničních investic (PZI) stačí jen tak tak na pokrytí repatriovaných zisků a tlak na poptávku po americkém dolaru zůstává vysoký, protože úrokové sazby v USA zůstávají vysoké, zatímco devizové rezervy prudce klesly,“ uvedla paní Nguyen Thi Phuong Lan.
Stejný názor sdílí i společnost Vietcombank Securities Company (VCBS), která se domnívá, že v letošním roce bude na vývoj směnného kurzu vyvíjen určitý tlak, který bude pramenit z pokračující síly amerického dolaru a z možnosti, že centrální banky mnoha zemí budou setrvávat ve své politice snižování úrokových sazeb za účelem stimulace hospodářského růstu. Rozsah těchto snižování však bude záviset na kontextu každé země. Geopolitické konflikty navíc donutí investory vyhledávat bezpečná aktiva, včetně amerického dolaru.
Celkově však pro vietnamský devizový trh v roce 2025 stále existuje mnoho pozitivních faktorů, a to přilákání přímých zahraničních investic a remitence. |
Celkově však pro vietnamský devizový trh v roce 2025 stále existuje mnoho pozitivních faktorů, zejména přilákání přímých zahraničních investic a remitence. Zároveň je silný růst vývozu a dovozu s předpokládaným pokračujícím velkým obchodním přebytkem uprostřed oživení hlavních ekonomik také „plusem“ pro směnný kurz v letošním roce.
Dále analytici předpovídají, že pod tlakem mezinárodních trhů a vzhledem k tomu, že směnný kurz VND/USD v bankách zůstává vysoký, že Vietnamská státní banka bude možná muset v roce 2025 zvýšit úrokovou sazbu, aby se snížil tlak na směnný kurz a kontrolovala inflace, jelikož v roce 2024 již prodala velké množství USD.
Podle ekonomického experta Dr. Nguyen Tri Hieu se v případě prudkého růstu směnného kurzu zvýší i inflační tlak ve Vietnamu. Vzhledem k této situaci musí Vietnamská státní banka změnit svou měnovou politiku, včetně zvýšení úrokových sazeb, spolu s dalšími opatřeními ke snížení tlaku a kontrole inflace. Tato změna může být nezbytným krokem ke stabilizaci makroekonomické situace uprostřed globální volatility.
Zástupce Vietnamské státní banky uvedl, že banka je vždy připravena prodat cizí měnu, ale to závisí na vývoji trhu, zejména na směnném kurzu VND/USD na mezibankovním trhu. Komerční banky se zaregistrují k nákupu USD od Vietnamské státní banky a poté je dle potřeby dále prodávají zákazníkům. „V roce 2025 bude Vietnamská státní banka i nadále pečlivě sledovat tržní podmínky, aby flexibilně a vhodně řídila směnný kurz, synchronně koordinovala s nástroji měnové politiky, přispívala ke kontrole inflace a stabilizaci makroekonomiky,“ potvrdil pan Dao Minh Tu.
Zdroj
Komentář (0)