Existuje ještě šance na „zázraky“?

Zatímco zbytek světa se potýká s rostoucími životními náklady, Čína čelí opačnému problému: klesajícím cenám.

V červenci druhá největší ekonomika světa oficiálně poprvé za dva roky vstoupila do deflace, když spotřebitelské ceny klesly o 0,3 %, což je v rozporu s globálním trendem rostoucích cen všeho od energií po potraviny.

Ačkoli nižší ceny mohou znít pro průměrného spotřebitele atraktivně, ekonomové považují deflaci za špatné znamení pro ekonomiku. Dlouhodobé období klesajících cen znamená, že spotřebitelé snižují výdaje a firmy omezují produkci, což vede k propouštění a snižování mezd.

Sklouzávání čínské ekonomiky do deflace je dalším z řady varovných signálů, které vyvolávají pochybnosti o síle jejího oživení po pandemii.

Tlumený růst

Čína už v minulosti zažila deflaci, ale ekonomové se více obávají současného poklesu cen. Naposledy ceny klesly začátkem roku 2021, kdy byly miliony lidí v karanténě a továrny byly kvůli omezením souvisejícím s Covidem nuceny zavřít.

Předpokládá se, že Čína je na cestě k oživení poté, co na konci roku 2022 zrušila svá nulová covidová opatření. Zatím je však oživení Číny stále nevýrazné.

Dojíždějící přecházejí křižovatku během ranní dopravní špičky v Pekingu v Číně 16. května. Druhá největší ekonomika světa se pomalu zotavuje z Covid-19 kvůli tlaku slabé spotřebitelské poptávky a exportu. Foto: SCMP

Přestože se ekonomický růst zotavil z minim z doby pandemie, některé investiční banky snížily svůj výhled pro Čínu v roce 2023 kvůli obavám, že země nedosáhne svého 5% cíle růstu bez významných stimulačních opatření.

Čínští spotřebitelé zůstávají v tuzemsku opatrní ohledně utrácení poté, co přežili vyčerpávající lockdowny, které připravily ekonomiku o klíčové příležitosti k posílení spotřeby.

V zahraničí země dovážejí méně zboží z čínských továren kvůli nejistým globálním ekonomickým vyhlídkám a rostoucímu geopolitickému napětí.

Přestože se růst hrubého domácího produktu (HDP) Číny po období útlumu způsobeném pandemií zotavil, dosud nedosáhl dvojciferných úrovní růstu z počátku 21. století.

Čínská ekonomika čelí řadě výzev, včetně rekordně nízké porodnosti, klesajícího mezinárodního obchodu, vysokého dluhu místních samospráv, poklesu na trhu s nemovitostmi a dalších. Začátkem srpna Peking oznámil, že již nebude zveřejňovat údaje o nezaměstnanosti mladých lidí poté, co míra nezaměstnanosti osob ve věku 16 až 24 let dosáhla 20 %.

„Čína potřebuje něco nového, co by zvýšilo příjmy a spotřebu domácností a přesunulo zdroje ze státního sektoru do spotřebitelského sektoru,“ řekl George Magnus, výzkumný pracovník v Oxford University China Centre.

Skromný cíl

Zatímco Čína se potýká s klesajícími cenami, Spojené státy, největší světová ekonomická velmoc, se potýkají s inflací.

USA se posledních 18 měsíců potýkají s rostoucími spotřebitelskými cenami a míra inflace v červenci zůstala meziročně na 3,2 %, což je výrazně více než 2% cíl Federálního rezervního systému.

Ačkoli si Čína pro letošní rok stanovila oficiální cíl hospodářského růstu ve výši 5 %, jedná se o meziroční nárůst ve srovnání s rokem 2022, kdy byla ekonomická aktivita přísně omezena pravidly „nulového Covidu“.

Ekonomové agentury Bloomberg tvrdí, že toto číslo 5 % odpovídá pouze 3 % za normálních podmínek a není o moc vyšší než 2,5 %, které JPMorgan v současnosti pro americkou ekonomiku předpovídá. Toto tempo růstu je v rozporu se zemí, která byla kdysi před pandemií hnací silou globálního hospodářského růstu.

Turisté přijíždějí do Šen-čenu první den, kdy Čína znovu otevřela své hranice 8. ledna 2023. Foto: SCMP

Čínské ekonomické problémy mohou být důsledkem její politiky nulového počtu případů covidu. Přísná reakce země na pandemii, včetně hromadných lockdownů a hraničních kontrol, sice možná zachránila více životů než úsilí v USA a jinde, ale zanechala mnohem horší ekonomické dědictví.

Americký expert na hospodářskou politiku Adam Posen tvrdí, že to, co se děje v Číně, je „konec čínského hospodářského zázraku“. Podle Posena přísná pravidla kontroly covidu vyvolala v lidech obavy o ekonomickou situaci země, což je vedlo k většímu hromadění i přes nízké úrokové sazby, což vedlo k deflaci.

Ekonomové také sledují výrazný pokles přímých zahraničních investic do Číny. To by mohlo být důsledkem omezení souvisejících s Covidem-19 a také obchodní války, kterou zahájila americká administrativa proti Pekingu.

Vyhlídky na zotavení

Čínské ekonomické potíže vedly některé pozorovatele k připomenutí útrap, kterým čelilo Japonsko na počátku 90. let, kdy kolaps masivní bubliny aktiv vedl k desetiletí trvajícímu cyklu deflace a stagnace růstu.

Čína však měla v 90. letech oproti Japonsku určité výhody.

Přestože je Čína druhou největší ekonomikou světa, není tak bohatá jako Japonsko během hospodářské krize a jako země se středními příjmy má značný prostor pro růst.

Alicia Garcia-Herrero, hlavní ekonomka pro asijsko-pacifický region francouzské investiční banky Natixis, se domnívá, že situace v obou zemích je sice docela podobná, ale rozdíl je v tom, že Čína stále roste.

„Ačkoli je dosažení 5% růstu obtížné, alespoň Čína nezažívá negativní růst jako Japonsko v té době,“ řekla.

Krok Čínské lidové banky (PBOC) z 21. srpna ke snížení roční úrokové sazby zklamal mnoho investorů, kteří očekávali agresivnější kroky čínské vlády k oživení ekonomiky. (Foto: China Daily)

Garcia-Herrero uvedl, že úrokové sazby v Číně jsou v době krize také mnohem vyšší než v Japonsku, což znamená, že Čínská lidová banka má stále prostor pro úpravu své měnové politiky.

Čínská lidová banka (PBOC) 21. srpna snížila úrokové sazby u jednoletých úvěrů z 3,55 % na 3,45 %, aby podpořila úvěrování podniků.

Christopher Beddor, zástupce ředitele pro výzkum Číny v poradenské firmě Gavekal Dragonomics, uvedl, že Peking by stále mohl poskytnout větší podporu ekonomice, ale rozsáhlý stimulační balíček je nepravděpodobný, protože se chce zaměřit spíše na podporu výrobců než na spotřebitele.

Podle Beddora by se spotřebitelské ceny v Číně mohly do konce letošního roku zotavit, pokud se zlepší důvěra spotřebitelů, a největším faktorem ovlivňujícím důvěru spotřebitelů je efektivní fungování ekonomiky.

„Pokud se hospodářský růst Číny vrátí na 6–7 %, důvěra domácností se obnoví,“ prohlásil .

Nguyen Tuyet (na základě Al Jazeery a Washington Post)

Zdroj: https://www.nguoiduatin.vn/tang-truong-kinh-te-trung-quoc-lieu-co-con-phep-mau-a622860.html