Existuje ještě nějaký „zázrak“?

Zatímco zbytek světa se potýká s rostoucími životními náklady, Čína čelí opačnému problému: klesajícím cenám.

V červenci druhá největší ekonomika světa oficiálně poprvé za dva roky upadla do deflace, když spotřebitelské ceny klesly o 0,3 %, což je v rozporu s celosvětovým trendem rostoucích cen všeho od energií po potraviny.

I když nižší ceny mohou znít průměrnému spotřebiteli lákavě, ekonomové považují deflaci za špatné znamení pro ekonomiku. Dlouhodobě klesající ceny znamenají, že spotřebitelé snižují výdaje a firmy snižují produkci, což vede k propouštění a nižším mzdám.

Skluz čínské ekonomiky je dalším z řady varovných signálů, které vyvolávají pochybnosti o síle postpandemického oživení země.

Růst je slabý

Čína už v minulosti zažila deflaci, ale ekonomové se tentokrát více obávají cenového kolapsu. Naposledy ceny klesly začátkem roku 2021, kdy byly miliony lidí v karanténě a továrny zavřené kvůli omezením souvisejícím s Covidem.

Čína je nyní údajně na cestě k oživení poté, co do konce roku 2022 zrušila nulová opatření proti Covidu. Čínské oživení je však zatím nevýrazné.

Svět - Hospodářský růst Číny: Existuje stále „zázrak“? — Dojíždějící přecházejí křižovatku během ranní dopravní špičky v Pekingu v Číně 16. května. Druhá největší ekonomika světa se pomalu zotavuje z Covidu pod tlakem slabé spotřebitelské poptávky a exportu. Foto: SCMP

Přestože se ekonomický růst zotavil z minim z doby pandemie, několik investičních bank snížilo výhled Číny na rok 2023 kvůli obavám, že země bez zásadních stimulačních opatření nedosáhne svého cíle 5% růstu.

Čínští spotřebitelé zůstávají doma opatrní ohledně utrácení po vyčerpávajících lockdownech, což připravilo ekonomiku o klíčový impuls pro spotřebu.

V zahraničí země dovážejí méně zboží z čínských továren uprostřed nejistého globálního ekonomického výhledu a rostoucího geopolitického napětí.

Přestože se růst hrubého domácího produktu (HDP) Číny zotavil z útlumu způsobeného pandemií, dosud nedosáhl dvouciferného tempa růstu z počátku 21. století.

Čínská ekonomika čelí řadě výzev, jako je rekordně nízká porodnost, klesající mezinárodní obchod, vysoký dluh místních samospráv, propadající se trh s nemovitostmi atd. Začátkem srpna Peking oznámil, že poté, co míra nezaměstnanosti u 16 až 24letých dosáhne 20 %, již nebude zveřejňovat údaje o nezaměstnanosti mladých lidí.

„Čína potřebuje něco nového, co zvýší příjmy a spotřebu domácností a přesune zdroje ze státního sektoru a investic do sektoru spotřeby,“ řekl George Magnus, výzkumný pracovník Čínského centra Oxfordské univerzity.

Skromné cíle

Zatímco Čína se potýká s klesajícími cenami, USA – největší světová ekonomická velmoc – má kvůli inflaci „bolest hlavy“.

USA se v posledních 18 měsících potýkají s rostoucími spotřebitelskými cenami a míra inflace v zemi v červenci stále činila 3,2 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, což je výrazně více než 2% cíl stanovený americkým Federálním rezervním systémem.

Ačkoliv Čína oficiálně stanovila cíl 5% hospodářského růstu pro letošní rok, jedná se o meziroční nárůst oproti roku 2022, kdy byla ekonomická aktivita silně omezena pravidly „nulového Covidu“.

Ekonomové agentury Bloomberg tvrdí, že 5 % odpovídá za normálních podmínek pouhým 3 % a není o moc vyšší než 2,5 %, které JPMorgan v současnosti předpovídá pro americkou ekonomiku. Toto tempo růstu je nevhodné pro zemi, která byla před pandemií motorem globálního hospodářského růstu.

Svět - Hospodářský růst Číny: Existuje stále „zázrak“? (Obrázek 2). — Turisté přijíždějí do Šen-čenu první den, kdy Čína znovu otevřela své hranice 8. ledna 2023. Foto: SCMP

Čínské ekonomické problémy mohou být důsledkem její politiky nulového počtu případů covidu. Drakonická reakce země na pandemii, včetně hromadných lockdownů a hraničních kontrol, sice možná zachránila více životů než úsilí v USA a jinde, ale měla mnohem horší ekonomický dopad.

Americký expert na hospodářskou politiku Adam Posen prohlásil, že to, co se děje v Číně, je „konec čínského hospodářského zázraku“. Podle pana Posena jsou to právě přísná pravidla pro kontrolu covidu, která lidi znepokojují o ekonomickou situaci země, takže i přes nízké úrokové sazby hromadí více peněz, což vede k deflaci.

Ekonomové také zaznamenali prudký pokles přímých zahraničních investic do Číny, což by mohlo být důsledkem omezení souvisejících s Covid-19 a také obchodní války americké administrativy s Pekingem.

Vyhlídky na zotavení

Čínské ekonomické problémy některým pozorovatelům připomněly potíže, kterým Japonsko čelilo na počátku 90. let, kdy kolaps obrovské bubliny aktiv vedl k desetiletí trvajícímu cyklu deflace a stagnace růstu.

Čína však měla v 90. letech oproti Japonsku určité výhody.

Přestože je Čína druhou největší ekonomikou světa, není tak bohatá jako Japonsko v době hospodářské krize a jako země se středními příjmy má dostatek prostoru pro růst.

Alicia Garcia-Herrero, hlavní ekonomka pro asijsko-pacifický region investiční banky Natixis (Francie), uvedla, že situace obou zemí je sice docela podobná, ale rozdíl je v tom, že Čína stále roste.

„I když je obtížné dosáhnout 5% růstu, Čína alespoň nebude mít v té době negativní růst jako Japonsko,“ řekla.

Svět - Hospodářský růst Číny: Existuje stále „zázrak“? (Obrázek 3). — Krok Čínské lidové banky (PBOC) ke snížení jednoleté úrokové sazby z úvěrů 21. srpna zklamal mnoho investorů, kteří čekali na drastičtější kroky čínské vlády k oživení ekonomiky. Foto: China Daily

Úrokové sazby v Číně jsou v době krize také mnohem vyšší než v Japonsku, což znamená, že Bank of China má stále prostor pro úpravu své měnové politiky, uvedla paní Garcia-Herrero.

Čínská lidová banka (PBOC) 21. srpna snížila úrokovou sazbu u jednoletých úvěrů z 3,55 % na 3,45 %, aby podpořila podnikové úvěry.

Peking by stále mohl zavést větší podporu pro ekonomiku, ale rozsáhlý stimulační balíček je nepravděpodobný, protože chce cílit na podporu výrobců spíše než spotřebitelů, uvedl Christopher Beddor, zástupce ředitele pro výzkum Číny v poradenské společnosti Gavekal Dragonomics.

Spotřebitelské ceny v Číně by se mohly letos zotavit, pokud se zlepší důvěra spotřebitelů, a největším faktorem ovlivňujícím důvěru spotřebitelů je výkonnost ekonomiky, uvedl Beddor.

„Pokud se hospodářský růst Číny vrátí na 6–7 %, důvěra domácností se obnoví,“ prohlásil .

Nguyen Tuyet (podle Al Jazeery, Washington Post)

Zdroj