Dojde k „měkkému přistání“?

Podle Ho Quoc Tuana, přednášejícího na Bristolské univerzitě (UK), ekonomika a finanční trhy bez přehánění, ale s dostatečnou sebedůvěrou, „protivětr“ stabilně přečkají a doufají v „měkké přistání“.

Bez přikrášlování situace je důvod se domnívat, že ekonomika nepříznivé okolnosti stabilně překoná, což dává naději na „měkké přistání“. (Zdroj: Vietstock)

2023: Těžký začátek roku, příjemný konec.

Rok 2023 lze považovat za relativně šťastný rok pro globální ekonomiku, jelikož nedošlo k žádné větší krizi, a to i přes značné překážky, jako jsou úrokové sazby v USD přesahující 5 %, selhání amerických bank a čínský trh s nemovitostmi vstupující do třetího roku recese bez známek oživení.

Složitý geopolitický vývoj v Izraeli a Rudém moři ve druhé polovině roku zatím nezpůsobil žádné větší otřesy. Ceny ropy klesly pod 80 dolarů za barel a inflace v západních ekonomikách, která se pohybovala na úrovni 8–11 %, se vrátila do rozmezí 3–5 %.

To jsou úspěchy, kterými si lidé ani v polovině roku 2023 nebyli tak jistí. Jinými slovy, výhled ekonomiky v posledních dnech roku 2023 byl mnohem optimističtější než na začátku a v polovině roku. Když jsem 23. května seděl na letišti Heathrow a čekal na let do Finska, četl jsem článek s názvem „Odborníci si jsou jisti, že americká ekonomika se chystá vstoupit do recese.“ Do konce roku jsme recesi neměli. A předpověď, že čínská ekonomika v roce 2023 nedosáhne 4 %, byla také mylná. To jsou pozitivní signály ke konci roku.

Existují však také náznaky, že rok 2024 bude z makroekonomického hlediska náročnější než rok 2023. Ukazatele indexu nákupních manažerů (PMI) pro evropský průmysl a služby nadále vykazují spíše pokles než expanzi. Čínská ekonomika se stále potýká s udržením svého 5% cíle růstu. Zisky v mnoha továrnách klesají a počet nových, vysoce kvalitních a dobře placených pracovních míst v ekonomice se snižuje. Trh s nemovitostmi nevykazuje žádné známky oživení, a to i přes řadu zaváděných podpůrných plánů, z nichž naposledy program na podporu sektoru sociálního bydlení.

Jinými slovy, ve srovnání se začátkem roku 2023 jsou ekonomové mnohem optimističtější ohledně krátkodobého výhledu. Data shromážděná od agentur Bloomberg , Macrobond a Steno Research ukazují, že články o „měkkém přistání“ jsou mnohem častější než ty, které zmiňují „recesi“.

Výzva 2024

Pokud se věci budou vyvíjet tak, jak se vyvíjely od konce roku 2023, pak můžeme očekávat rok 2024, který nebude tak špatný. Jak uvádí analytik Ed Yardeni, ekonomika v roce 2024 bude „odolná“.

Nepopiratelně se předpokládá, že celkový hospodářský růst v roce 2024 se ve většině hlavních ekonomik, od USA a Evropy až po Čínu a Indii, zpomalí. Podle prognóz Mezinárodního měnového fondu (MMF) se globální ekonomika v roce 2024 více polarizuje a obecný trend zůstane ve srovnání s rokem 2023 mírně klesající.

Ale to už byl dobrý scénář a scénář měkkého přistání: růst se zpomalil jen mírně, aniž by způsobil hospodářskou recesi nebo kolaps finančních trhů, a toto mírné zpomalení pomohlo omezit inflaci a snížit míru inflace v místech, kde inflace stále překračovala dlouhodobý cíl centrální banky, jako například v USA. Pokud si přečtete zprávy analytických organizací, hospodářský pokles by se soustředil především v prvních měsících roku a oživení by nastalo v polovině roku.

Tyto předpovědi jsou však založeny na předpokladu, že se globální geopolitická situace nezkomplikuje. To může být první věc, která se pokazí. Rok 2024 je „největším volebním rokem v historii“ (abychom použili termín časopisu Economist ), v němž hraje klíčovou roli v globální ekonomice řada zemí, jako jsou USA, Rusko, Indie, Evropský parlament a možná i Spojené království a Japonsko (volby jsou naplánovány na rok 2025, ale mohly by se konat dříve v roce 2024).

Mezitím znepokojivý vývoj v Izraeli a u Rudého moře zvyšuje riziko, že by konflikt v pásmu Gazy mohl přerůst v regionální válku na Blízkém východě.

Tento vývoj stačí k vytvoření dvou klíčových dopadů. Zaprvé, podniky odloží velké investice alespoň na první polovinu roku, aby mohly sledovat vývoj politik a názory nových kandidátů na vedení, a zadruhé, eskalace konfliktu v Gaze vytvoří nová rizika narušení dodavatelského řetězce po celém světě.

Pokud to spojíme s fragmentací dodavatelských řetězců způsobenou přátelskými politikami repase a strategiemi snižování rizik, které USA zavádějí v různých formách, aby omezily vzestup Číny, pak je jasné, že mír, který zažíváme v posledních měsících roku 2023, by mohl být kdykoli v roce 2024 narušen.

Vysoké úrokové sazby navíc v roce 2023 kvůli zpoždění politiky nepotopily západní ekonomiky. Mnoho úvěrů s úrokovými sazbami 1 % nebo nižšími bude splatných až v polovině roku 2024 a ekonomiky některých zemí skutečně pocítí dopad vysokých úrokových sazeb až v době splatnosti těchto úvěrů.

Přestože se očekává, že úrokové sazby v USD a v některých evropských ekonomikách dosáhnou vrcholu a budou sníženy v roce 2024, předpokládané snížení je poměrně mírné a nepřesáhne 1 %. To znamená, že mnoho úvěrů bude i nadále splatných s novými náklady na půjčky nejméně 2,5 až 3krát vyššími. Zvýšený počet nesplácených úvěrů je nevyhnutelným důsledkem a již je patrný v některých údajích ke konci roku.

Trh s komerčními nemovitostmi, zejména segment kancelářských prostor, se tiše hroutí, ale ne v rozsahu krize z let 2007-2009. Neexistuje však žádná záruka, že se náhle nepřeroste v mini-krizi realit na Západě.

Na východě Čína možná dosáhla dna se svými obtížemi, zejména v sektoru nemovitostí. Analytici se domnívají, že potíže s prodejem nových projektů se v roce 2024 postupně zmírní, ale ceny bydlení ve velkých městech by mohly dále klesat, protože vláda přímo poskytuje finanční prostředky na dokončení projektů sociálního bydlení a zvýšení nabídky bydlení v prvotřídních městech. Celkové potíže však přetrvávají, a proto si Číňané budou i nadále utahovat opasky a odkládat výdaje. To by mohlo vést k tomu, že v prvních měsících roku 2024 nedojde v této lidnaté zemi k žádným významným průlomům.

Vzhledem ke všem těmto rizikům zůstává rok 2024 rokem nejistoty a oživení akciového trhu v USA na konci roku 2023 a na začátku roku 2024 by se mohlo do konce prvního čtvrtletí obrátit, jelikož se objeví zřetelnější potíže a rizika. Mnoho investorů proto diverzifikovalo svá portfolia do zlata uprostřed rostoucí ceny tohoto drahého kovu, která by podle předpovědi společnosti Wells Fargo mohla v roce 2024 dosáhnout maxima 2 200 dolarů za unci.

Předpověď ceny zlata na 2 200 dolarů za unci, což je jen o 7–8 % více než současná cena, však také ukazuje, že lidé nejsou ohledně ekonomiky v roce 2024 a souvisejících rizik přehnaně pesimističtí. Na trzích přetrvává obecný sentiment, že ekonomika „není příliš dobrá, ale ani ne příliš špatná“, a dominantní zůstává předpověď růstu akciových trhů.

Je rozumné říci, že ekonomika a trhy budou v roce 2024 „odolné“. Bez přehnaného optimismu existuje dostatečná důvěra v to, že ekonomika a finanční trhy zvládnou protivětr stabilně a doufejme, že to povede k „měkkému přistání“.

(podle Investičních novin)

Zdroj: https://baoquocte.vn/kinh-te-viet-nam-nam-2024-lieu-co-ha-canh-mem-255971.html