Vylepšení trhu:

Zpráva, že index FTSE Russell pokračuje ve svém plánu na modernizaci vietnamského akciového trhu, není překvapivá, ale v krátkodobém horizontu vytvořila významný psychologický impuls. Z dlouhodobého hlediska bude modernizovaný trh pro Vietnam příležitostí k přilákání mezinárodního kapitálu.

Nguyen The Minh, ředitel analýzy retailových klientů ve společnosti Yuanta Securities Vietnam, tento bod při diskusi o dané problematice zdůraznil.

- Index FTSE Russell dnes ráno zopakoval svůj plán na modernizaci vietnamského akciového trhu. Jak to hodnotíte?

- Toto oznámení o zvýšení ratingu v podstatě investory nepřekvapilo, protože trh již do jisté míry očekával, že Vietnam bude schválen a že zvýšení ratingu vstoupí v platnost kolem září. Existují však určité faktory, které trh nemusel plně zohlednit.

Mohl byste to rozvést?

Nguyen The Minh, ředitel analýzy retailových klientů ve společnosti Yuanta Securities Vietnam.

- Zaprvé, z psychologického hlediska tato informace výrazně zlepšuje očekávání investorů, zejména vzhledem k prudkému poklesu likvidity v posledních dvou týdnech v důsledku geopolitického napětí. Vzhledem k tomu, že externí rizika vykazují známky zmírnění, v kombinaci s oficiálním schválením zvýšení ratingu získá trh klíčovou podporu, což povede k méně opatrnému sentimentu.

Z perspektivy by toto zvýšení mohlo být souhrnem příznivých okolností. Zejména v rámci indexových košů, jako je index MSCI Emerging Markets, je mnoho trhů na Blízkém východě pod značným tlakem, protože jejich tržní kapitalizace prudce klesá v důsledku geopolitických rizik. Pokud tento trend bude pokračovat, váha těchto trhů v indexovém koši se zmenší.

Podle alokačního principu, když se váha trhu sníží, kapitálové toky se realokují na jiné trhy. V této souvislosti by se Vietnam – nově modernizovaný trh se stabilním základem – mohl stát alternativní destinací, a tím zvýšit svou váhu v mezinárodních investičních portfoliích.

To znamená, že rozsah přílivu kapitálu, zejména z ETF, by mohl překročit původní očekávání (kolem 1–1,5 miliardy USD). Navíc, pokud budou příznivé faktory pokračovat, proces upgradu na vyšší úrovně podle standardů MSCI nebo jiných mezinárodních ratingových agentur by mohl proběhnout dříve, než se původně předpokládalo (2–3 roky).

Stručně řečeno, příležitosti na vietnamském trhu pramení nejen z jeho vnitřní dynamiky, ale také z relativních posunů v globálních kapitálových tocích.

Kromě toho v červnu Vietnam podstoupí národní revizi úvěrového ratingu ze strany mezinárodních organizací, jako jsou S&P Global Ratings, Moody's a Fitch Ratings. Pozitivní výsledek tohoto zvýšení ratingu na trhu bude významnou výhodou a přispěje k posílení vyhlídek na zlepšení národního úvěrového ratingu.

Pokud bude jeho úvěrový rating zvýšen, bude Vietnam v příznivější pozici pro získávání kapitálu na mezinárodních trzích za rozumnější cenu, čímž podpoří hospodářský růst a finanční trh ve střednědobém a dlouhodobém horizontu.

- Jak by podle vašeho názoru mohla modernizace vietnamského akciového trhu přilákat mezinárodní kapitál? Která odvětví by z toho měla největší prospěch?

- Nedávné události ukázaly silný trend čistých prodejů mezi institucionálními investory, což vedlo k větší volatilitě trhu. Jakmile se však trh zlepší, zvýší se pravděpodobnost zpětného přilákání kapitálu od institucí – zejména zahraničních investičních fondů.

To pomáhá zvýšit podíl institucionálních investorů v tržní struktuře, a tím přispívá ke snížení volatility a pomáhá trhu fungovat stabilněji a udržitelněji ve střednědobém a dlouhodobém horizontu.

Z hlediska přilákání mezinárodního kapitálu je lze rozdělit do dvou hlavních skupin: pasivní investiční fondy a aktivní investiční fondy.

U pasivních investičních fondů (ETF) by počáteční odhady naznačovaly, že příliv kapitálu do Vietnamu by mohl dosáhnout přibližně 1–1,5 miliardy dolarů. Tento kapitál však nebude vyplacen najednou, ale bude alokován v několika fázích, obvykle v krocích po 10 %, 30 % a dvou následných fázích po 35 %. To pomáhá omezit volatilitu a vytvořit stabilitu na trhu během procesu absorpce kapitálu.

Aktivně spravované fondy mají navíc výrazně větší objem aktiv, obvykle zhruba pětkrát větší než pasivní fondy. Celkový očekávaný příliv kapitálu by proto mohl dosáhnout přibližně 5–6 miliard dolarů. Ve srovnání se současnou tržní kapitalizací vietnamského akciového trhu však toto číslo stále není příliš vysoké.

Slibnější vyhlídky se nacházejí v další fázi, zejména pokud bude Vietnam upgradován podle standardů MSCI. V takovém případě by se mohl výrazně zvýšit rozsah globálních pasivních kapitálových toků, což by pro trh vytvořilo větší impuls.

Pokud jde o skupinu akcií, které z toho budou mít prospěch, trend se příliš neliší podle odvětví, ale především podle tržní kapitalizace. Konkrétně akcie s velkou tržní kapitalizací, zejména ty v indexu VN30, budou těžit jako první, protože splňují důležitá kritéria mezinárodních indexů.

Dva klíčové faktory určující alokaci finančních prostředků jsou: velikost tržní kapitalizace a poměr zbývajícího zahraničního vlastnictví (zahraniční prostor). Společnosti, které splňují obě tyto podmínky, budou mít značnou výhodu při přilákání kapitálu, až proběhne proces modernizace.

Zlepšení statusu na trhu otevře nové rozvojové příležitosti pro vietnamský akciový trh. Foto: CTV

- Aby bylo možné skutečně a udržitelně přilákat tento rozsáhlý tok kapitálu, nespočívá výzva jen ve zlepšení technické infrastruktury, obchodních mechanismů nebo rozšíření přístupu na trh, ale co je důležitější, ve zvýšení kvality cenných papírů na akciovém trhu. Jaké je tedy řešení, pane?

V současné době má trh tři burzy: HOSE, HNX a UpCoM s více než 1 600 kótovanými akciemi. Celková tržní kapitalizace však odpovídá pouze přibližně 70 % HDP – což je méně než na mnoha rozvíjejících se trzích v regionu, jako je Thajsko, kde je tento poměr obvykle přes 100 %. To ukazuje, že vietnamský trh má stále obrovský potenciál pro zlepšení kvality a velikosti.

K vyřešení tohoto problému je třeba současně zavést několik řešení. Zaprvé je třeba restrukturalizovat tržní systém. Sloučení dvou burz, HOSE a HNX, a používání standardů pro kotaci HOSE jako společného měřítkování pomůže zvýšit celkovou kvalitu podniků. Z dlouhodobého hlediska je nutné i nadále zvyšovat kritéria pro kotaci, aby se přiblížila mezinárodním standardům.

Za druhé, musíme silně rozvíjet investiční produkty, zejména ETF. ETF s jejich přísnými kritérii pro výběr akcií budou vyvíjet tlak na podniky, aby zlepšily svou velikost, likviditu a transparentnost, pokud chtějí být zahrnuty do portfolia. To přispěje ke zlepšení celkové kvality zboží na trhu.

Za třetí, posílit dohled a zpřísnit standardy správy a řízení společností. To je dnes běžná slabina, přesto je to klíčový prvek při posuzování transparentnosti a dodržování předpisů společností.

Za čtvrté, je třeba zavést systematický systém hodnocení aktivit v oblasti vztahů s investory (IR). V současné době je tato činnost založena především na povzbuzování a postrádá jasná kritéria pro hodnocení. Pokud budou vytvořena hodnocení nebo indexové koše specificky pro společnosti s vysoce kvalitními vztahy s investory, bude to motivovat podniky ke zlepšení transparentnosti a k ​​proaktivnějšímu zveřejňování informací.

Konečně by se daly zvážit i nepřímé motivační mechanismy, jako jsou úvěrové pobídky nebo snížené kapitálové náklady pro podniky, které splňují vysoké standardy transparentnosti a správy a řízení. To by dále motivovalo podniky ke zlepšení kvality, a tím i ke zvýšení jejich pozice na trhu.

Celkově vzato, zlepšení kvality zboží nejen slouží cíli zlepšení tržního hodnocení, ale také tvoří základ pro udržitelný rozvoj trhu, přitahuje dlouhodobé kapitálové toky a posiluje důvěru investorů.

Děkuji mnohokrát, pane!

Asijské akciové trhy všeobecně vzrostly díky pozitivním zprávám týkajícím se dvoutýdenního příměří na Blízkém východě. Současně index FTSE Russell zveřejnil své průběžné hodnocení z března 2026, které potvrdilo, že Vietnam plně splňuje kritéria pro přechod z hraničního trhu na rozvíjející se trh. Po těchto pozitivních zprávách zvýšili domácí investoři nákupní aktivitu, což způsobilo prudký růst indexu VN.

Na konci obchodování 8. dubna vzrostl index VN o 79,01 bodu (4,71 %) na 1 756,55 bodu; index VN30 dosáhl 1 931,01 bodu, což představuje nárůst o 90,05 bodu (4,89 %). Trh byl téměř výhradně v zelených číslech, přičemž 322 akcií zaznamenalo růst a pouze 27 pokles. V rámci koše VN30 klesla pouze jedna akcie, zatímco všechny ostatní vzrostly.

Zdroj: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html