Veřejný dluh a vysokorychlostní železniční trať na severní ose.

Předpokládá se, že ukazatele dluhu do konce roku 2024 zůstanou v rámci stropu a bezpečnostních varovných prahů stanovených Národním shromážděním . Pokud bude projekt vysokorychlostní železnice Sever-Jih realizován, veřejný dluh země, vládní dluh i zahraniční dluh budou nižší než povolené úrovně.

Projekt vysokorychlostní železnice Sever-Jih má předběžnou celkovou investici ve výši 1 713 594 miliard VND (přibližně 67,34 miliardy USD). (Ilustrace: ChatGPT)

Zahraniční dluh se postupně snižuje.

Očekává se, že investiční plán pro projekt vysokorychlostní železnice Sever-Jih bude předložen Národnímu shromáždění na jeho osmém zasedání, které začíná ráno 21. října.

Přestože předběžná celková investice do tohoto megaprojektu činí 1 713 594 miliard VND (přibližně 67,34 miliardy USD), někteří odborníci se domnívají, že se svým současným potenciálem se Vietnam vyhne riziku pádu do „dluhové pasti“ jako některé země, které si půjčují zahraniční kapitál.

Při pohledu na vládní zprávu o veřejném dluhu, která byla nedávno předložena poslancům Národního shromáždění, se toto hodnocení jeví jako opodstatněné.

Podle cílů schválených Ústředním výborem a Národním shromážděním by roční strop veřejného dluhu neměl překročit 60 % HDP s varovným prahem 55 % HDP. Strop vládního dluhu by neměl překročit 50 % HDP s varovným prahem 45 % HDP, zatímco strop zahraničního dluhu by neměl překročit 50 % HDP s varovným prahem 45 % HDP.

Vláda očekává, že ukazatele dluhu do konce roku 2024 zůstanou v rámci stropu a bezpečnostních prahů stanovených Národním shromážděním. Konkrétně se poměr veřejného dluhu k HDP odhaduje na 36–37 %. Vládní dluh představuje přibližně 33–34 % HDP. Státní zahraniční dluh k HDP činí 32–33 %, přičemž přímé závazky vlády k obsluze dluhu tvoří přibližně 21–22 % příjmů státního rozpočtu. Státní závazky k obsluze zahraničního dluhu představují přibližně 8–9 % obratu exportu.

Zejména pokud jde o strukturu, vláda uvedla, že domácí dluh tvoří 76 % nesplaceného dluhu vlády a tvoří jej především státní dluhopisy.

K 30. červnu 2024 dosáhl podíl státních dluhopisů držených pojišťovnami, vietnamským sociálním zabezpečením a investičními fondy a finančními společnostmi 62,5 % celkového nesplaceného dluhu, přičemž zbytek držely komerční banky, společnosti obchodující s cennými papíry, investiční fondy a další investoři.

Odhaduje se, že zahraniční dluh tvoří 24 % nesplaceného dluhu vlády, přičemž hlavními věřiteli jsou bilaterální a multilaterální rozvojoví partneři, jako je Japonsko, Jižní Korea, Světová banka a Asijská rozvojová banka. Portfolio zahraničního dluhu se skládá převážně z úvěrů ODA a zvýhodněných úvěrů s dlouhou splatností a preferenčními úrokovými sazbami.

„Splácení dluhu vlády v roce 2024 bude plně provedeno dle závazků, v rámci rozpočtu schváleného příslušnými orgány,“ uvádí se ve vládní zprávě.

Vláda rovněž uznává několik omezení, jako jsou vyšší náklady na zahraniční půjčky ve srovnání s průměrnými náklady na domácí půjčky a potenciální riziko kolísání směnných kurzů mezi zahraničními a domácími měnami. Vyplácení veřejného investičního kapitálu a zahraničního kapitálu je nízké; odhadované vyplácení veřejného investičního kapitálu v celostátním měřítku za prvních devět měsíců dosáhlo pouze 47,29 % plánu, přičemž vyplácení zahraničního kapitálu dosáhlo pouze 24,33 % plánu.

Podle vlády jsou tato omezení způsobena především subjektivními důvody; překážky související s veřejnými investicemi a nabídkovými řízeními nebyly důkladně vyřešeny, přičemž existuje požadavek na zajištění přísného dodržování vnitrostátních zákonů týkajících se úvěrových smluv.

Vláda pro rok 2025 předpovídá, že do konce roku bude veřejný dluh na úrovni 36–37 % HDP, vládní dluh na úrovni 34–35 %, zahraniční dluh na úrovni 33–34 % a přímé závazky vlády z titulu obsluhy dluhu v porovnání s rozpočtovými příjmy budou činit přibližně 24 %...

Celkové potřeby vlády v oblasti půjček v roce 2025 se předpokládají na 815 238 miliard VND, což představuje nárůst o 20,6 % ve srovnání s vládním plánem půjček v roce 2024. Z této částky bude 804 242 miliard VND vypůjčeno z centrálního rozpočtu na pokrytí rozpočtových deficitů a splacení jistiny dluhu, což představuje nárůst o 21,9 % ve srovnání s odhadem na rok 2024; zbytek budou tvořit zahraniční půjčky určené k dalšímu poskytování půjček.

Předpokládá se, že přímé dluhové závazky vlády dosáhnou přibližně 468 542 miliard VND, včetně přibližně 361 142 miliard VND na splátky jistiny a přibližně 107 400 miliard VND na splátky úroků.

Zpráva rovněž nastiňuje řešení pro posílení správy veřejného dluhu, včetně pokračování v zavádění opatření k urychlení vyplácení veřejného investičního kapitálu a flexibilního využívání vhodných mechanismů, politik a nástrojů v souladu se zákonem k zajištění dosažení cíle mobilizace dostatečného domácího i zahraničního kapitálu pro potřeby státního rozpočtu.

Při výstavbě železnic se závazky splácet dluhy výrazně nezvyšují.

Jaký dopad bude mít projekt vysokorychlostní železnice Sever-Jih s předběžnou celkovou investicí 1 713 594 miliard VND (přibližně 67,34 miliardy USD) na veřejný dluh? To je jistě zásadní otázka, která vyžaduje uspokojivou odpověď.

V návrhu investiční politiky pro projekt vysokorychlostní železnice Sever-Jih (dále jen „projekt“), který byl předložen Národnímu shromáždění ke schválení, vláda uvedla, že zpráva o předběžné studii proveditelnosti z roku 2019 navrhla investiční model partnerství veřejného a soukromého sektoru pro vozidla a zařízení a veřejné investice do infrastruktury, a to v kontextu ekonomiky o velikosti 266 miliard USD a veřejného dluhu ve výši 56,1 % HDP.

Nicméně vzhledem k tomu, že ekonomika v roce 2023 dosáhla 430 miliard dolarů a veřejný dluh byl na nízké úrovni, přibližně 37 % HDP, a do roku 2027, kdy bude zahájena výstavba, by měl dosáhnout odhadovaných 564 miliard dolarů, investiční zdroje projektu již nebudou představovat hlavní překážku.

Vláda rovněž provedla předběžné posouzení dopadu projektu na ukazatele bezpečnosti veřejného dluhu během jeho realizace, které ukázalo, že do roku 2030 budou všechna tři kritéria (veřejný dluh, vládní dluh a státní zahraniční dluh) pod povolenými úrovněmi.

Konkrétně nejvyšší veřejný dluh je 44 % (povolená úroveň je 60 %), nejvyšší vládní dluh je 43 % (povolená úroveň je 50 %) a nejvyšší zahraniční dluh je 45 % (povolená úroveň je 50 %). Zvýšila se dvě kritéria týkající se závazků země ke splácení zahraničního dluhu a rozpočtového deficitu (průměrný rozpočtový deficit 4,1 % HDP, cíl 3 % HDP; přímé splácení dluhu přibližně 33–34 % HDP, cíl 25 % HDP).

V období po roce 2030, s předpokládanými cíli růstu a bezpečnosti veřejného dluhu stejně jako v období 2021–2025 (tempo růstu HDP přibližně 6–6,5 %; strop veřejného dluhu 60 % HDP; deficit státního rozpočtu 3 % HDP), Projekt splňuje cíl veřejného dluhu (přibližně 52–53 % HDP oproti předpokládanému stropu veřejného dluhu 60 % HDP).

Ukazatele vládního dluhu, zahraničního dluhu a rozpočtového deficitu se zvýšily (veřejný dluh činil přibližně 51–52 % HDP oproti předpokladu 50 % HDP; zahraniční dluh činil přibližně 53–54 % HDP oproti předpokladu 45 % HDP; průměrný rozpočtový deficit činil 4,1 % HDP oproti předpokladu 3 % HDP). Závazky ze splácení dluhu se ve srovnání se scénářem bez investic do vysokorychlostní železnice významně nezvýšily (s investicemi činily přibližně 67–68 % HDP; bez investic přibližně 60–61 % HDP).

Návrh rovněž objasňuje, že výše uvedený scénář pro posouzení ukazatelů bezpečnosti veřejného dluhu nezohledňuje příspěvek Projektu k růstu HDP během období výstavby (vypočítaný Ministerstvem plánování a investic jako přibližně 0,97 procentního bodu/rok ve srovnání s neinvestováním do Projektu).

Výše uvedený scénář rovněž nezohledňuje investiční náklady na vozidla a zařízení, které ponese Vietnamská železniční společnost, ani příjmy z rozvoje pozemků v oblastech vyvinutých v rámci systému Doprava pro rozvoj (TOD) a komerčního využívání (odhadované na 22 miliard dolarů). Podle vlády tyto faktory přispějí ke zlepšení všech makroekonomických finančních ukazatelů.

Navrhněte konkrétní mechanismy a politiky týkající se kapitálu.

Zpráva o předběžné studii proveditelnosti pro projekt vysokorychlostní železnice Sever-Jih navrhla pro tento projekt několik konkrétních mechanismů a politik.

Mezi mechanismy a politikami v pravomoci Národního shromáždění je prvním navrhovaným opatřením, které stanoví, že během realizace Projektu bude předseda vlády rozhodovat o použití státních dluhopisů, dluhopisů místních samospráv, fondů oficiální rozvojové pomoci (ODA) a preferenčních zahraničních úvěrů.

Za druhé, Projektu je přidělen dostatečný kapitál na několik období střednědobého plánu veřejných investic v souladu s časovým harmonogramem a harmonogramem realizace Projektu. Premiér rozhodne o úpravě střednědobých a ročních plánů veřejných investic s využitím finančních prostředků z ústředního rozpočtu přidělených ministerstvy, ústředními agenturami a obcemi na zajištění kapitálu pro Projekt, za předpokladu, že celková střednědobá a roční úroveň kapitálu schválená Národním shromážděním zůstane nezměněna.

Za třetí, v případě potřeby může vláda předložit Národnímu shromáždění k rozhodnutí úpravy cílového rozpočtového deficitu a závazků vlády v oblasti přímých splátek dluhu za účelem mobilizace kapitálu pro Projekt.

Zdroj: https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html