Co je třeba udělat pro „zkrocení neukázněného koně“?

Při řízení trhu se zlatem je zapotřebí kombinovaný přístup.

Na nedávné tiskové konferenci ADB na téma „Ekonomický výhled pro Vietnam“ uvedl pan Nguyen Ba Hung, hlavní ekonom Asijské rozvojové banky (ADB), že obecný trend globálního trhu se zlatem je v poslední době volatilní, jelikož zlato je nástrojem pro řízení rizik a nedávné používání zlata centrálními bankami po celém světě odráží geopolitické posuny. Domácí trh se zlatem, ačkoli je primárně poháněn nabídkou a poptávkou, má také jedinečné psychologické faktory.

Ceny zlata na domácím trhu zažívají v krátkém časovém období rychlý a nepřetržitý růst.

Z pohledu řízení nabídky a poptávky má podle pana Hunga domácí nabídka určitá omezení. Proto když dochází ke výkyvům nálad nebo se jiné investiční nástroje stanou neatraktivními, zlato se stává investičním nástrojem, což způsobuje růst ceny zlata.

Z pohledu státní správy zlata se tento expert domnívá, že zlato je podobné cizím měnám a je také základní komoditou, ale přístup k trhu se zlatem je stále administrativní povahy, takže když dochází k výkyvům nabídky a poptávky, kontrolní metody zůstávají administrativní.

„Kombinovaný přístup využívající zlato jako měnového nástroje a finančního investičního produktu a zároveň s ním zacházeno jako se základní komoditou by zefektivnil řízení trhu se zlatem,“ řekl pan Hung.

Pokud jde o nedávný vývoj na devizovém trhu, experty ADB uvádějí, že kolísání směnného kurzu je zcela normální, jelikož devizový trh závisí nejen na vnitřní situaci Vietnamu, ale také na obecném mezinárodním vývoji. Index amerického dolaru vůči koši cizích měn se od začátku roku 2024 zvýšil o 3 %. Za předpokladu, že ostatní měny zůstanou fixní, by se americký dolar také zvýšil o 3 %. Americký dolar se tedy vůči dong-wanu posílil v důsledku inherentního zhodnocení amerického dolaru.

Dále, podle pana Hunga, jsou výkyvy na devizovém trhu způsobeny také faktory nabídky a poptávky. Konkrétně v prvním čtvrtletí se v důsledku fiskálního roku zvýšila poptávka po cizí měně, stejně jako poptávka po cizí měně jako uchovateli hodnoty… proto je zvýšení směnného kurzu vhodné. Je však důležité poznamenat, že směnný kurz má fluktuační rozpětí až 5 % a výkyvy v uplynulém období se v tomto rozmezí pohybovaly, takže výkyvy jsou stále normální a není třeba se obávat ani intervenovat pomocí devizových rezerv.

V rozhovoru pro tisk ekonom a docent Dr. Ngo Tri Long poznamenal, že Vietnam řídí svůj trh se zlatem „monopolním“ způsobem, postrádá integraci a propojení se světem. Politika zavřených dveří vedla k velmi vysokému rozdílu mezi domácími a mezinárodními cenami zlata, zejména u zlata SJC, což vytváří příležitosti ke spekulacím a pašování zlata.

V kontextu integrace a otevřeného trhu nemůže stát nadále uplatňovat politiku „zavřených dveří“ ohledně této komodity. Ani v minulosti, ani v současnosti žádná centrální banka na světě nikdy neprováděla politiku udržování značky zlata a monopolu na výrobu zlatých slitků.

Z organizačního a obchodního hlediska nejsou podniky v oblasti obchodování se zlatými slitky před zákonem rovny. Podmínky pro udělování licencí k obchodování se zlatými slitky nejsou založeny na žádných praktických kritériích, ale jdou proti přirozeným zákonům trhu. To „dusí“ distribuční síť, která byla po mnoho let budována na principech nabídky a poptávky.

Z pohledu spotřebitele nutí monopol jedné značky lidi prodávat zlaté slitky jiných značek, které dlouhodobě drží, za ceny téměř o 15 milionů VND/unci levnější než SJC (i když kvalita je stejná). Lidé nemají jinou možnost, než nakupovat, prodávat a hromadit zlato v slitcích SJC. Politika umožňování zlatého monopolu dohnala trh se zlatem do extrému, což způsobilo nevýhody pro spotřebitele i ekonomiku.

Trh se zlatem je „monopol“ a spotřebitelé trpí ztrátami kvůli cenovým rozdílům mezi domácím a mezinárodním trhem, které někdy dosahují až 20 milionů VND. Zároveň z tohoto monopolu na zlaté slitky nic nezískají ani firmy. To je realita na vietnamském trhu se zlatem již mnoho let.

Obrovský rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami zlata podporuje pašování zlata, což vede k odčerpávání devizových rezerv a zároveň způsobuje ztráty příjmů pro státní rozpočet. Nezdravý trh se zlatem bohužel pramení ze státního monopolu v uplynulém desetiletí.

Takové řízení vedlo k celkovému důsledku, že vietnamský trh se zlatem zaostává za zbytkem světa kvůli nedostatku zásadních a strategických řešení. Proto se tvrdí, že je načase, aby stát odvážně změnil své manažerské myšlení a vrátil zlato na trh, přičemž Vietnamská státní banka (SBV) bude vykonávat pouze úkol sledování objemu a v případě potřeby i sledování cen.

Dovoz zlata za účelem „ochlazení“ trhu.

Uprostřed prudce rostoucích globálních cen zlata, které vedly k prudkému nárůstu cen zlata na domácím trhu, podala Vietnamská asociace zlatého průmyslu (VGTA) žádost o dovozní licence na surové zlato pro tři podniky: DOJI, SJC a PNJ. Tyto podniky budou dovážet surové zlato pro výrobu zlatých šperků.

Premiér požádal Vietnamskou státní banku, aby se ujala vedení a koordinovala s příslušnými agenturami okamžité řešení rozdílu mezi domácími a mezinárodními cenami zlata.

Podle VGTA přispívá k prudkým výkyvům cen zlata na domácím trhu několik faktorů, včetně výrazného nárůstu světových cen zlata, který ovlivňuje ceny na domácím trhu; zvýšené poptávky po zlatě v důsledku stádní mentality; a nedostatku dodávek zlata v důsledku skutečnosti, že Vietnamská státní banka již více než 10 let neumožňuje podnikům dovážet zlato.

VGTA se proto domnívá, že je třeba brzy novelizovat vyhlášku 24/2012/ND-CP, protože vyhláška 24, vydaná 3. dubna 2012, je v platnosti již 12 let. Ačkoli byla vyhláška 24 nezbytná a přispěla ke stabilizaci trhu se zlatem, tržní kontext se výrazně změnil.

Vyhláška č. 24 označuje zlaté slitky SJC za národní zlatý standard a Státní banka Vietnamu (SBV) je jediným orgánem odpovědným za výrobu a dodávky zlatých slitků SJC na trh. Společnost SJC však nesmí sama vyrábět zlaté slitky SJC, ale pouze provádí zpracování na základě povolení a pod přímým dohledem SBV.

VGTA se domnívá, že denní výkyvy cen zlatých slitků SJC v zásadě odrážejí vztah mezi nabídkou a poptávkou. Omezená nabídka způsobená tím, že podniky již více než 10 let nemohou dovážet surové zlato, zatímco poptávka po zlatě ze strany veřejnosti roste, však vedla k tomu, že ceny zlatých slitků SJC jsou trvale vyšší než přepočtená mezinárodní cena zlata a občas dosahují až 20 milionů VND za unci.

V současné době se podniky potýkají se značnými obtížemi při určování původu surového zlata. Chybí jim zdroje, podmínky a povinnosti k ověření jeho zdroje. To vytváří problémy pro podniky nakupující zlato na trhu. Podniky se obávají rizik, včetně právních aspektů, spojených s organizací nákupu surového zlata.

VGTA odhaduje, že pokud tato situace bude pokračovat, domácí nabídka se sníží, domácí ceny zlata budou vždy vyšší než mezinárodní ceny zlata, což způsobí ztráty pro lidi, zatímco podniky nebudou schopny vyvážet, aby doplnily devizové rezervy. Zejména hodnota vyvážených šperků a řemeslných výrobků zahrnuje 25–30 % hodnoty práce.

Podle VGTA je nedávná novela dekretu 24/2012/ND-CP s cílem stabilizovat domácí trh se zlatem žhavým tématem veřejného zájmu. Po 12 letech implementace dosáhl dekret 24 úspěchů a splnil své poslání. Dekret 24 však také odhalil mnoho omezení, která mají značný dopad na ekonomiku a trh, jako je například prohlubující se rozdíl mezi světovými a domácími cenami zlata…

Vzhledem k současné situaci se mnoho ekonomických expertů shoduje na návrhu zrušit státní monopol na výrobu zlatých slitků a místo toho udělit licence na výrobu zlatých slitků vybranému počtu kvalifikovaných podniků. Podle některých expertů je kromě odstranění monopolu na dovoz zlata k „uvolnění“ trhu nutné zrušit monopol Nejvyšší soudní rady na výrobu zlatých slitků a monopol na výrobu zlatých slitků.

Na základě výše uvedené analýzy podala VGTA žádost o dovozní licence na surové zlato v kontrolovaném rozsahu pro tři podniky, včetně DOJI, SJC a PNJ, na výrobu zlatých šperků s objemem dovozu 1,5 tuny zlata ročně (500 kg zlata ročně pro každý podnik).

Podle pana Huynha Trunga Khanha, místopředsedy VGTA, firmy nedovezou všech 1,5 tuny zlata najednou, ale rozdělí si ho do několika zásilek v závislosti na rozhodnutí Vietnamské státní banky.

Podle hodnocení VGTA není číslo 1,5 tuny velké a je pro trh vhodné, protože domácí poptávka po zlatých špercích dosahuje 20 tun.

Zástupce společnosti VGTA uvedl, že dovoz zlata by obohatil trh. To by vedlo k nižším domácím cenám zlata a zmenšilo by rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami zlata namísto současného velkého rozdílu. V důsledku toho by z toho měli prospěch spotřebitelé a trh se zlatem by se stabilizoval.

„Rozdíl okamžitě řešte“, abyste zabránili jeho ovlivnění směnného kurzu.

V reakci na neustálý růst cen zlata vydal Úřad vlády oznámení shrnující závěry premiéra ze schůzky o řešeních pro řízení trhu se zlatem v nadcházejícím období. Premiér proto pověřil Vietnamskou státní banku, aby se ujala vedení a koordinovala s příslušnými orgány striktní implementaci předpisů uvedených ve vládním nařízení č. 24/2012 o řízení obchodování se zlatem.

V tomto ohledu premiér požádal o pečlivé sledování vývoje cen zlata na domácím i mezinárodním trhu a o to, aby v rámci svých přidělených funkcí, povinností a pravomocí s využitím dostupných nástrojů a zdrojů proaktivně a efektivně zaváděli řešení a nástroje pro řízení trhu se zlatem, jak je předepsáno, s cílem rychle a okamžitě zasáhnout a řešit situaci vysokých rozdílů mezi domácími a mezinárodními cenami zlata.

Zároveň zajistit, aby trh se zlatem fungoval stabilně, zdravě, otevřeně, transparentně a efektivně; upřednostňovat společné zájmy národa a lidu nade vše; podporovat výrobu a vývoz zlatých šperků a řemeslných výrobků, vytvářet pracovní místa a obživu pro pracující.

Prezident vlády rovněž poukázal na naléhavou potřebu okamžitě zavést opatření a nástroje předepsané zákonem, zejména vyhláškou č. 24, k včasnému a efektivnímu řízení a kontrole dodávek zlatých slitků a zlatých šperků v souladu s vývojem trhu. Zároveň je nutné zajistit, aby tržní aktivity a transakce byly přísně řízeny a kontrolovány s využitím stávajících nástrojů, aniž by to ovlivnilo směnné kurzy nebo státní devizové rezervy, a aby se zabránilo ziskuchtivosti, spekulacím, manipulacím a navyšování cen.

Premiér požádal o zvýšené uplatňování informačních technologií a digitální transformace v oblasti dohledu, řízení a provozu trhu se zlatem, zejména o striktní požadavek na elektronické faktury při transakcích nákupu a prodeje zlata s cílem zvýšit transparentnost, zlepšit efektivitu dohledu a řízení a zajistit bezpečné, efektivní, otevřené a transparentní fungování trhu se zlatem. Dále vyzval k okamžitému odebrání provozních licencí podnikům, které striktně nedodržují zákon.

Premiér nařídil Vietnamské státní bance, Ministerstvu veřejné bezpečnosti, Ministerstvu financí, Ministerstvu průmyslu a obchodu, Vládnímu inspektorátu a dalším příslušným orgánům, aby i nadále důsledně plnily úkoly shromažďování informací, provádění inspekcí a dohledu... v souladu s jejich přidělenými funkcemi, povinnostmi a pravomocemi; a aby přísně postihovaly porušování zákona, jako je pašování zlata přes hranice, spekulace, manipulace a zneužívání politik k hromadění zlata a zvyšování cen ze strany souvisejících organizací a jednotlivců, což způsobuje nestabilitu a nejistotu na trhu se zlatem.

V reakci na „příkaz“ premiéra ohledně cen zlata v reakci na tiskovou zprávu z 12. dubna uvedl zástupce guvernéra Vietnamské státní banky Pham Thanh Ha, že v důsledku složitého vývoje na globálním trhu se zlatem v poslední době prudce kolísají ceny zlata na domácím trhu, rychle rostou a vykazují významný rozdíl oproti mezinárodním cenám.

Pro stabilizaci trhu připravila Vietnamská státní banka intervenční plány a v letech 2022, 2023 a dalších bude provádět kontroly aktivit podniků a úvěrových institucí v oblasti obchodování se zlatem v celé zemi.

Konkrétně na trhu se zlatými slitky zvýšit nabídku s cílem řešit významný cenový rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami. V případě trhu se zlatými šperky a řemeslnými výrobky, jako jsou zlaté prsteny, i nadále poskytovat maximální podporu s cílem zajistit dostatek surovin pro výrobní činnosti zaměřené na export zlatých šperků a řemeslných výrobků.

Zástupce guvernéra uvedl, že Vietnamská státní banka bude koordinovat s ministerstvy, sektory a příslušnými agenturami povinnost od podniků vyžadovat zavedení elektronických faktur při nákupu a prodeji zlata s cílem zvýšit transparentnost a efektivitu řízení.

Vietnamská státní banka rovněž provádí inspekce, šetření a dohled v souladu se svými přidělenými funkcemi, povinnostmi a pravomocemi a přísně se zabývá pašováním zlata přes hranice, spekulacemi, spekulacemi a manipulací s cenami zlata.

Pokud jde o inspekční činnosti, Vietnamská státní banka a příslušná ministerstva a agentury vytvořily inspekční týmy, které začnou fungovat v dubnu.

Pokud jde o dekret č. 24 o řízení obchodování se zlatem, který se setkal s řadou zpětné vazby od odborníků, viceguvernér Pham Thanh Ha uvedl, že Vietnamská státní banka vypracovala zprávu shrnující a hodnotící provádění dekretu č. 24 a navrhla několik směrů pro jeho změnu a doplnění v budoucnu.

Minh Vy (sestaveno)

Zdroj: https://www.nguoiduatin.vn/vang-tang-nong-phai-lam-gi-de-ghim-cuong-con-ngua-bat-kham-a658748.html