Regulace kryptoměn: Poučení z Číny

Zatímco svět je svědkem vlny kryptoměn, která se šíří z Wall Street do koutů vesnic v mnoha zemích, druhá největší ekonomika světa, Čína, mačká tlačítko „pauza“.

Ilustrace populárních virtuálních měn a regulací v Číně - Foto: Reuters

Čínští technologickí giganti Ant Group a JD.com 19. října pozastavili plány na spuštění stablecoinů v Hongkongu poté, co pevninská Čína vyjádřila obavy z vzestupu soukromě kontrolovaných měn.

Co tedy Čína dělá s kryptoměnami a co se Vietnam může naučit od svého obrovského souseda?

Z „ráje těžby mincí“ do zakázané zóny

Ještě před několika lety se Čína podílela na celosvětové těžbě bitcoinů více než 70 %. Provincie jako S'-čchuan a Sin-ťiang byly kdysi „svatou zemí“ farem pro těžbu mincí.

Ale v roce 2021 Peking náhle změnil kurz a vydal komplexní zákaz. Důvodem nejsou jen obavy Číny z finančních rizik, ale také obavy z kybernetické bezpečnosti, znečištění životního prostředí a kontroly kapitálových toků.

Do května 2025 bude nařízení ještě přísnější. Čína nejenže zakáže obchodování, vlastnictví nebo těžbu kryptoměn, ale také zakáže technologickým platformám poskytovat ceny kryptoměn nebo jakoukoli formu propagovat kryptoměny.

Jinými slovy, Peking zavřel dveře všem aktivitám souvisejícím s decentralizovanými kryptoměnami – od Bitcoinu přes Ethereum až po Dogecoin.

V očích současné čínské vlády nejsou kryptoměny demokratickou finanční revolucí, ale „hrozbou, která by mohla otřást základy národního měnového systému“.

Ale na rozdíl od pevninské Číny dostal Hongkong od Pekingu zelenou k experimentování s novými formami digitální měny, ale pod velmi přísnými „otěžemi“.

V květnu 2025 schválila hongkongská legislativní rada zákon o vyhlášce o stablecoinech, který společnostem umožňuje požádat o licenci k vydávání stablecoinů. Tento právní rámec je však tak přísný, že mnoho podniků má „velmi těžké dýchání“.

Čína chce na jedné straně podporovat technologii blockchain jako hnací sílu inovací. Na druhé straně nepovoluje žádnou formu kryptoměn, která by se mohla vymknout státní kontrole.

Hongkong se tak stává „kontrolovanou laboratoří“, kde Peking pozoruje, vyhodnocuje a v případě potřeby zasahuje.

Nedávné pozastavení plánů na emise stablecoinů společnostmi Alibaba (prostřednictvím Ant Group) a JD.com v Hongkongu opět ukazuje, že Čína se snaží dále upevnit svůj vliv na kryptoměny.

Důvod je jednoduchý: Peking nechce, aby se jeho měna stala „soukromým hřištěm“. Čínská lidová banka (PBoC) se obává, že stablecoiny vytvoří mezery v kontrole kapitálu a představují rizika pro národní měnový systém.

Ústup výše uvedených technologických gigantů je signálem pro celý trh: Čína si nepřeje, aby se kdokoli, včetně domácích podniků, dotýkal měny bez souhlasu státu.

Návrhy pro Vietnam

Ve Vietnamu se kryptoměny nacházejí v „bodu potenciálního rozmachu“. Míra uživatelů kryptoměn ve Vietnamu patří k nejvyšším v regionu, a to především díky investičním aktivitám a modelu „play-to-earn“. Politika řízení je však zatím opatrná a chybí jí úplný právní rámec.

V září 2025 vydala vláda usnesení č. 05/2025, které povoluje pilotní licencování kryptoměnových burz v rámci zákona o digitálních technologiích. Vysoký minimální kapitálový požadavek (přibližně 379 milionů USD) a zákaz stablecoinů však zabránily jakýmkoli podnikům v registraci.

Vietnam si však z čínských lekcí může vzít určité zásady.

Nejprve se chraňte, pak inovujte. Kryptoměny mohou být atraktivní, ale jsou také plné rizik, jako je praní špinavých peněz, podvody, manipulace s cenami, které ovlivňují finanční bezpečnost. Vietnam musí před plným otevřením vytvořit pevnou „právní bariéru“.

Za druhé, podporovat blockchain, ale „pod kontrolou“. Nezametat kryptoměny a platformní technologie. Vietnam by měl propagovat aplikace blockchainu v zemědělství , zdravotnictví, financích, nejen v těžbě mincí.

Za třetí, poučte se z e-CNY (digitální jüan). Vietnam může bezpochyby prozkoumat vydávání digitálních VND s cílem modernizovat platební systém, podpořit digitální transformaci a posílit finanční suverenitu .

A konečně , vytvořit sandbox (mechanismus kontrolovaného testování) v Ho Či Minově Městě nebo Hanoji. Místo plošného zákazu by Vietnam mohl zřídit pilotní oblast s přísnými předpisy pro společnosti, kde by mohly testovat stablecoiny nebo blockchainové produkty v kontrolovaném prostředí.

Kryptoměny jsou trend, ale ne každý se k nim dostane. Čína si zvolila vlastní cestu: zpřísňování, kontrola a budování vlastní digitální verze. To neznamená, že Vietnam musí následovat, ale nemůže to ani ignorovat.

Vietnam by se měl místo následování trendů nebo jejich bezpodmínečného zákazu rozhodnout o cestě „vyvažování inovací a bezpečnosti“, kde technologie slouží národním zájmům, spíše než aby zemi tlačil do globální hazardní hry.

V digitálním věku není politika v oblasti kryptoměn jen technickou záležitostí, ale testem strategie každé země. A Vietnam, pokud se udělá správně, může tuto výzvu zcela proměnit v odrazový můstek pro vzestup digitální ekonomiky.

Čína testuje e-CNY

Kromě zákazů se Čína nijak netají svou ambicí stát se lídrem v oblasti státem vydávaných digitálních měn (CBDC). e-CNY (digitální jüan) je testován ve více než 20 městech s celkovou hodnotou transakcí přesahující 100 miliard jüanů.

Nejedná se o „kryptoměnu“ v tradičním slova smyslu. e-CNY není decentralizovaný, není anonymní a je kompletně řízen PBOC.

Umožňuje to však Pekingu dosáhnout důležitých strategických cílů: přísnější kontroly nad kapitálovými toky, menší závislosti na mezinárodním platebním systému, kterému dominují USA, a směřování k „dedolarizaci“ přeshraničního obchodu.

Zatímco bezplatné kryptoměny jsou označovány jako „rizikové“, e-CNY je postaven jako „orientovaná“ alternativa. Jedná se o čínský způsob, jak vytvořit „čistě čínskou“ verzi kryptoměny, bez nutnosti decentralizace, ale stále s mezinárodními ambicemi.

Nguyen Tang Nghi

Zdroj: https://tuoitre.vn/quan-ly-crypto-bai-hoc-tu-trung-quoc-20251021093120728.htm