Urychlit proces odstraňování „úzkých hrdel“ pro zahraniční investory

Kapitálové toky ve prospěch rozvinutých trhů způsobily, že vietnamské akcie a mnoho dalších zemí v regionu čelí vlně čistého odchodu zahraničního kapitálu. Úsilí o modernizaci a stabilní makroekonomický základ by mohly být faktory, které by z Vietnamu udělaly cílovou destinaci, když se kapitálové toky obrátí.

Důležité změny v novém návrhu

Po téměř 4 měsících od oznámení návrhu oběžníku, kterým se mění a doplňují 4 oběžníky o transakcích, registraci, depozitářích a clearingu, činnostech společností s cennými papíry a zveřejňování informací, byl dokončen sběr stanovisek od dotčených subjektů.

Podle oznámení ministerstva financí byly shromážděny a vyhodnoceny připomínky, z nichž byl sestaven finální návrh s mnoha zásadními změnami, zejména v obsahu týkajícím se transakcí zahraničních investorů.

Díky nové regulaci mohou zahraniční institucionální investoři nakupovat cenné papíry, aniž by měli na účtu 100 % peněz. Konkrétní poměr marže určuje společnost obchodující s cennými papíry (CTCK) na základě vlastního posouzení úvěruschopnosti zákazníka.

Vývojový diagram plateb vytvořený na základě nového návrhu se však ve srovnání s prvním návrhem zásadně změnil. Doba, kdy investoři musí mít na svých účtech dostatek peněz, než člen depozitáře potvrdí výsledky transakce u Vietnamské korporace pro depozitář a clearing cenných papírů (VSDC), byla přesunuta z přibližně 14:30 dne T+1 (po 1 dni obchodování) na časné ráno dne T+2. Od doby, kdy zahraniční organizace musí mít na svých účtech peníze, do doby, kdy cenné papíry dorazí, tedy uplyne jen několik hodin.

Na workshopu začátkem července pan Bui Hoang Hai, místopředseda Státní komise pro cenné papíry, uvedl, že výše uvedené zkrácení lhůty má za cíl lépe splnit kritéria platebního cyklu (DvP) podle mezinárodních standardů.

Toto je také omezené kritérium, na které FTSE Russell upozornila pro vietnamský trh, spolu s kritériem „Platba – náklady související s neúspěšnými transakcemi“.

Ve Vietnamu je běžnou praxí ověřit, zda mají investoři před provedením transakce k dispozici finanční prostředky, aby byla zajištěna bezpečnost a vedl k trhu bez neúspěšných transakcí. Proto se kritérium „Platba – náklady spojené s neúspěšnými transakcemi“ nehodnotí. Řešením tohoto omezení je umožnit cenným papírům poskytovat platební podporu zahraničním institucionálním investorům.

Pokud jde o právní základ, zástupce Státní komise pro cenné papíry uvedl, že 95 % návrhu bylo dokončeno, takže konečný návrh bude po zveřejnění k připomínkám předložen k vyhlášení a brzy vstoupí v platnost.

Ve fázi implementace musí společnosti zabývající se cennými papíry čelit tlaku na kapitál, aby omezily platební rizika a modernizovaly své systémy řízení rizik. Podle pana Nguyen Khac Hai, ředitele SSI Securities Law and Compliance Control, je skutečnost, že většina společností zabývajících se cennými papíry plánuje navýšit kapitál v letech 2024 a 2025, také přípravným krokem na tuto velkou hru.

Problém přilákání nepřímých zahraničních investic

Politika, orientace a odhodlání vyřešit problém modernizace vietnamských cenných papírů z hraničního trhu na rozvíjející se trh jsou v poslední době jasně patrné a uznávány mezinárodními organizacemi. Mnoho organizací s dlouholetými přínosy zahraničního kapitálu na vietnamském trhu se také domnívá, že modernizace by mohla být jednou z důležitých událostí, které by mohly zahraniční finanční prostředky aktivně vyplácet předem, pokud jsou vyhlídky a pokrok v modernizačním plánu jasné.

Je však nepopiratelné, že zahraniční investoři stále pilně prodávají akcie na vietnamském akciovém trhu v hodnotě přibližně 2,3 miliardy USD, čímž se blíží rekordní celkové čisté hodnotě prodeje zaznamenané za celý rok 2023.

Nejen ve Vietnamu, čistá prodejní hodnota v Thajsku brzy překročila 3 miliardy USD. Index SET thajské burzy klesl pod 1 300 bodů, což je nejnižší hodnota za poslední 4 roky.

Peníze do USA proudí díky dlouhodobě vysokým úrokovým sazbám amerického dolaru, zatímco měny mnoha zemí oslabily. Proto je podle expertů pochopitelné, že některé fondy změnily své strategie a investují na trzích s menším rizikem a většími příležitostmi v krátkodobém horizontu.

Kromě toho, že je thajský akciový trh ovlivněn globálními kapitálovými toky, čelí také politické nestabilitě. Růst HDP země by letos měl být pod 3 % – což je úroveň, kterou guvernér Thajské centrální banky (BOT) nedávno prohlásil za dostatečnou k tomu, aby ekonomika dlouhodobě udržitelně expandovala.

Aby thajské ministerstvo financí a regulátoři akciového trhu oživili trh, oznámili koncem června poměrně drastická opatření, která se zaměřují na úpravu některých podmínek pro thajský fond ESG, uplatnění preferenčních daňových sazeb pro investory a povzbuzení společností kótovaných na burze, aby věnovaly pozornost dodržování předpisů ESG. Politika uvalení dodatečné daně z příjmu fyzických osob na zahraniční investice, která platí od začátku roku, také podporuje setrvání kapitálu v zemi.

Přilákání nepřímých kapitálových toků od zahraničních investorů zpět na akciový trh není problémem pouze pro vietnamské akcie. Stabilita makroekonomických ukazatelů navzdory obtížím a výkyvům ve světě a stabilní obchodní operace kótovaných společností však budou pro investory hlavními faktory, do kterých budou investovat.

Zdroj: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html