Resetování trhu se zlatem

V posledních dnech vzbudila značnou pozornost veřejnosti zpráva o tom, že čtyři společnosti obchodující se zlatem a dvě banky dostaly pokutu za porušení předpisů v oblasti obchodování se zlatem. Až poté, co Vietnamská státní banka (SBV) oznámila výsledky inspekce, však lidé byli „šokováni“ trhem se zlatem, o kterém si mnozí dlouho kladli otázku: „Manipuluje trhem během těchto ‚šílených‘ výkyvů ceny zlata neviditelná ruka?“

Transparentnost, aby se zabránilo manipulaci

Zpráva o inspekci Vietnamské státní banky odhalila řadu závažných porušení v obchodování se zlatem u velkých společností, jako jsou Saigon Jewelry (SJC), Phu Nhuan Jewelry (PNJ), DOJI Jewelry, Bao Tin Minh Chau a dvou komerčních bank, TPBank a Eximbank. Ukázkovým příkladem je porušení předpisů proti praní špinavých peněz v důsledku nehlášení transakcí s obchodováním se zlatem ve velké hodnotě.

Resetování trhu se zlatem - Obrázek 1.

Transakce se zlatem v zlatnictvích v Ho Či Minově Městě. Foto: HOANG TRIEU

Pan Tran Huu Dang, generální ředitel společnosti AJC Gold, Silver and Gemstone Joint Stock Company ( Hanoj ), uvedl, že podle předpisů musí být transakce zahrnující nákup zlatých slitků za hotovost přesahující 400 milionů VND nahlášeny Vietnamské státní bance. Některé podniky však stále provádějí transakce, i když zákazníci neposkytnou úplné osobní údaje, což vede k porušování zákona.

Podle obchodníka se zlatem v Ho Či Minově Městě v současné době vyžaduje Vietnamská státní banka, aby podniky obchodující se zlatem denně hlásily množství nakoupeného a prodaného zlata, a to i v případě, že nedojde k žádným transakcím, a aby shromažďovaly úplné osobní údaje zákazníků za účelem uložení a ověření, pokud je to nutné. Z důvodu zisku nebo konkurenčního tlaku však některé podniky mohou proces ověřování informací ignorovat, nebo dokonce úmyslně usnadňovat neprůhledné obchodní praktiky.

Konkrétně, ačkoli neexistuje žádný základ pro určení, zda byl nárůst cen v období od 2. října 2023 do 15. dubna 2024 nepřiměřený, v SJC byly nákupní a prodejní ceny zlata určovány jednotlivcem, generálním ředitelem, bez konkrétních kritérií nebo odůvodnění, a to i přesto, že se jedná o společnost s rolí určující trh. „To vede k rizikům při určování cen, která ovlivňují činnost společnosti SJC i trh se zlatem, vzhledem k relativně velkému tržnímu podílu SJC,“ uvádí se v závěru inspekce Vietnamské státní banky.

Dalším problémem je, že některé banky umožňují zákazníkům obchodovat se zlatem, ale ve skutečnosti zlato ani hotovost nesměňují, aby z rozdílu profitovaly. Jedná se o formu spekulace, závažné porušení současných předpisů, představuje značná daňová rizika a narušuje tržní řád.

Musí to být jasné a spravedlivé.

Vzhledem k této situaci se mnoho ekonomických expertů domnívá, že je načase znovu zavést „pravidla hry“ na trhu se zlatem. Podle Dr. Dinha The Hiena, pokud budou rozhodné směrnice generálního tajemníka To Lama o reformě politik správy zlata důkladně provedeny, trh se postupně stabilizuje a bude se vyvíjet zdravým směrem.

Podle něj je prvním krokem kontrolovaným způsobem odstranit státní monopol na značku zlatých slitků SJC. Zároveň by měly být udělovány licence podnikům, které splňují nezbytné technické a finanční požadavky na výrobu zlatých slitků. Rozšíření práva na dovoz surového zlata pod státní kontrolou také přispěje ke zvýšení nabídky, snížení cenového rozdílu mezi domácím a mezinárodním zlatem, a tím omezí pašování zlata přes hranice.

„Kontrola trhu se zlatem se nemůže zastavit u inspekcí a sankcí. Úřady dokáží s jistotou vypočítat a odhadnout množství zlata, které veřejnost držela v letech 2014 až 2024. Pokud po mnoho let nebyly vydány žádné licence na dovoz zlata a přesto prodej zůstává vysoký, pak se musíme ptát: kolik z toho je pašované zlato?“ – nastolil tuto otázku Dr. Hien.

Tvrdil, že pokud by byl dovoz zlata pro výrobu zlatých slitků a prstenů oficiálně a legálně povolen, stát by nejen vybíral daně, ale také by se vyhnul ztrátě cizí měny. Zároveň by lidé měli přístup ke zlatu za rozumnou cenu, místo aby ho museli kupovat o desítky milionů dongů dražší, než je světová cena za unci, jak je tomu v současnosti.

Docent Ngo Tri Long také souhlasil s tím, že trh se zlatem potřebuje komplexní reformu. Tvrdil, že zlato je velmi citlivý sektor, snadno náchylný ke spekulacím a manipulacím, zejména pokud makroekonomická situace vykazuje známky nestability. Stát by neměl přímo zasahovat do cen ani monopolizovat produkci a distribuci, ale měl by vytvořit transparentní právní rámec s účinným dohledem a řízením založeným na tržních signálech.

Ve skutečnosti po více než 10 letech provádění dekretu 24/2012/ND-CP odhalil monopol Vietnamské státní banky na výrobu zlatých slitků pod značkou SJC mnoho nedostatků. Domácí ceny zlata jsou trvale vyšší než světové ceny, což narušuje trh, způsobuje ztráty lidem a vede ke stále sofistikovanějším pašeráckým aktivitám.

Podle pana Longa je třeba tento monopolní mechanismus urychleně zrušit. Místo toho by se účast na trhu měla rozšířit na podniky, které splňují přísné požadavky týkající se technologií, financí, správy a právní bezpečnosti. Zároveň by měl stát brzy zřídit národní burzu zlata – elektronickou obchodní platformu s transparentním mechanismem, standardizovanými cenami a možností civilizovaně kontrolovat peněžní toky a investiční aktivity se zlatem.

„Makroekonomická stabilita, flexibilní řízení směnných kurzů a úrokových sazeb a likvidita jsou předpoklady pro snížení role zlata jako bezpečného přístavu. Zlato držené veřejností lze navíc mobilizovat prostřednictvím elektronických zlatých certifikátů, zlatých účtů a propojení s bankovním systémem. To by lidem pomohlo zabezpečit jejich aktiva a zároveň by to vytvořilo další zdroje pro ekonomiku,“ navrhl pan Long.

Co říkají banky a zlaté společnosti?

V návaznosti na závěry inspekce začaly některé podniky a banky podnikat kroky k nápravě svých porušení. Odborníci se však domnívají, že se jedná pouze o krátkodobé opatření. Z dlouhodobého hlediska je zapotřebí nový právní rámec, který zajistí, že trh se zlatem již nebude „hřištěm“ pro hrstku vyvolených, ale stane se transparentním, zdravým a konkurenceschopným trhem integrovaným do globální ekonomiky.

Velký cenový rozdíl vede k pašování.

Na konci 2. června byla cena zlatých slitků SJC na domácím trhu běžně uváděna podniky na úrovni 115,8 milionu VND/unce (nákupní cena) a 117,8 milionu VND/unce (prodejní cena), což představuje pokles přibližně o 700 000 VND/unce ve srovnání s předchozí obchodní seancí. Spotová cena světového zlata podle Kitco mezitím dosáhla přibližně 3 347 USD/unce, což odpovídá 105,7 milionu VND/unce (podle aktuálního směnného kurzu), což je asi o 12 milionů VND/unce méně než cena zlata SJC.

V jednu chvíli se tento cenový rozdíl prohloubil až na 17–18 milionů VND za unci, což způsobilo vážnou iracionalitu a narušilo trh.

Některé firmy vysvětlují tento cenový rozdíl nedostatkem domácích dodávek zlata, zatímco poptávka ze strany veřejnosti zůstává vysoká. Podle mnoha odborníků však skutečný důvod pramení z uzavřeného a nekonkurenčního distribučního modelu. Skutečnost, že podle současných předpisů má licenci k distribuci zlatých slitků SJC jen několik subjektů, vytvořila monopolní trh se zlatem, který přesně neodráží nabídku a poptávku a je náchylný k cenovým manipulacím.

Tato situace vedla také k vážným důsledkům, pokud jde o pašování zlata. Podle údajů Generálního celního úřadu jen v prvních čtyřech měsících roku 2025 úřady objevily a zabavily 350 kg pašovaného zlata, což je téměř třikrát více než ve stejném období loňského roku. Toto číslo jasně ukazuje dopad cenového rozdílu mezi domácím a mezinárodním zlatem a nedostatky v současných mechanismech řízení a distribuce.

Zdroj: https://nld.com.vn/thiet-lap-lai-thi-truong-vang-196250602214157985.htm