Stále existuje mnoho důvodů k optimismu.

S blížícím se koncem roku 2024 byl problém nedostatku nové nabídky, který tlumil tok peněz na akciový trh, často zmiňován jako jeden z faktorů přispívajících ke klesající atraktivitě tohoto kapitálového trhu. Trh však stále nabízí mnoho důvodů k optimismu.

Vietnamský akciový trh: Stále existuje mnoho důvodů k optimismu.

S blížícím se koncem roku 2024 byl problém nedostatku nové nabídky, který tlumil tok peněz na akciový trh, často zmiňován jako jeden z faktorů přispívajících ke klesající atraktivitě tohoto kapitálového trhu. Trh však stále nabízí mnoho důvodů k optimismu.

Akciová společnost Quy Nhon Port je jednou ze tří nových společností kótovaných na burze HoSE v lednu 2024.

Už vás nebaví čekat na zalistování nových společností na burze?

Od začátku roku 2024 byl počet nově kótovaných společností na obou burzách velmi malý. Na HoSE začal rok v lednu se 3 novými kótovanými akciemi: HNA společnosti Hua Na Hydropower Joint Stock Company, QNP společnosti Quy Nhon Port Joint Stock Company a TCI společnosti Thanh Cong Securities Joint Stock Company.

Tento měsíc byl také měsícem s nejvyšším počtem nově kótovaných akcií na burze HoSE. Od té doby se počet nově kótovaných společností pohyboval v rozmezí 1–2 za měsíc a dokonce se vyskytly i měsíce, kdy nebyly kótovány žádné nové společnosti.

S kótováním akcií společnosti Hoang Gia Production and Investment Joint Stock Company (RYG) 12. prosince 2024 bylo od začátku roku na burze Hoang Gia kótováno celkem 10 nových akcií. Kromě výše uvedených jsou to také akcie společností VTB of Viettel Post Joint Stock Company, NAB of Nam A Commercial Bank, MCM of Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company, DSE of DNSE Securities Joint Stock Company, GEE of Gelex Power Joint Stock Company a DSC of DSC Securities Joint Stock Company.

Na Hanojské burze cenných papírů (HNX) je situace ještě bezútěšnější; v průběhu roku 2024 byly na Hanojskou burzu přidány pouze akcie PTX od nově kótované společnosti Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company a akcie CAR společnosti Tri Viet Education Group Joint Stock Company, které v říjnu přešly z UPCoM.

Podle vedoucích představitelů HNX měl trh kótovaný na HNX k 31. říjnu 2024 312 akcií s celkovou kótovanou hodnotou v nominální hodnotě 157 000 miliard VND, což odpovídá tržní kapitalizaci 319 000 miliard VND, což představuje mírný pokles ve srovnání s koncem roku 2023.

Počet společností kótovaných na burze HNX má od roku 2020 do současnosti tendenci klesat, z 355 na pouhých 312. Podle vedoucích představitelů HNX je kromě nízkého počtu nově kótovaných společností (pouze asi 3–4 společnosti ročně) dalším důvodem to, že od roku 2021 se zvýšily požadavky na kotaci na burze HNX.

Mezitím se počet společností, které byly vyřazeny z burzy, zvýšil kvůli zvýšenému monitorování a vymáhání sankcí za společnosti, které porušují pravidla. V roce 2019 bylo z burzy vyřazeno přibližně 20 společností a 23 společností zrušilo svou obchodní registraci. V prvních 10 měsících roku 2024 bylo z burzy vyřazeno přibližně 15 společností a 22 společností zrušilo svou obchodní registraci.

Klidný rok pro IPO.

Na vietnamském akciovém trhu byla kromě dlouhé absence nových kotací, které by vyvolaly významný zájem, extrémně klidná i situace ohledně IPO (počáteční veřejné nabídky akcií). V průběhu roku 2024 proběhla pouze jedna taková transakce od společnosti DNSE Securities Joint Stock Company. Tato transakce vynesla přibližně 37 milionů dolarů – překonala celkové výsledky fundraisingu celého vietnamského trhu v roce 2023 a zároveň se jednalo o první IPO Vietnamu ve fintech sektoru.

Chmurný stav vietnamského trhu s IPO byl předvídán již v rané fázi. VNDirect považuje za významné překážky bránící IPO nízkou likviditu, regulace, jako je požadavek, aby společnosti zapojené do IPO měly dva po sobě jdoucí ziskové roky (namísto jednoho, jak bylo dříve stanoveno), a absenci kumulovaných ztrát.

Tlumená atmosféra kolem aktivit v oblasti IPO není specifická pouze pro Vietnam. Zpráva společnosti Deloitte o trhu s IPO v jihovýchodní Asii naznačuje, že v mnoha zemích regionu dochází ke zpožděním. Singapurský trh zaznamenal na burze Catalist pouze čtyři IPO, které od začátku roku 2024 vynesly přibližně 34 milionů dolarů – což je nejnižší počet a hodnota IPO za posledních pět let (2020–2024).

Od začátku roku do 15. listopadu 2024 zaznamenal indonéský trh s primárními veřejnými nabídkami akcií (IPO) výrazný pokles, kdy 39 transakcí vyneslo 368 milionů dolarů, oproti 79 transakcím, které vynesly 3,6 miliardy dolarů za celý rok 2023. Menší společnosti se účastnily IPO s opatrnějšími cíli v oblasti získávání finančních prostředků, protože rok 2024 byl v zemi volebním rokem, a byly také negativně ovlivněny nepříznivými vlivy na globální trhy.

Podobně Thajsko zaznamenalo v roce 2024 pokles počtu primárních veřejných nabídek akcií (IPO), k 15. listopadu 2024 proběhlo pouze 29 transakcí, což je nejnižší počet od roku 2021. Pozitivní je však to, že celková získaná částka dosáhla 756 milionů USD, což představuje 26 % z celkové částky v regionu, což z Thajska dělá jeden ze tří největších trhů v jihovýchodní Asii.

Vzhledem k prudkému poklesu v Indonésii zaznamenal trh s IPO v jihovýchodní Asii v prvních 10,5 měsících roku 2024 122 transakcí, což je o 25 % méně než v roce 2023, a vyneslo se tak přibližně 2,9 miliardy dolarů, což je nejnižší úroveň za devět let. Jedná se o výrazný pokles oproti 5,8 miliardám dolarů, které byly vybrány prostřednictvím 163 transakcí v roce 2023.

Podle hodnocení společnosti Deloitte čelí trh s primárními veřejnými nabídkami akcií (IPO) v jihovýchodní Asii v roce 2024 značným výzvám, včetně volatility měn, regulačních rozdílů mezi trhy a geopolitického napětí – to vše má dopad na obchod a investice. Trvale vysoké úrokové sazby v ekonomikách ASEAN omezují půjčky podnikům a zpomalují aktivitu v oblasti IPO, protože se společnosti rozhodly odložit kotace na burze. Důvěru investorů navíc ovlivnila volatilita trhu mezi hlavními obchodními partnery.

Podpora nových zdrojů dodávek musí jít ruku v ruce se zlepšováním kvality těchto dodávek.

Nedostatek nové nabídky nejenže vyvíjí tlak na likviditu trhu, ale také snižuje jeho atraktivitu pro investory.

Hwee Ling, vedoucí oddělení účetních a reportingových služeb ve společnosti Deloitte Southeast Asia, s ohledem na výhled trhu s primárními veřejnými nabídkami akcií (IPO) v regionu uvedl, že očekávané snížení úrokových sazeb spolu s nižší inflací by mohlo v nadcházejících letech vytvořit příznivější prostředí pro IPO.

„Silná spotřebitelská základna jihovýchodní Asie, rostoucí střední třída a strategický význam odvětví, jako jsou nemovitosti, zdravotnictví a obnovitelné zdroje energie, zůstávají pro investory atraktivní. Vzhledem k tomu, že do regionu nadále proudí přímé zahraniční investice, rok 2025 se pravděpodobně stane rokem nových primárních veřejných nabídek akcií v celé jihovýchodní Asii,“ uvedla paní Hwee Ling.

Výzvy roku 2024 představují velkou zkoušku pro rok 2025, ale také příležitost pro vietnamský akciový trh k transformaci.

Pokud se podíváme konkrétně na Vietnam, výzvy roku 2024 představují velkou zkoušku pro rok 2025, ale také příležitost pro transformaci vietnamského akciového trhu.

Kromě potřeby nových zdrojů dodávek je znepokojivá i kvalita nově kótovaných společností. Ve skutečnosti ani nové společnosti na trhu skutečně nepřilákaly investorský kapitál. Během diskuse mezi předními experty na cenné papíry byla vznesena otázka nových zdrojů dodávek, která zdůraznila relativně malý počet technologických akcií na vietnamské burze.

Vietnamský akciový trh je v současnosti stále tažen především akciemi z tradičních odvětví, jako je bankovnictví, nemovitosti a výroba. Zejména akcie finančních a bankovních společností si trvale drží velký podíl na trhu. Pokud jde o technologické akcie, trh je omezen na několik známých jmen, jako je FPT. Mnoho velkých vietnamských technologických společností dosud nebylo kótováno na burze, takže trhu v digitálním věku chybí klíčový růstový faktor.

Předpokládá se, že akcie technologických a polovodičových společností mají potenciál vytvořit na akciovém trhu novou vlnu. Při pohledu zpět na rok 2024 zaznamenaly technologické akcie pozitivní cenový nárůst, přičemž FPT dokonce neustále dosahuje nových cenových vrcholů. Celosvětově tvoří technologické akcie na americkém akciovém trhu významný podíl a s trendem polovodičových čipů tato skupina trvale žene americký akciový trh vzhůru.

Ve Vietnamu se očekávají slibné vyhlídky pro technologické společnosti působící v rozvíjejících se odvětvích, jako jsou datová centra, polovodiče a 5G. V roce 2024 řada pozitivních událostí v technologickém sektoru, zejména oznámení společnosti NVIDIA o otevření výzkumného a vývojového centra a datového centra umělé inteligence ve Vietnamu, změnila technologické postavení země.

Toto je také obecný trend v regionu. Mnoho technologických společností z jihovýchodní Asie, které dříve usilovaly o IPO v USA, nyní přesouvá svou pozornost na burzy v regionu.

Technologický sektor je jedním ze sektorů, které budou v roce 2025 těžit ze stále nejistého výhledu. Skutečnost, že stávající technologické akcie na vietnamské burze přitahují kapitál, FPT neustále dosahuje nových historických maxim a vietnamský index informačních technologií (VNIT) od začátku roku 2024 zaznamenává neustále rostoucí obchodní hodnotu, ukazuje, že kapitálové toky na akciovém trhu nejsou slabé a stále se hledají příležitosti k investování do kvalitních akcií.

Přestože byl rok 2024 náročným rokem, vietnamský akciový trh má stále mnoho důvodů k optimismu. Zlepšení makroekonomického prostředí spolu s podpůrnou vládní politikou vytvářejí v roce 2025 významné příležitosti pro podniky a investory.

Akciový trh není jen odrazem zdraví ekonomiky, ale také hnací silou dlouhodobého rozvoje. S důkladnou přípravou a jasnou strategií by se rok 2025 mohl stát průlomovým a přiblížit vietnamský akciový trh mezinárodním standardům.

Zdroj: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html