Betingelserne for udstedelse af obligationer til offentligheden bør lempes.

For at kompensere for likviditetsmanglen på markedet for private virksomhedsobligationer anbefaler eksperter stærkere foranstaltninger for at fremme udstedelse af offentlige obligationer.

For at kompensere for likviditetsmanglen på markedet for private virksomhedsobligationer anbefaler eksperter stærkere foranstaltninger for at fremme udstedelse af offentlige obligationer.

Det samlede beløb for nye obligationsudstedelse i de første 10 måneder af 2024 nåede over 360 billioner VND, hvilket er højere end den samlede udstedelse for hele året 2023. FOTO: Shutterstock. Grafik: Dan Nguyen

Der vil ikke blive tilføjet yderligere betingelser for at "stramme" udstedelsen af ​​obligationer til offentligheden.

Ifølge en rapport fra Vietnam Bond Market Association oplevede landet fra årets begyndelse til offentliggørelsesdatoen den 8. november 331 private placeringer til en værdi af 315.792 milliarder VND, men kun 21 offentlige udbud til en værdi af 32.114 milliarder VND, hvilket tegner sig for 9,2 % af den samlede udstedelsesværdi. Sammenlignet med før 2023 (hvor denne andel normalt var under 5 %) er andelen af ​​udstedte obligationer forbedret, men den er fortsat lille, hvilket betyder, at dette marked stadig rummer mange risici.

Udkastet til værdipapirlov (ændret), som i øjeblikket er under behandling i Nationalforsamlingen , fastsætter, at individuelle investorer kun må købe privatplacerede virksomhedsobligationer i to tilfælde: når det udstedende selskab har en kreditvurdering og sikkerhedsstillelse; eller når det udstedende selskab har en kreditvurdering og en betalingsgaranti fra et kreditinstitut.

Ifølge Nationalforsamlingsrepræsentant Hoang Van Cuong (Hanoi) vil ovennævnte regulering indsnævre likviditeten på obligationsmarkedet, hvilket gør det vanskeligere for virksomheder at udstede private virksomhedsobligationer, fordi det vil være sværere at finde købere. I mellemtiden argumenterer Dr. Can Van Luc, cheføkonom hos BIDV, for, at når det private obligationsmarked er strammet op, bør det offentlige obligationsmarked åbnes op; ellers vil obligationsmarkedet blive kvalt i begge ender.

I tidligere udkast til den ændrede værdipapirlov ønskede Finansministeriet – det lovgivende organ – også at stramme betingelserne for udstedelse af obligationer til offentligheden (ved at fastsætte, at offentlig udstedelse skal have sikkerhed eller en garanti fra en kommerciel bank).

Du vil måske også synes om

Ejendomssektoren 'absorberede' 60 % af obligationsudstedelsen i 1. kvartal 2026, og presset for at forfalde obligationerne er stadig truende.Den samlede værdi af udstedte virksomhedsobligationer i første kvartal af 2026 nåede over 40 billioner VND, en stigning på 60 % i forhold til samme periode sidste år. Ejendomsselskaber tog føringen med hensyn til kapitalmobiliseringsskala; tilbagebetalingspresset på denne sektor for resten af ​​året forbliver dog meget højt.

Denne regulering har skabt betydelig bekymring blandt virksomheder. Vietnam Bond Market Association argumenterer for, at hvis en virksomhed opererer effektivt og har sikkerhed, kan den låne fra banker uden at ty til at udstede obligationer til offentligheden. Disse "barriere"-reguleringer vil reducere udbuddet af offentligt udstedte obligationer, da selv førende virksomheder vil have svært ved at opfylde kravene.

Ifølge mange virksomheder kunne de, hvis de havde haft tilstrækkelig troværdighed til at sikre bankgarantier, have optaget usikrede lån, eller hvis de havde sikkerhed, kunne de have pantsat den til banken med det samme i stedet for at vente et helt år på godkendelse til at udstede obligationer til offentligheden.

Heldigvis er kravet om sikkerhedsstillelse og bankgarantier blevet fjernet i det seneste udkast til den ændrede værdipapirlov, som regeringen forelagde for Nationalforsamlingen i sidste uge. Statistikker fra 2023 viser, at kun omkring 30 % af obligationerne på markedet er sikret med sikkerhedsstillelse, og endnu færre er garanteret af bankgarantier.

Vi skal være mere åbne over for at udstede obligationer til offentligheden.

Det seneste udkast til den ændrede værdipapirlov strammer ikke betingelserne for udstedelse af obligationer til offentligheden, men det viser heller ingen tegn på yderligere "åbning" af denne sektor.

Fjern regler, der påvirker kapitalmarkedet negativt.

- Vicepremierminister, finansminister Ho Duc Phoc

Vedrørende offentlige udbud udformede vi oprindeligt lovforslaget om værdipapirer (ændret) til at kræve sikkerhedsstillelse eller en garanti fra en kommerciel bank. Efter at have modtaget feedback fra virksomheder og ministerier indvilligede regeringen dog i ikke at kræve en bankgaranti eller sikkerhedsstillelse, da dette ville have en negativ indvirkning på kapitalmarkedet. Offentlig udstedelse af obligationer skal naturligvis godkendes og licenseres af statens værdipapirtilsyn.

Ifølge eksperter er årsagen til, at virksomheder tøver med at udstede obligationer til offentligheden, at de nuværende noterings- og udstedelsesprocedurer er komplekse og tager fra 6 måneder til 1 år, og kræver strengere informationsoffentliggørelse og gennemsigtighed. Samtidig opstår forretningsmuligheder hurtigt, men de forsvinder ofte lige så hurtigt. Hvis virksomheder skal vente 6 måneder til 1 år på godkendelse af deres obligationsudstedelsesansøgninger, som det er tilfældet i øjeblikket, vil de gå glip af muligheder.

"For at øge udstedelsen af ​​offentlige obligationer er det første skridt derfor at forkorte behandlingstiden for ansøgninger og forenkle de administrative procedurer. Hvis behandlingstiden for ansøgninger reduceres til et par uger, vil mængden af ​​obligationer udstedt til offentligheden helt sikkert stige kraftigt," kommenterede Dr. Le Xuan Nghia, en økonomisk ekspert.

Du vil måske også synes om

'Hajer' sælger guld.Den 3. juni solgte verdens største guld-"haj" over 1 ton af ædelmetallet, hvilket forlængede dens nettosalgsrække til den femte handelsdag i træk.

Udstedelse af obligationer til offentligheden er en international praksis og også den eneste måde at sikre, at obligationsmarkedet udvikler sig transparent og bæredygtigt. Offentligt udstedte obligationer hjælper virksomheder med at rejse kapital mere effektivt med større gennemsigtighed, produkter af højere kvalitet og tiltrække flere investorer.

Selvom udkastet til værdipapirlov (ændret) ikke indeholder bestemmelser om offentligt udstedte obligationer, mener eksperter, at den statslige værdipapirkommission proaktivt kan gennemgå processen, forenkle procedurerne og forkorte tiden for vurdering og godkendelse af ansøgninger om offentligt udstedte obligationer.

Hvad angår krav om informationsgennemsigtighed, kan tilsynsmyndigheden ikke "gå på kompromis", men skal kræve, at virksomhederne seriøst overholder kravene.

Finansministeriet har ikke fastsat specifikke mål for at indsnævre eller udvide nogen af ​​markederne i de to kanaler, privat placering og udstedelse af offentlige obligationer. Det er dog klart, at hvis markedet for private virksomhedsobligationer står over for vanskeligheder, og markedet for offentlige obligationer også fryser til is, vil kapitalmarkedet blive overbelastet, hvilket vil forårsage en forstyrrelse i kapitalstrømmen til virksomhederne.

Kilde: https://baodautu.vn/nen-noi-dieu-kien-phat-hanh-trai-phieu-ra-cong-chung-d230055.html