Obligationsmarkedet: En ny æra, men gamle risici.

DNVN - En ny æra for Vietnams obligationsmarked er kommet med mange reformer, men gamle risici forbliver. Ifølge eksperter er problemer med svage virksomhedsfundamenter og forkert prisfastsættelse fortsat store udfordringer, hvilket kræver, at investorer selv udfører grundig due diligence i stedet for udelukkende at stole på lovbestemmelser.

I sin rapport "Corporate Bond Market Outlook" har Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) fremhævet markedets iboende problemer, samtidig med at det skitserer kerneløsninger for bæredygtig udvikling.

Rapporten afslører en alarmerende kendsgerning: I perioden fra slutningen af ​​2022 til 2023 oplevede næsten 15 % af de udestående obligationer forsinkelser i betaling af hovedstol eller renter. Yderligere analyse viser, at årsagerne ikke udelukkende skyldes eksterne faktorer.

Specifikt stammer næsten 90 % af forsinkede betalinger fra de centrale årsager til svag pengestrøm (67 %) og dårlig likviditet (21 %) i virksomhederne selv. Inddrivelsesraten for hovedstolen er lige under 40 %, hvilket betyder, at mange investorer har mistet mere end halvdelen af ​​deres oprindelige investering, for ikke at nævne andre alternativomkostninger.

Illustrativt billede.

Du vil måske også synes om

Aktiemarkedet den 4. juni: VN-indekset stiger igen efter 7 dage i træk med fald.Ved handelslukningen den 4. juni steg VN-indekset med 12,5 point til 1.831,5 point, hvilket officielt afsluttede en syv dages tabsrække; markedslikviditeten forblev på et relativt højt niveau.

Som reaktion på denne situation er der blevet gennemført lovreformer for at stramme udstedelsesstandarder, forbedre markedsdisciplinen og kræve større ansvarlighed fra interessenter. For eksempel skal repræsentanter for obligationsejere spille en mere aktiv rolle i overvågningen af ​​udstedere.

VIS Rating advarer dog investorer om ikke at forvente, at nye regler alene fuldstændigt kan eliminere risici. Håndhævelsesmekanismer tager tid at perfektionere, og uigennemsigtige organisationer kan stadig udnytte smuthuller. Derfor er grundig selvevaluering og konstant årvågenhed afgørende for investorer.

VIS Rating påpeger også eksistensen af ​​"fejlprissætning" på markedet, hvor investorernes afkast ikke matcher de risici, de bærer.

I perioden fra 2020 til 2022 var mange højrisikoorganisationer, selv dem med uigennemsigtige investeringsprojekter, i stand til at udstede obligationer med renter, der kunne sammenlignes med renterne i økonomisk sunde virksomheder. Som følge heraf misligholdt mange af disse obligationsudstedelser efterfølgende, hvilket forårsagede betydelige tab.

Ifølge eksperter hos VIS Rating er årsagen til denne situation, at Vietnam mangler en kultur for at bruge kreditvurderinger – et vigtigt værktøj til at vurdere risiko i udviklede markeder. Data fra VIS Rating viser, at andelen af ​​virksomhedsobligationer med kreditvurderinger i Vietnam er næsten nul, mens dette tal er over 80 % i Thailand.

VIS Rating mener, at en styrkelse og popularisering af brugen af ​​kreditvurderinger er en central løsning, der kan hjælpe investorer med at vurdere kreditrisiko præcist og kræve passende afkast. Det fremmer disciplin og gennemsigtighed fra udstedere og hjælper gode virksomheder med at reducere deres kapitalrejsningsomkostninger.

Du vil måske også synes om

Udenlandske investorer solgte over 5.700 milliarder VND på VN-indekset i løbet af handelssessionen den 4. juni.SKĐS - Det vietnamesiske aktiemarked genvandt sit positive momentum den 4. juni og steg med 12,54 point, mens udenlandske investorer uventet solgte aktier med en ekstremt høj intensitet - 5.774 milliarder VND.

At afhjælpe "kløften" i kreditvurderingen ses som en forudsætning for at styrke tilliden, udvide investorbasen og støtte den bæredygtige udvikling af Vietnams kapitalmarked i den nye æra.

Minh Thu

Kilde: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-ky-nguyen-moi-nhung-rui-ro-cu/20250729085819403