Fremme udviklingen af ​​obligationsmarkedet.

At give individuelle investorer mulighed for at købe private placement-obligationer vil bidrage til udviklingen af ​​obligationsmarkedet, da individuelle investorer stadig tegner sig for en stor andel af markedet. Der skal dog også stilles visse betingelser til den udstedende organisation...

Ifølge udkastet til ændringer af flere artikler i værdipapirloven vil individuelle investorer have lov til at købe, sælge, handle og overføre privat placerede obligationer - Foto: QUANG DINH

Mange eksperter har hævdet dette, efter at udkastet til ændring af flere artikler i værdipapirloven, der blev fremlagt for Nationalforsamlingen den 29. oktober, inkluderede en bestemmelse, der tillader professionelle individuelle investorer at købe private obligationer, når det udstedende selskab har en kreditvurdering, sikkerhedsstillelse eller en bankgaranti for betaling.

Obligationsvurderinger bør anvendes i forbindelse med obligationspartier.

I et interview med avisen Tuổi Trẻ foreslog den administrerende direktør for et kreditvurderingsfirma, at i stedet for at anvende "generelle" regler på udstedende virksomheder, bør der kræves kreditvurderinger for de specifikke obligationsudstedelser, som disse virksomheder udsteder.

Derudover er det kun professionelle individuelle investorer, der har tilladelse til at købe obligationer med en investment grade-kreditvurdering eller højere.

Langfristede kreditvurderinger har cirka 21 niveauer, fra C (laveste) til AAA (højeste). "En passende rating for obligationer, som individuelle investorer kan købe, bør være BBB eller højere, hvilket svarer til den gennemsnitlige kreditvurdering på markedet," foreslog denne ekspert.

Ifølge Nguyen Ly Thanh Luong, leder af Rating and Research Analysis Team hos VIS Rating, analyserer obligationsvurderinger, i modsætning til kreditvurderinger på udstederniveau, risikoen ved hver udstedelse.

"Dette forklarer forskellene mellem obligationer med forskellige karakteristika og begrænser tilfælde af forkert prisfastsættelse. Imidlertid er der indtil videre ikke blevet vurderet virksomhedsobligationer i Vietnam, i modsætning til andre markeder i regionen," sagde hr. Luong.

Ifølge hr. Luong kan investorer bruge obligationskreditvurderinger og den historiske handelspris for disse obligationer til at bestemme værdiansættelsesreferencen for obligationstransaktioner. "For eksempel mellem obligationer med lignende vilkår og betingelser."

"Obligationer udstedt af organisationer med bedre kreditvurderinger vil have lavere renter sammenlignet med obligationer udstedt af organisationer med lavere kreditvurderinger," analyserede hr. Luong.

En anden ekspert foreslog også, at kreditvurderinger bør anvendes på obligationer og opretholdes gennem hele deres levetid, i stedet for kun at kræve kreditvurderinger for udstederen. Dette skyldes, at det produkt, investorerne køber, er den specifikke obligationsudstedelse.

"Dekret 155 nævner kreditvurdering af obligationer, mens dekret 65 kun nævner kreditvurdering af udstedere og ikke omhandler kravet om vurdering af gældsinstrumenter eller obligationer," sagde denne person.

Hr. Phan Phuong Nam, vicedirektør for det erhvervsretlige fakultet ved Ho Chi Minh City University of Law, mener, at dekretet, der regulerer kreditvurderingstjenester, skal ændres snart for at forbedre obligationers kvalitet, og at der bør implementeres strengere regler for at forhindre hemmeligt samarbejde og medvirken i vurderingen.

Derudover udtrykte hr. Nam også bekymring over muligheden for, at enkeltpersoner omgår den professionelle investorcertificeringsproces for frit at købe og sælge private obligationer. "Individuelle investorer bør ikke udelukkes fra det private obligationsmarked, men der skal være regler på plads for at sikre, at professionelle investorer virkelig er professionelle," udtalte hr. Nam.

Kilde: Fiinratings, Vis Rating - Data: BINH KHANH - Grafik: TUAN ANH

Du vil måske også synes om

Udsted straks retningslinjer for regnskabsføring af socioøkonomisk effektivitet.Medlemmer af Nationalforsamlingen foreslog, at regeringen snart skulle udstede retningslinjer for regnskabsføring af socioøkonomisk effektivitet. Regnskabsføringen skal derfor være passende for hver projekttypes karakter; et enkelt sæt kriterier kan ikke anvendes på alle projekter. Fokus bør være på at evaluere projektresultater i forhold til forpligtelser efter tre år. Disse resultater skal være offentlige, og ansvarlighed skal håndhæves. Outputforpligtelser skal være juridisk bindende, svarende til økonomiske forpligtelser i låneaftaler.

Er en bankgaranti mulig?

Ud over kreditvurderinger skal udstedende virksomheder ifølge udkastet have sikkerhedsstillelse eller en betalingsgaranti fra et kreditinstitut for at være berettigede til, at individuelle investorer kan deltage.

Hr. Nguyen Quang Thuan, administrerende direktør for FiinRatings, udtalte, at i modsætning til underwriting betyder en betalingsgaranti, at garanten forpligter sig til at betale en del af eller alle udsteders gældsforpligtelser, i tilfælde af at udsteder ikke er i stand til at opfylde sine forpligtede gældsforpligtelser.

"På markedet for virksomhedsobligationer har der været nogle obligationsudstedelser garanteret af kommercielle banker, og resten er primært virksomhedsgarantier stillet af virksomheder inden for samme gruppe til udstederen af ​​virksomhedsobligationer," sagde Thuan.

Ifølge hr. Thuan er antallet af garanterede obligationer dog stadig lille og består hovedsageligt af obligationer købt af forsikringsselskaber. Obligationer, der tilbydes offentligheden, er næsten aldrig garanteret af banker eller finansielle institutioner med stærke finansielle ressourcer og høje kreditvurderinger.

Derfor foreslog hr. Thuan, at Vietnam bør overveje at etablere en juridisk ramme for oprettelse af flere organisationer, der leverer kreditgarantitjenester, herunder obligationsgarantier, uden for kreditinstitutter. Disse garantiorganisationer kunne etableres privat og drives af store vietnamesiske finansielle og investeringsinstitutter samt internationale organisationer.

Huynh Hoang Phuong, rådgiver i kapitalforvaltning hos FDIT, udtalte også, at mange obligationer ikke har betalt afdrag og renter til tiden i løbet af de sidste to år, selvom udstederne stadig har aktiver som sikkerhed.

De aktiver, der stilles som sikkerhed for obligationer, er dog for det meste knyttet til udstederens konjunkturcyklus, såsom aktier.

Nogle aktiver i sikkerhed mangler likviditet, såsom forstadsejendomme, og selv den juridiske status af de projekter, der bruges som sikkerhed, opfylder muligvis ikke kravene... Derfor er privatplacerede obligationer sikrere end offentligt udstedte obligationer, hvis der er en bankgaranti.

Ifølge hr. Phuong vil det dog i virkeligheden være meget vanskeligt at implementere. De fleste organisationer vil vælge muligheden for at stille sikkerhed i stedet for at vælge en bankgaranti. "Gebyret for en betalingsgaranti beregnes normalt af banken som en procentdel af garantiværdien over hele garantiperioden, så omkostningerne for det udstedende selskab vil være meget høje," sagde hr. Phuong.

Værdiansættelsesaktiviteterne skal strammes op.

Hr. Huynh Hoang Phuong mener, at håndtering af sikkerhedsstillelse er en udfordrende proces, selv for banker, ikke kun for obligationsejere. Det kræver tid, kræfter, penge og arbejdskraft...

Ifølge hr. Phuong bør vurderingsvirksomheders/-enheders aktiviteter derfor strammes op med strengere regler for vurdering af værdi, risici og juridiske aspekter af aktiver i udstedelsesdokumenter.

Ifølge hr. Phan Phuong Nam fra Ho Chi Minh City University of Law er der behov for en "efterfølgende" mekanisme i stedet for at stramme "forrevisionen". Dette skyldes, at de fremtrædende sager, der for nylig har undergravet offentlighedens tillid til virksomhedsfinansiering, primært involverede misbrug af midler.

Derfor er det nødvendigt at forbedre mekanismen til at kontrollere virksomheders kapitalforbrug efter udstedelse. "Vi er nødt til at øge sanktionerne og træffe stærke foranstaltninger for at håndtere tilfælde, hvor udstedende organisationer misbruger midlerne. Der bør gives rettidige advarsler til investorer," bemærkede hr. Nam.

* Hr. NGUYEN DUC CHI ( vicefinansminister ):

Du vil måske også synes om

Ho Chi Minh City søger løsninger til at fremskynde udbetalingen af ​​offentlige investeringsmidler.Formanden for Ho Chi Minh Citys folkekomité, Nguyen Van Duoc, vurderede, at udbetalingsraten for offentlig investeringskapital i byen i øjeblikket ligger på lidt over 16 %, hvilket stadig er lavt sammenlignet med kravene.

Talrige regler har til formål at forbedre obligationers kvalitet.

Hr. NGUYEN DUC CHI (vicefinansminister)

For at afbøde risici for individuelle investorer på markedet for private virksomhedsobligationer og afhjælpe tidligere mangler indeholder udkastet til værdipapirlov bestemmelser, der har til formål at forbedre obligationers kvalitet.

For at professionelle investorer, uanset om det er enkeltpersoner eller institutioner, kan deltage, foreslår vi, at det selskab, der udsteder de privatplacerede virksomhedsobligationer, skal have en kreditvurdering.

Den virksomhed, der udsteder den individuelle virksomhedsobligation, skal have sikkerhedsstillelse eller en betalingsgaranti fra et kreditinstitut.

Vi foreslår også at revidere beslutningsprocessen for udstedelse af virksomhedsobligationer til offentligheden for yderligere at fremme en fremskyndet gennemgang og certificering af berettigede virksomheder til at udstede obligationer til offentligheden for at rejse kapital.

For offentligt udstedte obligationer kan alle individuelle og institutionelle investorer, uanset om de er professionelle eller ikke-professionelle, deltage. Den nye politik kræver dog tid, som markedet har til at tilpasse sig. Derfor forventes disse regler at blive forelagt Nationalforsamlingen til godkendelse og træde i kraft fra 1. januar 2026.

Kilde: https://tuoitre.vn/thuc-day-phat-trien-thi-truong-trai-phieu-20241030225753083.htm