Ifølge VIS Ratings opdaterede rapport nåede den samlede værdi af nye obligationsudstedelser i maj cirka 66.000 milliarder VND, en kraftig stigning på 35 % i forhold til den foregående måned. Det er værd at bemærke, at alle udstedelser var private placement-obligationer. Samlet set for de første fem måneder af 2025 nåede udstedelsesvolumen 137.000 milliarder VND, en betydelig stigning på 79 % i forhold til samme periode sidste år.
Bankerne er fortsat markedsledere med udstedte obligationer for over 100 billioner VND, hvilket tegner sig for næsten tre fjerdedele af den samlede værdi. Banker som MB ogACB planlægger at udstede henholdsvis 30 billioner VND og 20 billioner VND i år.
Det sekundære marked oplevede også en positiv udvikling, hvor den gennemsnitlige daglige handelsværdi nåede ca. 5.800 milliarder VND – et højt niveau sammenlignet med gennemsnittet for perioden 2024-2025. Renterne på bankobligationer med en kreditvurdering på "medium eller højere" steg også en smule i forhold til den foregående måned, hvilket indikerer en fortsat præference for bankobligationer midt i den vedvarende usikkerhed på markedet.
I modsætning til banksektorens positive præstationer er ejendomssektoren dog fortsat et fokuspunkt, da situationen med forsinkede obligationsbetalinger bliver stadig mere kompleks. Alene i maj registrerede markedet fire forsinkede obligationsbetalinger for første gang fra tre virksomheder. Det er værd at bemærke, at alle obligationer udstedt af virksomheder, der tilhører Hung Thinh Group, er kommet i en tilstand af forsinket betaling.
Denne risiko kan fortsætte med at sprede sig i den kommende periode, da der i løbet af de sidste seks måneder af 2025 vil være cirka 474 obligationer, der udløber, med en samlet udestående gæld på op til 150.000 milliarder VND. Af disse er 148 obligationer med en udestående gæld på 25.800 milliarder VND i øjeblikket i misligholdelse. Mere bekymrende er det, at 26 andre obligationer udstedt af 15 ejendomsselskaber er i risiko for førstegangsmisligholdelse, med en anslået samlet udestående gæld på cirka 19.000 milliarder VND.
Rapporten bemærkede dog også nogle positive tegn fra gældssaneringssiden. Seks ejendomsselskaber tilbagebetalte i maj i alt næsten 5 billioner VND i hovedstol på forfaldne obligationer, en kraftig stigning på 480 % i forhold til den foregående måned. Som følge heraf steg inddrivelsesraten for hovedstolen på markedet fra 30,7 % til 31,9 %. Flere virksomheder som Summer Beach, Seaside Homes, Dai Hung og Vietnam Construction Corporation har proaktivt tilbagebetalt eller er gradvist i gang med at omstrukturere problematiske obligationer.
Eksperter fra VIS Rating mener dog, at kreditrisikoen fortsat er høj for mange ikke-finansielle virksomheder, især i ejendomssektoren. Indikatorer for finansiel gearing, solvens og likviditet er fortsat lave. En stor del af udstederne har endnu ikke fuldt ud offentliggjort deres finansielle data, hvilket gør risikovurderingen endnu vanskeligere.
Kilde: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618
