In den vergangenen zwei Wochen entwickelte sich der Aktienmarkt schwach. Der VN-Index fiel in acht von neun Handelstagen und rutschte am 3. Juni auf 1.819 Punkte ab. Diese Korrektur ging mit einem starken Liquiditätsrückgang einher. Das Handelsvolumen lag in vielen Sitzungen unter 20 Billionen VND und am 1. Juni sogar nur knapp über 15 Billionen VND, was die äußerst vorsichtige Stimmung der Anleger widerspiegelt.
Der VN-Index korrigiert sich, aber das ist noch kein Grund zur Sorge.
In der Talkshow „Die Rückkehr der IPO-Welle: Ein neuer Schub für den Aktienmarkt?“, die am 3. Juni von der Zeitung Nguoi Lao Dong veranstaltet wurde, sagten Experten jedoch voraus, dass die Vorbereitungen vieler Unternehmen auf einen Börsengang (IPO) und die Notierung an der Börse dazu beitragen werden, das Angebot an Qualitätsgütern zu ergänzen, die Investitionsmöglichkeiten zu diversifizieren und die Attraktivität des vietnamesischen Aktienmarktes in der kommenden Zeit zu steigern.
Herr Truong Hien Phuong, Senior Director der KIS Vietnam Securities Company, hält die aktuelle Dominanz einiger weniger Large-Cap-Aktien am Markt für nicht ungewöhnlich. Viele Märkte weltweit beobachten ein ähnliches Phänomen, bei dem einige Unternehmen eine sehr hohe Gewichtung im Index aufweisen.
Laut Herrn Phuong sollten Anleger sich nicht zu sehr auf die Schwankungen des VN-Index konzentrieren, sondern vielmehr auf die Qualität der Unternehmen achten. „Oft steigt der Index, während viele Aktienkurse fallen. Dadurch ergeben sich für Anleger Gelegenheiten, gute Aktien zu attraktiven Preisen zu erwerben. Sobald sich der Markt stabilisiert oder positive Nachrichten erhält und erholt, erzielen die günstig gekauften Aktien höhere Gewinnmargen“, so Herr Phuong.
Frau Tran Thi Thanh Nhan, Leiterin der institutionellen Kundenanalyse bei Maybank Securities Company, teilt diese Ansicht und merkte an, dass Aktien aus dem Vingroup -Ökosystem den VN-Index in letzter Zeit maßgeblich beeinflusst haben. Insgesamt bleibt der Markt jedoch relativ stabil, und Kapital wartet auf Gelegenheiten, in andere Sektoren zu investieren.
Laut Frau Nhan sind die Sektoren Bankwesen, Immobilien, öffentliche Investitionen und Einzelhandel nach der Korrekturphase hinsichtlich ihrer Bewertung attraktiver geworden. Mit der Verbesserung der Anlegerstimmung können sich die Kapitalflüsse auf viele Sektoren verteilen, anstatt sich auf wenige führende Aktien zu konzentrieren.
Experten sind der Ansicht, dass der Handlungsspielraum der Geldpolitik angesichts der kontrollierten Inflation ein entscheidender Stützfaktor für den Aktienmarkt bleibt. „Derzeit ist der verbleibende Handlungsspielraum der Geldpolitik der Haupttreiber des Marktes, da die Inflation unter Kontrolle ist. Sollten sich die geopolitischen Spannungen entspannen und die Ölpreise stabilisieren, würde dies günstige Bedingungen für Kapitalzuflüsse schaffen. Die bevorstehende Aufwertung wird dazu beitragen, die Anlegerstimmung zu stabilisieren und in der kommenden Zeit ausländisches Kapital in den vietnamesischen Markt zu lenken“, analysierte Frau Thanh Nhan.
Neben makroökonomischen Faktoren gilt das Gewinnwachstum börsennotierter Unternehmen weiterhin als entscheidende Grundlage. Auch wenn die Geschäftsergebnisse möglicherweise nicht mehr so stark steigen wie im ersten Quartal 2026, dürfte eine Gewinnwachstumsrate von rund 15 % in den Folgequartalen ausreichen, um das aktuelle Bewertungsniveau des Marktes zu stützen.
Umgekehrt bleiben Wechselkurse und Zinssätze Faktoren, die Anleger vorsichtig stimmen. Tatsächlich standen die meisten der starken Marktkorrekturen der letzten Jahre im Zusammenhang mit diesen beiden Variablen.
Herr Vo Diep Thanh Thoai, Leiter der Abteilung für Senior-Kunden bei DNSE Securities Company, betonte, dass der Zinsdruck weiterhin ein zu beobachtendes Risiko darstellt. Laut Herrn Thoai schwanken die Bankkreditzinsen derzeit um etwa 10 % pro Jahr, während die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen bei rund 4,5 % liegen. Das hohe Renditeniveau führt dazu, dass ein Teil der internationalen Kapitalströme wieder in sichere Anlagen fließt, anstatt im Aktienmarkt Zuflucht zu suchen.
Er ist jedoch der Ansicht, dass Anleger nicht übermäßig pessimistisch sein sollten. „Wenn sich die Lage allmählich stabilisiert, wird der Trend weiterhin in Richtung sinkender Zinsen und erhöhter Kapitalzuflüsse zur Wachstumsförderung gehen. Aktienkurse bewegen sich stets parallel zur Wirtschaft, und positive Wirtschaftsaussichten sind für die heutigen Anlageentscheidungen von entscheidender Bedeutung“, so Thoai.
Experten, die an der Talkshow „Die Rückkehr der IPO-Welle: Ein neuer Schub für den Aktienmarkt?“ teilnahmen, äußerten sich übereinstimmend positiv über die Zukunft des vietnamesischen Aktienmarktes. Foto: HOANG TRIEU
Die IPO-Welle ist zurück.
In diesem Kontext dürfte die Welle von Börsengängen (IPOs) als neuer Katalysator für den Markt wirken. Das Auftreten weiterer qualitativ hochwertiger Unternehmen erweitert nicht nur die Anlagemöglichkeiten, sondern trägt auch zur Steigerung von Größe, Liquidität und Attraktivität des vietnamesischen Aktienmarktes bei, der eine Verbesserung seines Marktstatus anstrebt.
Viele internationale Organisationen prognostizieren, dass der Gesamtwert von Börsengängen in Vietnam zwischen 2026 und 2028 rund 50 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. Dien May Xanh kündigte kürzlich Pläne für einen Börsengang an. Darüber hinaus wird erwartet, dass zahlreiche weitere namhafte Unternehmen wie Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG und MISA in naher Zukunft ebenfalls an die Börse gehen oder ihre Aktien listen lassen werden.
Herr Truong Hien Phuong sieht darin eine „einmalige Gelegenheit“ für Unternehmen, Kapital von großen Geldgebern zu beschaffen. „In den letzten fünf Jahren gab es am Markt nicht genügend starke Impulse, um große Kapitalflüsse anzuziehen. Doch die Rahmenbedingungen haben sich geändert“, so Herr Phuong.
Laut Phuong eröffnet die Möglichkeit der Marktverbesserung vielversprechende Perspektiven für einen starken Zufluss internationalen Kapitals. Viele Prognosen gehen davon aus, dass Vietnam in der ersten Phase nach der Aufwertung zwischen 1 und 1,5 Milliarden US-Dollar erhalten könnte. In späteren Phasen könnte das Volumen ausländischen Kapitals deutlich höher ausfallen. „Wenn Vietnam in weiteren wichtigen Indizes weiter aufsteigt, wird das angezogene Kapital die Erwartungen weit übertreffen. Viele Unternehmen wollen diese Chance nutzen, um hohe Kapitalbeträge zu beschaffen. Sie beschleunigen proaktiv ihre Börsengänge, um zur Verbesserung der Produktqualität auf dem Markt beizutragen, ausländisches Kapital anzuziehen, den Unternehmenswert zu steigern und die Position Vietnams auf dem Markt zu stärken“, kommentierte Phuong.
Im Vergleich zum Börsenboom der Jahre 2016–2019 weist die aktuelle IPO-Welle laut Experten viele Unterschiede auf. Während früher Börsengänge hauptsächlich mit der Privatisierung und dem Verkauf staatlicher Unternehmen verbunden waren, kommt die treibende Kraft heute aus dem Privatsektor. Tran Thi Thanh Nhan, Leiterin der Abteilung für institutionelle Kundenanalyse bei Maybank Securities, erklärte, der vietnamesische Aktienmarkt trete in eine neue Phase ein, da er stark ausländische Investitionen anziehe und sich auf eine Modernisierung vorbereite.
„Diese Welle von Börsengängen wird von führenden Privatunternehmen mit soliden Geschäftsgrundlagen und starker Wettbewerbsfähigkeit angeführt. Die Qualität dieser Unternehmen und die Branchenvielfalt – von Medien und Einzelhandel bis hin zu Fertigung und Technologie – sind beachtlich, im Gegensatz zur Konzentration auf wenige Sektoren wie zuvor. Auch die Größe und Liquidität des Marktes sind deutlich höher als noch vor zehn Jahren“, kommentierte Frau Nhan.
Trotz der positiven Aussichten sind einige Anleger weiterhin besorgt darüber, ob der Markt die massive Menge an neuem Angebot in den kommenden Jahren aufnehmen kann, insbesondere angesichts der jüngsten Anzeichen für eine sinkende Liquidität und anhaltende Nettoverkäufe durch ausländische Investoren.
Experten zufolge hängt die Attraktivität von Börsengängen nicht allein von der aktuellen Liquidität ab. Denn ein erheblicher Teil des Kapitals verbleibt außerhalb des Marktes. Herr Vo Diep Thanh Thoai ist der Ansicht, dass der Erfolg eines Börsengangs von drei Kernfaktoren abhängt: dem Wettbewerbsvorteil des Unternehmens, dem Umfang der angebotenen Aktien und der Qualität des unterstützenden Ökosystems.
„Ist der Anteil der öffentlich angebotenen Aktien zu hoch, steigt der Druck, nach dem Börsengang Gewinne zu realisieren. Umgekehrt ist bei einer geringen anfänglichen Anzahl frei im Umlauf befindlicher Aktien das Potenzial für Preisstabilität und -steigerungen in der Regel besser. Anleger müssen zudem das Ökosystem, dem das Unternehmen angehört, dessen Qualität und die Geschäftstätigkeit verbundener Unternehmen berücksichtigen. Diese Faktoren sind weitaus wichtiger als die reine Betrachtung der aktuellen Marktliquidität“, analysierte Herr Thoai.
Wann werden ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe einstellen?
Bezüglich des Nettoverkaufstrends ausländischer Investoren gehen Experten davon aus, dass die anhaltend hohen Zinsen und Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen den Hauptgrund dafür darstellen. Dies veranlasst globale Kapitalströme, sichere Anlagen zu priorisieren. Mit der schrittweisen Lockerung der US-Geldpolitik werden die Zinsen sinken, wodurch die Attraktivität des US-Dollars und US-amerikanischer Staatsanleihen abnimmt. In diesem Fall dürfte internationales Kapital wieder in Schwellen- und Grenzmärkte, darunter Vietnam, fließen, was die Voraussetzungen für ein schnelleres Ende des Nettoverkaufstrends schaffen dürfte.
Insbesondere nach der Aufwertung des Aktienmarktes bietet sich Vietnam die Chance, sowohl passive als auch aktive Investmentfonds anzuziehen, die nach wachstumsstarken Märkten suchen. Die zahlreichen qualitativ hochwertigen Unternehmen, die nach Börsengängen (IPOs) hervorgehen, werden dem Markt insbesondere dabei helfen, den Kapitalbedarf großer und langfristiger Kapitalströme besser zu decken.
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Quelle: https://nld.com.vn/chung-khoan-cho-dong-luc-moi-196260603200248874.htm
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