Große Unternehmen werden zunehmend "reich".

Der Trend zur Hortung von Bargeld nimmt bei vielen großen börsennotierten Unternehmen stark zu. Die Bargeldreserven, die sich auf mehrere zehn Billionen Dong belaufen, tragen nicht nur zur Steigerung der Finanzerträge bei, sondern dienen in einem volatilen Wirtschaftsumfeld auch als Liquiditätsschutz.

Börsennotierte Unternehmen beschleunigen die Anhäufung von Billionen Dong an Bargeld.

Der „Geldberg“ wird immer größer.

Die Finanzberichte für das vierte Quartal 2025 zeigen einen bemerkenswerten Trend am vietnamesischen Aktienmarkt: Immer mehr Großunternehmen horten massive Bargeldreserven, darunter Bargeld, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Einlagen. Zum 31. Dezember 2025 verzeichnete der Markt mindestens acht Unternehmen mit Barreserven von einer Milliarde US-Dollar oder mehr.

Bei den Unternehmen, die Investoren als „Cash-Könige“ bezeichnen, handelt es sich hauptsächlich um führende Konzerne mit einem über viele Jahre stabilen und akkumulierten Cashflow, wie beispielsweise die Bao Viet Group, Vingroup, Viettel Global,FPT oder die Binh Son Refinery and Petrochemical Company.

Angeführt wird das Ranking von der Bao Viet Group mit über 150 Billionen VND an liquiden Mitteln – dem höchsten Wert am Markt. Diese Stärke resultiert aus ihrem diversifizierten Geschäftsmodell, das Versicherungen, Bankgeschäfte, Wertpapierhandel und Finanzanlagen umfasst. Allein im Jahr 2025 erzielte das Unternehmen Zinseinnahmen von Banken in Höhe von 7,26 Billionen VND, was fast ausreicht, um alle Verwaltungskosten zu decken.

An zweiter Stelle folgt Vingroup mit liquiden Mitteln in Höhe von rund 82 Billionen VND. Der Konzern erzielte Finanzerträge von etwa 6,8 Billionen VND, darunter Erträge aus Einlagen, Krediten und Sicherheiten. Allein im vierten Quartal 2025 erreichten die Zinserträge aus Einlagen und Krediten über 1,538 Billionen VND.

Den nächsten Platz belegt Viettel Global mit fast 45.000 Milliarden VND an liquiden Mitteln, die hauptsächlich aus Investitionen in Telekommunikation und Technologie auf internationalen Märkten stammen.

Neben der Bereitstellung von Liquiditätsreserven generiert dieses enorme Geldvolumen direkt erhebliche Gewinne für Unternehmen. Im vergangenen Jahr schwankten die Zinssätze für Festgeldanlagen mit Laufzeiten von 3 bis 12 Monaten zwischen 5 und 7 %. Infolgedessen erzielten viele Unternehmen Finanzerlöse in Billionenhöhe, was dem Gewinn einer mittelständischen Bank entspricht.

Die Mobile World Group wird von Investoren als „Geldhändler“ bezeichnet, da sie Zinserträge in Höhe von 2.912 Milliarden VND aus Einlagen und Krediten erwirtschaftete, ein Plus von 35 % gegenüber dem Vorjahr. Diese Erträge trugen maßgeblich zum Rekordgewinn des führenden Einzelhandelsunternehmens vor Steuern von 8.600 Milliarden VND bei.

PV Gas, Vinamilk und die Hoa Phat Group verzeichneten unterdessen Zinseinnahmen in Billionenhöhe. Allein Viettel Global erzielte Zinseinnahmen von 2.316 Milliarden Dong, ein Plus von fast 66 %, während FPT fast 1.718 Milliarden Dong erwirtschaftete, ein Anstieg von über 42 %.

Selbst Sabeco, ein Bierunternehmen, das einem erheblichen Druck der Verbraucher ausgesetzt ist, verzeichnete dennoch Zinserträge aus Einlagen in Höhe von 995 Milliarden VND und leistete damit inmitten eines schwierigen Marktes einen substanziellen Beitrag zum Gewinn.

Warum bevorzugen Unternehmen die Bevorzugung von Bargeld?

Analysten zufolge besteht die Gemeinsamkeit dieser Unternehmen mit „riesigen Bargeldreserven“ darin, dass sie in Sektoren wie Einzelhandel, Technologie, Energie oder Konsumgüter tätig sind – Branchen mit stabilem Cashflow und minimalen Schwankungen im Einklang mit den Konjunkturzyklen.

Laut Herrn Hoang Xuan Chien, Business Development Director der Investment Consulting Division bei VPS Securities, stammt der Großteil dieser Mittel aus einem über viele Jahre angesammelten Überschuss im Geschäftsbetrieb, was die effektiven Managementfähigkeiten und die Fähigkeit zur Erzielung nachhaltiger Gewinne widerspiegelt.

Das Halten einer hohen Barreserve bietet zahlreiche Vorteile, darunter die Sicherstellung der Liquidität, eine erhöhte Widerstandsfähigkeit gegenüber makroökonomischen Schwankungen und die Gewährleistung stabiler Dividenden für die Aktionäre. Angesichts der weiterhin bestehenden globalen Unsicherheit wird Bargeld zu einem entscheidenden Sicherheitsnetz.

Aus strategischer Sicht horten private Unternehmen typischerweise Kapital, um bei günstigen Marktbedingungen Expansionsmöglichkeiten oder Fusionen und Übernahmen abzuwarten. Im Gegensatz dazu resultiert das hohe Kapital staatlicher Unternehmen teilweise aus früheren Regulierungen, die Investitionen außerhalb ihres Kerngeschäfts einschränkten, wodurch die angesammelten liquiden Mittel hauptsächlich auf Bankkonten gehalten werden.

Da die Resolution 79 nun in Kraft getreten ist, wird erwartet, dass diese Unternehmensgruppe von einer „defensiven“ Haltung zu einer aktiven Suche nach neuen Investitionsmöglichkeiten übergeht.

Obwohl übermäßige Bargeldhortung finanzielle Sicherheit bietet, birgt sie auch Risiken. Laut Experten der ACBS kann es ein Zeichen für mangelndes Wachstum oder einen gesättigten Markt sein, wenn ein Unternehmen Bankeinlagen über einen längeren Zeitraum ohne klare Kapitalverwendungsstrategie hält.

In der Realität sinken Effizienzkennzahlen wie ROE (Return on Equity) und ROIC (Return on Investment) oft im Vergleich zu Unternehmen, die ihren Cashflow besser optimieren, wenn der Anteil an Bargeld zu hoch ist.

Viele Experten halten dieses kurzfristige „Opfer“ angesichts zunehmend unvorhersehbarer wirtschaftlicher Schwankungen dennoch für vertretbar. Unternehmen mit hohen Barreserven sind weniger anfällig für Liquiditätsengpässe und können sich bei Marktumschwüngen flexibel anpassen.

Der starke Anstieg der Barreserven bei börsennotierten Unternehmen spiegelt zwei parallele Trends wider: zum einen eine vorsichtige Einschätzung der wirtschaftlichen Risiken und zum anderen die Vorbereitung von Ressourcen für einen neuen Investitionszyklus.

Für Aktionäre können hohe Bareinlagen als eine Art „finanzielle Absicherung“ betrachtet werden, die Unternehmen dabei helfen, einen stabilen Geschäftsbetrieb aufrechtzuerhalten und regelmäßige Dividenden auszuschütten. Langfristig erwartet der Markt jedoch weiterhin, dass Unternehmen diesen „Geldberg“ durch Produktionsausweitung, Technologieinvestitionen oder strategische Akquisitionen in Wachstumstreiber umwandeln.

Angesichts der weiterhin attraktiven Zinsen und des nach wie vor unsicheren Geschäftsumfelds dürfte sich der Trend zur Hortung von Bargeld in naher Zukunft fortsetzen. Die entscheidende Frage für Investoren ist jedoch nicht mehr, wie viel Bargeld ein Unternehmen besitzt, sondern wie es diese Ressource nutzen wird, um einen neuen Wachstumszyklus einzuleiten.

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/doanh-nghiep-lon-ngay-cang-du-da-178194.html