Die Inflation ist im Grunde die gleiche, aber die USA werden die Zinssätze voraussichtlich im September senken, drei Monate später als Europa aufgrund einer stärkeren Wirtschaft.
Auf beiden Seiten des Atlantiks ist die Inflation von ihrem Höchststand zurückgegangen, doch in den Vereinigten Staaten hat sich der Rückgang in letzter Zeit verlangsamt. Der Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE) – das bevorzugte Inflationsmaß der US-Notenbank (Fed) – lag im März bei 2,7 %, ein Anstieg von 3 % gegenüber 0,2 % im Februar.
Ein anderer Inflationsindikator, der Verbraucherpreisindex (VPI), zeigt ebenfalls einen ähnlichen Aufwärtstrend. Im März stieg der VPI im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 3 um 3,5 %.
Es wird daher erwartet, dass die politischen Entscheidungsträger der Fed die Zinssätze nächste Woche unverändert lassen. Veronica Clark, Ökonomin bei Citigroup, sagte, dass die Fed möglicherweise nicht über genügend Beweise verfüge, um die Zinssätze nach Juni zu senken.
Die Fed behält ab Juli 5,25 Zinssätze zwischen 5,5 und 7 % bei. Sie erhöhten den Leitzins ab März 2023 um 525 Basispunkte. Die US-Finanzmärkte rechneten zunächst mit der ersten Zinssenkung der Fed im März. Diese Erwartung wurde auf Juni und dann auf September verschoben, da die Daten zum Arbeitsmarkt und zur Inflation weiter stiegen.
Verbraucher kaufen am 22. November 11 in einem Supermarkt in Chicago, Illinois, ein Foto: Reuters
Unterdessen hat sich in den 20 Ländern, die den Euro verwenden, die jährliche Verbraucherpreisinflation seit Jahresbeginn stetig verlangsamt und lag im letzten Monat bei 2,4 %. Angesichts dieser Entwicklung prognostiziert der Markt, dass die Europäische Zentralbank (EZB) wahrscheinlich im Juni mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird, drei Monate früher als die Fed.
Die politischen Entscheidungsträger erwägen ein noch unerwarteteres Szenario steigender Zinssätze. Anfang des Monats sagte Fed-Gouverneurin Michelle Bowman, sie würde eine Anhebung der Zinssätze unterstützen, „falls sich die Inflation verlangsamt oder umkehrt“.
Die Inflation in den USA ist also höher als in Europa? Tatsächlich ist die höhere Zahl hauptsächlich auf unterschiedliche Berechnungsmethoden zurückzuführen. In den USA berücksichtigen sowohl PCE als auch CPI den Wohnkostenindex des Eigentümers, um die Inflation auf dem Immobilienmarkt zu verfolgen. Darin enthalten sind Kosten im Zusammenhang mit dem Besitz und der Nutzung eines Eigenheims wie Miete, Instandhaltung und Versicherung. Der Anteil dieses Index am Korb beträgt 13 % bzw. 32 %.
Allerdings ist dieser Index, der bei 0 % liegt, nicht im europäischen Inflationsmaß enthalten. Simon MacAdam, stellvertretender Direktor für globale Wirtschaft bei Capital Economics, stellte unter Herausrechnung der angenommenen Wohnkosten fest, dass die Kerninflationsraten (ohne Energie- und Lebensmittelpreise) in den beiden Regionen in den letzten sechs Monaten „sehr ähnlich“ waren.
„Washington hat im Gegensatz zu einigen jüngsten Kommentaren von Kommentatoren kein grundsätzliches Problem eines weit verbreiteten übermäßigen Preisdrucks“, erklärte er.
Wenn die Inflationsniveaus auf beiden Seiten des Atlantiks im Wesentlichen gleich sind, warum wird dann erwartet, dass die Fed und die EZB die Zinssätze zu unterschiedlichen Zeitpunkten senken?
Die einfache Antwort ist die Gesundheit der beiden Volkswirtschaften. Carsten Brzeski, Leiter der globalen makroökonomischen Forschung bei ING, sagte: „Die transatlantischen Unterschiede sind größer, wenn es um das Wirtschaftswachstum geht.“
Der Internationale Währungsfonds (IWF) prognostiziert, dass die USA in diesem Jahr um 2,7 % wachsen werden, während der Euroraum nur um 0,8 % wachsen wird. Die Unternehmen stellen hier ein Rekordniveau ein und haben im März 303.000 Arbeitsplätze geschaffen. Washington hat in den letzten Jahren mehr ausgegeben als die europäischen Regierungen, um Verbraucher und Unternehmen durch die Pandemie zu unterstützen. Dadurch steigt die Verbrauchernachfrage stark an.
Das sagte Finanzministerin Janet Yellen Reuters dass die Wirtschaft immer noch „auf Hochtouren boomt“, obwohl vorläufige Daten diese Woche ein schwächer als erwartetes US-Wachstum im ersten Quartal zeigten.
Unterdessen ist die europäische Wirtschaft schwächer, was teilweise auf die anhaltenden Auswirkungen der Energiekrise zurückzuführen ist. Als 2022 der Ukraine-Konflikt ausbrach, stiegen die Gaspreise auf ein Allzeithoch. Infolgedessen erreichen der VPI und der PCE in der Eurozone im Jahr 10,6 ihren Höhepunkt und erreichen 7,1 % bzw. 2022 %.
Laut Brzeski ist es aufgrund der Stärke der größten Volkswirtschaft der Welt wahrscheinlicher, dass die Inflation hoch bleibt. Daher ist die Fed bei der Senkung der Zinssätze zögerlicher als die EZB. Generell scheint die Verbrauchernachfrage in den USA stärker zu sein. Im vergangenen Monat stiegen die realen Verbraucherausgaben inflationsbereinigt um 0,5 %.
Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Sparquote der privaten Haushalte auf ein 16-Monats-Tief von 3,2 % gesunken ist. Allerdings sagte Michael Pearce, stellvertretender Direktor für US-Wirtschaft bei Oxford Economics, dass geringe Ersparnisse kein großes Problem darstellen. Ihm zufolge spiegelt dies vor allem die gute Haushaltslage wider.
Brzeski stimmte zu und sagte, dass die Sparquote der US-Haushalte zu sinken beginne, was bedeutet, dass die Menschen bereit seien, ihre Ersparnisse auszugeben. Mittlerweile „sind die europäischen Haushalte etwas vorsichtiger“, sagte er.
Davide Oneglia, Direktor für globale und europäische Makroökonomie bei TS Lombard Research, stimmt dem zu. „Die Amerikaner sind ausgabefreudiger, weil sie möglicherweise bessere Aussichten auf dem Arbeitsmarkt sehen“, sagte er.
Unterdessen ist die EZB in Europa zuversichtlicher, die Zinssätze bald zu senken. Laut der gerade veröffentlichten Umfrage der Organisation prognostizieren Verbraucher in der Eurozone für die nächsten 12 Monate eine Inflation von 3 %. Dieser Wert liegt 0,1 % unter dem vorherigen Umfrageergebnis und ist gleichzeitig der niedrigste Wert seit Dezember 12.
Sitzung An (laut CNN, Reuters)
