Der Schlüssel ist das KRX-System

Das KRX-System ist die notwendige Infrastruktur zur Implementierung des Central Clearing Counterparty (CCP)-Modells und verbessert so die DvP-Kriterien.

Derzeit wird Vietnam von den beiden internationalen Organisationen MSCI und FTSE Russell als Frontier Market eingestuft und ist im Frontier Market Index enthalten. Bislang macht der vietnamesische Aktienmarkt den größten Anteil im Frontier Market Indexkorb aus (ca. 30 % des gesamten verwalteten Vermögens).

In der Bewertung vom September 2024 erfüllte der vietnamesische Aktienmarkt laut der Einschätzung von FTSE Russell 7 von 9 Kriterien, die für die Hochstufung von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt erforderlich sind.

Das Ausmaß der Reaktion des vietnamesischen Marktes auf die Bewertungskriterien des FTSE für Schwellenmärkte

In der Bewertung vom September 2024 hat sich Vietnam anhand der MSCI-Kriterien im Vergleich zu 2023 um ein Kriterium verbessert, es müssen jedoch noch acht weitere Kriterien verbessert werden, darunter: Begrenzung des ausländischen Eigentums, ausländischer Spielraum, gleiche Rechte ausländischer Investoren, Freiheitsgrad auf dem Devisenmarkt, Registrierung und Kontoeröffnung von Investoren, Marktvorschriften, Informationsfluss und schließlich Clearing.

Die An Binh Securities Company (ABS) geht davon aus, dass der vietnamesische Markt bereits im Berichtszeitraum September 2025 vom FTSE aufgewertet werden könnte. „Der entscheidende Punkt ist, dass das KRX-Handelssystem betriebsbereit sein und Geld verdienen muss, um das zentrale Clearing-Kontrahentenmodell CCP einzusetzen. Dies ist eine notwendige Voraussetzung für die Aufwertung des Marktes“, so ABS.

Das System ist seit mehreren Jahren in Arbeit und soll Abwicklungszeiten verkürzen, neue Funktionen bieten und die Entwicklung neuer Produkte und Dienstleistungen ermöglichen. Das KRX-System bildet die notwendige Infrastruktur für die Implementierung des Central Clearing Counterparty (CCP)-Modells und verbessert damit die DvP-Kriterien. Bisher kam es jedoch aufgrund seiner Unvollständigkeit immer wieder zu Verzögerungen bei der Umsetzung des KRX-Handelssystems.

Dieses System wurde bereits mehrfach fristgerecht eingeführt. Zuletzt Ende April 2024, als die Ho-Chi-Minh-Stadt-Börse (HoSE) die Wertpapierfirmen darüber informierte, dass das KRX-System ab Anfang Mai 2024 betriebsbereit sei, und sie aufforderte, Transaktionen auf ihren Systemen mit dem neuen KRX-System zu überprüfen. Unmittelbar danach teilte die staatliche Wertpapierkommission den Börsen und der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) jedoch mit, dass sie die KRX-Anwendung am 2. Mai 2024 gemäß dem Vorschlag der HoSE nicht genehmigte, da diese Anwendung nicht den gesetzlichen Bestimmungen entspreche.

Die frühzeitige Implementierung des neuen Informationstechnologiesystems ist auch eine der Hauptaufgaben der Wertpapierbranche im Jahr 2025 und wird von den Leitern des Finanzministeriums und der vietnamesischen Wertpapierkommission geleitet.

ABS schätzt in seiner Analyse, dass der vietnamesische Aktienmarkt sofort zusätzliche 1,4 Milliarden US-Dollar für passive Investmentfonds wie ETFs (die in Schwellenländer investieren) anziehen könnte. Die Aufwertung Vietnams wird automatisch einen Teil des Kapitals diesem Markt zuweisen. Für aktive Investmentfonds wird die verbesserte Marktentwicklung den vietnamesischen Aktienmarkt attraktiver machen.

Das KRX-System ist die notwendige Infrastruktur zur Implementierung des Central Clearing Counterparty (CCP)-Modells und verbessert so die DvP-Kriterien.

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