Differenzierung und Chancen

Vom Jahresbeginn bis zum Ende der letzten Woche (7. Juni) zeigte die Wertentwicklung der Bankaktien unterschiedliche Tendenzen: Viele Aktien legten stark zu, einige stiegen jedoch weniger stark als der VN-Index.

Die Banken, die nach Marktkapitalisierung die größte Gruppe von Aktien an der Börse darstellen und über 30 % des VN-Index ausmachen und einen erheblichen Einfluss darauf haben, spielten im ersten Quartal des Jahres eine recht gute Führungsrolle (dank der positiven Geschäftsentwicklung im vierten Quartal 2023), erlebten dann aber aufgrund niedriger als erwartet ausgefallener Zahlen im ersten Quartal 2024 eine Flaute.

Quote notleidender Kredite börsennotierter Banken

Laut Dang Van Cuong, Leiter des Brokerage-Bereichs bei Mirae Asset Securities, zeigen Statistiken, dass die Quote notleidender Kredite von 27 börsennotierten Geschäftsbanken trotz historisch niedriger Kreditzinsen von 1,96 % im vierten Quartal 2023 auf 2,18 % im ersten Quartal 2024 gestiegen ist. Hauptgründe hierfür sind die sinkende Rückzahlungsfähigkeit von Privatpersonen und Unternehmen aufgrund von Einkommensschwierigkeiten, weniger Neuaufträge und eine geringere Liquidität am Immobilienmarkt, verbunden mit einem schwachen Kreditwachstum.

Da die Zahl der notleidenden Kredite zunimmt, sank die Deckungsquote für notleidende Kredite in der Branche von 106 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 86,87 % im ersten Quartal 2024.

Die Nettozinsmarge (NIM) des Bankensystems ist in den letzten Quartalen rückläufig und sank im ersten Quartal 2024 auf 3,4 % gegenüber 3,73 % im Vorjahresquartal. Dieser Abwärtstrend ist hauptsächlich auf das begrenzte Kreditwachstum und die Notwendigkeit der Banken zurückzuführen, die Zinssätze zu senken, um Kunden mit Liquiditätsproblemen zu unterstützen. Während die Kapitalkosten tendenziell sanken, gingen die Zinserträge im letzten Quartal ebenfalls rapide zurück. Laut Herrn Cuong verzeichneten alle Banken im Vergleich zum Vorjahresquartal einen Rückgang der NIM. Im Vergleich zum vierten Quartal 2023 konnten sich jedoch einige Banken, darunter CTG, VCB, TCB, HDB, LPB und TPB, verbessern.

Nettozinsmarge (NIM) der Banken

Zurück zu den Aktienkursen des Bankensektors: Vom Jahresbeginn bis zum Ende der letzten Woche (7. Juni) verzeichneten viele Aktien starke und beeindruckende Zuwächse, beispielsweise LPB mit +66 %, TCB mit +59,2 %, MBB mit +23 %, ACB mit +22,5 %, VIB mit +21,1 % und CTG mit +21 %, während Aktien wie VCB, STB, BID,SHB usw. um weniger als 10 % stiegen und damit unter der Performance des VN-Index lagen.

In letzter Zeit gab es bei den führenden Aktien starke Aufwärtstrends, beispielsweise bei Bankaktien, die auch die Aufmerksamkeit großer Anleger auf sich gezogen haben, darunter STB, CTG, TCB, MSB,VIB , MBB usw.

Herr Cuong erklärte, dass es für diese Gruppe mehrere positive Anzeichen gebe. Das Kreditwachstum lag Ende Mai um 2,41 % über dem Wert von Ende 2023 (entspricht einem Anstieg von 12,8 % im Jahresvergleich). Die Kreditwachstumsrate ist nach einer Phase des langsamen Wachstums (nur 0,26 % Anstieg bis Ende des ersten Quartals gegenüber Jahresbeginn) sehr gut. Somit wurden von Jahresbeginn bis Ende Mai über 326,8 Billionen VND an ausstehenden Krediten in die Wirtschaft investiert, was auf eine Verbesserung der Kapitalaufnahmefähigkeit und der Kreditnachfrage hindeutet.

Herr Cuong erklärte, dass sich das Kreditwachstum einiger Banken bis Ende Mai nach den verfügbaren Informationen wie folgt darstellte: LPB um 10,6 %, TCB um 9,9 %, ACB um 6,7 %, CTG um 4 %, STB um 3,7 %, BID um 2,3 % und MBB um 1,8 %; wohingegen die beiden großen staatlichen Banken, VCB und Agribank, ein negatives Wachstum von 0,4 % bzw. 0,2 % verzeichneten.

Der Nettozinsertrag ist eine zentrale Einnahmequelle im Geschäftsmodell von Banken. Laut Herrn Cuong sind daher das starke Kreditwachstum bei LPB und TCB sowie die positiven Geschäftsergebnisse im ersten Quartal wichtige Gründe für den bemerkenswerten Kursanstieg dieser beiden Aktien. Die Zukunftsaussichten für den Bankensektor werden sich unter anderem durch folgende Faktoren verbessern:

(1)   Es wird mit einem schnelleren Kreditwachstum und einem leichten Rückgang der Quote notleidender Kredite gerechnet, da das Finanz- und Geschäftsumfeld zusammen mit der Erholung der Kundennachfrage (sowohl von Unternehmen als auch von Privatpersonen) weiterhin neue Aufträge für Unternehmen generiert und sich der Immobilienmarkt mit zunehmender Liquidität voraussichtlich erwärmen wird.

(2)   Es wird erwartet, dass sich die Nettozinsmarge (NIM) ab dem dritten Quartal 2024 verbessern wird, da die Kreditzinsen schneller steigen als die Einlagenzinsen und das Privatkreditgeschäft der Banken in der zweiten Jahreshälfte stärker wächst.

Bewertung mehrerer börsennotierter Banken auf Basis ihrer aktuellen KGV- und KBV-Verhältnisse.

Die unterschiedlichen Geschäftsergebnisse und Finanzlagen der Banken werden sich in den kommenden Quartalen fortsetzen. Anleger sollten daher bei ihren Investitionsmöglichkeiten Bankaktien mit überdurchschnittlichen Kreditwachstumsraten und starkem Risikomanagement zu historisch niedrigen Bewertungen sorgfältig analysieren und in diese investieren.

Darüber hinaus seien auch Berichte über den Abschluss von Restrukturierungsplänen zum Eintritt in einen neuen Wachstumszyklus, die Ausschüttung von Bardividenden oder die Ausgabe von Aktien zur Erhöhung des Stammkapitals bei einigen Banken erwähnenswert, sagte Herr Cuong.

Quelle: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html