Differenzierung und Chancen

Vom Jahresbeginn bis zum Ende der letzten Woche (7. Juni) zeigte die Performance der Bankaktien eine differenzierte Entwicklung: Viele Aktien legten sehr stark zu, einige Aktien stiegen jedoch weniger stark als der VN-Index.

Banken, die Gruppe der Aktien mit der größten Marktkapitalisierung an der Börse, die über 30 % ausmacht, haben einen großen Einfluss auf den VN-Index, spielten im ersten Quartal des Jahres eine gute Führungsrolle (dank eines positiven Geschäftsbildes im vierten Quartal 2023), entwickelten sich dann aber verhalten, da die Zahlen des ersten Quartals 2024 nicht den Erwartungen entsprachen.

Ausfallquote börsennotierter Banken

Herr Dang Van Cuong, Leiter der Brokerabteilung von Mirae Asset Securities, erklärte, dass die Quote notleidender Kredite von 27 börsennotierten Geschäftsbanken laut Statistik von 1,96 % im vierten Quartal 2023 auf 2,18 % im ersten Quartal 2024 gestiegen sei, obwohl das Kreditzinsniveau weiterhin auf einem historischen Tiefstand liege. Hauptgrund hierfür sei die sinkende Rückzahlungsfähigkeit von Privatpersonen und Unternehmen aufgrund von Einkommensschwierigkeiten, geringer Auftragseingänge und reduzierter Liquidität am Immobilienmarkt, verbunden mit einem schwachen Kreditwachstum.

Aufgrund steigender Kreditausfälle sank die Deckungsquote für Kreditausfälle in der Branche von 106 % im gleichen Zeitraum auf 86,87 % im ersten Quartal 2024.

Die Nettozinsmarge (NIM) des Bankensystems ist in den letzten Quartalen rückläufig und sank im ersten Quartal 2024 auf 3,4 % gegenüber 3,73 % im Vorjahresquartal. Dieser Abwärtstrend ist hauptsächlich auf das begrenzte Kreditwachstum und die Notwendigkeit der Banken zurückzuführen, die Zinsen zu senken, um ihre Kunden angesichts von Liquiditätsproblemen zu unterstützen. Die Kapitalkosten tendieren zwar tendenziell, doch auch die Zinserträge gingen im letzten Quartal deutlich zurück. Laut Herrn Cuong ist die NIM aller Banken im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gesunken. Im Vergleich zum vierten Quartal 2023 konnten sich jedoch einige Banken, darunter CTG, VCB, TCB, HDB, LPB und TPB, verbessern.

Nettozinsmarge der Banken

Zurück zu den Aktienkursen der Bankengruppe: Vom Jahresbeginn bis zum Ende der letzten Woche (7. Juni) verzeichneten viele Aktien starke und beeindruckende Zuwächse, beispielsweise LPB um 66 %, TCB um 59,2 %, MBB um 23 %, ACB um 22,5 %, VIB um 21,1 % und CTG um 21 %. Aktien wie VCB, STB, BID undSHB hingegen legten um weniger als 10 % zu und blieben damit hinter der Performance des VN-Index zurück.

In letzter Zeit gab es im Säulensektor starke Kursanstiege, beispielsweise bei Bankaktien, sowie ein erhöhtes Informationsinteresse von Investoren, etwa bei STB, CTG, TCB, MSB,VIB , MBB...

Herr Cuong erklärte, es gebe positive Signale für diese Gruppe. Das Kreditwachstum lag Ende Mai um 2,41 % über dem Wert von Ende 2023 (entspricht einem Anstieg von 12,8 % im gleichen Zeitraum). Nach einer Phase des langsamen Wachstums (Ende des ersten Quartals stieg das Kreditvolumen im Vergleich zum Jahresbeginn lediglich um 0,26 %) erholt es sich nun deutlich. Somit stieg das ausstehende Kreditvolumen von Jahresbeginn bis Ende Mai um mehr als 326,8 Billionen VND und floss in die Wirtschaft – ein Zeichen dafür, dass sich sowohl die Kapitalaufnahmefähigkeit als auch die Kreditnachfrage verbessern.

Herr Cuong sagte, dass aufgezeichnete Informationen zeigen, dass das Kreditwachstum einiger Banken bis Ende Mai gestiegen ist, wie beispielsweise bei LPB um 10,6 %, TCB um 9,9 %, ACB um 6,7 %, CTG um 4 %, STB um 3,7 %, BID um 2,3 % und MBB um 1,8 %; die beiden großen staatlichen Banken VCB verzeichneten hingegen einen Rückgang von 0,4 % und Agribank von 0,2 %.

Der Nettozinsertrag ist eine zentrale Einnahmequelle im Geschäftsmodell von Banken. Laut Herrn Cuong sind das sehr gute Kreditwachstum bei LPB und TCB sowie die positiven Geschäftsergebnisse im ersten Quartal wichtige Gründe für den bemerkenswerten Kursanstieg dieser beiden Aktien. Die zukünftigen Aussichten für den Bankensektor werden sich unter anderem durch folgende Faktoren klären:

(1)   Schnelleres Kreditwachstum und ein leichter Rückgang der Ausfallquote sind zu erwarten, da sich die Fundamentaldaten im Finanzsektor, bei Unternehmen und der Verbrauchernachfrage (Unternehmen und Privatpersonen) erholen. Unternehmen erhalten weiterhin viele neue Aufträge, und der Immobilienmarkt erholt sich aufgrund der erhöhten Liquidität.

(2)   Die Nettozinsmarge wird sich ab dem dritten Quartal 2024 verbessern, da die Kreditzinsen schneller steigen als die Einlagenzinsen und das Privatkreditgeschäft der Banken in der zweiten Jahreshälfte schneller wächst.

Bewertung einiger börsennotierter Banken auf Basis aktueller KGV- und KBV-Verhältnisse

Die unterschiedlichen Geschäftsergebnisse und Finanzlagen der Banken werden sich in den kommenden Quartalen fortsetzen. Anleger sollten daher im Hinblick auf Investitionsmöglichkeiten Bankaktien mit überdurchschnittlichem Kreditwachstum und gutem Risikomanagement zu historisch niedrigen Bewertungen sorgfältig analysieren und gezielt in diese investieren.

Darüber hinaus seien auch Berichte über den Abschluss von Restrukturierungsprojekten, um in einen neuen Wachstumszyklus einzutreten, die Zahlung von Bardividenden oder die Ausgabe von Aktien zur Erhöhung des Grundkapitals in einigen Banken beachtenswert, sagte Herr Cuong.

Quelle: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html