Neue Herausforderungen für die Geldpolitik der EZB.

VTV.vn – Die Finanzmärkte gehen derzeit davon aus, dass sich der Zinssenkungszyklus verlängern könnte und dass die EZB ihre Politik möglicherweise erst im dritten Quartal 2026 anpassen wird.

Neue Herausforderungen für die Geldpolitik der EZB.

Laut der französischen Zeitung La Tribune stieg die Inflation in Frankreich unerwartet wieder stark an, während sich die Preise in Deutschland schneller als erwartet abkühlten. Dies führte zu einem deutlichen Kontrast zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Eurozone. Diese Divergenz stellt die Europäische Zentralbank (EZB) wenige Wochen vor ihrer entscheidenden Sitzung vor ein zunehmend komplexes geldpolitisches Dilemma.

Laut Angaben des französischen Statistikinstituts (Insee) stieg der Verbraucherpreisindex in Frankreich im Februar 2026 um 1 %, deutlich stärker als der Anstieg um 0,3 % im Januar 2026. In Deutschland hingegen sank die Inflation im Jahresvergleich auf 1,9 %, was unter den 2,1 % des Vormonats und entgegen den Prognosen von Analysten liegt, die einen Anstieg um 2,2 % erwartet hatten.

Experten gehen davon aus, dass dieser Trend darauf hindeutet, dass die Inflation für die europäischen Entscheidungsträger zumindest kurzfristig nicht mehr im Vordergrund steht. Der ING-Ökonom Carsten Brzeski prognostiziert, dass die Inflation in der Eurozone im Jahr 2026 um das 2%-Ziel liegen könnte.

In Deutschland ist die Abkühlung der Inflation hauptsächlich auf einen deutlichen Rückgang der Energiepreise zurückzuführen, die im Jahresvergleich nur um 1,9 % gestiegen sind – der niedrigste Stand seit August nach monatelangem Rückgang. Auch der Anstieg der Lebensmittelpreise hat sich verlangsamt und lag im Jahresvergleich lediglich bei 1,1 %. Die Kerninflation, ohne Energie und Lebensmittel, bleibt derweil stabil bei 2,5 %.

Der Harmonisierte Preisindex – ein von der EZB genau beobachteter Indikator – sank in Deutschland ebenfalls auf das Ziel von 2 %. Angesichts der nachlassenden Inflation in der Eurozone hat die EZB die Zinssenkungen ab Juni 2025 ausgesetzt. EZB-Präsidentin Christine Lagarde hatte zuvor trotz des schwachen Wirtschaftswachstums zur Vorsicht gemahnt und von übereilten geldpolitischen Anpassungen abgeraten.

Die Lage in Frankreich stellt jedoch eine neue Herausforderung dar. Anhaltend hohe Inflation könnte die EZB zwingen, den Zielkonflikt zwischen der Stützung des sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums und dem Risiko erneut steigender Preise sorgfältig abzuwägen. Die Finanzmärkte rechnen nun mit einem längeren Zinssenkungszyklus und halten es für möglich, dass die EZB ihre Geldpolitik erst im dritten Quartal 2026 anpasst.

Die Divergenz zwischen den beiden großen Volkswirtschaften übt auch leichten Druck auf den Euro aus. Am Devisenmarkt bewegt sich der Euro gegenüber dem US-Dollar seitwärts, da Anleger davon ausgehen, dass sich die Kluft zwischen der lockeren Geldpolitik der EZB und der restriktiveren Haltung der US-Notenbank weiter vergrößern wird, was die Aufwärtsdynamik des Euro kurzfristig bremsen dürfte.

Quelle: https://vtv.vn/thach-thuc-moi-cho-chinh-sach-tien-te-cua-ecb-100260228191101268.htm