Mehr Qualitätsaktien, neue Wertpapiere werden attraktiver.

Viele Experten sind der Ansicht, dass es dem vietnamesischen Aktienmarkt an institutionellen Anlegern, insbesondere ausländischen, mangelt. – Foto: QUANG DINH

Im Jahr 2023 nahm Vietnam durch Börsengänge nur etwas mehr als 7 Millionen Dollar ein, ein Bruchteil des IPO-Volumens in Indonesien. Dies ist auf einen Mangel an Unternehmen, die an die Börse gingen, unzureichende Qualität der Angebote und das Versäumnis, große institutionelle Investoren anzuziehen, zurückzuführen.

Bei dem im Juli vom Securities Journalists Club organisierten Dialog zum Thema „Modernisierung, Kapitalbeschaffung und Entwicklung institutioneller Anleger“ räumten Experten ein, dass der vietnamesische Aktienmarkt einem „Restaurant“ gleiche – es mangele an Essen, der Service sei schlecht usw. –, sodass sich die Anleger woanders hinwenden würden.

Zu wenige institutionelle Investoren

Im Rahmen des Dialogs erklärte der stellvertretende Finanzminister Nguyen Duc Chi, dass institutionelle Anleger einen großen Anteil am qualitativ hochwertigen und nachhaltig entwickelten Aktienmarkt ausmachen müssten. Trotz der Tatsache, dass es bereits acht Millionen Wertpapierdepots gibt, ist der Anteil institutioneller Anleger am vietnamesischen Aktienmarkt nach wie vor sehr gering.

„Wir brauchen keine riesige Anzahl von Konten; selbst bei nur 6 Millionen Konten wäre es angemessen, wenn 50 % davon institutionelle Anleger wären“, sagte Herr Chi und fügte hinzu, dass die Zahl der institutionellen Anleger erst dann steigen könne, wenn vietnamesische Anleger ihre Denkweise ändern und über professionelle Organisationen investieren, anstatt „Vermögenswerte selbst zu verwalten und selbst in Wertpapiere zu investieren“.

Frau Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, erklärte außerdem, dass der Anteil institutioneller Anleger in entwickelten Märkten bei 50–60 % liege. In Vietnam hingegen seien es Privatanleger mit über 90 %, und Investitionen würden häufig von psychologischen Faktoren bestimmt. „Der Markt schwankt oft unvorhersehbar, letztlich hauptsächlich aufgrund psychologischer Faktoren und mangelnder Stabilität“, so Frau Phuong.

Laut Frau Phuong ist der vietnamesische Markt wie „eine Person in enger Kleidung“, die sich weiterentwickeln muss. „Die staatliche Wertpapierkommission wird in Kürze den finalen Entwurf zur öffentlichen Konsultation über die Änderung von vier Rundschreiben zum Wertpapiermarkt veröffentlichen. Dieser enthält zahlreiche neue Punkte, die die Aufsichtsbehörde nach Konsultationen und unter Berücksichtigung des Feedbacks relevanter Parteien vorgeschlagen hat“, so Frau Phuong.

„Wir müssen übermäßig strenge Auflagen abbauen und günstigere Bedingungen für institutionelle Anleger schaffen, damit diese sich stärker am Aktienmarkt beteiligen können“, sagte Herr Chi. Er fügte hinzu, dass das Finanzministerium die Geschäftstätigkeit verschiedener Arten von Investmentfonds erleichtern und ausweiten werde. So habe beispielsweise die staatliche Wertpapierkommission Stellungnahmen dazu eingeholt, ob ausländische Investoren 100 % ihrer Gelder hinterlegen müssten, um den Aktienmarkt zu stärken.

Die Qualität der Waren hat sich nicht verbessert.

Der Markt muss modernisiert werden, um ausländisches Kapital anzuziehen. Doch was sollen Investoren kaufen, wenn es an qualitativ hochwertigen Produkten mangelt? Experten sind sich einig, dass die Qualität der verfügbaren Produkte verbessert werden muss, um mehr institutionelle Anleger, insbesondere ausländische, zu gewinnen.

Herr Nguyen Son, Vorsitzender der vietnamesischen Wertpapierverwahr- und Clearingstelle (VSDC), räumte ein, dass es dem Aktienmarkt an Innovationen mangelt, insbesondere im Rohstoffsektor. „Die Phase der Börsengänge ist begrenzt, es fehlen vielversprechende neue Unternehmen und Firmen…“, sagte Herr Son.

Während für den Verkauf und die Privatisierung staatseigener Unternehmen ein erhebliches Potenzial besteht, erklärte Herr Le Thanh Tuan, stellvertretender Generaldirektor der State Capital Investment and Business Corporation (SCIC), dass es für inländische und ausländische institutionelle Anleger nicht einfach sei, sich am Kauf und Verkauf staatseigener Aktien zu beteiligen.

„Viele ausländische institutionelle Anleger wollen Transaktionen über ausgehandelte Vereinbarungen abwickeln, während die Veräußerung und Umwandlung staatseigener Unternehmen über Auktionen und die in den Vorschriften vorgeschriebene Offenlegung von Informationen erfolgen muss…“, sagte Herr Tuan.

Laut Bui Hoang Hai, Vizepräsident der staatlichen Wertpapierkommission, weist der vietnamesische Aktienmarkt die zweithöchste Liquidität in Südostasien auf. „Doch wie in einem Restaurant gilt: Wenn das Angebot knapp oder der Service schlecht ist, suchen sich die Anleger ein anderes Ziel“, so Hai. Er fügte hinzu, dass die Vorfinanzierung bald abgeschafft und Bedingungen geschaffen werden müssten, die ausländischen Investoren gleichen Zugang zu Informationen ermöglichen.

Unter Berufung auf Informationen, wonach 2017 nur etwa drei vietnamesische Aktien im MCSI-Index vertreten waren, ist der Finanzexperte Nguyen Duc Hung Linh der Ansicht, dass der vietnamesische Aktienmarkt ein erhebliches Angebotsdefizit aufweist. Selbst nach einer Aufwertung bestehe jedoch noch die Möglichkeit einer Abwertung. „Wir bemühen uns sehr um einen Einstieg, aber entscheidend ist die Einschätzung des vietnamesischen Marktes durch ausländische Investoren“, so Linh.

Dem Markt fehlen neue Elemente.

Im Rahmen des Dialogs erklärte Dominic Scriven, Vorsitzender von Dragon Capital, dass ausländische Investoren in den vergangenen vier Jahren netto Aktien im Wert von 4 Milliarden US-Dollar am vietnamesischen Aktienmarkt verkauft haben. Davon entfielen rund 2 Milliarden US-Dollar allein auf das erste Halbjahr dieses Jahres.

Abgesehen von objektiven Faktoren wie dem Anstieg der US-Zinssätze glaubt Dominic Scriven, dass dem vietnamesischen Markt viele neue und interessante Elemente fehlen, um die Aufmerksamkeit ausländischer Investoren zu erregen.

Die Tatsache, dass der vietnamesische Markt noch nicht modernisiert wurde, wirkt sich auch auf die Entscheidungen vieler ausländischer Investoren aus, ganz zu schweigen von einer Reihe von Ereignissen in den letzten zwei Jahren, die ihre Risikowahrnehmung beeinflusst haben.

Quelle: https://tuoitre.vn/them-hang-chat-luong-chung-khoan-moi-hap-dan-20240720084436306.htm