Wechselkurs und die Geschichte der Warenknappheit

Schätzungen zufolge haben ausländische Investoren seit Jahresbeginn netto 85 Billionen VND an der HoSE verkauft – ein Rekordwert seit Bestehen des vietnamesischen Aktienmarktes. Als Hauptgründe gelten der Wechselkursdruck und ein Mangel an neuen, qualitativ hochwertigen Produkten.

Rekordnettoverkäufe ausländischer Investoren in Höhe von 85 Billionen VND: Wechselkurs und die Geschichte des Warenmangels

Schätzungen zufolge haben ausländische Investoren seit Jahresbeginn netto 85 Billionen VND an der HoSE verkauft – ein Rekordwert seit Bestehen des vietnamesischen Aktienmarktes. Als Hauptgründe gelten der Wechselkursdruck und ein Mangel an neuen, qualitativ hochwertigen Produkten.

Ausländische Investoren haben ihre Nettoverkäufe über einen Zeitraum von etwa 20 Monaten ununterbrochen erst im Januar 2024 eingestellt und seit Jahresbeginn mehr als 85 Billionen VND netto an der Börse von Ho-Chi-Minh-Stadt (HoSE) verkauft.

Allein am 19. November verkaufte diese Gruppe an der HoSE netto Aktien im Wert von bis zu 1.658 Milliarden VND. Die größten Verkäufe verzeichneten VHM (-342 Milliarden VND),FPT (-239 Milliarden VND) und HDB (-208 Milliarden VND). Der starke Verkaufsdruck ausländischer Investoren bei gleichzeitig verhaltenem inländischem Kapitalfluss führte zu einem weiteren Kursverfall des Index um 11,97 Punkte auf 1.205 Punkte. Die Liquidität an der HoSE erreichte wieder ein niedriges Niveau von lediglich 13.200 Milliarden VND.

Experten sehen die Hauptgründe dafür, dass der vietnamesische Markt ausländische Kapitalströme nicht halten kann, da die Wechselkursentwicklung und der Mangel an neuen Qualitätsprodukten dies verhindern.

Was den Wechselkurs betrifft, so beeinträchtigt die Abwertung des VND gegenüber dem USD die Wertentwicklung ausländischer Fonds und schränkt deren Möglichkeiten zur Kapitalbeschaffung ein. Es wird erwartet, dass sich dieser Trend fortsetzt.

Der jüngste Bericht von Dragon Capital zeigt, dass die gesamten US-Dollar-Einlagen im vietnamesischen Bankensystem bei rund 39,5 Milliarden US-Dollar liegen, ein Rückgang gegenüber 42 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022. Auch die Devisenreserven sanken um mehr als 20 Milliarden US-Dollar von einem Höchststand von 110 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig sorgten die bevorstehende Fälligkeit internationaler Anleihen im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar sowie die zunehmenden US-Dollar-Bestände von Unternehmen und Privatpersonen für kurzfristigen Druck.

Der jüngste Bericht von KIM besagt außerdem, dass Donald Trumps wachstumsfördernde Politik den US-Dollar stärken und damit den vietnamesischen Dollar stark unter Druck setzen wird. Gleichzeitig könnten Trumps Vorschläge das Tempo und den Umfang der Zinssenkungen der US-Notenbank begrenzen, was Vietnams Möglichkeiten zur weiteren Zinssenkung einschränken könnte.

Die langfristigere und grundlegendere Geschichte ist, dass es dem vietnamesischen Aktienmarkt an neuen qualitativ hochwertigen Produkten für einen Börsengang und eine Notierung mangelt.

Es wurde festgestellt, dass es in den letzten Jahren nur sehr wenige „neue Gesichter“ auf dem Markt gab, teils weil der Genehmigungsprozess für Börsengänge/Börsenzulassungen strenger geworden ist, teils weil der trübe Markt für ein Angebot nicht günstig ist; außerdem ist der IPO-Fahrplan für große, leistungsstarke Staatsunternehmen noch sehr begrenzt.

Die Realität am Aktienmarkt zeigt, dass viele gute Unternehmen nach ihrem Börsengang gut aufgenommen werden. Jüngstes Beispiel ist die Viettel- Aktiengruppe VTP, deren Aktienkurs aktuell dreistellig ist und damit einen beeindruckenden Wert erreicht hat. Auch CTR zählt zu den Unternehmen mit den höchsten Börsenkursen.

Bei der Preisverleihung für börsennotierte Unternehmen, einer Veranstaltung im Rahmen der Konferenz 2024 börsennotierter Unternehmen am vergangenen Wochenende, erklärte Herr Bui Hoang Hai, Vizepräsident der staatlichen Wertpapierkommission, dass Vietnams Wirtschaft eine offene Volkswirtschaft sei, deren Import-Export-Volumen über 160 % des BIP erreiche. Doch wie sieht es mit dem vietnamesischen Markt aus? Obwohl der absolute Anteil ausländischer Investoren am vietnamesischen Markt in diesem Jahr bei rund 47 Milliarden US-Dollar liegt, halten sie relativ gesehen nur etwa 16 % der gesamten Marktkapitalisierung.

„Im Vergleich zu den Nachbarländern ist diese Rate sehr niedrig, und im Vergleich zur Offenheit der vietnamesischen Wirtschaft ist diese Zahl relativ gering“, urteilte Herr Hai.

Laut Herrn Hai hat die Regierung zur Anwerbung ausländischer Investoren die Verfahren und Vorschriften, wie beispielsweise das Rundschreiben 68, überarbeitet. „Wenn ausländische Investoren jedoch in den Markt eintreten, benötigen wir Waren. Das erste Problem ist die Beteiligungsquote ausländischer Investoren. In vielen Unternehmen liegt diese bei null, sodass ausländische Investoren nicht teilnehmen können“, sagte Herr Hai.

Schätzungen zufolge haben ausländische Investoren seit Jahresbeginn netto 85 Billionen VND an der HoSE verkauft – ein Rekordwert seit Bestehen des vietnamesischen Aktienmarktes. Als Hauptgründe gelten der Wechselkursdruck und ein Mangel an neuen, qualitativ hochwertigen Produkten.

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