Σημείο καμπής αναβάθμισης και προοπτικές διεθνών ροών κεφαλαίων στο Βιετνάμ

Οι προσδοκίες για αναβάθμιση θέτουν τις βιετναμέζικες μετοχές στο στόχαστρο των διεθνών επενδυτών. Εκτός από την αναμενόμενη αύξηση των ροών ξένων κεφαλαίων, οι πυλώνες του κλάδου, όπως ο χρηματοοικονομικός τομέας, το καταναλωτικό λιανικό εμπόριο και οι υποδομές, θεωρούνται προορισμοί προτεραιότητας, ανοίγοντας πολλές νέες ιστορίες σχετικά με τις προοπτικές ανάπτυξης.

Αναβάθμιση της αγοράς: ώθηση για τις ροές ξένων κεφαλαίων

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ βρίσκεται σε ένα κρίσιμο σημείο καμπής. Μετά από μια περίοδο ταχείας αύξησης της κεφαλαιοποίησης και της ρευστότητας, μαζί με μεταρρυθμίσεις στους μηχανισμούς συναλλαγών, την αποκάλυψη πληροφοριών και την υποδομή πληρωμών, το Βιετνάμ πλησιάζει περισσότερο στα κριτήρια για αναβάθμιση από αγορά αιχμής σε αναδυόμενη αγορά από τον FTSE.

Η αναβάθμιση όχι μόνο σημαίνει «αλλαγή της ετικέτας», αλλά δημιουργεί επίσης μια μεγάλη ώθηση στην ικανότητα πρόσβασης σε διεθνή κεφάλαια. Όταν εισάγεται σε καλάθια παγκόσμιων δεικτών όπως ο FTSE και μακροπρόθεσμα ο MSCI, το Βιετνάμ θα βρίσκεται στο στόχαστρο μιας σειράς παθητικών ETF και ενεργών αμοιβαίων κεφαλαίων. Σύμφωνα με εκτιμήσεις, η κλίμακα ροής κεφαλαίων μπορεί να φτάσει τα 11 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ εάν η διαδικασία εξελιχθεί ομαλά. Μαζί με τις ευκαιρίες, η αναβάθμιση συνοδεύεται επίσης από υψηλότερες απαιτήσεις για τη διαφάνεια, τη διακυβέρνηση και τα πρότυπα συναλλαγών. Αυτή είναι μια πρόκληση αλλά και μια κινητήρια δύναμη για τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις να εδραιώσουν τα θεμέλιά τους, να βελτιώσουν την ανταγωνιστικότητά τους και να μειώσουν το μακροπρόθεσμο κόστος κεφαλαίου.

Σε αυτό το πλαίσιο, η προσοχή των διεθνών επενδυτών συχνά στρέφεται σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης με άφθονη ρευστότητα και την ικανότητα να αντιπροσωπεύουν την οικονομία . Σύμφωνα με την SSI Research, η MSN είναι ένας από τους πιο λαμπρούς υποψηφίους που πληρούν αυτά τα κριτήρια, χάρη στην κλίμακα κεφαλαιοποίησής της, τη σταθερή ρευστότητα και το ταχέως αναπτυσσόμενο οικοσύστημα καταναλωτών-λιανικής. Οι αναλυτές της SSI προβλέπουν ότι οι μετοχές της MSN μπορούν να προσελκύσουν 90 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ από ροές επενδυτικών κεφαλαίων σε αναδυόμενες αγορές.

Πλεονεκτήματα από τον καταναλωτή - οικοσύστημα λιανικής πώλησης

Η ιστορία της Masan (HOSE: MSN) δείχνει ξεκάθαρα πώς μια εγχώρια επιχείρηση μπορεί να επωφεληθεί από τη διαδικασία αναβάθμισης. Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, ο όμιλος κατέγραψε ενοποιημένα έσοδα άνω των 37.200 δισεκατομμυρίων VND και κέρδη μετά φόρων 2.602 δισεκατομμυρίων VND, σχεδόν διπλάσια σε σύγκριση με την ίδια περίοδο και ολοκληρώνοντας περισσότερο από το ήμισυ του ετήσιου σχεδίου. Αυτά τα στοιχεία αντικατοπτρίζουν μια σύγχρονη βελτίωση σε ολόκληρο το οικοσύστημα, από το σύγχρονο λιανικό εμπόριο, τα τρόφιμα, τις ζωικές πρωτεΐνες, έως τα ταχέως εξελισσόμενα καταναλωτικά αγαθά και τα υλικά υψηλής τεχνολογίας.

Συγκεκριμένα, η WinCommerce (WCM) εξακολουθεί να αποτελεί την κύρια κινητήρια δύναμη που συμβάλλει στα θετικά επιχειρηματικά αποτελέσματα. Από τον Αύγουστο, η αλυσίδα WCM έχει ανοίξει 415 ακόμη καταστήματα, το 75% των οποίων βρίσκεται σε αγροτικές περιοχές, μια περιοχή που αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 60% του πληθυσμού, αλλά το σύγχρονο λιανικό εμπόριο εξακολουθεί να έχει πολλά περιθώρια. Μόνο τον Αύγουστο, τα έσοδα έφτασαν τα 3.573 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 24,2% την ίδια περίοδο, δείχνοντας ολοένα και πιο αποτελεσματικές λειτουργίες.

Επιπλέον, τον Αύγουστο του 2025, η Masan MEATLife (UPCOM: MML) κατέγραψε θετικά επιχειρηματικά αποτελέσματα, με τον όγκο πωλήσεων να φτάνει τους 14.007 τόνους, αυξημένο κατά 12,9% σε ετήσια βάση. Τα καθαρά έσοδα ανήλθαν σε 999 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 11,1%, αντανακλώντας τη σταθερή ζήτηση και την αυξανόμενη συνεισφορά από τα σύγχρονα κανάλια λιανικής. Η λειτουργική αποτελεσματικότητα βελτιώθηκε σημαντικά όταν τα κέρδη προ φόρων (EBIT) ανήλθαν σε 50 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 42,9% σε ετήσια βάση, ενώ τα κέρδη μετά από φόρους αυξήθηκαν απότομα στα 35 δισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμούν με αύξηση 60,5%. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν επίσης σε 90 δισεκατομμύρια VND, 18% υψηλότερα από την ίδια περίοδο πέρυσι, δείχνοντας συνεχή ενοποίηση των περιθωρίων κέρδους. Αυτό το αποτέλεσμα επιβεβαιώνει τη βιώσιμη δυναμική ανάκαμψης της MML μετά την περίοδο αναδιάρθρωσης, με συνεχείς βελτιώσεις τόσο στην λειτουργική κλίμακα όσο και στην οικονομική αποδοτικότητα.

Όχι μόνο αυτό, η Masan Consumer (UPCOM: MCH) συνεχίζει να διατηρεί τον κεντρικό της ρόλο στον κλάδο των FMCG με μια στρατηγική καινοτομίας προϊόντων και επέκτασης των εξαγωγών, συμβάλλοντας στην αντιστάθμιση της εγχώριας ανταγωνιστικής πίεσης. Η Masan High-Tech Materials (HOSE: MSR), παρά το γεγονός ότι επηρεάζεται από τις διακυμάνσεις των παγκόσμιων τιμών των βασικών προϊόντων, εξακολουθεί να συμβάλλει σταθερά και να διατηρεί μακροπρόθεσμη στρατηγική σημασία. Αυτός ο συντονισμός δείχνει ότι η Masan δεν βασίζεται μόνο σε ένα τμήμα, αλλά εξισορροπεί μεταξύ της αύξησης της κατανάλωσης, των τροφίμων και των τεχνολογικών υλικών, ενισχύοντας έτσι τα θεμέλια για την εκπλήρωση των κριτηρίων που αναζητούν οι διεθνείς επενδυτές.

Ωστόσο, οι ευκαιρίες συνοδεύονται από προκλήσεις. Για να επωφεληθεί από τις διεθνείς ροές κεφαλαίων, η Masan πρέπει να διατηρήσει σταθερή ανάπτυξη σε ένα έντονα ανταγωνιστικό περιβάλλον και να βελτιώσει τα πρότυπα διακυβέρνησης, ώστε να ανταποκριθεί στις ολοένα και πιο αυστηρές προσδοκίες των παγκόσμιων επενδυτών. Βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών ενδέχεται να συμβούν κατά τη διάρκεια περιόδων αναδιάρθρωσης δεικτών, αλλά μακροπρόθεσμα, η αναβάθμιση θα αποτελέσει καταλύτη για τις επιχειρήσεις ώστε να ενισχύσουν την οικονομική πειθαρχία, να επεκτείνουν την ικανότητά τους να κινητοποιούν κεφάλαια και να συνδέονται στενότερα με τις διεθνείς αγορές.

Σύμφωνα με την επικαιροποιημένη έκθεση της BVSC του Σεπτεμβρίου 2025, η Masan (HOSE: MSN) εκτιμάται ότι έχει θετικές προοπτικές, με τα προβλεπόμενα έσοδα το 2025 να φτάνουν τα 85.042 δισεκατομμύρια VND (+2,2% την ίδια περίοδο) και τα κέρδη μετά φόρων των μετόχων της μητρικής εταιρείας να φτάνουν τα 3.501 δισεκατομμύρια VND (+75,1% την ίδια περίοδο).

Η BVSC δίνει σύσταση OUTPERFORM στην MSN με τιμή-στόχο τα 106.000 VND/μετοχή. Οι παράγοντες ανάπτυξης προέρχονται κυρίως από τις WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials και Phuc Long, ενώ η Masan Consumer αναμένεται να ανακάμψει από το 2026. Επιπλέον, εξωτερικοί παράγοντες, όπως η πιθανότητα αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς και η μεταφορά της Masan Consumer στο HOSE, θεωρούνται επίσης καταλύτες που υποστηρίζουν την αποτίμηση της MSN την επόμενη περίοδο.

Πηγή: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Market-Upgrade-and-Prospects-for-International-Capital-in-Vietnam.html