Πρέπει να αλλάξουμε την προσέγγισή μας στην άντληση κεφαλαίων προκειμένου να επιτύχουμε τους στόχους ανάπτυξης.

VTV.vn - Με στόχο την επίτευξη διψήφιας ανάπτυξης, οι κρατικές επιχειρήσεις αναγκάζονται να αλλάξουν τις μεθόδους κινητοποίησης κεφαλαίων, με την χρηματιστηριακή αγορά να καθίσταται στρατηγικός πυλώνας.

Ο στόχος της διψήφιας ανάπτυξης έχει αναγκάσει τις κρατικές επιχειρήσεις να αλλάξουν τις μεθόδους άντλησης κεφαλαίων, με την χρηματιστηριακή αγορά να αποτελεί στρατηγικό πυλώνα.

Επέκταση πόρων

Καθώς το Βιετνάμ εισέρχεται σε μια νέα φάση ανάπτυξης που απαιτεί υψηλή και βιώσιμη ανάπτυξη, η πίεση στον τομέα των κρατικών επιχειρήσεων αυξάνεται. Η κοινωνικοοικονομική στρατηγική ανάπτυξης για την περίοδο 2026-2030 στοχεύει σε μέση διψήφια ανάπτυξη. Αυτό σημαίνει ότι οι κρατικές εταιρείες και επιχειρήσεις πρέπει να επεκτείνουν τις επενδύσεις τους σε πρωτοφανή κλίμακα στους τομείς της ενέργειας, των υποδομών, της τεχνολογίας, της εφοδιαστικής και του ψηφιακού μετασχηματισμού.

Ωστόσο, η μεγαλύτερη πρόκληση έγκειται στη χρηματοδότηση. Εάν συνεχίσουμε να βασιζόμαστε κυρίως σε τραπεζικές πιστώσεις και κεφάλαια από τον κρατικό προϋπολογισμό, η επίτευξη υψηλών στόχων ανάπτυξης θα είναι πολύ δύσκολη. Σε αυτό το πλαίσιο, η χρηματιστηριακή αγορά θεωρείται στρατηγικό κανάλι για την κινητοποίηση κεφαλαίων για την οικονομία.

Η χρηματιστηριακή αγορά θεωρείται ολοένα και περισσότερο ως στρατηγικό κανάλι άντλησης κεφαλαίων για την οικονομία.

Μιλώντας σε πρόσφατο συνέδριο για τις εισηγμένες και εγγεγραμμένες κρατικές επιχειρήσεις, η κα Vu Thi Chan Phuong, πρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών (SSC), δήλωσε ότι η ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς και της αγοράς κινητών αξιών έχει γίνει ένα από τα βασικά καθήκοντα στα οποία το Κόμμα, η Εθνοσυνέλευση και η κυβέρνηση έχουν δώσει ιδιαίτερη προσοχή και έχουν κατευθύνει.

Σύμφωνα με την κα Phuong, το Ψήφισμα 79-NQ/TW του Πολιτικού Γραφείου ορίζει σαφώς την απαίτηση για την κατασκευή κρατικών επιχειρήσεων που λειτουργούν αποτελεσματικά βάσει μηχανισμών της αγοράς, διαθέτουν περιφερειακή και διεθνή ανταγωνιστικότητα και εφαρμόζουν σύγχρονη, ανοιχτή και διαφανή διακυβέρνηση. Σε αυτό το πλαίσιο, η προώθηση της μετοχοποίησης και της εκποίησης, σε συνδυασμό με την εισαγωγή και την εγγραφή διαπραγμάτευσης στο χρηματιστήριο, δεν αποτελεί μόνο νομική απαίτηση αλλά και στρατηγική λύση για τη βελτίωση της ποιότητας διακυβέρνησης, την επέκταση της πρόσβασης στο κοινωνικό κεφάλαιο και την αύξηση της επιχειρηματικής αξίας.

Αυτό το μήνυμα αντικατοπτρίζει μια σημαντική μετατόπιση στον τρόπο σκέψης της διοίκησης. Προηγουμένως, οι κρατικές επιχειρήσεις αναπτύσσονταν και αναπτύσσονταν κυρίως μέσω πιστώσεων και δημοσιονομικών κεφαλαίων. Τώρα, οι πιέσεις της αγοράς τις αναγκάζουν να «αναπτυχθούν» μέσω των διοικητικών ικανοτήτων και της ικανότητας οικοδόμησης εμπιστοσύνης με τους επενδυτές.

Ο κ. Vu Hong Phuong, Διευθυντής του Τμήματος Ανάπτυξης Κρατικών Επιχειρήσεων, πιστεύει ότι η επίτευξη διψήφιας ανάπτυξης αποτελεί σημαντική πρόκληση για τους κρατικούς οικονομικούς ομίλους και εταιρείες. Σύμφωνα με τον κ. Phuong, η επίτευξη αυτού του στόχου δεν μπορεί να βασίζεται αποκλειστικά σε κρατικά κεφάλαια, αλλά απαιτεί την κινητοποίηση διαφόρων άλλων πόρων, με την άντληση κεφαλαίων μέσω της χρηματιστηριακής αγοράς να αποτελεί ιδιαίτερα σημαντικό δίαυλο για τις ιδιωτικοποιημένες και τις εισηγμένες εταιρείες.

Στην πραγματικότητα, πολλές κρατικές επιχειρήσεις κατέχουν σήμερα σημαντικά περιουσιακά στοιχεία, αλλά η ικανότητά τους να αντλούν κεφάλαια μέσω της αγοράς παραμένει περιορισμένη λόγω του χαμηλού ποσοστού ελεύθερα διαπραγματεύσιμων μετοχών. Σύμφωνα με τον Νόμο περί Κινητών Αξιών, τουλάχιστον το 10% των μετοχών με δικαίωμα ψήφου πρέπει να κατέχεται από τουλάχιστον 100 επενδυτές που δεν είναι κύριοι μέτοχοι. Ωστόσο, οι περισσότερες ιδιωτικοποιημένες κρατικές επιχειρήσεις δεν πληρούν επί του παρόντος αυτήν την προϋπόθεση, επειδή η κρατική ιδιοκτησία και το ποσοστό των κύριων μετόχων παραμένουν πολύ υψηλά. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα χαμηλή ρευστότητα, περιορισμένη ικανότητα προσέλκυσης ξένων κεφαλαίων και επιχειρηματικές αξίες που δεν αντικατοπτρίζουν πλήρως τις πραγματικές τους δυνατότητες.

Ο αγώνας για την πίστη

Μια ανεπτυγμένη κεφαλαιαγορά δεν χρειάζεται μόνο μεγάλη προσφορά αγαθών, αλλά απαιτεί και μια ποιοτική διακυβέρνηση που να είναι αρκετά ελκυστική για να προσελκύσει μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Αυτός είναι και ο λόγος για τον οποίο η διαφάνεια καθίσταται ζωτικής σημασίας για τις εισηγμένες εταιρείες.

Η κα Vu Thi Chan Phuong τόνισε ότι η αυστηρή τήρηση των κανονισμών σχετικά με την αποκάλυψη πληροφοριών, την εταιρική διακυβέρνηση, την εισαγωγή στο χρηματιστήριο και την εγγραφή συναλλαγών θα συμβάλει σημαντικά στην αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ. Συγκεκριμένα, η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ από τον FTSE Russell στην ομάδα δευτερογενών αναδυόμενων αγορών θεωρείται ως μια σημαντική ευκαιρία για την προσέλκυση διεθνών επενδυτικών κεφαλαίων μεγάλης κλίμακας, ιδίως από μακροπρόθεσμα και παθητικά παγκόσμια επενδυτικά κεφάλαια.

Για πολλά χρόνια, ο τομέας των κρατικών επιχειρήσεων θεωρούνταν ότι κατείχε σημαντικούς πόρους, αλλά η κεφαλαιοποίησή του στο χρηματιστήριο δεν ήταν ανάλογη με τις δυνατότητές του.

Για να προσελκύσουν αυτή τη ροή κεφαλαίων, οι κρατικές επιχειρήσεις πρέπει να αλλάξουν ριζικά τη νοοτροπία της διαχείρισής τους. Οι διεθνείς επενδυτές δεν εξετάζουν μόνο το μέγεθος των περιουσιακών στοιχείων, αλλά ενδιαφέρονται περισσότερο για την ποιότητα της ταμειακής ροής, την αποτελεσματικότητα της αξιοποίησης του κεφαλαίου και το επίπεδο διαφάνειας.

Ο LS. Phan Hoài Nam, Γενικός Διευθυντής της W&A Consulting & Law Firm, πιστεύει ότι η πρόσβαση σε κεφάλαια από ξένα επενδυτικά κεφάλαια γίνεται ολοένα και πιο συνηθισμένη, αλλά συνοδεύεται από πολύ υψηλές απαιτήσεις για διαφάνεια πληροφοριών και εταιρική διακυβέρνηση. Οι επιχειρήσεις πρέπει να καταδεικνύουν με σαφήνεια τον σκοπό της χρήσης κεφαλαίων, την πρόοδο του έργου και τους οικονομικούς δείκτες για την αποτελεσματική αξιοποίηση του ξένου κεφαλαίου και την αποφυγή νομικών κινδύνων.

Συμμεριζόμενος την ίδια άποψη, ο δικηγόρος Vu Anh Duong, Αντιπρόεδρος του Διεθνούς Κέντρου Διαιτησίας του Βιετνάμ (VIAC), πιστεύει ότι για να διευρύνει την πρόσβαση σε κεφάλαια, το Κράτος πρέπει να βελτιώσει το σύστημα κριτηρίων εταιρικής πίστωσης, να αυξήσει την εποπτεία μετά την κινητοποίηση κεφαλαίου και να δημιουργήσει ένα ανεξάρτητο κέντρο αξιολόγησης κινδύνου για την ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Από την άποψη της αγοράς, αυτό είναι ένα στάδιο όπου οι κρατικές επιχειρήσεις δεν μπορούν πλέον να παραμένουν εκτός της ανταγωνιστικής πίεσης όσον αφορά τη διαφάνεια και την αποτελεσματική χρήση του κεφαλαίου. Για πολλά χρόνια, ο τομέας των κρατικών επιχειρήσεων θεωρούνταν ότι κατείχε σημαντικούς πόρους, αλλά η κεφαλαιοποίησή του στο χρηματιστήριο δεν ήταν ανάλογη.

Για την επίτευξη διψήφιας ανάπτυξης, η πρόκληση δεν είναι μόνο η αύξηση του κεφαλαίου, αλλά και η αποτελεσματικότερη χρήση αυτού του κεφαλαίου. Αυτό απαιτεί μια πιο ουσιαστική διαδικασία ιδιωτικοποίησης, μείωση της υπερβολικά συγκεντρωμένης ιδιοκτησίας, αύξηση του αριθμού των ελεύθερα διαπραγματεύσιμων μετοχών και δημιουργία συνθηκών για τους στρατηγικούς επενδυτές ώστε να συμμετέχουν πιο ενεργά στην εταιρική διακυβέρνηση. Μόνο τότε η χρηματιστηριακή αγορά θα γίνει πραγματικά μια «μαία» που διοχετεύει κεφάλαια στην οικονομία, αντί να είναι απλώς ένας χώρος για βραχυπρόθεσμες χρηματιστηριακές συναλλαγές.

Πηγή: https://vtv.vn/can-thay-doi-cach-huy-dong-von-de-dat-muc-tieu-tang-truong-100260520104536974.htm