Οι χρηματιστηριακές αγορές δέχτηκαν ώθηση τον Απρίλιο από την είδηση ​​της αναβάθμισης.

Βραχυπρόθεσμα, η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ θα παράσχει θετική στήριξη στην αγορά αυτόν τον Απρίλιο, παράλληλα με άλλους αξιοσημείωτους παράγοντες.

Στις 8 Απριλίου, ο FTSE ανακοίνωσε ότι το Βιετνάμ πέρασε την ενδιάμεση αξιολόγηση και αναβαθμίστηκε επίσημα σε Δευτερογενή Αναδυόμενη Αγορά. Η απόφαση αυτή θα τεθεί σε ισχύ από τη συνεδρίαση της Δευτέρας, 21 Σεπτεμβρίου 2026. Η μετάβαση θα υλοποιηθεί σε τέσσερις φάσεις, ξεκινώντας από τον Σεπτέμβριο του 2026.

Σύμφωνα με τον οδικό χάρτη, τα επενδυτικά κεφάλαια δεικτών θα αρχίσουν να εκταμιεύουν κεφάλαια στην αγορά του Βιετνάμ σε τέσσερις φάσεις ως εξής: 21 Σεπτεμβρίου 2026 (κατανομή 10%), 22 Μαρτίου 2027 (20%), 21 Ιουνίου 2027 (35%) και 20 Σεπτεμβρίου 2027 (35%).

Χρονοδιάγραμμα κατανομής κεφαλαίου και στάθμιση επενδύσεων. Πηγή: FTSE

Ο FTSE ανακοίνωσε επίσης την αναμενόμενη στάθμιση των βιετναμέζικων μετοχών στους τέσσερις κύριους δείκτες του, και συγκεκριμένα: FTSE Global All Cap (0,037%), FTSE Emerging All Cap (0,35%), FTSE All-World (0,024%) και FTSE Emerging (0,227%).

Σύμφωνα με δεδομένα από την ομάδα ανάλυσης της SSI, η έρευνα σε αγορές που είχαν αναβαθμιστεί προηγουμένως, όπως το Κατάρ, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, το Κουβέιτ, η Σαουδική Αραβία, η Ρουμανία και η Ισλανδία, δείχνει ότι η βραχυπρόθεσμη απόδοση της αγοράς μετά την αναβάθμιση είναι ασυνεπής, με ορισμένες αγορές να παρουσιάζουν διορθώσεις κατά το πρώτο έτος.  

Ωστόσο, μεσοπρόθεσμα, οι περισσότερες έχουν αποφέρει σημαντικές αποδόσεις, περίπου 20-50% εντός 3 ετών. Αυτό υποδηλώνει ότι οι αναβαθμίσεις συνήθως λειτουργούν ως μεσοπρόθεσμος μοχλός ανάπτυξης, αντί να δημιουργούν άμεσο αποτέλεσμα, σημείωσε η SSI.  

Στην πραγματικότητα, η απόδοση της αγοράς εξακολουθεί να καθορίζεται κυρίως από θεμελιώδεις παράγοντες όπως το μακροοικονομικό περιβάλλον, οι προοπτικές αύξησης των κερδών και τα επίπεδα αποτίμησης. Από αυτές τις απόψεις, το Βιετνάμ ξεπερνά πολλές άλλες αγορές στον όμιλό του χάρη στο ισχυρό μακροοικονομικό του υπόβαθρο, τις θετικές προοπτικές κερδών και τις σχετικά ελκυστικές αποτιμήσεις.  

Το πιο σημαντικό είναι ότι, πέρα ​​από τη βραχυπρόθεσμη αστάθεια των τιμών, η αναβάθμιση του FTSE Russell αποτελεί θεμελιώδες ορόσημο, συμβάλλοντας στην τυποποίηση της υποδομής της κεφαλαιαγοράς του Βιετνάμ σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα.

Αυτή η βελτίωση αναμένεται να ενισχύσει την αξιοπιστία της αγοράς και να προσελκύσει πιο σταθερές, μακροπρόθεσμες ροές ξένων κεφαλαίων, υποστηρίζοντας έτσι τη βιώσιμη ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς. Μετά τον FTSE Russell, ο MSCI θα είναι το επόμενο στρατηγικό ορόσημο. Η διαδικασία αναταξινόμησης του MSCI θα εξαρτηθεί από τη συνέχιση της προώθησης μεταρρυθμίσεων από το Βιετνάμ, ιδίως σε τομείς όπως η πρόσβαση στην αγορά, η διαφάνεια και τα λειτουργικά πρότυπα, προκειμένου να προσεγγίσει τις διεθνείς βέλτιστες πρακτικές.

Βραχυπρόθεσμα, η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ παραμένει ένας θετικός παράγοντας στήριξης για την αγορά αυτόν τον Απρίλιο, παράλληλα με τις σχετικά θετικές προσδοκίες για την αύξηση των κερδών το πρώτο τρίμηνο του 2026, την προοπτική αποκλιμάκωσης των συγκρούσεων ΗΠΑ-Ισραήλ και Ιράν και τις προσδοκίες των επενδυτών σχετικά με τη νέα κυβέρνηση .

Ωστόσο, η SSI προβλέπει επίσης ότι η ανοδική δυναμική είναι πιθανό να αποδυναμωθεί στο δεύτερο μισό του μήνα. Ιστορικά, οι εποχικοί παράγοντες δείχνουν επίσης ότι ο Απρίλιος είναι συνήθως μια επιφυλακτική περίοδος για την αγορά, με το μέσο ποσοστό αύξησης της τιμής των μετοχών να φτάνει μόνο περίπου το 47,7% - το δεύτερο χαμηλότερο επίπεδο του έτους, μόνο υψηλότερο από τον Οκτώβριο.

Αυτή η εποχική «ύφεση» συνήθως προκύπτει από την απορρόφηση ενός ορισμένου αριθμού επιχειρηματικών σχεδίων από την αγορά μετά τις συνελεύσεις των μετόχων, σε συνδυασμό με δραστηριότητα αποκόμισης κερδών κατά την περίοδο των ανακοινώσεων των κερδών του πρώτου τριμήνου.

Μηνιαίες διακυμάνσεις του Δείκτη VN (2010 - 2025). Πηγή: SSI

Από τις αρχές Απριλίου 2026, ο δείκτης VN ​​διαπραγματεύεται με προβλεπόμενο λόγο P/E περίπου 12,0x, σημαντικά χαμηλότερο από τον 10ετή μέσο όρο των 14,0x. Ταυτόχρονα, η έκπτωση που προσφέρει η αγορά του Βιετνάμ σε σύγκριση με άλλες αγορές του ASEAN διευρύνεται επίσης.  

Αν εξαιρέσουμε την ομάδα μετοχών της Vingroup (VIC, VHM, VRE), η αποτίμηση της αγοράς θα μπορούσε ακόμη και να μειωθεί σε περίπου 10,5x, διαμορφώνοντας έτσι ένα σχετικά ελκυστικό εύρος αποτίμησης βασισμένο σε θεμελιώδη μεγέθη. Ωστόσο, σε προηγούμενες ρευστοποιήσεις, όπως το 2020, το 2022 και το 2025, ο λόγος P/E για τα προθεσμιακά συμβόλαια είχε κατά καιρούς φτάσει στο κατώτατο σημείο του εύρους 9-10x.  

Καθώς η ρευστότητα της αγοράς εξακολουθεί να βρίσκεται υπό πίεση και τα επιτόκια να αυξάνονται, και τα επιτόκια καταθέσεων 12 μηνών να υπερβαίνουν το 8%, το περιθώριο στήριξης από παράγοντες αποτίμησης ενδέχεται να παραμείνει περιορισμένο.

Συνεπώς, παρόλο που το τρέχον επίπεδο αποτίμησης έχει γίνει σημαντικά πιο ελκυστικό και ολοένα και πιο πειστικό σε σχετική συγκριτική βάση, ο κίνδυνος βραχυπρόθεσμης καθοδικής διόρθωσης δεν μπορεί να εξαλειφθεί πλήρως και ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζεται πλήρως στην τιμή της μετοχής, σημείωσε η SSI.

Πηγή: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html