Η ιστορία των «σιωπηλών» μετοχών.

Με σχεδόν μηδενική ρευστότητα, τις τιμές των μετοχών να παραμένουν σχεδόν αμετάβλητες και να «προσαρμοζονται» μόνο στις προθεσμίες πληρωμής μερισμάτων, πολλές εταιρείες με υγιή οικονομική κατάσταση «κρύβονται» πίσω από μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης (σεντ).

Η χήνα που γεννά τα χρυσά αυγά στερείται ρευστότητας.

Στα μέσα Ιουνίου 2024, η Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (PTG) ολοκλήρωσε την πληρωμή μερίσματος στους μετόχους της. Για κάθε μετοχή που κατείχαν, οι μέτοχοι έλαβαν 5.000 VND σε μερίσματα, που ισοδυναμούν με ποσοστό καταβολής 50% - ένα εξαιρετικά επιθυμητό ποσοστό μερίσματος που υπερβαίνει κατά πολύ αυτό των περισσότερων εισηγμένων εταιρειών.

Το πιο σημαντικό είναι ότι η τρέχουσα τιμή της μετοχής της PTG είναι μόνο 500 VND/μετοχή. Η μερισματική απόδοση (D/P), που υπολογίζεται ως το ποσό του μερίσματος σε σχέση με την τιμή της μετοχής, αντικατοπτρίζει την πιθανή απόδοση των μερισμάτων εάν οι μετοχές αγοράζονταν στην τρέχουσα τιμή, η οποία θα μπορούσε να φτάσει το 1.000%. Σύμφωνα με τους κανονισμούς, η τιμή της μετοχής μετά την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος θα προσαρμοστεί προς τα κάτω με τον αντίστοιχο λόγο καταβολής μερίσματος. Ωστόσο, η τρέχουσα τιμή της μετοχής PTG... δεν μπορεί να προσαρμοστεί περαιτέρω.

Με τακτικές πληρωμές μερισμάτων και υψηλό ποσοστό αποπληρωμής, οι πρώτοι μέτοχοι μετοχών PTG ανέκτησαν γρήγορα την επένδυσή τους αποκλειστικά από έσοδα από μερίσματα. Εν τω μεταξύ, λόγω έλλειψης ρευστότητας, καθώς δεν υπήρχαν επενδυτές που να αγοράζουν ή να πωλούν, η τιμή της μετοχής μειώθηκε σταδιακά ως αποτέλεσμα των προσαρμογών στις ημέρες διαπραγμάτευσης χωρίς μέρισμα.

Οι αποτελεσματικές επιχειρηματικές δραστηριότητες σε συνδυασμό με ένα μικρό και αμετάβλητο εγγεγραμμένο κεφάλαιο βοήθησαν το μετοχικό κεφάλαιο αυτής της εταιρείας ένδυσης να είναι 3,5 φορές το εγγεγραμμένο κεφάλαιό της έως τις 31 Δεκεμβρίου 2023. Ωστόσο, αυτή δεν είναι η μόνη περίπτωση με αυτό το παράδοξο.

Οι μετοχές MEF της Menifa Joint Stock Company είναι σε μεγάλο βαθμό μη ρευστοποιήσιμες επειδή οι μέτοχοι προσκολλώνται στη «χρυσή χήνα» τους. Η μηχανολογική εταιρεία, με έδρα το Thai Nguyen, ολοκλήρωσε την διανομή μερισμάτων στις 6 Μαΐου και κατέβαλε άμεσα μερίσματα στις 15 Μαΐου. Εκείνη την εποχή, η τιμή της μετοχής MEF ήταν 3.000 VND/μετοχή και δεν μπορούσε να προσαρμοστεί λόγω της καταβολής μερίσματος 45% (με αποτέλεσμα τη μείωση των 4.500 VND/μετοχή). Την τελευταία δεκαετία, ο δείκτης καταβολής μερισμάτων της Menifa κυμαινόταν σταθερά μεταξύ 30-40%.

Οι μετοχές BCB της 397 Joint Stock Company, οι οποίες είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο UPCoM, βρίσκονται σε παρόμοια κατάσταση, παραμένοντας σταθερές στα 700 VND ανά μετοχή. Με βάση αποκλειστικά την τιμή της μετοχής, οι επενδυτές θα μπορούσαν εύκολα να μπερδέψουν την BCB με μια μετοχή σε χαμηλή τιμή λόγω της μικρής κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Ωστόσο, όλα αυτά είναι κρυμμένα διαμάντια με υγιείς οικονομικές καταστάσεις.

Ετησίως, η εταιρεία αυτή καταβάλλει σταθερά μερίσματα της τάξης του 20-40% με εξαιρετικά υψηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) (περίπου 30%). Το εγγεγραμμένο κεφάλαιο της 397 Joint Stock Company είναι μόνο περίπου 57 δισεκατομμύρια VND, αλλά σε ορισμένα χρόνια τα κέρδη της έφτασαν τα 34 δισεκατομμύρια VND.

Διαφάνεια που πηγάζει από εγγενείς ανάγκες.

Αυτές οι μετοχές έχουν πολλές ομοιότητες. Εκτός από το μέτριο εγγεγραμμένο κεφάλαιό τους, τη συγκεντρωμένη μετοχική δομή και την εξαιρετικά ισχυρή οικονομική τους απόδοση και τα επιχειρηματικά τους αποτελέσματα, και οι τρεις εταιρείες αποκαλύπτουν ελάχιστα στοιχεία. Η Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company, η 397 Joint Stock Company και η Menifa δημοσιεύουν μόνο ετήσιες οικονομικές εκθέσεις.

Φυσικά, σύμφωνα με τους κανονισμούς, μόνο οι εισηγμένες εταιρείες και οι μεγάλες εισηγμένες εταιρείες υποχρεούνται να δημοσιεύουν τριμηνιαίες οικονομικές εκθέσεις ή ελεγμένες τριμηνιαίες οικονομικές εκθέσεις (εάν υπάρχουν). Και οι τρεις εταιρείες που αναφέρονται παραπάνω διαπραγματεύονται μετοχές στο χρηματιστήριο UPCoM και έχουν μέτριο κεφάλαιο καταχώρισης. Επομένως, η δημοσίευση μόνο ετήσιων οικονομικών εκθέσεων πληροί τους κανονισμούς. Ωστόσο, για τους επενδυτές, το εμπόδιο στην πρόσβαση σε πληροφορίες θα επηρεάσει σε κάποιο βαθμό τις επενδυτικές αποφάσεις.

Μοιράζοντας την επενδυτική τους οπτική από την οπτική γωνία μιας εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων, ένας ειδικός τόνισε επίσης ότι τα αμοιβαία κεφάλαια δεν απορρίπτουν όλες τις μετοχές που διαπραγματεύονται στο UPCoM. Για επιχειρήσεις με πλήρη πρόσβαση σε πληροφορίες, καθώς και σε πρόσθετες πληροφορίες που αποκτώνται από επιτόπιες επισκέψεις και άμεσες συναντήσεις με επικεφαλής εταιρειών, η μετοχή μπορεί επίσης να βρίσκεται στο ραντάρ του αμοιβαίου κεφαλαίου εάν πρόκειται για εταιρεία με υγιή οικονομική κατάσταση και δυνατότητες βελτίωσης της ρευστότητας και της τιμής στο μέλλον.

Ακόμη και στο HoSE, πολλές εταιρείες που κάποτε είχαν χαμηλή ρευστότητα μετοχών και των οποίων η διοίκηση δεν είχε εξετάσει το ενδεχόμενο άντλησης κεφαλαίων για χρόνια, εξακολουθούσαν να συμμορφώνονται με τους κανονισμούς σχετικά με την αποκάλυψη πληροφοριών. Ορισμένες εταιρείες εξέτασαν επίσης το ενδεχόμενο έκδοσης δωρεάν μετοχών ή καταβολής μερισμάτων για την αύξηση του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία, βελτιώνοντας έτσι σταδιακά τη ρευστότητα στην αγορά.

Σε δήλωσή της στα τέλη του 2023, η κα. Nguyen Thi Mai Thanh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της REECorp, τόνισε ότι η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένας χώρος που «πιέζει» τις εισηγμένες εταιρείες να διεξάγουν τις δραστηριότητές τους με πιο ειλικρίνεια, διαφάνεια, υπευθυνότητα και με υποχρεώσεις προς τα ενδιαφερόμενα μέρη, όπως επενδυτές, χορηγούς, πελάτες, υπαλλήλους, ακόμη και φορολογικές υποχρεώσεις προς το Κράτος.

Μεταξύ σχεδόν 1.600 εισηγμένων και εγγεγραμμένων εταιρειών, δεν είναι όλες γνωστές. Οι πληροφορίες σχετικά με αυτές τις εταιρείες στην αγορά παρέχουν στους επενδυτές πρόσθετο «υλικό» για επενδυτικές αποφάσεις και χρησιμεύουν ως κανάλι επικοινωνίας για τους συνεργάτες και τους πελάτες ώστε να μάθουν περισσότερα για τις επιχειρήσεις.

Η γνωστοποίηση πληροφοριών για λόγους διαφάνειας πηγάζει από εσωτερικές ανάγκες και αποφέρει πολλά οφέλη στις επιχειρήσεις. Επιπλέον, δεν μπορεί να αποκλειστεί ότι μπορεί να αξιοποιήσει ευκαιρίες για περαιτέρω ανάπτυξη μέσω καναλιών άντλησης κεφαλαίων στην χρηματιστηριακή αγορά.

Πηγή: https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html