Οι ευκαιρίες για τις μετοχές εξακολουθούν να είναι τεράστιες

Κατά τη συνεδρίαση της 22ας Μαΐου, ο δείκτης VN-Index κατέγραψε απότομη πτώση 10,23 μονάδων (-0,8%) και έκλεισε στις 1.266,91 μονάδες. Αυτή είναι η δεύτερη συνεχόμενη πτώση αυτού του δείκτη, όταν αντιμετώπισε πίεση πώλησης 1,1 δισεκατομμυρίου μετοχών της συνεδρίασης της 20ής Μαΐου στους λογαριασμούς των επενδυτών. Οι εγχώριοι και ξένοι επενδυτές πουλούσαν συνεχώς σε χαμηλές τιμές, με αποτέλεσμα οι μετοχές να καταρρεύσουν αρκετά γρήγορα κατά την απογευματινή συνεδρίαση. Η συνολική αξία συναλλαγών των 3 ορόφων εκτοξεύτηκε στα σχεδόν 33.400 δισεκατομμύρια VND, ένα ρεκόρ υψηλό σε 23 συνεδριάσεις.

Οι επενδυτές ανησυχούν λιγότερο.

Ωστόσο, σύμφωνα με τους ειδικούς που παρακολούθησαν την ομιλία με θέμα «Το κύμα της χρηματιστηριακής αγοράς επιστρέφει, ποιες μετοχές του κλάδου έχουν ευκαιρίες;» που διοργάνωσε η εφημερίδα Nguoi Lao Dong το ίδιο απόγευμα, αν και η αγορά ενδέχεται να παρουσιάσει διακυμάνσεις, η τάση εξακολουθεί να είναι θετική.

Ο κ. Dinh Duc Minh, Διευθυντής Επενδύσεων της VinaCapital Fund Management Company, σχολίασε ότι πριν από περίπου ένα μήνα, οι επενδυτές ανησυχούσαν αρκετά για την πίεση των αυξανόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών, των αυξανόμενων επιτοκίων ή των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή, με αποτέλεσμα ο δείκτης VN ​​να χάσει περισσότερες από 100 μονάδες σε μόλις 1 εβδομάδα στα μέσα Απριλίου. Προς το παρόν, αυτές οι ανησυχίες εξακολουθούν να υπάρχουν, αλλά φαίνεται ότι οι επενδυτές το έχουν «συνηθίσει», ενώ η εγχώρια μακροοικονομία δείχνει πιο θετικά σημάδια, η παραγωγή - οι επιχειρήσεις, οι εισαγωγές και οι εξαγωγές είναι όλες θετικές. «Τα επιχειρηματικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2024 των εισηγμένων επιχειρήσεων αυξήθηκαν κατά περίπου 12% την ίδια περίοδο. Αν κοιτάξουμε πιο προσεκτικά, πολλές επιχειρήσεις έχουν πολύ καλά κέρδη» - δήλωσε ο κ. Minh.

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Thanh Lam, Διευθυντή Προσωπικής Ανάλυσης της Maybank Securities Company, αν εξετάσουμε τα τρέχοντα επενδυτικά κανάλια, οι μετοχές εξακολουθούν να αποτελούν το πιο ελκυστικό επενδυτικό κανάλι. Παρόλο που το επιτόκιο κινητοποίησης έχει αυξηθεί, το γενικό επίπεδο εξακολουθεί να είναι χαμηλό. Επομένως, όταν ο δείκτης VN ​​μειωθεί αρκετά, αυτό θα τονώσει τη ροή μετρητών από τους επενδυτές.

Αυτό εξηγεί την απότομη αύξηση περίπου 100 μονάδων στην αγορά από τα τέλη Απριλίου. «Εάν το επιτόκιο εισροών αυξηθεί κατά περίπου 1% από τώρα μέχρι το τέλος του έτους, δεν μπορεί να επιβεβαιωθεί ότι η νομισματική πολιτική έχει αντιστραφεί, επομένως δεν υπάρχει ακόμη λόγος ανησυχίας», δήλωσε ο κ. Λαμ.

Προσκεκλημένοι ειδικοί παρευρίσκονται στην εκπομπή για τις μετοχές που διοργάνωσε η εφημερίδα Nguoi Lao Dong το απόγευμα της 22ας Μαΐου. Φωτογραφία: TAN THANH

Σε ένα τέτοιο πλαίσιο, οι ειδικοί πιστεύουν ότι η απότομη διόρθωση της αγοράς στη συνεδρίαση της 22ας Μαΐου δεν είναι πραγματικά ανησυχητική. Διότι μακροπρόθεσμα, οι προοπτικές εξακολουθούν να είναι θετικές. Ο κ. Nguyen Thanh Trung, Διευθυντής Συμβουλευτικής Επενδύσεων της Thanh Cong Securities Company (TCSC), δήλωσε ότι κατά την αξιολόγηση της ανοδικής και καθοδικής τάσης της χρηματιστηριακής αγοράς, πρέπει να εξετάσουμε τον παράγοντα ταμειακών ροών στην αγορά. Στην πραγματικότητα, προς το παρόν, οι μετοχές εξακολουθούν να αποτελούν ένα επενδυτικό κανάλι με ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα σε σύγκριση με τα ακίνητα, τα ομόλογα, τον χρυσό και τα επιτόκια. Συγκεκριμένα, τα επιτόκια έχουν αυξηθεί, αλλά εξακολουθούν να βρίσκονται σε χαμηλό επίπεδο σε σύγκριση με πριν από 1 χρόνο. Αν και η τιμή του χρυσού έχει φτάσει σε ένα υψηλό επίπεδο, δεν βιάζονται όλοι να αγοράσουν χρυσό όπως πριν από 10 χρόνια.

«Η αποτίμηση της αγοράς με βάση τον λόγο P/B (λογιστική αξία) εξακολουθεί να είναι η χαμηλότερη εδώ και σχεδόν 10 χρόνια. Η αποτίμηση με βάση τον λόγο P/E (κέρδη επί της τιμής της μετοχής) είναι περίπου 13-13,5 φορές σε σύγκριση με τον μέσο όρο περίπου 16-18 φορές, επομένως δεν είναι πολύ υψηλή» - δήλωσε ο κ. Trung.

Πότε θα μειώσουν οι ξένοι επενδυτές τις καθαρές πωλήσεις;

Οι ειδικοί λένε ότι βραχυπρόθεσμα, ο δείκτης VN ​​μπορεί να παρουσιάσει μεγαλύτερες διακυμάνσεις όταν πλησιάζει το όριο των 1.300 μονάδων, αλλά πρόκειται μόνο για εναλλαγή ταμειακών ροών μεταξύ επενδυτών και όχι για πτωτική τάση. Ακόμη και οι συνεχείς καθαρές πωλήσεις ξένων επενδυτών τους τελευταίους μήνες δεν είναι ιδιαίτερα ανησυχητικές, επειδή το ποσοστό συναλλαγών αυτής της ομάδας στην αγορά δεν είναι πολύ μεγάλο.

Ο κ. Nguyen Thanh Trung πιστεύει ότι η αγορά μπορεί να διορθωθεί στις επόμενες συνεδριάσεις, αλλά είναι απαραίτητο να αναλυθεί εάν οι θετικοί παράγοντες έχουν αντιστραφεί ή έχουν αλλάξει. Εάν δεν έχουν αλλάξει, η τάση εξακολουθεί να είναι θετική, αν και βραχυπρόθεσμα μπορεί να παρουσιάσει διακυμάνσεις και να μειωθεί.

Ο κ. Dinh Duc Minh δήλωσε ότι οι ξένοι επενδυτές είναι καθαροί πωλητές σε πολλές αγορές εδώ και 2-3 χρόνια, όχι μόνο πρόσφατα. Ο σημαντικότερος λόγος είναι η μεγάλη διαφορά στα επιτόκια μεταξύ των αναδυόμενων αγορών, συμπεριλαμβανομένου του Βιετνάμ και των ΗΠΑ. Εκείνη την εποχή, τα χρήματα των ξένων επενδυτών τείνουν να ρέουν προς τις ΗΠΑ λόγω υψηλότερων αποδόσεων.

Ο κ. Μινχ ανέφερε ότι το επιτόκιο των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ κυμαίνεται αυτή τη στιγμή περίπου στο 4,5%-5%/έτος, κάτι που είναι αρκετά ελκυστικό για τους παγκόσμιους επενδυτές και ιδιαίτερα για τους επενδυτές που δεν ενέχουν σχεδόν κανέναν κίνδυνο. Ως εκ τούτου, θα πουλήσουν τίτλους σε αναδυόμενες και μεθοριακές αγορές (όχι μόνο στο Βιετνάμ) για να μεταφέρουν ταμειακές ροές επενδύσεων στις ΗΠΑ.

«Ωστόσο, κάθε φορά που ο δείκτης VN ​​προσαρμόζεται σε ένα ελκυστικό επίπεδο (P/E περίπου 10x), οι ξένοι επενδυτές θα αγοράζουν ξανά δυναμικά. Αυτό δείχνει ότι οι ξένοι επενδυτές ενδιαφέρονται πάντα για τις βιετναμέζικες μετοχές», δήλωσε ο κ. Minh.

Για πόσο καιρό, λοιπόν, θα συνεχίσουν να πωλούν οι ξένοι επενδυτές; Σύμφωνα με την τελευταία πρόβλεψη, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (FED) ενδέχεται να ξεκινήσει τη μείωση των επιτοκίων για πρώτη φορά φέτος στη συνεδρίαση πολιτικής της τον Σεπτέμβριο. Θα συνεχίσουν οι ξένοι επενδυτές να πωλούν καθαρά από τώρα μέχρι τότε;

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Thanh Lam, πολλές χώρες της περιοχής έχουν καταγράψει ξένους επενδυτές που αποσύρουν χρήματα από την χρηματιστηριακή αγορά. Ο κ. Lam προβλέπει ότι όταν η FED κάνει μια κίνηση για να μειώσει τα επιτόκια, οι ξένοι επενδυτές θα μειώσουν την καθαρή πίεση πωλήσεων. Συγκεκριμένα, σε περίπτωση που το Βιετνάμ είναι επιλέξιμο για αναβάθμιση σε καθεστώς αναδυόμενης αγοράς τον Μάρτιο του 2025 ή αργότερα τον Σεπτέμβριο του 2025, αυτό θα τονώσει ξανά τη ροή ξένου χρήματος.

Στατιστικά στοιχεία από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα, οι ξένοι επενδυτές έχουν πουλήσει περίπου 27.000 δισεκατομμύρια VND στο χρηματιστήριο του Βιετνάμ. Ωστόσο, σε μια λεπτομερή ανάλυση, ο κ. Nguyen Thanh Trung δήλωσε ότι οι μετοχές της Vingroup (VIC, VHM, VRE) από μόνες τους αντιπροσώπευαν περίπου το 45% της καθαρής αξίας πώλησης, ενώ το υπόλοιπο αφορούσε άλλες μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όπως MSN, VNM και ETF funds... Αυτοί οι αριθμοί δείχνουν ότι οι καθαρές πωλήσεις επικεντρώνονται σε ορισμένες ομάδες μετοχών, όχι σε ολόκληρη την αγορά.

«Πριν από πέντε έως δέκα χρόνια, ο όγκος συναλλαγών των ξένων επενδυτών αντιπροσώπευε περίπου το 20% των συνολικών συναλλαγών στην αγορά, επομένως όταν πουλούσαν καθαρά, είχε τεράστιο αντίκτυπο. Επί του παρόντος, η ημερήσια ρευστότητα μπορεί να φτάσει έως και δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, εκ των οποίων οι ξένοι επενδυτές αντιπροσωπεύουν μόνο περίπου το 5%-6%, επομένως ο αντίκτυπος δεν είναι πολύ μεγάλος», δήλωσε ο κ. Τρουνγκ.

Κατάλληλο για μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες επενδύσεις

Κατά τη διάρκεια της ομιλίας τους στο χρηματιστήριο, οι ειδικοί παρουσίασαν μια σειρά από πολλά υποσχόμενες ομάδες μετοχών για την επόμενη περίοδο, όπως τραπεζικές εργασίες, ακίνητα σε βιομηχανικά πάρκα, εξαγωγές, λιμάνια, τεχνολογία, λιανικό εμπόριο...

Σύμφωνα με τους ειδικούς, το τρέχον επίπεδο τιμών των μετοχών εξακολουθεί να είναι λογικό για μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες επενδύσεις, αν και δεν είναι πλέον πολύ φθηνό. Όταν επιλέγουν μετοχές για αγορά, οι επενδυτές θα πρέπει να επικεντρώνονται στις επιχειρηματικές προοπτικές της εταιρείας και στους παράγοντες κινδύνου που πρέπει να ληφθούν υπόψη... «Εάν επιλέξετε καλές μετοχές, πολλά υποσχόμενες εταιρείες, τότε ακόμη και αν η τιμή μειωθεί κατά 5%-7%, δεν αποτελεί λόγο ανησυχίας» - δήλωσε ο κ. Dinh Duc Minh.

Πηγή: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm