Οι ευκαιρίες για την χρηματιστηριακή αγορά παραμένουν πολύ σημαντικές.

Στις 22 Μαΐου, ο δείκτης VN ​​κατέγραψε σημαντική πτώση 10,23 μονάδων (-0,8%), κλείνοντας στις 1.266,91 μονάδες. Αυτή ήταν η δεύτερη συνεχόμενη ημέρα πτώσης για τον δείκτη, λόγω της πίεσης πώλησης από 1,1 δισεκατομμύριο μετοχές από τη συνεδρίαση της 20ής Μαΐου. Εγχώριοι και ξένοι επενδυτές συνεχίστηκαν με πωλήσεις μετοχών σε χαμηλότερες τιμές, προκαλώντας ραγδαία πτώση των τιμών των μετοχών το απόγευμα. Η συνολική αξία συναλλαγών και στα τρία χρηματιστήρια εκτινάχθηκε σε σχεδόν 33.400 δισεκατομμύρια VND, ένα ρεκόρ υψηλό σε 23 συνεδριάσεις.

Οι επενδυτές ανησυχούν λιγότερο τώρα.

Ωστόσο, σύμφωνα με ειδικούς που παρακολούθησαν την ομιλία της χρηματιστηριακής αγοράς με τίτλο «The Stock Market Wave Returns: Which Sectors Offer Opportunities;» που διοργάνωσε η εφημερίδα Nguoi Lao Dong εκείνο το απόγευμα, αν και η αγορά ενδέχεται να παρουσιάσει διακυμάνσεις, η συνολική τάση παραμένει θετική.

Ο κ. Dinh Duc Minh, Διευθυντής Επενδύσεων της VinaCapital Fund Management Company, σημείωσε ότι πριν από περίπου ένα μήνα, οι επενδυτές ανησυχούσαν αρκετά για την πίεση των αυξανόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών, των κυμαινόμενων επιτοκίων και των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή, με αποτέλεσμα ο δείκτης VN ​​να χάσει περισσότερες από 100 μονάδες σε μόλις μία εβδομάδα στα μέσα Απριλίου. Προς το παρόν, αυτές οι ανησυχίες εξακολουθούν να υφίστανται, αλλά οι επενδυτές φαίνεται να έχουν «συνηθίσει» σε αυτές, ενώ η εγχώρια μακροοικονομική κατάσταση δείχνει πιο θετικά σημάδια, με την παραγωγή, τις επιχειρήσεις και τις εισαγωγές-εξαγωγές να φαίνονται όλες πολλά υποσχόμενες. «Τα επιχειρηματικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2024 των εισηγμένων εταιρειών αυξήθηκαν κατά περίπου 12% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Κοιτάζοντας πιο προσεκτικά, πολλές εταιρείες έχουν πολύ καλά κέρδη», δήλωσε ο κ. Minh.

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Thanh Lam, Διευθυντή Ατομικής Ανάλυσης στην Maybank Securities Company, εξετάζοντας τα τρέχοντα επενδυτικά κανάλια, οι μετοχές παραμένουν μια πιο ελκυστική επιλογή. Ακόμα και με ελαφρώς υψηλότερα επιτόκια καταθέσεων, το συνολικό επίπεδο παραμένει χαμηλό. Επομένως, μια αρκετά ελκυστική πτώση του δείκτη VN θα τονώσει την εισροή κεφαλαίων από τους επενδυτές.

Αυτό εξηγεί την απότομη αύξηση περίπου 100 μονάδων στην αγορά από τα τέλη Απριλίου μέχρι τώρα. «Ακόμα κι αν τα επιτόκια εισροών αυξηθούν κατά περίπου 1 ποσοστιαία μονάδα από τώρα μέχρι το τέλος του έτους, δεν μπορεί να επιβεβαιωθεί ότι η νομισματική πολιτική έχει αντιστραφεί, επομένως δεν υπάρχει ακόμη λόγος ανησυχίας», δήλωσε ο κ. Λαμ.

Προσκεκλημένοι ειδικοί παρευρίσκονται στην εκπομπή για το χρηματιστήριο που διοργάνωσε η εφημερίδα Nguoi Lao Dong το απόγευμα της 22ας Μαΐου. Φωτογραφία: TAN THANH

Σε αυτό το πλαίσιο, οι ειδικοί πιστεύουν ότι η απότομη διόρθωση της αγοράς στις 22 Μαΐου δεν αποτελεί ακόμη αιτία σοβαρής ανησυχίας. Μακροπρόθεσμα, οι προοπτικές παραμένουν θετικές. Ο κ. Nguyen Thanh Trung, Διευθυντής Συμβουλευτικής Επενδύσεων στην Thanh Cong Securities Company (TCSC), υποστηρίζει ότι κατά την αξιολόγηση της ανοδικής ή καθοδικής τάσης της χρηματιστηριακής αγοράς, πρέπει να λαμβάνεται υπόψη η ροή χρήματος στην αγορά. Στην πραγματικότητα, προς το παρόν, οι μετοχές παραμένουν ένα ανταγωνιστικό επενδυτικό κανάλι σε σύγκριση με τα ακίνητα, τα ομόλογα, τον χρυσό και τα επιτόκια. Τα επιτόκια έχουν αυξηθεί, αλλά εξακολουθούν να βρίσκονται σε χαμηλό επίπεδο σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν. Και παρόλο που οι τιμές του χρυσού έχουν φτάσει σε υψηλό επίπεδο, δεν σπεύδουν όλοι να αγοράσουν χρυσό όπως έκαναν πριν από 10 χρόνια.

«Η αποτίμηση της αγοράς με βάση τον λόγο P/B (λογιστική αξία) εξακολουθεί να είναι η χαμηλότερη εδώ και σχεδόν 10 χρόνια. Η αποτίμηση με βάση τον λόγο P/E (κέρδη ανά μετοχή) είναι περίπου 13-13,5 φορές σε σύγκριση με τον μέσο όρο περίπου 16-18 φορές, επομένως δεν πρόκειται για υπερθέρμανση», δήλωσε ο κ. Trung.

Πότε θα μειώσουν οι ξένοι επενδυτές τις καθαρές πωλήσεις τους;

Οι ειδικοί προβλέπουν ότι βραχυπρόθεσμα, ο δείκτης VN ​​ενδέχεται να παρουσιάσει μεγαλύτερη μεταβλητότητα καθώς πλησιάζει το όριο των 1.300 μονάδων, αλλά αυτό είναι απλώς μια εναλλαγή κεφαλαίων μεταξύ των επενδυτών και όχι μια πτωτική τάση. Ακόμη και οι συνεχείς καθαρές πωλήσεις από ξένους επενδυτές τους τελευταίους μήνες δεν είναι ιδιαίτερα ανησυχητικές, επειδή ο όγκος συναλλαγών τους στην αγορά δεν είναι πολύ μεγάλος.

Ο κ. Nguyen Thanh Trung πιστεύει ότι η αγορά μπορεί να διορθωθεί στις επόμενες συνεδριάσεις, αλλά είναι απαραίτητο να αναλυθεί εάν οι θετικοί παράγοντες που την επηρέασαν έχουν αντιστραφεί ή έχουν αλλάξει. Εάν δεν έχουν αλλάξει, η τάση παραμένει θετική, ακόμη και αν υπάρχουν διακυμάνσεις ή πτώση βραχυπρόθεσμα.

Ο κ. Dinh Duc Minh δήλωσε ότι οι ξένοι επενδυτές πωλούν συνεχώς μετοχές σε πολλές αγορές τα τελευταία 2-3 χρόνια, όχι μόνο πρόσφατα. Ο κύριος λόγος είναι η σημαντική διαφορά επιτοκίων μεταξύ αναδυόμενων αγορών, συμπεριλαμβανομένου του Βιετνάμ και των ΗΠΑ. Κατά συνέπεια, τα ξένα κεφάλαια τείνουν να ρέουν προς τις ΗΠΑ λόγω υψηλότερων αποδόσεων.

Ο κ. Μινχ επικαλέστηκε το γεγονός ότι τα επιτόκια των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ κυμαίνονται σήμερα περίπου στο 4,5%-5% ετησίως, κάτι που είναι αρκετά ελκυστικό για τους παγκόσμιους επενδυτές και, το σημαντικότερο, σχεδόν χωρίς κίνδυνο. Ως εκ τούτου, θα πουλήσουν τίτλους σε αναδυόμενες και πρωτοποριακές αγορές (όχι μόνο στο Βιετνάμ) για να μεταφέρουν επενδυτικά κεφάλαια στις ΗΠΑ.

«Ωστόσο, κάθε φορά που ο δείκτης VN ​​διορθώνεται σε ένα ελκυστικό επίπεδο (λόγος P/E περίπου 10x), οι ξένοι επενδυτές θα αγοράζουν ξανά δυναμικά. Αυτό δείχνει ότι οι ξένοι επενδυτές δίνουν πάντα προσοχή στις βιετναμέζικες μετοχές», δήλωσε ο κ. Μινχ.

Για πόσο καιρό, λοιπόν, θα συνεχίσουν οι ξένοι επενδυτές τις καθαρές πωλήσεις; Σύμφωνα με την τελευταία πρόβλεψη, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (FED) ενδέχεται να ξεκινήσει τη μείωση των επιτοκίων για πρώτη φορά φέτος στη συνεδρίαση πολιτικής της τον Σεπτέμβριο. Θα συνεχίσουν οι ξένοι επενδυτές τις καθαρές πωλήσεις από τώρα μέχρι τότε;

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Thanh Lam, πολλές χώρες της περιοχής έχουν δει ξένους επενδυτές να αποσύρουν χρήματα από τις χρηματιστηριακές τους αγορές. Ο κ. Lam προβλέπει ότι όταν η Fed μειώσει τα επιτόκια, οι ξένοι επενδυτές θα μειώσουν την καθαρή πίεση πώλησης. Συγκεκριμένα, εάν το Βιετνάμ πληροί τις προϋποθέσεις για αναβάθμιση σε καθεστώς αναδυόμενης αγοράς τον Μάρτιο του 2025 ή, το αργότερο, τον Σεπτέμβριο του 2025, αυτό θα τονώσει την επιστροφή ξένων κεφαλαίων.

Τα στατιστικά στοιχεία δείχνουν ότι οι ξένοι επενδυτές έχουν πουλήσει καθαρά περίπου 27.000 δισεκατομμύρια VND στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ από την αρχή του έτους. Ωστόσο, μετά από πιο προσεκτική ανάλυση, ο κ. Nguyen Thanh Trung δήλωσε ότι η ομάδα μετοχών της Vingroup (VIC, VHM, VRE) από μόνη της αντιπροσώπευε περίπου το 45% της καθαρής αξίας πώλησης, ενώ το υπόλοιπο προέρχεται από άλλες μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης όπως MSN, VNM και ETF. Αυτά τα στοιχεία δείχνουν ότι οι καθαρές πωλήσεις επικεντρώθηκαν σε ορισμένες ομάδες μετοχών, όχι σε ολόκληρη την αγορά.

«Πριν από πέντε έως δέκα χρόνια, οι ξένοι επενδυτές αντιπροσώπευαν περίπου το 20% των συνολικών συναλλαγών της αγοράς, επομένως οι καθαρές πωλήσεις τους είχαν σημαντικό αντίκτυπο. Σήμερα, η ημερήσια ρευστότητα μπορεί να φτάσει τα δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, με τους ξένους επενδυτές να αντιπροσωπεύουν μόνο περίπου το 5%-6%, επομένως ο αντίκτυπος δεν είναι πολύ μεγάλος», δήλωσε ο κ. Τρανγκ.

Κατάλληλο για μεσοπρόθεσμες έως μακροπρόθεσμες επενδύσεις.

Μοιράζοντας τις απόψεις τους σε μια ομιλία για το χρηματιστήριο, οι ειδικοί σκιαγράφησαν μια σειρά από πολλά υποσχόμενους χρηματιστηριακούς τομείς για την επόμενη περίοδο, συμπεριλαμβανομένων των τραπεζών, των βιομηχανικών ακινήτων, των εξαγωγών, των λιμένων, της τεχνολογίας και του λιανικού εμπορίου.

Σύμφωνα με τους ειδικούς, οι τρέχουσες τιμές των μετοχών παραμένουν λογικές για μεσοπρόθεσμες έως μακροπρόθεσμες επενδύσεις, αν και δεν είναι πλέον εξαιρετικά φθηνές. Όταν επιλέγουν μετοχές για αγορά, οι επενδυτές θα πρέπει να επικεντρώνονται στις επιχειρηματικές προοπτικές της εταιρείας και στους παράγοντες κινδύνου που πρέπει να λάβουν υπόψη... «Εάν επιλέξετε μια καλή μετοχή, μια εταιρεία με πολλά υποσχόμενες προοπτικές, τότε ακόμη και μια πτώση της τιμής κατά 5%-7% δεν είναι κάτι που πρέπει να ανησυχείτε», δήλωσε ο κ. Dinh Duc Minh.

Πηγή: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm