Ένα δύσκολο οικονομικό πρόβλημα: Ηπιότερη εκδοχή του στασιμοπληθωρισμού.
Θεωρητικά, το καθήκον του προέδρου της Fed, Τζερόμ Πάουελ, και των συναδέλφων του στη συνάντηση της 16ης-17ης Σεπτεμβρίου είναι αρκετά σαφές: να αντιμετωπίσουν μια οικονομία που στέλνει ανάμεικτα μηνύματα.
Ωστόσο, η πραγματικότητα είναι πολύ πιο περίπλοκη. Η οικονομία των ΗΠΑ αντιμετωπίζει ένα δίλημμα, το οποίο οι οικονομολόγοι περιγράφουν ως «μια ηπιότερη εκδοχή του στασιμοπληθωρισμού» - ένα εφιαλτικό σενάριο για οποιαδήποτε κεντρική τράπεζα. Ο στασιμοπληθωρισμός αναφέρεται σε μια οικονομία που αντιμετωπίζει ταυτόχρονα τρεις κύριους παράγοντες: υψηλό πληθωρισμό, αργή ή καθόλου οικονομική ανάπτυξη (οικονομική στασιμότητα) και υψηλή ανεργία.
Αφενός, υπάρχουν σαφείς ενδείξεις ότι η αγορά εργασίας, ένας σταθερός πυλώνας της αμερικανικής οικονομίας, αρχίζει να ψυχραίνει. Αυτό ασκεί πίεση στην Fed να αναλάβει δράση, συγκεκριμένα για να μειώσει τα επιτόκια για να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα και να αποτρέψει την ύφεση, προστατεύοντας έτσι τις θέσεις εργασίας για τους ανθρώπους.
Από την άλλη πλευρά, ο πληθωρισμός παραμένει δυσάρεστα υψηλός, κυμαινόμενος πάνω από τον στόχο του 2% της Fed. Αυτό οφείλεται εν μέρει στις αυξήσεις των δασμών της κυβέρνησης Τραμπ, οι οποίες έχουν επιβραδύνει την ανάπτυξη και έχουν οδηγήσει σε άνοδο τις τιμές των βασικών προϊόντων.
Αυτή είναι η τέλεια οικονομική παγίδα. Το μόνο εργαλείο που έχει στη διάθεσή της η Fed για να στηρίξει την αγορά εργασίας - η μείωση των επιτοκίων - κινδυνεύει να ρίξει λάδι στη φωτιά του πληθωρισμού.
Ο Πάουελ βαδίζει σε εξαιρετικά λεπτό τεντωμένο σχοινί: Η υπερβολική χαλάρωση θα προκαλέσει έκρηξη του πληθωρισμού. Η υπερβολική σύσφιξη σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα θα μπορούσε να βυθίσει την οικονομία σε ύφεση. Η ευρέως αναμενόμενη μείωση κατά 0,25 της ποσοστιαίας μονάδας θεωρείται ως μια μέση λύση, μια προσπάθεια να κατευναστούν και οι δύο πλευρές χωρίς να ικανοποιηθεί πλήρως καμία από τις δύο.
Η επιτροπή πολιτικής επιτοκίων της Fed συνεδρίασε για δύο ημέρες, την Τρίτη και την Τετάρτη, με την απόφασή της να ανακοινώνεται στις 2 μ.μ. την Τετάρτη (ώρα Ανατολικής Ακτής). Αυτή η επερχόμενη απόφαση θα διαμορφώσει όχι μόνο την οικονομία αλλά και το μέλλον της ίδιας της Fed (Φωτογραφία: Reuters).
Οι εσωτερικές διαφωνίες έχουν φτάσει σε ιστορικά επίπεδα.
Αν τα οικονομικά προβλήματα αποτελούν ήδη πονοκέφαλο, η κατάσταση εντός της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) είναι ακόμη πιο τεταμένη. Η Fed είναι βαθιά διχασμένη όσον αφορά την πορεία προς τα εμπρός και η συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας θα μπορούσε να δει ιστορικά υψηλά επίπεδα δημόσιας αντίθεσης.
Μια φατρία, γνωστή ως «γεράκια», ανησυχεί ότι οι κίνδυνοι πληθωρισμού παραμένουν υψηλοί. Υποστηρίζουν ότι η μείωση των επιτοκίων αυτή τη στιγμή είναι πρόωρη και θα μπορούσε να προκαλέσει την έξοδο του πληθωρισμού από τον έλεγχο. Προτιμούν να διατηρήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα για να διασφαλίσουν τη σταθερότητα των τιμών.
Αντίθετα, το στρατόπεδο των «ήπιων» εστιάζει σε σημάδια αδυναμίας στην αγορά εργασίας. Για αυτούς, ο κίνδυνος ύφεσης και απώλειας θέσεων εργασίας αποτελεί μεγαλύτερη απειλή. Υποστηρίζουν πιο επιθετικές μειώσεις των επιτοκίων για την αποτροπή μιας οικονομικής κατάρρευσης.
Αυτή η πόλωση ήταν τόσο έντονη που ο Ματ Λουτσέτι, επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank, σχολίασε: «Αυτή θα μπορούσε να είναι η πρώτη συνάντηση από το 1988 όπου τρεις διοικητές ψήφισαν κατά και πιθανώς η πρώτη φορά από τον Σεπτέμβριο του 2019 που υπήρξε αντίθεση και από τις δύο πλευρές».
Μια ψηφοφορία με διαφωνία και από τις δύο πλευρές (μερικές θέλουν απότομες περικοπές, άλλες θέλουν να διατηρηθούν τα πράγματα αμετάβλητα) θα ήταν ένα εξαιρετικά ασυνήθιστο σημάδι, υποδεικνύοντας έλλειψη συναίνεσης και σύγχυση εντός του φορέα χάραξης πολιτικής. Αυτό θα καθιστούσε σχεδόν αδύνατο το έργο του Προέδρου Πάουελ να μεταδώσει ένα σαφές και συνεπές μήνυμα στην αγορά.
Η ανεξαρτησία της Fed αμφισβητείται όπως ποτέ άλλοτε.
Σαν να μην έφταναν οι εσωτερικές συγκρούσεις και οι οικονομικές προκλήσεις, η Fed αντιμετωπίζει τώρα μια άμεση και συστηματική επίθεση από την εκτελεστική εξουσία, ωθώντας την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας σε μια ιστορική δοκιμασία.
Στην καρδιά αυτής της πολιτικής κρίσης περιστρέφονται δύο πρόσωπα: η κυβερνήτης Λίζα Κουκ και ο υποψήφιος Στίβεν Μίραν.
Καταρχάς, ο Πρόεδρος Τραμπ επιδιώκει να απολύσει την κυβερνήτη Λίζα Κουκ, ισχυριζόμενη ότι παραποίησε τα αρχεία στεγαστικών δανείων πριν ενταχθεί στην Fed. Πρόκειται για μια πρωτοφανή κίνηση, που αμφισβητεί τη βασική αρχή ότι οι διοικητές της Fed προστατεύονται από πολιτικές παρεμβάσεις, ώστε να μπορούν να λαμβάνουν αποφάσεις αποκλειστικά με βάση οικονομικά δεδομένα. Η υπόθεση αναμένει την έκδοση απόφασης από το εφετείο και η απόφαση θα μπορούσε να ληφθεί λίγο πριν από τη συνεδρίαση, δημιουργώντας ένα σύννεφο αβεβαιότητας.
Δεύτερον, παράλληλα με την απομάκρυνση ενός κυβερνήτη, ο Λευκός Οίκος χρησιμοποιεί μια ταχεία διαδικασία για να επικυρώσει η Γερουσία τον Στίβεν Μίραν, ο οποίος είναι επί του παρόντος Πρόεδρος του Συμβουλίου Οικονομικών Συμβούλων του Προέδρου Τραμπ και ένας από τους πιο σκληρούς επικριτές της Fed, για την πλήρωση της κενής θέσης στο Διοικητικό Συμβούλιο. Εάν επιβεβαιωθεί εγκαίρως για τη Δευτέρα, ο Μίραν θα μπορούσε να ορκιστεί και να συμμετάσχει αμέσως στη συνεδρίαση πολιτικής στις 16 Σεπτεμβρίου.
Ο Ντέρεκ Τανγκ από την LH Meyer προειδοποίησε για τις μακροπρόθεσμες συνέπειες: «Όλο και περισσότερο, οι άνθρωποι θα τείνουν να βλέπουν τους διοικητές της Fed μέσα από το πρίσμα του ποιος τους διόρισε, αντί να τους βλέπουν ως αντικειμενικούς υπεύθυνους λήψης αποφάσεων. Και αυτό γίνεται ολοένα και πιο δύσκολο να αποφευχθεί».
Η πολιτικοποίηση της Fed κινδυνεύει να διαβρώσει την εμπιστοσύνη της παγκόσμιας αγοράς, η οποία βασίζεται στην αξιοπιστία και την ανεξαρτησία του θεσμού.
Η απόδοση του Πάουελ
Εν μέσω του ανεμοστρόβιλου των οικονομικών και πολιτικών γεγονότων, όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στον Πρόεδρο Jerome Powell στη συνέντευξη Τύπου μετά την απόφαση για τα επιτόκια. Το πώς θα διαχειριστεί τη συνάντηση, θα απαντήσει σε ερωτήσεις και θα μεταφέρει το μήνυμά του θα αποκαλύψει την κατεύθυνση της Fed τους επόμενους μήνες.
Οι ειδικοί διχάζονται επίσης ως προς τη στρατηγική του Πάουελ:
Προσεκτικό σενάριο: Ο Αντούλιο Μπόμφιμ, πρώην σύμβουλος του Πάουελ, υποδηλώνει ότι ο πρόεδρος της Fed θα είναι πολύ προσεκτικός. Πιθανότατα θα προσπαθήσει να μετριάσει τις προσδοκίες της αγοράς για μια ακόμη μείωση των επιτοκίων τον Οκτώβριο, τονίζοντας ότι οι κίνδυνοι πληθωρισμού παραμένουν υψηλοί και η αγορά εργασίας δεν έχει καταρρεύσει σε σημείο που να απαιτείται επείγουσα δράση.
Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, η επόμενη μείωση των επιτοκίων ίσως χρειαστεί να περιμένει μέχρι τον Δεκέμβριο. Η Bomfim πιστεύει επίσης ότι η εξωτερική πολιτική πίεση θα μπορούσε ακούσια να οδηγήσει τα μέλη της Fed σε μεγαλύτερη ενοποίηση για την προστασία του ιδρύματος.
Προληπτικό σενάριο: Αντίθετα, ο Matt Luzzetti της Deutsche Bank προβλέπει ότι ο Powell θα σηματοδοτήσει τρεις μειώσεις επιτοκίων φέτος (Σεπτέμβριο, Οκτώβριο και Δεκέμβριο) για να αποτρέψει προληπτικά μια πιο έντονη αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας. Πρόκειται για μια στρατηγική «ασφαλιστικής» για να διασφαλιστεί η συνέχιση της οικονομικής ανάπτυξης.
Ο Βίνσεντ Ράινχαρτ, πρώην αξιωματούχος της Fed, προσφέρει μια ενδιαφέρουσα οπτική: Ο Πάουελ θα μπορούσε να επιλέξει την ασφαλή επιλογή μιας μικρής μείωσης των επιτοκίων, επιτρέποντας παράλληλα στα μέλη που διαφωνούν να εκφράσουν τις απόψεις τους μέσω ενός «σχεδίου κουκκίδων» —όπου κάθε αξιωματούχος προβλέπει ανώνυμα τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων. Αυτός είναι ένας τρόπος για να διατηρηθεί η επιφανειακή ενότητα στη συνολική απόφαση, αναγνωρίζοντας παράλληλα τις υποκείμενες διαιρέσεις.
Η ερχόμενη εβδομάδα για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μείνει στην ιστορία, αλλά ίσως όχι λόγω της απόφασης μείωσης του επιτοκίου κατά 0,25 της ποσοστιαίας μονάδας, όπως το είχε ήδη προβλέψει η αγορά.
Αυτή είναι μια δοκιμασία για την ηγεσία του Τζερόμ Πάουελ, για την ανθεκτικότητα ενός ανεξάρτητου ιδρύματος που δέχεται επίθεση και για την ικανότητα της ισχυρότερης κεντρικής τράπεζας στον κόσμο να κατευθύνει την οικονομία μέσα από μια από τις πιο περίπλοκες και αβέβαιες περιόδους της πρόσφατης ιστορίας.
Πηγή: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm
Σχόλιο (0)