Οι τράπεζες βρίσκονται στην κορύφωση της αύξησης κεφαλαίου, εξακολουθούν να είναι ελκυστικές οι μετοχές-κλειδιά;

Το 2025 θεωρείται η χρονιά αιχμής για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου στον τραπεζικό κλάδο. Ωστόσο, ο ρυθμός αύξησης των κερδών είναι χαμηλότερος από τον μέσο όρο ολόκληρης της αγοράς, η αποτίμηση των μετοχών είναι ήδη υψηλή, ενώ εξακολουθούν να υπάρχουν εγγενείς ασθένειες, γεγονός που καθιστά τους επενδυτές υποχρεωτικό να λάβουν υπόψη τους κατά την επιλογή ενός χαρτοφυλακίου με βασικές μετοχές.

Το 2025 θεωρείται η χρονιά αιχμής για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου στον τραπεζικό κλάδο. Φωτογραφία: Duc Thanh

Πάνω από 33.000 δισεκατομμύρια VND σε αύξηση κεφαλαίου έως το 2025

Από την αρχή του έτους, μια σειρά τραπεζών έχουν αυξήσει σημαντικά το κεφάλαιό τους μέσω της έκδοσης μετοχών για την καταβολή μερισμάτων. Σύμφωνα με το σχέδιο μερισμάτων που εγκρίθηκε από τη Γενική Συνέλευση των Μετόχων, πολλές μεγάλες τράπεζες θα συνεχίσουν να αυξάνουν το κεφάλαιό τους μέσω της έκδοσης μετοχών για την καταβολή μερισμάτων, για παράδειγμα, η BIDV θα καταβάλει μέρισμα 27%, η VietinBank θα καταβάλει μέρισμα 44,6%...

Πρόσφατα, το Διοικητικό Συμβούλιο της HDBank ενέκρινε πρόσθετη αύξηση κεφαλαίου έως 3.493 δισεκατομμύρια VND από την έκδοση μετοχών για τη μετατροπή μετατρέψιμων ομολόγων, αυξάνοντας το καταστατικό κεφάλαιο σε μέγιστο ποσό 38.594 δισεκατομμυρίων VND.

Η κα Do Hong Van, επικεφαλής του τμήματος ανάλυσης δεδομένων, του τμήματος υπηρεσιών χρηματοοικονομικής πληροφόρησης (FiinGroup), δήλωσε ότι το 2025 θα μπορούσε να είναι η χρονιά αιχμής για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου στον τραπεζικό κλάδο, με τη συνολική αξία της αύξησης του κεφαλαίου να αναμένεται να φτάσει τα 33.000 δισεκατομμύρια VND, ξεπερνώντας τα προηγούμενα έτη.

Κύριος στόχος των τραπεζών είναι η ενίσχυση των κεφαλαιακών αποθεμάτων, καλύπτοντας τις απαιτήσεις (Δείκτης Κεφαλαιακής Ασφάλειας - CAR, δείκτης δανείων/συνολικών καταθέσεων - LDR, δείκτης βραχυπρόθεσμου κεφαλαίου για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια), στο πλαίσιο της πιστωτικής ανάπτυξης ταχύτερης από την κινητοποίηση, ο LDR σε ολόκληρο τον κλάδο έχει φτάσει το 108,5%.

Επί του παρόντος, ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας των βιετναμέζικων τραπεζών είναι χαμηλός σε σύγκριση με την περιοχή, ενώ ο δείκτης κάλυψης επισφαλών απαιτήσεων βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο (80,3%) σε σύγκριση με την κορύφωση του πρώτου τριμήνου του 2022 (149,2%), δείχνοντας μάλλον χαμηλή ικανότητα αντιμετώπισης πιστωτικών κινδύνων.

Ο Δρ. Le Duy Binh, Διευθυντής της Economica Vietnam (ενός οργανισμού που δραστηριοποιείται στους τομείς της συμβουλευτικής για την ανάπτυξη, της οικονομικής έρευνας, της ανάλυσης πολιτικής και της διαχείρισης έργων), σχολίασε ότι η μαζική αύξηση κεφαλαίου των τραπεζών δεν οφείλεται μόνο στην πίεση για διασφάλιση των απαιτήσεων κεφαλαιακής ασφάλειας, αλλά και στην ανταγωνιστική πίεση, στην πίεση για πιστωτική επέκταση, στην πίεση για επενδύσεις στην τεχνολογία κ.λπ. Στο πλαίσιο της εύρεσης στρατηγικών εταίρων για ιδιωτικές προσφορές δεν είναι εύκολη (για να μην αναφέρουμε ότι πολλές τράπεζες έχουν άφθονο χώρο), η αύξηση κεφαλαίου βασίζεται κυρίως στην έκδοση μετοχών για την καταβολή μερισμάτων.

Παρόλο που είναι θετικό για τις τράπεζες να χρησιμοποιούν τα κέρδη για την αύξηση του κεφαλαίου, οι ειδικοί λένε ότι αυτή η μορφή αύξησης κεφαλαίου δεν φέρνει νέες πηγές κεφαλαίου στις τράπεζες. Οι εμπορικές τράπεζες πρέπει να έχουν μια πιο βιώσιμη στρατηγική αύξησης κεφαλαίου, εκδίδοντας ατομικά ομόλογα, τόσο για τη βελτίωση της οικονομικής υγείας όσο και για την απόκτηση περισσότερων μεγάλων πηγών κεφαλαίου για επενδύσεις και επιχειρήσεις.

Οι τραπεζικές μετοχές δεν είναι πλέον φθηνές

Κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, ο ρυθμός αύξησης των κερδών του τραπεζικού κλάδου ήταν μόνο το ήμισυ του συνολικού ρυθμού αύξησης των κερδών της αγοράς. Ο κύριος λόγος για τα χαμηλά κέρδη των τραπεζών είναι ότι το καθαρό περιθώριο τόκων (NIM) παρέμεινε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 5 ετών μετά από πολλά τρίμηνα συρρίκνωσης. Επιπλέον, το κόστος προβλέψεων αυξήθηκε απότομα, με μόνο το δεύτερο τρίμηνο του 2025 να καταγράφει αύξηση του κόστους προβλέψεων των τραπεζών κατά 20% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο και την υψηλότερη αύξηση σε διάστημα άνω των 3 ετών. Η προοπτική βελτίωσης του NIM από τις τράπεζες στο εγγύς μέλλον δεν είναι μεγάλη, καθώς ο τραπεζικός κλάδος βρίσκεται υπό πίεση να αυξήσει τα επιτόκια εισροών, ενώ τα επιτόκια εκροών είναι πολύ δύσκολο να αυξηθούν.

Επιπλέον, η αποτίμηση των τραπεζικών μετοχών δεν είναι πλέον φθηνή. Σύμφωνα με την FiinGroup, μετοχές με P/B (τιμή αγοράς σε σύγκριση με την τιμή καταχώρισης) χαμηλότερο από τον μέσο όρο (το P/B του κλάδου είναι επί του παρόντος περίπου 1,8x), υψηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) και εσωτερικές προοπτικές βελτίωσης όπως οι VIB, ACB, MBB μπορούν να συνεχίσουν να προσελκύουν την προσοχή. Επιπλέον, τραπεζικοί όμιλοι με αδύναμα θεμέλια, αλλά πιέζουν να «καθαρίσουν» τους ισολογισμούς τους και να ενοποιήσουν τα κεφάλαιά τους, όπως οι OCB, BVB, αξίζει επίσης να δοθεί προσοχή για τον μεσοπρόθεσμο στόχο. Αυτές οι προσπάθειες αναμένεται να βελτιώσουν τις αποτιμήσεις όταν η ποιότητα του ενεργητικού και η κερδοφορία είναι πιο σταθερές.

Σύμφωνα με τους ειδικούς, οι τραπεζικές μετοχές έχουν αυξηθεί απότομα τον τελευταίο καιρό, επομένως οι επενδυτές ενδέχεται να επικεντρωθούν στην αποκόμιση κερδών. Ταυτόχρονα, η ομάδα των βασιλικών μετοχών θα έχει ισχυρή διαφοροποίηση στο μέλλον.

Οι μετοχές που δεν έχουν σημειώσει ισχυρή άνοδο, με P/B χαμηλότερο από τον μέσο όρο, έχουν μεγάλο δυναμικό να συνεχίσουν να αυξάνονται. Επιπλέον, οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να δώσουν προσοχή σε μετοχές που συνδέονται με τράπεζες και έχουν τις δικές τους ιστορίες.

«Η ταμειακή ροή προς τις τραπεζικές μετοχές αναμένεται να είναι πιο διαφοροποιημένη και επιλεκτική. Ομάδες με P/B χαμηλότερο από τον μέσο όρο και με περιθώρια εσωτερικής βελτίωσης θα είναι πιο πιθανό να προσελκύσουν ταμειακή ροή», ανέφεραν οι αναλυτές της FiinGroup.

Κατά την τρέχουσα περίοδο, συνιστάται στους επενδυτές να δώσουν προσοχή σε μικρές και μεσαίες τράπεζες με δυνατότητα ενίσχυσης της πιστοληπτικής ικανότητας, με περιθώρια αύξησης των κερδών από την είσπραξη οφειλών, ή σε τράπεζες με συνετή στρατηγική προβλέψεων πιστωτικού κινδύνου, μαζί με μια τάση καλού ελέγχου του κόστους πίστωσης τα τελευταία τρίμηνα. Επιπλέον, παρατηρούνται επίσης τράπεζες που πρόκειται να εισαγάγουν τις θυγατρικές τους σε δημόσιες εγγραφές, τράπεζες που σκοπεύουν να συμμετάσχουν σε χρηματιστήρια χρυσού, χρηματιστήρια ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων κ.λπ.

Φόρουμ VWAS 2025: «Νέα Εποχή, Νέα Ανθεκτικότητα»

Η τρίτη Σύνοδος Κορυφής Χρηματοοικονομικών Συμβούλων του Βιετνάμ 2025 (VWAS 2025), που διοργανώνεται από την εφημερίδα Finance - Investment Newspaper την Πέμπτη 25 Σεπτεμβρίου 2025 στο ξενοδοχείο Pullman (Ανόι), θα συγκεντρώσει κορυφαίους εγχώριους και διεθνείς εμπειρογνώμονες, εστιάζοντας σε εις βάθος συζητήσεις σχετικά με τον αντίκτυπο των νέων θεσμών και των νέων δυναμικών στην οικονομία και τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το φόρουμ θα αναλύσει επίσης λεπτομερώς τα σημεία πρωτοποριακής ανάπτυξης των παραδοσιακών κατηγοριών επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων, καθώς και τις ευκαιρίες με τα κρυπτονομίσματα.

Το φόρουμ περιλαμβάνει δραστηριότητες:

Το κύριο εργαστήριο με 2 συνεδρίες που παρουσιάζουν και συζητούν τα θέματα «Υποστήριξη για την ανθεκτικότητα της αγοράς» και «Εύρεση καινοτομιών για κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων».

Τιμώντας τυπικά χρηματοοικονομικά προϊόντα/υπηρεσίες το 2025 στους τομείς των τραπεζών, των ασφαλειών, των ακινήτων, της διαχείρισης κεφαλαίων, των κινητών αξιών και της χρηματοοικονομικής τεχνολογίας.

Λεπτομέρειες: www.vir.com.vn

Πηγή: https://baodautu.vn/ngan-hang-cao-diem-tang-von-co-phieu-vua-co-con-hap-dan-d382483.html