Επιτάχυνση της διαδικασίας άρσης των «εμποδιώσεων» για τους ξένους επενδυτές

Οι ροές κεφαλαίων που ευνοούν τις ανεπτυγμένες αγορές έχουν προκαλέσει ένα κύμα καθαρής απόσυρσης ξένων κεφαλαίων στις μετοχές του Βιετνάμ και σε πολλές άλλες χώρες της περιοχής. Οι προσπάθειες αναβάθμισης και μια σταθερή μακροοικονομική βάση θα μπορούσαν να είναι παράγοντες που θα καταστήσουν το Βιετνάμ έναν προορισμό όταν οι ροές κεφαλαίων αντιστραφούν.

Σημαντικές αλλαγές στο νέο προσχέδιο

Μετά από σχεδόν 4 μήνες από την ανακοίνωσή του, το Σχέδιο Εγκυκλίου που τροποποιεί και συμπληρώνει 4 εγκυκλίους σχετικά με συναλλαγές, εγγραφή, αποθετήριο και εκκαθάριση, λειτουργίες εταιρειών κινητών αξιών και γνωστοποίηση πληροφοριών ολοκλήρωσε τη συλλογή απόψεων από τους εμπλεκόμενους φορείς.

Σύμφωνα με την ανακοίνωση του Υπουργείου Οικονομικών , συλλέχθηκαν και απορροφήθηκαν σχόλια, από τα οποία διαμορφώθηκε το τελικό προσχέδιο με πολλές βασικές αλλαγές, ιδίως στο περιεχόμενο που σχετίζεται με τις συναλλαγές των ξένων επενδυτών.

Με τον νέο κανονισμό, οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές μπορούν να αγοράσουν τίτλους χωρίς να έχουν το 100% των χρημάτων στον λογαριασμό. Ο συγκεκριμένος δείκτης περιθωρίου αποφασίζεται από την χρηματιστηριακή εταιρεία (CTCK) με βάση την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας του πελάτη από την ίδια την εταιρεία.

Ωστόσο, το διάγραμμα ροής πληρωμών που δημιουργήθηκε με βάση το νέο προσχέδιο έχει μια σημαντική αλλαγή σε σύγκριση με το πρώτο προσχέδιο. Ο χρόνος που οι επενδυτές πρέπει να έχουν αρκετά χρήματα στους λογαριασμούς τους πριν το μέλος θεματοφύλακας επιβεβαιώσει τα αποτελέσματα της συναλλαγής με την Εταιρεία Αποθετηρίου και Εκκαθάρισης Αξιών του Βιετνάμ (VSDC) έχει μετακινηθεί από περίπου τις 2:30 μ.μ. την T+1 (μετά από 1 ημέρα διαπραγμάτευσης) στις πρώτες πρωινές ώρες της T+2. Έτσι, από τη στιγμή που οι ξένοι οργανισμοί πρέπει να έχουν χρήματα στους λογαριασμούς τους μέχρι τη στιγμή που φτάνουν οι τίτλοι, ο χρόνος είναι μόνο λίγες ώρες.

Σε ομιλία του σε εργαστήριο στις αρχές Ιουλίου, ο κ. Bui Hoang Hai, Αντιπρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών, δήλωσε ότι η παραπάνω μείωση του χρόνου αποσκοπεί στην καλύτερη συμμόρφωση με τα κριτήρια του Κύκλου Πληρωμών (DvP) σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα.

Αυτό είναι επίσης ένα περιορισμένο κριτήριο που επεσήμανε ο FTSE Russell για την αγορά του Βιετνάμ, μαζί με το κριτήριο «Πληρωμή - κόστος που σχετίζεται με αποτυχημένες συναλλαγές».

Στο Βιετνάμ, αποτελεί κοινή πρακτική να ελέγχεται εάν οι επενδυτές έχουν διαθέσιμα κεφάλαια πριν από την πραγματοποίηση μιας συναλλαγής, ώστε να διασφαλίζεται η ασφάλεια, γεγονός που οδηγεί σε μια αγορά χωρίς αποτυχημένες συναλλαγές. Συνεπώς, το κριτήριο «Πληρωμή - κόστος που σχετίζεται με αποτυχημένες συναλλαγές» δεν αξιολογείται. Η λύση σε αυτόν τον περιορισμό είναι να επιτραπεί στις χρηματιστηριακές εταιρείες να παρέχουν υποστήριξη πληρωμών σε ξένους θεσμικούς επενδυτές.

Όσον αφορά τη νομική βάση, ο εκπρόσωπος της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών δήλωσε ότι το 95% του σχεδίου έχει ολοκληρωθεί, επομένως το τελικό σχέδιο, αφού δημοσιευτεί για σχολιασμό, θα υποβληθεί για δημοσίευση και σύντομα θα τεθεί σε ισχύ.

Στο στάδιο της υλοποίησης, οι χρηματιστηριακές εταιρείες πρέπει να αντιμετωπίσουν κεφαλαιακές πιέσεις για να περιορίσουν τους κινδύνους πληρωμών και να αναβαθμίσουν τα συστήματα διαχείρισης κινδύνων τους. Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Khac Hai, Διευθυντή του SSI Securities Law and Compliance Control, το γεγονός ότι οι περισσότερες χρηματιστηριακές εταιρείες σχεδιάζουν να αυξήσουν το κεφάλαιό τους το 2024 και το 2025 αποτελεί επίσης ένα βήμα προετοιμασίας για αυτό το μεγάλο παιχνίδι.

Το πρόβλημα της προσέλκυσης έμμεσων ξένων επενδύσεων

Η πολιτική, ο προσανατολισμός και η αποφασιστικότητα για την επίλυση του προβλήματος της αναβάθμισης των τίτλων του Βιετνάμ από μια αγορά αιχμής σε μια αναδυόμενη αγορά είναι σαφώς ορατά και έχουν αναγνωριστεί από διεθνείς οργανισμούς τα τελευταία χρόνια. Πολλοί οργανισμοί με πολλά χρόνια παρουσίας στην αγορά του Βιετνάμ πιστεύουν επίσης ότι η αναβάθμιση θα μπορούσε να είναι ένα από τα σημαντικά γεγονότα που θα κάνουν τα ξένα κεφάλαια να εκταμιεύονται ενεργά εκ των προτέρων, εάν οι προοπτικές και η πρόοδος στον οδικό χάρτη αναβάθμισης είναι σαφείς.

Ωστόσο, είναι αναμφισβήτητο ότι οι ξένοι επενδυτές εξακολουθούν να πραγματοποιούν επιμελείς καθαρές πωλήσεις στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ, αξίας περίπου 2,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, πλησιάζοντας όλο και περισσότερο το ρεκόρ συνολικής καθαρής αξίας πωλήσεων που καταγράφηκε σε ολόκληρο το έτος 2023.

Όχι μόνο στο Βιετνάμ, η καθαρή αξία πώλησης στην Ταϊλάνδη ξεπέρασε σύντομα τα 3 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Ο δείκτης SET του Χρηματιστηρίου της Ταϊλάνδης έπεσε κάτω από τις 1.300 μονάδες, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 4 ετών.

Χρήματα εισρέουν στις ΗΠΑ χάρη στα μακροπρόθεσμα υψηλά επιτόκια του δολαρίου ΗΠΑ, ενώ τα νομίσματα πολλών χωρών έχουν υποτιμηθεί. Συνεπώς, σύμφωνα με τους ειδικούς, είναι κατανοητό ότι ορισμένα funds έχουν αλλάξει τις στρατηγικές τους για να επενδύσουν σε αγορές με μικρότερο κίνδυνο και μεγαλύτερες ευκαιρίες βραχυπρόθεσμα.

Εκτός από το ότι επηρεάζεται από τις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων, η χρηματιστηριακή αγορά της Ταϊλάνδης αντιμετωπίζει επίσης πολιτική αστάθεια. Η αύξηση του ΑΕΠ της χώρας φέτος προβλέπεται να είναι κάτω από 3% - ένα επίπεδο που ο Διοικητής της Τράπεζας της Ταϊλάνδης (BOT) δήλωσε πρόσφατα ότι δεν είναι αρκετό για να βοηθήσει την οικονομία να αναπτυχθεί βιώσιμα μακροπρόθεσμα.

Για την αναζωογόνηση της αγοράς, στα τέλη Ιουνίου, το Υπουργείο Οικονομικών της Ταϊλάνδης και οι ρυθμιστικές αρχές της χρηματιστηριακής αγοράς ανακοίνωσαν αρκετά δραστικά μέτρα, εστιάζοντας στην προσαρμογή ορισμένων όρων για το Ταμείο ESG της Ταϊλάνδης, στην εφαρμογή προνομιακών φορολογικών συντελεστών στους επενδυτές και στην ενθάρρυνση των εισηγμένων εταιρειών να δώσουν προσοχή στη συμμόρφωση με τους κανονισμούς ESG. Η πολιτική επιβολής πρόσθετου φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων στις ξένες επενδύσεις, που ισχύει από την αρχή του έτους, ενθαρρύνει επίσης τα κεφάλαια να παραμείνουν στη χώρα.

Η προσέλκυση έμμεσων κεφαλαιακών ροών από ξένους επενδυτές πίσω στην χρηματιστηριακή αγορά δεν αποτελεί πρόβλημα μόνο για τις βιετναμέζικες μετοχές. Ωστόσο, η σταθερότητα των μακροοικονομικών δεικτών, παρά τις δυσκολίες και τις διακυμάνσεις του κόσμου, και η σταθερή επιχειρηματική δραστηριότητα των εισηγμένων εταιρειών θα αποτελέσουν τους κορυφαίους παράγοντες για να επενδύσουν οι επενδυτές.

Πηγή: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html