Το δολάριο ΗΠΑ μπορεί να είναι το λιγότερο ελκυστικό επενδυτικό κανάλι.

Δεδομένων των παγκόσμιων διακυμάνσεων του δολαρίου ΗΠΑ και της εγχώριας συναλλαγματικής ισοτιμίας, οι ειδικοί πιστεύουν ότι το δολάριο ΗΠΑ θα είναι το λιγότερο ελκυστικό επενδυτικό κανάλι φέτος. Οι επικεφαλής της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ (SBV) συνιστούν στους ανθρώπους να μην συσσωρεύουν ξένο νόμισμα, αλλά αντίθετα «να το πουλάνε με τόλμη στις τράπεζες».

Οι επιχειρήσεις πρέπει να αναπτύξουν προληπτικά σχέδια για την αντιμετώπιση των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Φωτογραφία: Duc Thanh

Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες παρέμειναν αμετάβλητες κατά τους πρώτους τρεις μήνες του έτους.

Μέχρι το τέλος της περασμένης εβδομάδας, η εγχώρια ισοτιμία VND/USD είχε αυξηθεί μόνο κατά περίπου 0,6% σε σύγκριση με την αρχή του έτους. Σε σύγκριση με την παγκόσμια τάση του USD (η οποία μειώθηκε κατά 4,8% από την αρχή του έτους), η εγχώρια συναλλαγματική ισοτιμία έχει υποχωρήσει κάπως πιο αργά. Ωστόσο, δεδομένων των πρόσφατων εξελίξεων στα επιτόκια, η διατήρηση της σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας για τους πρώτους τρεις μήνες του έτους αποτελεί σημαντική προσπάθεια από την κεντρική τράπεζα.

Σύμφωνα με τον Δρ. Can Van Luc, επικεφαλής οικονομολόγο της BIDV , το 2025, η συναλλαγματική ισοτιμία θα υποστηριχθεί από ένα εμπορικό πλεόνασμα περίπου 20-25 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, μια αύξηση 18% στις πραγματοποιημένες ξένες επενδύσεις και μια σταθερή αύξηση των εμβασμάτων. Επομένως, η συναλλαγματική ισοτιμία φέτος θα αυξηθεί μόνο κατά περίπου 3%, αντί για σχεδόν 5% το 2024.

«Πέρυσι, το VND υποτιμήθηκε κατά σχεδόν 5%, κυρίως λόγω της ισχυρής ανατίμησης του δολαρίου ΗΠΑ στη διεθνή αγορά, αλλά φέτος η κατάσταση είναι διαφορετική. Οι κίνδυνοι που σχετίζονται με τις εμπορικές πολιτικές και τους δασμούς έχουν επιβραδύνει την κατανάλωση στις ΗΠΑ και οι μακροοικονομικοί δείκτες των ΗΠΑ έχουν αποδυναμωθεί... οδηγώντας σε μείωση του δείκτη δολαρίου ΗΠΑ. Επιπλέον, φέτος, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) είναι πιθανό να μειώσει τα επιτόκια δύο ακόμη φορές. Η εγχώρια συναλλαγματική ισοτιμία φέτος ουσιαστικά δεν δέχεται μεγάλη πίεση και θα αυξηθεί μόνο κατά περίπου 3-4% για ολόκληρο το έτος», σχολίασε ο Δρ. Luc.

Σύμφωνα με αναλυτές, το δολάριο ΗΠΑ συνεχίζει να αποδυναμώνεται λόγω αβεβαιοτήτων που σχετίζονται με την ανάπτυξη της Κίνας και τις δασμολογικές πολιτικές των ΗΠΑ. Επιπλέον, οι ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης της βιετναμέζικης οικονομίας και η δέσμευση της κυβέρνησης για διατήρηση της σταθερότητας της συναλλαγματικής ισοτιμίας μειώνουν επίσης τις προσδοκίες σχετικά με τη συναλλαγματική ισοτιμία.

Παρ 'όλα αυτά, οι ειδικοί εξακολουθούν να συνιστούν στις επιχειρήσεις να αναπτύσσουν προληπτικά σχέδια για την αντιμετώπιση των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Σύμφωνα με τον κ. Dinh Duc Quang, Διευθυντή Συναλλαγών Συναλλάγματος στην UOB Βιετνάμ, οι επιχειρήσεις θα πρέπει να αναπτύξουν ένα αυστηρό σχέδιο διαχείρισης ταμειακών ροών, συμπεριλαμβανομένης της συνετής χρήσης εργαλείων για την αντιστάθμιση κινδύνων συναλλαγματικών ισοτιμιών και επιτοκίων, προκειμένου να ελαχιστοποιήσουν το επενδυτικό και το επιχειρηματικό κόστος.

Να στηρίξουν τη ρευστότητα και να αποτρέψουν τις μειώσεις των επιτοκίων από το να ασκήσουν πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία.

Για να υποστηρίξει τον στόχο οικονομικής ανάπτυξης του 8% ή περισσότερο φέτος, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ δίνει εντολή στον τραπεζικό τομέα να μειώσει τα επιτόκια δανεισμού, επεκτείνοντας παράλληλα τις πιστώσεις περισσότερο από ό,τι πέρυσι. Κανονικά, όταν τα επιτόκια μειώνονται, η συναλλαγματική ισοτιμία ασκεί ανοδική πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία. Ωστόσο, πρόσφατα, η συναλλαγματική ισοτιμία παρέμεινε σταθερή, παρά τη συνεχή μείωση των επιτοκίων.

Οι εγχώριες συναλλαγματικές ισοτιμίες παραμένουν υπό σημαντική πίεση.

- Ο κ. Le Duy Binh, Διευθύνων Σύμβουλος της Economica

Το 2025, η εγχώρια συναλλαγματική ισοτιμία θα παραμείνει υπό σημαντική πίεση. Η πορεία μείωσης των επιτοκίων από την Fed ενδέχεται να είναι πιο αργή από την αναμενόμενη (πιθανώς μόνο δύο μειώσεις). Η μείωση των επιτοκίων για την υποστήριξη της εγχώριας ανάπτυξης ασκεί επίσης πίεση στον πληθωρισμό. Ο κίνδυνος επηρεασμού των εξαγωγών από τις δασμολογικές πολιτικές των ΗΠΑ σημαίνει ένα λιγότερο σημαντικό εμπορικό πλεόνασμα από το αναμενόμενο, με αποτέλεσμα τη μείωση της προσφοράς ξένου συναλλάγματος. Μια πιο αργή οικονομική ανάκαμψη θα μπορούσε να επηρεάσει τις επενδυτικές ροές και τα εμβάσματα προς το Βιετνάμ...

Παρ 'όλα αυτά, οι προοπτικές ανάπτυξης του Βιετνάμ φέτος είναι πολύ λαμπρές χάρη στην αποφασιστικότητα της κυβέρνησης, ιδίως στην ανάπτυξη του εξαγωγικού τομέα και του τομέα των ξένων επενδύσεων. Επιπλέον, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ έχει επίσης επιδείξει την αποφασιστικότητά της να διατηρήσει τη σταθερότητα της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Ως εκ τούτου, πιστεύω ότι οι διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας φέτος δεν θα είναι τόσο σημαντικές όσο πέρυσι.

Ο Αναπληρωτής Καθηγητής Δρ. Nguyen Huu Huan (Οικονομικό Πανεπιστήμιο της πόλης Χο Τσι Μινχ) πιστεύει ότι αυτή η κατάσταση προέκυψε επειδή η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ είχε αναλάβει πολλές δραστηριότητες για να υποστηρίξει τη ρευστότητα στην ανοιχτή αγορά, εξουδετερώνοντας έτσι την πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία.

Στην πραγματικότητα, από τις 5 Μαρτίου, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) έχει σταματήσει να αποσύρει χρήματα από την αγορά κρατικών εντόκων γραμματίων. Αντ' αυτού, η SBV έχει στραφεί στην έγχυση περισσότερης ρευστότητας στο σύστημα, με μεγαλύτερες διάρκειες (έως 3 μήνες), προκειμένου να παρέχει μια σταθερή πηγή κεφαλαίου για τις εμπορικές τράπεζες. Αυτό έχει προκαλέσει πτώση των επιτοκίων VND, αλλά η συναλλαγματική ισοτιμία δεν έχει δεχθεί πιέσεις.

Ένας άλλος λόγος για τον οποίο η συναλλαγματική ισοτιμία δεν δέχεται πιέσεις είναι ότι τα διατραπεζικά επιτόκια παραμένουν υψηλά, παρά την καθαρή εισροή κεφαλαίων από την Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ. Στο τέλος της περασμένης εβδομάδας (14 Μαρτίου), το επιτόκιο διατραπεζικού δανεισμού μίας ημέρας ήταν 4,3%. Έτσι, τα επιτόκια VND και USD είναι περίπου ίσα, εμποδίζοντας τα πιστωτικά ιδρύματα να κερδοσκοπούν σε ξένο νόμισμα.

Σύμφωνα με τον Αναπληρωτή Διοικητή της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ, Dao Minh Tu, η Κρατική Τράπεζα θα εφαρμόσει σύντομα πρόσθετα μέτρα για να βοηθήσει τις τράπεζες του Big 4 να μειώσουν το κόστος, μειώνοντας έτσι περαιτέρω τα επιτόκια. Επί του παρόντος, αυτός ο όμιλος κατέχει σχεδόν το 50% του μεριδίου αγοράς καταθέσεων και δανείων. Μόλις οι Big 4 μειώσουν σημαντικά τα επιτόκια, το συνολικό επίπεδο των επιτοκίων της αγοράς θα μειωθεί ανάλογα.

Όσον αφορά τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, ο Αναπληρωτής Διοικητής Dao Minh Tu επιβεβαίωσε ότι φέτος, με τους υπάρχοντες πόρους (τρέχοντα συναλλαγματικά αποθέματα και αισιόδοξες προοπτικές για εξαγωγές, ξένες επενδύσεις και εμβάσματα), η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ είναι βέβαιη ότι θα διατηρήσει τη σταθερότητα της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Επομένως, οι άνθρωποι δεν πρέπει να συσσωρεύουν ή να κερδοσκοπούν με ξένο νόμισμα. «Δεν υπάρχει λόγος να διατηρείτε ξένο νόμισμα στο σπίτι ή σε λογαριασμούς. Μη διστάσετε να το πουλήσετε στην τράπεζα», συμβούλεψε ο Αναπληρωτής Διοικητής.

Παρόλο που η συναλλαγματική ισοτιμία είναι εγγυημένη από τις αρχές και υποστηρίζεται από διάφορους παράγοντες, οι ειδικοί εξακολουθούν να προειδοποιούν για κινδύνους εάν το Βιετνάμ θεωρηθεί από τις ΗΠΑ ως σημείο διέλευσης για αγαθά από άλλες χώρες και υπόκειται σε υψηλούς δασμούς. Ως εκ τούτου, το Βιετνάμ θα πρέπει να είναι προσεκτικό με τις πολιτικές προσωρινών εισαγωγών και επανεξαγωγών και να διαφοροποιήσει ενεργά τις αγορές του για να αποφύγει τους δασμολογικούς κινδύνους.