Το δολάριο ΗΠΑ μπορεί να είναι το λιγότερο ελκυστικό επενδυτικό κανάλι

Με τις εξελίξεις του δολαρίου ΗΠΑ στον κόσμο και τις εγχώριες συναλλαγματικές ισοτιμίες, οι ειδικοί πιστεύουν ότι το δολάριο ΗΠΑ θα είναι το λιγότερο ελκυστικό επενδυτικό κανάλι φέτος. Ο επικεφαλής της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ (SBV) συνιστά στους ανθρώπους να μην συσσωρεύουν ξένο νόμισμα, αλλά «να το πουλάνε με τόλμη στην τράπεζα».

Οι επιχειρήσεις πρέπει να αναπτύξουν προληπτικά σχέδια για την αντιμετώπιση των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Φωτογραφία: Duc Thanh

Η συναλλαγματική ισοτιμία παρέμεινε αμετάβλητη τους πρώτους τρεις μήνες του έτους

Μέχρι το περασμένο Σαββατοκύριακο, η εγχώρια συναλλαγματική ισοτιμία VND/USD είχε αυξηθεί μόνο κατά περίπου 0,6% σε σύγκριση με την αρχή του έτους. Σε σύγκριση με τις διακυμάνσεις του USD παγκοσμίως (μείωση 4,8% σε σύγκριση με την αρχή του έτους), η εγχώρια συναλλαγματική ισοτιμία υποχώρησε κάπως πιο αργά. Ωστόσο, με τις πρόσφατες διακυμάνσεις των επιτοκίων, η διατήρηση σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας για τους πρώτους 3 μήνες του έτους ήταν μια μεγάλη προσπάθεια από τον φορέα εκμετάλλευσης.

Ο Δρ. Can Van Luc, επικεφαλής οικονομολόγος της BIDV, δήλωσε ότι το 2025, η συναλλαγματική ισοτιμία θα υποστηριχθεί από ένα εμπορικό πλεόνασμα περίπου 20-25 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, το πραγματοποιημένο ξένο επενδυτικό κεφάλαιο θα αυξηθεί κατά περίπου 18%, τα εμβάσματα θα αυξάνονται σταθερά... Συνεπώς, η συναλλαγματική ισοτιμία φέτος θα αυξηθεί μόνο κατά περίπου 3%, αντί για σχεδόν 5% το 2024.

«Πέρυσι, το VND υποτιμήθηκε κατά σχεδόν 5%, κυρίως λόγω της ισχυρής αύξησης του δολαρίου ΗΠΑ στη διεθνή αγορά, αλλά φέτος η κατάσταση είναι διαφορετική. Οι κίνδυνοι στην εμπορική πολιτική και τους δασμούς έχουν επιβραδύνει την κατανάλωση στις ΗΠΑ, έχουν αποδυναμώσει τους μακροοικονομικούς δείκτες των ΗΠΑ... οδηγώντας σε μείωση του δείκτη δολαρίου ΗΠΑ. Επιπλέον, φέτος, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) είναι πιθανό να μειώσει τα επιτόκια δύο φορές ακόμη. Η εγχώρια συναλλαγματική ισοτιμία φέτος ουσιαστικά δεν δέχεται μεγάλη πίεση, καθώς αυξάνεται μόνο κατά περίπου 3-4% για ολόκληρο το έτος», σχολίασε ο Δρ. Luc.

Σύμφωνα με αναλυτές, το δολάριο ΗΠΑ εξακολουθεί να ακολουθεί τάση αποδυνάμωσης λόγω αβεβαιοτήτων που σχετίζονται με την ανάπτυξη της Κίνας και τις δασμολογικές πολιτικές των ΗΠΑ. Επιπλέον, οι ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης της βιετναμέζικης οικονομίας και η δέσμευση της κυβέρνησης για διατήρηση της σταθερότητας της συναλλαγματικής ισοτιμίας μειώνουν επίσης τις προσδοκίες για τη συναλλαγματική ισοτιμία.

Ωστόσο, οι ειδικοί εξακολουθούν να συνιστούν στις επιχειρήσεις να αναπτύσσουν προληπτικά σχέδια για την αντιμετώπιση των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Σύμφωνα με τον κ. Dinh Duc Quang, Διευθυντή Συναλλαγματικών Συναλλαγών της UOB Vietnam Bank, οι επιχειρήσεις θα πρέπει να αναπτύξουν ένα αυστηρό σχέδιο διαχείρισης ταμειακών ροών, συμπεριλαμβανομένης της εύλογης χρήσης εργαλείων αντιστάθμισης κινδύνου συναλλαγματικών ισοτιμιών και επιτοκίων, για την ελαχιστοποίηση του επενδυτικού και επιχειρηματικού κόστους.

Στηρίξτε τη ρευστότητα, μην αφήσετε τις μειώσεις των επιτοκίων να ασκήσουν πίεση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Για να υποστηρίξει τον στόχο οικονομικής ανάπτυξης του 8% ή περισσότερο φέτος, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ κατευθύνει τον τραπεζικό τομέα να μειώσει τα επιτόκια δανεισμού και να επεκτείνει τις πιστώσεις περισσότερο από ό,τι πέρυσι. Κανονικά, όταν μειώνονται τα επιτόκια, η συναλλαγματική ισοτιμία θα βρίσκεται υπό πίεση να αυξηθεί. Ωστόσο, πρόσφατα, η συναλλαγματική ισοτιμία παρέμεινε σταθερή, παρά τη συνεχή μείωση των επιτοκίων.

Οι εγχώριες συναλλαγματικές ισοτιμίες παραμένουν υπό πίεση.

- Ο κ. Le Duy Binh, Διευθύνων Σύμβουλος της Economica

Το 2025, η εγχώρια συναλλαγματική ισοτιμία θα εξακολουθεί να υφίσταται μεγάλη πίεση. Ο οδικός χάρτης της Fed για τη μείωση των επιτοκίων ενδέχεται να είναι πιο αργός από τον αναμενόμενο (πιθανώς μόνο 2 μειώσεις). Η μείωση των επιτοκίων για την υποστήριξη της εγχώριας ανάπτυξης ασκεί επίσης πίεση στον πληθωρισμό. Ο κίνδυνος επηρεασμού των εξαγωγών από τις δασμολογικές πολιτικές των ΗΠΑ καθιστά το εμπορικό πλεόνασμα λιγότερο άφθονο από το αναμενόμενο, πράγμα που σημαίνει ότι η προσφορά ξένου συναλλάγματος θα μειωθεί. Η αργή οικονομική ανάκαμψη μπορεί να επηρεάσει τις ροές επενδυτικών κεφαλαίων και τις ροές εμβασμάτων στο Βιετνάμ...

Ωστόσο, φέτος, οι προοπτικές ανάπτυξης του Βιετνάμ είναι πολύ λαμπρές χάρη στην αποφασιστικότητα της κυβέρνησης, ιδίως στην ανάπτυξη του εξαγωγικού τομέα και του τομέα των ξένων επενδύσεων. Επιπλέον, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ έχει επίσης δείξει την αποφασιστικότητά της να διατηρήσει σταθερή τη συναλλαγματική ισοτιμία. Ως εκ τούτου, πιστεύω ότι οι διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας φέτος δεν θα είναι τόσο μεγάλες όσο πέρυσι.

Ο Αναπληρωτής Καθηγητής, Δρ. Nguyen Huu Huan (Οικονομικό Πανεπιστήμιο της πόλης Χο Τσι Μινχ), δήλωσε ότι ο λόγος για αυτήν την κατάσταση είναι επειδή η Κρατική Τράπεζα έχει πραγματοποιήσει πολλές δραστηριότητες για την υποστήριξη της ρευστότητας στην ανοιχτή αγορά, εξουδετερώνοντας έτσι την πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία.

Στην πραγματικότητα, από τις 5 Μαρτίου, η Κρατική Τράπεζα έχει σταματήσει να αποσύρει χρήματα από την αγορά κρατικών εντόκων γραμματίων. Αντ' αυτού, η Κρατική Τράπεζα έχει στραφεί στην έγχυση περισσότερης ρευστότητας στο σύστημα, με μεγαλύτερη περίοδο έγχυσης (έως 3 μήνες), προκειμένου να παρέχει μια σταθερή πηγή κεφαλαίου για τις εμπορικές τράπεζες. Αυτό έχει προκαλέσει μείωση του επιτοκίου του VND, αλλά η συναλλαγματική ισοτιμία δεν έχει δεχθεί πιέσεις.

Ένας άλλος λόγος για τον οποίο η συναλλαγματική ισοτιμία δεν βρίσκεται υπό πίεση είναι ότι τα διατραπεζικά επιτόκια εξακολουθούν να είναι σταθεροποιημένα σε υψηλά επίπεδα, παρά την καθαρή εισροή κεφαλαίων από την SBV. Στο τέλος της περασμένης εβδομάδας (14 Μαρτίου), το διατραπεζικό επιτόκιο για τα δάνεια μίας ημέρας ήταν στο 4,3%. Έτσι, τα επιτόκια VND και USD είναι περίπου τα ίδια, εμποδίζοντας τα πιστωτικά ιδρύματα να κερδοσκοπούν σε ξένα νομίσματα.

Ο Αναπληρωτής Διοικητής της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ, Ντάο Μινχ Του, δήλωσε ότι στο εγγύς μέλλον, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ θα έχει περισσότερες λύσεις για να βοηθήσει την ομάδα Big 4 να μειώσει το κόστος, μειώνοντας έτσι περαιτέρω τα επιτόκια. Επί του παρόντος, η ομάδα αυτή κατέχει σχεδόν το 50% του μεριδίου αγοράς της κινητοποίησης και του δανεισμού. Μόλις η ομάδα Big 4 μειώσει σημαντικά τα επιτόκια, το επίπεδο των επιτοκίων ολόκληρης της αγοράς θα μειωθεί ανάλογα.

Όσον αφορά τη συναλλαγματική ισοτιμία, ο Αναπληρωτής Διοικητής Ντάο Μινχ Του επιβεβαίωσε ότι φέτος, με τους διαθέσιμους πόρους (υφιστάμενα συναλλαγματικά αποθέματα και αισιόδοξες προοπτικές για εξαγωγές, ξένες επενδύσεις και εμβάσματα), η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ είναι βέβαιη ότι θα διατηρήσει μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία. Επομένως, οι άνθρωποι δεν πρέπει να συσσωρεύουν ή να κερδοσκοπούν με ξένα νομίσματα. «Δεν υπάρχει λόγος να διατηρείτε ξένα νομίσματα στο σπίτι ή σε λογαριασμούς, μη διστάσετε να τα πουλήσετε σε τράπεζες», συνέστησε ο Αναπληρωτής Διοικητής.

Παρόλο που η συναλλαγματική ισοτιμία δεσμεύεται από τον φορέα εκμετάλλευσης και υποστηρίζεται επίσης από πολλούς παράγοντες, οι ειδικοί εξακολουθούν να προειδοποιούν για κινδύνους εάν το Βιετνάμ θεωρηθεί από τις ΗΠΑ ως σημείο διέλευσης για αγαθά άλλων χωρών και υπόκειται σε υψηλούς φόρους. Συνεπώς, το Βιετνάμ θα πρέπει να είναι προσεκτικό με την πολιτική προσωρινών εισαγωγών και επανεξαγωγών, καθώς και να διαφοροποιήσει ενεργά τις αγορές του για να αποφύγει τους δασμολογικούς κινδύνους.