La empresa D2D está luchando por encontrar un nuevo impulso.

Después de haber pagado consistentemente altos dividendos a los accionistas durante muchos años, la Compañía Anónima de Desarrollo Urbano Industrial No. 2 (Compañía D2D) enfrenta dificultades para asegurar capital para implementar proyectos de inversión, así como para encontrar nuevos motores de crecimiento, ya que los proyectos existentes ya están completamente ocupados.

El desafío de encontrar nuevos motores de crecimiento.

Después de que el Proyecto del Parque Industrial Nhon Trach 2 estuvo completamente ocupado y se entregó la Fase I del Proyecto del Área Residencial Loc An, que representó la mayor parte de los ingresos y las ganancias en 2021, D2D Company registró continuamente una fuerte disminución en los resultados comerciales.

Si bien D2D Company registró una ganancia de 268,1 mil millones de VND en 2020 y 242,7 mil millones de VND en 2021, solo obtuvo una ganancia de 17,18 mil millones de VND en 2022, 25,75 mil millones de VND en 2023 y reportó una pérdida de 5,18 mil millones de VND en el primer semestre de 2024 (en comparación con una ganancia de 7,02 mil millones de VND en el mismo período).

De hecho, el Proyecto del Parque Industrial Nhon Trach 2 tiene una escala de 331,42 hectáreas, con 281,72 hectáreas de tierra disponibles para arrendamiento y una tasa de contrato de arrendamiento del 100%; el Proyecto del Área Residencial Loc An, Fase I, se entregó y contabilizó en gran parte en 2021, y actualmente se está planificando la implementación de la Fase II.

Del 1 de enero de 2021 al 30 de junio de 2024, las reservas de efectivo de la Compañía D2D disminuyeron un 95%, de 963,6 mil millones de VND a 47,4 mil millones de VND.

Después de que importantes proyectos perdieron su impulso de crecimiento debido a la entrega o la contabilización de la mayoría de las ganancias, gracias a su ecosistema compartido con su empresa matriz, Industrial Park Development Corporation, D2D Company colaboró ​​con Sonadezi Chau Duc Joint Stock Company (SZC) para arrendar 57,88 hectáreas en el Proyecto del Parque Industrial Chau Duc, junto con 28 casas comerciales y 54 casas adosadas en el área residencial Sonadezi Huu Phuoc.

Más recientemente, en la Junta General Anual de Accionistas de 2024, el liderazgo de D2D Company continuó ajustando y aumentando el capital de inversión para el Proyecto del Área Residencial Loc An en VND 1,115,93 mil millones adicionales para el período 2024-2029, de VND 336,4 mil millones a VND 1,483,2 mil millones.

Debido al retraso en el Proyecto del Área Residencial Loc An en comparación con el plan de inversión inicial (originalmente planeado para su implementación en 2016-2018), los costos de inversión muestran signos de exceder muchas veces el presupuesto inicial, y la empresa también tendrá que recaudar fondos equivalentes para la inversión.

Según se informa, al 30 de junio de 2024, la Compañía D2D solo contaba con 47.400 millones de VND en efectivo, lo que representa el 3,04 % de sus activos totales. Además, los costos de producción en curso en el Proyecto del Área Residencial Loc An ascendieron a 85.660 millones de VND, y en el Proyecto del Área Residencial Huu Phuoc, a 49.180 millones de VND.

Con las reservas de efectivo reduciéndose a tan solo 47.400 millones de VND, la inversión total requerida solo para el Proyecto del Área Residencial Loc An asciende a 1.115.930 millones de VND. El reto para D2D Company es encontrar la manera de recaudar capital para implementar el proyecto y descubrir nuevos motores de crecimiento.

Falta de planificación de contingencias para el capital de inversión cuando se mantienen altos rendimientos de dividendos durante muchos años consecutivos.

De hecho, D2D Company es una empresa inmobiliaria industrial y comercial con una estrategia de distribución de dividendos en efectivo relativamente atractiva para los accionistas existentes.

En 2020, la empresa pagó dividendos a una tasa del 35%, en 2021 a una tasa del 50%, en 2022 a una tasa del 30% y, en particular, en 2023 a una tasa de hasta el 87%.

Se sabe que en 2023, la Compañía D2D solo generó una ganancia de 25.750 millones de VND, pero pagó dividendos a una tasa del 87%, lo que corresponde a un pago total de 263.360 millones de VND. De esta cantidad, la compañía utilizó las ganancias acumuladas de años anteriores para pagar dividendos, compensando la modesta ganancia de 25.750 millones de VND en 2023.

La Corporación de Desarrollo del Parque Industrial posee el 57,86% de la compañía, por lo que mantener una tasa de dividendos en efectivo constantemente alta ha ayudado a la empresa matriz a generar un flujo de caja anual significativo, mejorando su desempeño comercial consolidado, pero esto ha debilitado el flujo de caja de la subsidiaria.

Mirando el panorama más amplio, desde el 1 de enero de 2021 hasta el 30 de junio de 2024, las reservas de efectivo de D2D Company disminuyeron en un 95% (equivalente a una disminución de VND 915,9 mil millones), de VND 963,6 mil millones a VND 47,4 mil millones.

La empresa D2D necesita una cantidad significativa de capital para invertir en la siguiente fase del Proyecto Residencial Loc An, así como para colaborar en nuevas oportunidades de inversión que impulsen el crecimiento. Sin embargo, con reservas de efectivo muy limitadas, la empresa se ve obligada a buscar nuevas formas de captar capital para invertir.

Además de la búsqueda de nuevos motores de crecimiento, el rápido aumento de las acciones de D2D a principios de 2024 ha provocado que su valoración ya no sea barata en comparación con el sector. En concreto, los datos del iBoard de SSI Securities muestran que las acciones de D2D cotizan a un PER (precio/beneficio) de 93,19 veces, mientras que el promedio del sector es de 16,19 veces; el P/B (precio de mercado/valor contable) es de 1,3 veces, mientras que el promedio del sector es de 1,21 veces.

Se sabe que durante el período comercial favorable (2017-2021), la relación precio-beneficio de las acciones de D2D solo fluctuó dentro del rango de 4,3 a 9,1 veces.

Tras subir más del 92 % a principios de año, el precio de las acciones de D2D cayó un 18,3 % entre el 8 de julio y el 16 de agosto. La fuerte caída reciente se debió principalmente a su sobrevaloración, lo que llevó a los inversores a obtener ganancias ante las pérdidas comerciales de la compañía y la falta de nuevos motores de crecimiento. Sobre todo, el aumento de las acciones a principios de año se debió principalmente a factores de mercado, no a mejoras en el rendimiento interno de la compañía, declaró el Sr. Lam Van Van, representante de ECI Capital Investment Fund, al compartir su opinión sobre la valoración y las fluctuaciones del precio de las acciones de D2D.

Fuente: https://baodautu.vn/cong-ty-d2d-loay-hoay-tim-dong-luc-moi-d223019.html